Hotărîre nr.2/22 din 12.01.2012 cu privire la aprobarea Regulilor Bursei de Valori Chişinău şi acordarea licenţei pentru dreptul de a desfăşura activitate profesionistă pe piaţa valorilor mobiliare

COMISIA NAŢIONALĂ
A PIEŢEI FINANCIARE

H O T Ă R Î R E

cu privire la aprobarea Regulilor Bursei de Valori Chişinău şi acordarea

licenţei pentru dreptul de a desfăşura activitate profesionistă

pe piaţa valorilor mobiliare

nr. 2/22  din  12.01.2012

 (în vigoare 24.02.2012) 

Monitorul Oficial nr.38-41 art.221 din 24.02.2012

* * *

În urma examinării cererii prezentate de către Societatea pe acţiuni "BURSA DE VALORI CHIŞINĂU" (IDNO 1010600042886, mun.Chişinău, str. Alecsandri Vasile, 119/A), în temeiul prevederilor art.8 lit.b) şi lit.c), art.25 alin.(2) din Legea nr.192-XIV din 12.11.1998 "Privind Comisia Naţională a Pieţei Financiare" (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2007, nr.117-126 BIS), art.32 alin.(1), alin.(2) lit.f) şi alin.(10), art.47 alin.(2), art.52, art.53 din Legea nr.199-XIV din 18.11.1998 "Cu privire la piaţa valorilor mobiliare" (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2008, nr.183-185, art.655), Regulamentului privind modul de acordare şi retragere a licenţelor pentru activitatea profesionistă pe piaţa valorilor mobiliare, aprobat prin Hotărîrea Comisiei Naţionale a Pieţei Financiare nr.53/12 din 31.10.2008 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2009, nr.3-6, art.1), Comisia Naţională a Pieţei Financiare

HOTĂRĂŞTE:

1. Se aprobă Regulile Bursei de Valori Chişinău, adoptate de Consiliul Bursei de Valori Chişinău (proces-verbal din 28.12.2011), conform anexei.

2. Se acordă Societăţii pe acţiuni "BURSA DE VALORI CHIŞINĂU" licenţă pentru dreptul de desfăşurare a activităţii bursiere pe piaţa valorilor mobiliare ca activitate de bază cu activităţi conexe de clearing şi decontare şi de consulting pe un termen de 5 ani.

3. Controlul asupra executării prezentei hotărîri se pune în sarcina Direcţiei generale supraveghere valori mobiliare.

4. Prezenta hotărîre intră în vigoare din data publicării.

Anexă

la Hotărîrea Comisiei

Naţionale a Pieţei Financiare

nr.2/22 din 12 ianuarie 2012

REGULILE

Bursei de valori Chişinău

PREVEDERI GENERALE

Articolul 1.

(1) Regulile Bursei de Valori Chişinău sînt elaborate în conformitate cu dispoziţiile legislaţiei în vigoare a Republicii Moldova, ale reglementărilor C.N.P.F. aplicabile, cu documentaţia specifică sistemului BVC (precum Manualul de utilizare a sistemului BVC, alte materiale care constituie documentaţia sistemului de tranzacţionare al BVC), precum şi cu actele interne ale BVC.

(2) Prezentele Reguli stabilesc regimul operaţiunilor de piaţă cu valorile mobiliare care sînt tranzacţionate pe piaţa administrată de BVC în conformitate cu prevederile legii, precum şi cu reglementările C.N.P.F. şi BVC incidente.

(3) Prezentele Reguli vor asigura:

a) crearea infrastructurii pentru efectuarea tranzacţiilor cu valori mobiliare de către participanţii la negocieri în condiţii egale;

b) accesul imparţial al membrilor la sistemul de tranzacţionare;

c) garantarea posibilităţii de a obţine prin procedurile BVC a celui mai bun preţ la momentul respectiv;

d) acordarea unei informaţii suficiente privind ordinele primite şi tranzacţiile încheiate;

e) respectarea cerinţelor legislaţiei în vigoare referitor la prevenirea şi depistarea abuzurilor pe piaţa valorilor mobiliare, prevenirea spălării banilor şi finanţării actelor de terorism.

Articolul 2.

Prezentele Reguli au caracter normativ general obligatoriu şi se aplică, fără a se limita la:

a) Participanţii la sistemul de tranzacţionare al BVC;

b) oricare filială sau reprezentanţă a unui Participant;

c) oricare angajat al unui Participant, indiferent de natura juridică a raportului existent între angajat şi Participant (contract individual de muncă, contract de prestări servicii, contract de mandat etc.);

d) Emitenţi;

e) deţinătorii de valori mobiliare şi oricare investitor;

f) depozitarul central de valori mobiliare cu care BVC se află în relaţii contractuale;

g) BVC.

Articolul 3.

În prezentele Reguli:

a) singularul reprezintă şi pluralul, şi invers;

b) masculinul implică şi femininul, şi invers;

c) numele proprii includ atît persoana fizică, cît şi persoana juridică, dacă nu se face nici o referire expresă în acest sens.

Articolul 4.

În situaţiile în care în cuprinsul Părţii II se fac trimiteri la prevederile din Partea I, acestea se aplică în mod corespunzător Pieţei reglementate la termen. În cazul în care există excepţii sau diferenţe în modul de aplicare, prevederile Părţii II prevalează.

Articolul 5.

Nu pot fi pretinse daune de interese sau despăgubiri împotriva BVC dacă BVC acţionează în concordanţă cu prevederile legislaţiei în vigoare, reglementărilor C.N.P.F., prezentelor Reguli sau altor reglementări proprii, emise potrivit legii.

Articolul 6.

În sensul prezentelor Reguli:

a) Partea I, Piaţa reglementată la vedere – este segmentul pieţei bursiere care stabileşte regimul operaţiunilor de piaţă cu valorile mobiliare, altele decît cele derivate, care sînt tranzacţionate pe piaţa la vedere, administrată de BVC în conformitate cu prevederile legislaţiei în vigoare, cu reglementările C.N.P.F., precum şi cu reglementările proprii ale BVC;

b) Partea II, Piaţa reglementată la termen – este segmentul pieţei bursiere care stabileşte regimul operaţiunilor de piaţă cu valorile mobiliare derivate care sînt tranzacţionate pe piaţă la termen, administrată de BVC (Piaţa derivatelor) în conformitate cu prevederile legislaţiei în vigoare, precum şi cu reglementările C.N.P.F. şi BVC incidente.

Articolul 7.

(1) Prezentele Reguli se adoptă de către Consiliul BVC şi intră în vigoare după aprobarea lor de către C.N.P.F. şi publicarea în Monitorul Oficial al Republicii Moldova.

(2) Modificarea şi completarea prezentelor Reguli se efectuează în modul expus la alin.(1). (3) Prezentele Reguli se vor publica pe pagina web a BVC.

Partea I

PIAŢA REGLEMENTATĂ LA VEDERE

TITLU PRELIMINAR

Articolul 8.

(1) În sensul prezentelor Reguli, termenii, expresiile şi noţiunile definite mai jos au următoarele semnificaţii:

1. Acţiuni distribuite public – diferenţa dintre numărul total de acţiuni emise şi aflate în circulaţie ale unui Emitent şi numărul de acţiuni deţinute fie de o autoritate publică centrală sau locală, fie de un subiect de drept persoană fizică sau juridică care a dobîndit acţiunile deţinute de autorităţile publice centrale sau locale, al cărui drept de tranzacţionare este restricţionat prin efectul legii sau al unor obligaţii contractuale, precum şi acţiunile de tezaur ale respectivului Emitent.

2. Activ suport (underlying asset) – un instrument financiar, un indice bursier sau valutar, o rată a dobînzii, o marfă, coşuri ori combinaţii formate din aceste instrumente sau valori, precum şi orice alt activ, instrument, indicator sau unitate de măsură al cărui randament, valoare sau mărime stă la baza valorii unui produs structurat.

3. A.G.A. – denumirea prescurtată a adunării generale a acţionarilor, instituţie juridică reglementată de legislaţia civilă a Republicii Moldova. Poate fi ordinară, caz în care se va prescurta A.G.A.O., sau extraordinară, caz în care se va prescurta A.G.A.E.

4. Angajament – acord al Emitentului dat BVC în vederea admiterii şi menţinerii valorilor mobiliare la tranzacţionare pe piaţa administrată de BVC.

5. Agent de bursă – angajat/mandatat al unui Participant, atestat de BVC pentru a-şi desfăşura activitatea pe piaţa administrată de BVC în numele Participantului respectiv.

6. Bloc de tranzacţionare sau Lot standard – numărul de valori mobiliare care formează o unitate standard de tranzacţionare. Mărimea blocului de tranzacţionare aplicabil fiecărei pieţe este prezentată în Anexa nr.2.

7. BVC – denumirea prescurtată a S.A."Bursa de Valori Chişinău" ce desfăşoară activitate bursieră pe piaţa valorilor mobiliare conform prevederilor Legii cu privire la piaţa valorilor mobiliare şi reglementărilor C.N.P.F.

8. CA – denumirea prescurtată a Consiliului de administraţie al societăţii pe acţiuni (Consiliul societăţii), organ reglementat de legislaţia privind societăţile pe acţiuni şi cu privire la piaţa valorilor mobiliare.

9. Calendar financiar – calendarul de comunicare financiară a unui Emitent pentru executarea obligaţiilor de informare periodică.

10. Client – orice persoană fizică sau persoană juridică care are cont deschis la un Participant şi pentru care acesta prestează, în baza unui contract, servicii de bază şi/sau conexe conform licenţei deţinute.

11. C.N.P.F. – denumirea prescurtată a Comisiei Naţionale a Pieţei Financiare, autoritate publică autonomă, cu personalitate juridică şi responsabilă faţă de Parlament, care reglementează şi autorizează activitatea participanţilor la piaţa financiară nebancară, precum şi supraveghează respectarea legislaţiei de către ei.

12. Comisie de Admitere la Tranzacţionare – organ al BVC cu competenţe consultative în materia admiterii, promovării, retrogradării şi retragerii de la tranzacţionare a valorilor mobiliare, care este organizat şi funcţionează în conformitate cu prevederile Regulamentului de organizare şi funcţionare a BVC.

13. Comisie de Apel – organ al BVC cu competenţe consultative în materia soluţionării contestaţiilor la deciziile de sancţionare a Participanţilor şi agenţilor de bursă, care este organizat şi funcţionează în conformitate cu prevederile Regulamentului de organizare şi funcţionare a BVC.

14. Consiliu al Bursei – Consiliul Societăţii pe acţiuni "Bursa de Valori Chişinău".

15. Cont – cont de valori mobiliare deschis în sistemul BVC, utilizat în activitatea de tranzacţionare (introducere şi gestionare ordine de bursă, tranzacţii).

16 Cont individual/Client – cont de valori mobiliare deschis de un Participant în numele unui client, reprezentant legitim al căruia este brokerul.

17. Cont colectiv/global – cont, deschis de Participanţi, care sînt deţinători nominali ai valorilor mobiliare ale clienţilor săi, pentru ţinerea evidenţei drepturilor de deţinător nominal ale participantului asupra valorilor mobiliare ce aparţin acestor clienţi. Evidenţa valorilor mobiliare, care se află la contul colectiv, se ţine cumulativ, fără indicarea apartenenţei lor clienţilor concreţi ai Participantului în numele căruia a fost deschis contul. Evidenţa valorilor mobiliare în profilul clienţilor se ţine în documentele de evidenţă internă ale participantului respectiv.

18. Cont grup în sistemul BVC – cont de lucru utilizat într-un ordin şi care permite, prin intermediul mecanismelor de subscriere şi alocare, realizarea printr-o singură comandă a operaţiunilor de tranzacţionare care prezintă caracteristici comune de preţ aferente conturilor individuale componente.

19. Cont propriu Participant sau House – cont de valori mobiliare deschis în nume propriu de un Participant. Un cont de tip House nu poate face parte dintr-un cont grup.

20. Cotaţie informativă – intenţia, nu şi obligaţia, de a cumpăra sau a vinde un număr de valori mobiliare la un anumit preţ.

21. Deal (piaţa tranzacţiilor directe) – oferta fermă de cumpărare sau de vînzare a unui anumit număr de valori mobiliare, care este transmisă direct de către un agent de bursă, denumit iniţiator, către un alt agent de bursă, denumit contraparte. Identitatea celor două părţi nu este publică pentru ceilalţi Participanţi.

22. Depozitar central de valori mobiliare – participant profesionist la piaţa valorilor mobiliare, deţinător de licenţă eliberată de C.N.P.F. în condiţiile legislaţiei în vigoare, care prestează servicii de evidenţă a drepturilor deponenţilor asupra valorilor mobiliare, de clearing şi decontare a tranzacţiilor efectuate pe piaţa bursieră, cu care BVC se afla în relaţii contractuale.

23. Dispersie a acţiunilor distribuite public sau free float – procentul reprezentînd distribuţia acţiunilor distribuite public, care se calculează ca raport între numărul de acţiuni distribuite public şi numărul total de acţiuni emise şi aflate în circulaţie ale unui Emitent.

24. Emitent – entitate cu personalitate juridică, care a emis sau intenţionează să emită valori mobiliare de tipul celor care definesc sectoarele şi secţiunile pieţei bursiere la vedere administrate de BVC.

25. Formator de piaţă sau Market maker pe piaţa la vedere – participant profesionist la piaţa valorilor mobiliare care îşi desfăşoară activitatea în temeiul licenţei de bază de dealer şi care are obligaţia, în conformitate cu contractul încheiat cu emitentul valorilor mobiliare ori cu bursa de valori sau în alte cazuri stabilite de legislaţie, să menţină cotaţii pe o piaţă bursieră pentru o clasă de valori mobiliare.

26. Participant profesionist la piaţa valorilor mobiliare – orice persoană juridică constituită în forma juridică de organizare de societate pe acţiuni, care desfăşoară în exclusivitate activităţi profesioniste pe piaţa valorilor mobiliare în conformitate cu Legea cu privire la piaţa valorilor mobiliare.

27. Lista de monitorizare sau Lista Emitenţilor care nu respectă temporar cerinţele de menţinere la tranzacţionare – lista întocmită de BVC.

28. Monitorizare – supravegherea în mod continuu, efectuată prin personal specializat, a respectării prevederilor legale incidente tranzacţionării valorilor mobiliare pe piaţa bursieră.

29. Obligaţiune cu cupon – acea obligaţiune cu dobîndă prin care Emitentul se obligă să plătească proprietarului o sumă de bani, la anumite intervale de timp, precum şi să restituie la scadenţă valoarea integrală sau rămasă a principalului.

30. Obligaţiuni municipale – obligaţiuni emise de către autorităţi ale administraţiei publice locale, respectiv de municipii, oraşe şi raioane.

31. Ordin de bursă – instrucţiunea care exprimă oferta fermă de cumpărare sau de vînzare a unor valori mobiliare.

32. Participant la sistemul de tranzacţionare al BVC sau Participant – Membrul BVC deţinător de licenţă pentru desfăşurarea activităţii de brokeraj şi/sau dealer eliberată de C.N.P.F., admis la tranzacţionare pe piaţa administrată de BVC.

33. Pas de preţ – valoarea variaţiei minime de preţ a unui simbol, stabilită pe intervale de preţ, conform Anexei nr.1 la prezentele Reguli.

34. Piaţă – piaţa bursieră, în cadrul căreia pot fi tranzacţionate unul sau mai multe simboluri şi care funcţionează în mod independent, după reguli specifice.

35. Piaţă bursieră sau Bursă – sistemul unitar al Bursei compus din mai multe pieţe, care sînt administrate în mod independent şi între care pot exista relaţii de interdependenţă.

36. Piaţă reglementată la vedere – segment (sector) al pieţei bursiere unde au loc operaţiunile de piaţă cu valorile mobiliare, altele decît cele derivate.

37. Piaţă reglementată la termen – segment (sector) al pieţei bursiere unde au loc operaţiunile de piaţă cu valorile mobiliare derivate (Piaţa derivatelor).

38. Piaţă de oferte şi operaţiuni speciale – pieţe de tip "order-driven" în care se tranzacţionează valori mobiliare care fac obiectul ofertelor publice desfăşurate prin BVC sau al altor metode de vînzare de valori mobiliare prevăzute în legi speciale, precum cele din materia privatizării.

39. Piaţă principală – piaţa desemnată de BVC drept piaţă de referinţă pentru fiecare simbol care se tranzacţionează în cadrul BVC.

40. Precizări tehnice – documente emise de BVC cu privire la clarificarea sau interpretarea unor aspecte de natură tehnică cu privire la prezentele Reguli, precum şi la sistemul BVC.

41. Preţ de deschidere – preţul la care se execută prima tranzacţie pentru un simbol într-o anumită Piaţă în cursul unei şedinţe de tranzacţionare.

42. Preţ de închidere – preţul la care se execută ultima tranzacţie pentru un simbol într-o anumită Piaţă în cursul unei şedinţe de tranzacţionare.

43. Preţ de referinţă al simbolului într-o şedinţă de tranzacţionare – reprezintă preţul faţă de care se calculează variaţia de preţ al simbolului în cursul unei şedinţe de tranzacţionare, valabil în toate pieţele în care este tranzacţionat un anumit simbol.

Preţul de referinţă pentru valorile mobiliare tranzacţionate în piaţa la vedere poate fi unul dintre următoarele preţuri:

a) preţul de închidere înregistrat în Piaţa principală a simbolului în şedinţa de tranzacţionare precedentă. În cazul în care ultima tranzacţie este o tranzacţie cross, se va preciza în mod expres faptul că preţul de referinţă este preţul rezultat dintr-o tranzacţie cross;

b) o valoare ajustată a preţului menţionat la lit.a), calculată şi diseminată public de BVC, în situaţia înregistrării unor evenimente corporative cu impact asupra preţului, şi anume:

1. operaţiuni de modificare a numărului de valori mobiliare care nu implică şi modificarea capitalului social (fracţionare, consolidare);

2. operaţiuni de majorare/diminuare a capitalului social prin modificarea numărului de valori mobiliare.

44. Preţ mediu – preţul care reprezintă media ponderată a preţurilor cu volumul tranzacţiilor încheiate într-o anumită Piaţă în cursul unei şedinţe de tranzacţionare, rotunjit la cel mai apropiat pas de preţ.

45. Preţul cel mai bun – preţul ordinului de bursă cu prioritatea cea mai mare de execuţie şi anume preţul cel mai mare de cumpărare, respectiv preţul cel mai mic de vînzare a unui simbol într-o Piaţă.

46. Principal – valoarea împrumutului corespunzător unei obligaţiuni, exclusiv dobînda aferentă, pe care Emitentul se angajează să-l ramburseze la scadenţă. Principalul poate avea valoare unică atunci cînd există o singură rambursare, sau o valoare curentă în cazul unor rambursări anticipate. Rata cuponului se aplică la valoarea curentă a principalului.

47. Principalii indicatori de lichiditate folosiţi de BVC sînt următorii:

1. Rata anuală a zilelor cu tranzacţii – este exprimată procentual [%] şi reprezintă raportul dintre numărul de zile cu tranzacţii dintr-un an calendaristic pentru valorile mobiliare ale unui emitent şi numărul de zile tranzacţionabile din acelaşi an calendaristic, în care valorile mobiliare ale emitentului au fost disponibile la tranzacţionare, indiferent dacă au existat sau nu tranzacţii.

2. Numărul mediu zilnic de tranzacţii – este exprimat în [tranzacţii/zi] şi reprezintă raportul dintre numărul tranzacţiilor efectuate într-un an calendaristic cu valorile mobiliare ale unui emitent şi numărul de zile cu tranzacţii dintr-un an calendaristic, în care au existat tranzacţii efectuate pentru valorile mobiliare ale respectivului emitent.

3. Valoarea medie zilnică a tranzacţiilor – este exprimată în [MDL/zi] şi reprezintă raportul dintre valoarea totală a tranzacţiilor cu valorile mobiliare ale unui emitent dintr-un an calendaristic şi numărul de zile cu tranzacţii dintr-un an calendaristic, în care au existat tranzacţii efectuate pentru valorile mobiliare ale respectivului emitent.

4. Rata anuală a acţiunilor tranzacţionate în funcţie de Free float – este exprimată în [%] şi reprezintă raportul dintre numărul de acţiuni ale unui emitent tranzacţionate într-un an calendaristic şi numărul de acţiuni corespunzătoare procentului de dispersie (Free float-ului) existente la sfîrşitul aceluiaşi an calendaristic.

48. Rata cupon – rata anuală a dobînzii exprimată ca procent din valoarea curentă a principalului unei obligaţiuni sau din valoarea nominală a unui titlu de stat cu dobîndă. Este utilizată pentru determinarea valorii cuponului.

49. SFTP – sistemul informatic intern al BVC de transmitere electronică de date.

50. Simbol – valoare mobiliară /instrument financiar care se tranzacţionează în cadrul BVC.

51. Simbol-Piaţă – asocierea unui Simbol cu o Piaţă în care acesta se tranzacţionează în cadrul BVC, formîndu-se o unitate logică administrată independent.

52. Sistemul de tranzacţionare al BVC pentru piaţa la vedere sau Sistemul electronic al BVC sau Sistemul BVC – sistemul electronic prin care se asigură efectuarea ordonată şi transparentă a tranzacţiilor cu valori mobiliare pe piaţa reglementată la vedere. Accesul agenţilor de bursă la sistemul de tranzacţionare al BVC se realizează prin intermediul aplicaţiei-client de tranzacţionare, care este parte componentă a sistemului de tranzacţionare al BVC. Aplicaţia-client de tranzacţionare este instalată pe calculatoarele Participanţilor, care sînt conectate la BVC prin intermediul unui sistem de comunicaţie la distanţă. Sistemul de comunicaţie la distanţă dintre Participanţi şi BVC este asigurat de societăţi de comunicaţii agreate de BVC.

53. Sistemul de clearing-decontare – sistemul administrat de Depozitarul central de valori mobiliare cu care BVC se află în relaţii contractuale sau de un alt participant profesionist la piaţa valorilor mobiliare autorizat să administreze un asemenea sistem.

54. Societate iniţiatoare – Participant care asigură suportul necesar Emitenţilor pentru admiterea şi promovarea la tranzacţionare, în condiţiile prezentelor Reguli.

55. Staţie de lucru – sistemul format din aplicaţia-client de tranzacţionare a BVC şi calculatorul unui Participant, pe care aceasta este instalată.

56. Termen de valabilitate a ordinelor de bursă – termenul maxim pînă la care un ordin de bursă poate fi valid în sistemul BVC.

57. Tip de simbol – un tip de instrument financiar, care are specifică o monedă de tranzacţionare şi o monedă de decontare.

58. Tranzacţie bursieră – contractul de vînzare-cumpărare de valori mobiliare, înregistrat în sistemul de tranzacţionare al BVC, cu respectarea prevederilor prezentelor Reguli.

59. Tranzacţie cross – tranzacţie la care Participantul acţionează ca intermediar, atît pentru cumpărător, cît şi pentru vînzător.

60. Tranzacţie Deal (directă) – tranzacţia încheiată între părţi, prin agenţii de bursă, care se realizează prin sistemul de tranzacţionare al BVC de către agenţii de bursă în Piaţa Deal, prin ordine Deal, în condiţiile Titlului III, Partea I.

61. Valori mobiliare – termen avînd înţelesul definit în Legea cu privire la piaţa valorilor mobiliare, şi anume: titluri financiare care confirmă drepturile patrimoniale sau nepatrimoniale ale unei persoane în raport cu altă persoană, drepturi ce nu pot fi realizate sau transmise fără prezentarea acestui titlu financiar, fără înscrierea respectivă în registrul deţinătorilor de valori mobiliare nominative ori în documentele de evidenţă ale deţinătorului nominal al acestor valori mobiliare.

62. Variaţie maximă preţ ordin – variaţia procentuală maximă a preţului ordinelor de bursă faţă de preţul de referinţă al simbolului respectiv. Variaţia maximă a preţului ordinelor aplicabilă fiecărei pieţe este prezentată în Anexa nr.2 la prezentele Reguli.

63. Volum minim ordin – cantitate minimă de valori mobiliare admisă la introducerea unui ordin de bursă în sistemul de tranzacţionare al BVC.

(2) Ceilalţi termeni utilizaţi în Regulile BVC, care nu se regăsesc în prezentul Titlu preliminar, au semnificaţia ce rezultă din legislaţia cu privire la piaţa valorilor mobiliare şi reglementările C.N.P.F., precum şi din reglementările BVC.

TITLUL I

PARTICIPANŢII

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Articolul 9.

(1) Sînt Participanţi la sistemul de tranzacţionare al BVC, în condiţiile prezentului Titlu, Membrii BVC care prestează servicii licenţiate pentru activitate de brokeraj şi de dealer în Republica Moldova, înscrişi în Registrul Membrilor BVC ţinut de BVC.

(2) Calitatea de Participant este dobîndită la data adoptării hotărîrii de admitere de către Consiliul Bursei şi va produce efecte la data înscrierii în Registrul Membrilor BVC. Înscrierea în Registrul Membrilor BVC se efectuează de către Departamentul de specialitate al BVC, după emiterea de către Directorul general al BVC a deciziei respective.

(3) Participanţii se bucură în mod egal de toate drepturile conferite de această calitate, indiferent de data dobîndirii, în limitele licenţei C.N.P.F.

(4) Participanţii vor respecta prevederile legislaţiei cu privire la piaţa valorilor mobiliare, precum şi ale reglementărilor emise de către C.N.P.F. şi BVC.

(5) Calitatea de Participant este strict personală şi nu poate fi transmisă sub nici o formă.

(6) BVC va publica, în condiţiile legii, pe pagina web proprie informaţii referitoare la Participanţii înscrişi în Registrul BVC şi la agenţii acestora.

Articolul 10.

Corespondenţa Participanţilor cu BVC, precum şi raportările acestora către BVC, vor purta fie semnătura digitală, în conformitate cu prevederile legale în vigoare, fie semnătura olografă.

Capitolul II

PROCEDURA DE ADMITERE CA PARTICIPANT ŞI ACORDARE

A ACCESULUI LA SISTEMUL DE TRANZACŢIONARE AL BVC

Secţiunea 1

Participanţii profesionişti la piaţa valorilor mobiliare

care desfăşoară activitate de brokeraj/dealer

Articolul 11.

În scopul admiterii ca Participanţi la sistemul de tranzacţionare al BVC şi înscrierii în Registrul Membrilor BVC, participanţii profesionişti la piaţa valorilor mobiliare care desfăşoară activitate de brokeraj/dealer vor transmite BVC o cerere de admitere, însoţită de următoarele documente:

a) licenţa de broker/dealer eliberată de C.N.P.F. şi pentru bănci suplimentar – autorizaţia Băncii Naţionale a Moldovei (copie);

b) statutul, certificatul de înregistrare şi extrasul de la Camera Înregistrării de Stat, toate hotărîrile A.G.A. şi CA pentru ultimul an de activitate (copii);

c) certificatele de calificare, eliberate de C.N.P.F., a cel puţin doi specialişti care ulterior vor avea acces la sistemul de tranzacţionare a Bursei în calitate de agent de bursă (copii);

d) lista persoanelor afiliate pentru conducători, agenţi de bursă;

e) specimenele de semnături pentru toate persoanele care vor semna corespondenţa cu BVC, cu indicarea pentru fiecare persoană a ariei de responsabilitate;

f) materialul informativ destinat clienţilor în care sînt enunţate principiile care stau la baza desfăşurării activităţii societăţii (copie);

g) declaraţia solicitantului pe propria răspundere precum că membrii organelor de conducere şi colaboratorii autorizaţi nu au antecedente penale;

h) regulamentul intern al solicitantului privind desfăşurarea activităţii de brokeraj/dealer pe piaţa valorilor mobiliare (copie autentificată);

i) raportul anual certificat de auditorul financiar, care va cuprinde situaţiile financiare anuale compuse din bilanţ, cont de profit şi pierdere, situaţia modificărilor capitalului propriu, situaţia fluxurilor de capital, politici contabile şi note explicative, însoţite de Raportul conducerii şi Raportul auditorului financiar – pentru anul anterior de activitate, unde este cazul;

j) declaraţia solicitantului pe propria răspundere precum că mărimea capitalului propriu minim şi a fondului de garanţie corespunde normelor impuse de către C.N.P.F.;

k) angajamentul de a plăti la timp taxele şi alte plăţi stabilite de Bursă;

l) alte documente pe care BVC le consideră necesare.

Articolul 12.

În scopul începerii tranzacţionării în cadrul BVC, participanţii profesionişti la piaţa valorilor mobiliare care desfăşoară activitate de brokeraj/dealer trebuie să întrunească următoarele cerinţe:

a) să îndeplinească condiţiile privind dotarea tehnică (configuraţie hardware şi software minimă), respectiv cerinţele tehnice minime pentru rularea aplicaţiei client a sistemului BVC, prevăzute în Manualul de utilizare a sistemului;

b) să dispună cel puţin 2 persoane cu certificate de calificare care îndeplinesc cerinţele privind autorizarea ca agenţi de bursă;

c) să achite plata de admitere ca Participant (plată pentru achiziţionarea unei licenţe de tranzacţionare netransmisibilă) prevăzut în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC;

d) să facă dovada deţinerii calităţii de membru/participant direct sau indirect la un sistem de clearing-decontare agreat de BVC;

e) să încheie un set de documente-standard pus la dispoziţie de către BVC, format din: Contract de cesiune neexclusivă de licenţă de soft şi de accesare prin terminale a Sistemului Central şi Declaraţie-angajament privind activitatea de tranzacţionare desfăşurată de societate;

f) să respecte alte cerinţe stabilite în reglementările C.N.P.F.

Articolul 13.

Ulterior primirii documentelor şi îndeplinirii cerinţelor menţionate în art.12, în baza Notei de Recomandare întocmită de Departamentul de specialitate al BVC şi avizată de Directorul general, Consiliul Bursei poate hotărî admiterea societăţii ca Participant şi poate dispune înscrierea acesteia în Registrul Membrilor BVC. La şedinţa Consiliului Bursei va fi invitat să participe şi reprezentantul legal al Participantului profesionist la piaţa valorilor mobiliare care desfăşoară activitate de brokeraj/dealer petent.

Articolul 14.

(1) BVC va publica pe pagina de web proprie şi va informa Participanţii, Depozitarul central de valori mobiliare, precum şi C.N.P.F., despre înscrierea în Registrul Membrilor BVC a societăţii respective, în termen de 3 zile lucrătoare de la data la care a avut loc înregistrarea în Registrul Membrilor BVC.

(2) Directorul general al BVC va stabili, prin decizie, data începerii tranzacţionării pe piaţa la vedere administrată de BVC şi va emite decizii de autorizare a agenţilor de bursă, pentru respectivul Participant.

(3) După înregistrarea Participantului în Registrul Membrilor BVC, BVC va elibera un document care să ateste dobîndirea respectivei calităţi.

Secţiunea 2

Accesul Participanţilor de la sediile secundare

(filiale şi reprezentanţe)

Articolul 15.

Participanţii care doresc să tranzacţioneze de la sediile sale secundare, trebuie să adreseze BVC o cerere în acest sens şi să îndeplinească următoarele condiţii:

a) să dispună de o dotare tehnică adecvată şi de personal autorizat corespunzător serviciilor autorizate şi accesării sistemului de tranzacţionare al BVC (cel puţin 1 agent de bursă autorizat şi 1 reprezentant al Compartimentului de control intern);

b) să dispună de cel puţin un terminal de acces la sistemul de tranzacţionare al BVC.

Capitolul III

ÎNCETAREA CALITĂŢII DE PARTICIPANT ŞI RETRAGEREA

ACCESULUI LA SISTEMUL DE TRANZACŢIONARE AL BVC

Articolul 16.

Încetarea calităţii de Participant şi retragerea accesului la sistemul de tranzacţionare al BVC are loc în următoarele situaţii:

a) la cererea benevolă a Participantului respectiv;

b) în cazul necorespunderii cerinţelor de calificare stabilite de BVC sau încălcării grave a regulilor bursiere;

c) urmare a retragerii licenţei membrului bursei eliberată pentru activitatea de brokeraj sau de dealer de către C.N.P.F.;

d) cînd bursa de valori se lichidează.

Articolul 17.

(1) Ulterior primirii documentelor necesare stabilite de BVC în cazul specificat la art.16 lit.a) şi sau a altor documente justificative în celelalte situaţii menţionate la art.16 lit.b), lit.c) şi lit.d) şi îndeplinirii cerinţelor de retragere menţionate, în baza Notei de recomandare întocmită de Departamentul de specialitate al BVC şi avizată de Directorul general, Consiliul Bursei va hotărî retragerea calităţii de Participant şi va dispune radierea din Registrul Membrilor BVC.

(2) Radierea din Registrul Membrilor BVC se efectuează de către Departamentul de specialitate al BVC, în termen de cel mult 3 zile lucrătoare de la data adoptării hotărîrii de retragere de către Consiliul Bursei.

(3) Calitatea de Participant încetează la data adoptării hotărîrii de retragere de către Consiliul Bursei şi va produce efecte la data radierii din Registrul Membrilor BVC.

(4) În cazul suspendării licenţei şi activităţii unui membru al Bursei conform prevederilor art.42 din Legea cu privire la piaţa valorilor mobiliare, Directorul general va adopta decizia de suspendare a activităţii Membrului Bursei, precum şi a calităţii de Membru al Bursei, despre care urmează a fi informată C.N.P.F, cît şi ceilalţi participanţi la sistemul de tranzacţionare al Bursei.

(5) BVC va notifica atît C.N.P.F., cît şi ceilalţi Participanţi, despre retragerile respective, actualizînd informaţiile de pe pagina proprie de web.

Articolul 18.

În cazul în care Participantul nu a achitat în întregime obligaţiile faţă de BVC, BVC va urmări satisfacerea creanţelor pe care le are asupra Participantului prin conciliere directă sau pe cale judecătorească, după caz.

Capitolul IV

MARKET MAKERII PE PIAŢA REGLEMENTATĂ LA VEDERE

Secţiunea 1

Dispoziţii generale

Articolul 19.

(1) Prezentul capitol stabileşte cadrul normativ necesar desfăşurării de către Participanţi a activităţii de Market maker pentru următoarele valori mobiliare tranzacţionate în Piaţa la vedere:

a) valorile mobiliare care sînt admise pe piaţa bursieră din Republica Moldova, cu excepţia derivatelor;

b) titlurile de stat, în cazul în care acestea sînt admise spre tranzacţionare.

(2) Market makerii au obligaţia să menţină lichiditatea pieţei în conformitate cu prevederile prezentului capitol.

(3) Consiliul Bursei stabileşte parametri specifici şi cerinţe suplimentare cu privire la operaţiunile de piaţă desfăşurate de către Participanţii care deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa la vedere, pentru fiecare valoare mobiliară în parte.

(4) BVC menţine şi publică, cel puţin pe site-ul propriu, lista Participanţilor care deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa la vedere, denumită în continuare "Registrul Market makerilor pe Piaţa reglementată la vedere", precum şi a valorilor mobiliare pentru care este deţinută această calitate.

Articolul 20.

(1) BVC poate percepe o plată cu privire la acordarea calităţii de Market maker, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

(2) BVC poate stabili plăţi şi/sau comisioane preferenţiale cu privire la activitatea de tranzacţionare desfăşurată în calitate de Market maker pe Piaţa la vedere.

Secţiunea 2

Acordarea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere.

Înregistrarea ca Market maker pentru o valoare mobiliară

Articolul 21.

(1) Acordarea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere este de competenţa Consiliului Bursei. Consiliul Bursei trebuie să decidă cu privire la acordarea acestei calităţi în termen de maximum 30 de zile de la depunerea documentelor corespunzătoare.

(2) Înregistrarea ca Market maker pentru o anumită valoare mobiliară este de competenţa Directorului general al BVC. Directorul general decide cu privire la înregistrarea ca Market maker pentru o anumită valoare mobiliară în termen de maximum 15 zile de la data solicitării respectivului Market maker.

(3) Începerea tranzacţionării în calitate de Market maker este condiţionată de semnarea contractului cu BVC.

Articolul 22.

(1) În vederea dobîndirii calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere un Participant trebuie să îndeplinească cumulativ următoarele condiţii:

a) să deţină dreptul de a tranzacţiona valori mobiliare pe cont propriu în conformitate cu licenţa de dealer a C.N.P.F.;

b) să dispună în sistemul electronic de tranzacţionare de un cont individual de poziţie de tip "House", asupra căruia nu este impusă nici o restricţie de natură legală sau tehnică;

c) să solicite acordarea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere prin transmiterea unei cereri scrise, conform modelului standard stabilit de BVC;

d) să solicite înregistrarea ca Market maker pentru cel puţin o valoare mobiliară prin transmiterea formularului standard stabilit de BVC;

e) să nu aibă restanţe în ceea ce priveşte îndeplinirea obligaţiilor financiare şi de orice altă natură faţă de BVC;

f) să prezinte dovada achitării în contul BVC a plăţii pentru înscrierea în Registrul Market makerilor pe Piaţa la vedere, în cazul în care a fost aprobată perceperea unei astfel de plăţi;

g) să desemneze cel puţin un agent de bursă ca persoană de legătură pentru menţinerea contactului cu BVC pe perioada deţinerii calităţii de Market maker;

h) să îndeplinească alte condiţii pe care BVC le consideră necesare.

(2) În cazul în care survine o modificare în ceea ce priveşte persoana de legătură menţionată la alin.(1) lit.g), Market makerul are obligaţia de a notifica BVC cu privire la aceasta în cel mai scurt timp posibil.

(3) BVC va notifica public cu privire la acordarea calităţii de Market maker pe Piaţa reglementată la vedere pentru un Participant şi va actualiza în mod corespunzător "Registrul Market makerilor pe Piaţa reglementată la vedere".

Articolul 23.

(1) După acordarea de către Consiliul Bursei a calităţii de Market maker, Directorul general al BVC stabileşte prin decizie, în termen de maximum 15 zile, în baza informaţiilor transmise de către Participant prin intermediul formularului standard stabilit de BVC, următoarele elemente, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) înregistrarea ca Market maker a Participantului respectiv pentru valoarea mobiliară;

b) data la care Participantul respectiv poate să înceapă tranzacţionarea în calitate de Market maker pentru valoarea mobiliară pentru care a solicitat înregistrarea în vederea obţinerii acestei calităţi.

(2) Ulterior dobîndirii calităţii de Market maker, Participantul respectiv poate solicita înregistrarea sa ca Market maker şi pentru alte valori mobiliare tranzacţionate la BVC, caz în care se aplică în mod corespunzător prevederile alin.(1) şi care implică semnarea unui act adiţional la contractul respectiv încheiat.

Articolul 24.

BVC va notifica public valorile mobiliare pentru care sînt înregistraţi Participanţii în calitate de Market makeri pe Piaţa la vedere, precum şi orice modificări ulterioare cu privire la acestea.

Articolul 25.

Consiliul Bursei poate respinge cererea unui Participant pentru obţinerea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere, în următoarele situaţii:

a) neîndeplinirea de către Participant a unei sau mai multor condiţii prevăzute în prezentul Capitol;

b) se consideră că nu se poate menţine integritatea pieţei;

c) încălcarea de către Participant în mod frecvent a angajamentelor care decurg din deţinerea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere, în cazul în care anterior a mai deţinut această calitate;

d) din alte considerente pe care BVC le consideră întemeiate.

Secţiunea 3

Renunţarea la înregistrarea ca Market maker pentru o valoare mobiliară.

Renunţarea la calitatea de Market maker

Articolul 26.

(1) Un Participant poate renunţa la înregistrarea ca Market maker pentru o anumită valoare mobiliară, prin:

a) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la înregistrarea ca Market maker care să devină efectivă la finele lunii calendaristice în decursul căreia Participantul a efectuat solicitarea respectivă;

b) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la înregistrarea ca Market maker care sa devină efectivă imediat.

(2) Un Participant poate renunţa la calitatea de Market maker pe Piaţa la vedere prin:

a) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la calitatea de Market maker pe Piaţa la vedere care să devină efectivă la finele lunii calendaristice în decursul căreia Participantul a efectuat solicitarea respectivă;

b) prin transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la calitatea de Market maker pe Piaţa la vedere care să devină efectivă imediat.

(3) În situaţia prevazută la alin.(1) lit.a) şi alin.(2) lit.a), Participantul respectiv are obligaţia să notifice BVC cu cel puţin 10 zile lucrătoare înainte de finele lunii calendaristice în decursul căreia Participantul a efectuat solicitarea respectivă.

(4) În situaţia prevăzută la alin.(2) lit.b), renunţarea la calitatea de Market maker devine efectivă începînd cu şedinţa de tranzacţionare următoare datei la care BVC a primit notificarea respectivă.

(5) Renunţarea de către un Market maker la înregistrarea pentru toate valorile mobiliare echivalează cu renunţarea la calitatea de Market maker pe Piaţa la vedere, caz în care se aplică în mod corespunzător prevederile alin.(2).

(6) Renunţarea de către un Participant la calitatea de Market maker pe Piaţa la vedere echivalează cu renunţarea la înregistrarea ca Market maker pentru toate valorile mobiliare.

Articolul 27.

(1) Dacă un Participant a renunţat la înregistrarea ca Market maker pe Piaţa la vedere pentru o valoare mobiliară sau a renunţat la calitatea de Market maker, reînregistrarea ca Market maker pentru acea valoare mobiliară, respectiv redobîndirea calităţii de Market maker se poate obţine numai după o perioadă de timp stabilită de Consiliul Bursei, care nu poate fi mai mică de 30 de zile calendaristice.

(2) Beneficiile şi facilităţile acordate Participantului de către BVC (plăţi, taxe şi comisioane preferenţiale etc.) se aplică doar pentru valorile mobiliare în care este înregistrat ca Market maker şi se pierd prin renunţarea la calitatea de Market maker sau prin renunţarea la înregistrarea ca Market maker.

Secţiunea 4

Suspendarea/ Încetarea înregistrării ca Market maker.

Retragerea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere

Articolul 28.

(1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la suspendarea înregistrării unui Market maker pentru unul sau mai multe valori mobiliare, luînd în considerare următoarele situaţii, fără a se limita la:

a) suspendarea accesului Participantului la sistemul de tranzacţionare;

b) solicitarea C.N.P.F. sau a unei alte instituţii similare;

c) neîndeplinirea de către Participantul respectiv a condiţiilor care au stat la baza acordării calităţii de Market maker şi/sau obligaţiilor asumate cu privire la derularea activităţii de Market maker;

d) în cazul în care BVC consideră necesar acest lucru, în situaţii cum ar fi: cazuri de forţă majoră, menţinerea integrităţii şi siguranţei pieţei etc.;

e) suspendarea participantului din sistemul de clearing-decontare.

(2) Decizia de suspendare a înregistrării unui Market maker pentru unul sau mai multe valori mobiliare este notificată Participantului respectiv, comunicîndu-se în acelaşi timp cauzele şi, dacă este cazul, perioada de timp în care trebuie remediată situaţia care a condus la decizia de suspendare.

Articolul 29.

(1) În anumite situaţii, după caz, Market makerii pot beneficia în continuare de facilităţile acordate de BVC acestei categorii de participanţi.

(2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la acordarea beneficiilor/facilităţilor corespunzătoare în cazuri de forţă majoră, în care un Participant nu îşi poate îndeplini obligaţiile care decurg din deţinerea calităţii de Market maker din motive independente de acesta.

(3) Participanţii care nu îşi pot îndeplini obligaţiile care decurg din deţinerea calităţii de Market maker în cazuri de forţă majoră, vor transmite către BVC o notificare scrisă cu privire la situaţia respectivă, însoţită de documentele justificative.

Articolul 30.

(1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la încetarea înregistrării unui Market maker pentru unul sau mai multe valori mobiliare, luînd în considerare următoarele situaţii, fără a se limita la:

a) retragerea de la tranzacţionare a unei valori mobiliare;

b) retragerea calităţii de Participant;

c) în situaţiile care au condus la suspendarea înregistrării ca Market maker.

(2) În cazul Participanţilor aflaţi în situaţia menţionată la alin.(1) lit.a), se aplică următoarele prevederi:

a) încetarea înregistrării ca Market maker pentru valorile mobiliare care au făcut obiectul retragerii de la tranzacţionare;

b) retragerea calităţii de Market maker, dacă sînt îndeplinite următoarele condiţii cumulative:

1. prin retragerea de la tranzacţionare a valorii mobiliare nu mai este îndeplinită condiţia de a fi înregistrat pentru minim o valoare mobiliară;

2. Participantul aflat în situaţia de la pct.1 nu solicită înregistrarea pentru o altă valoare mobiliară, în termen de 10 zile lucrătoare de la încetarea înregistrării ca Market maker în situaţia menţionată la lit.a).

(3) În cazul prevederilor de la alin.(1) lit.c), Directorul general al BVC poate decide data la care devine efectivă încetarea înregistrării ca Market maker dacă nu se remediază cauzele care au dus la suspendarea înregistrării pentru o perioadă mai mare de 30 de zile calendaristice.

Articolul 31.

Consiliul Bursei hotărăşte retragerea calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere, luînd în considerare următoarele situaţii, fără a se limita la:

a) dacă se constată că dobîndirea calităţii de Market maker a fost obţinută în baza unor informaţii false, eronate sau incomplete, precum şi în alte cazuri în care se constată ulterior că la data acordării calităţii de Market maker nu au fost întrunite în mod corespunzător toate condiţiile necesare;

b) încetarea înregistrării ca Market maker pentru toate valorile mobiliare;

c) neîndeplinirea condiţiilor care au stat la baza acordării calităţii de Market maker;

d) neîndeplinirea în mod repetat a obligaţiilor asumate în calitate de Market maker.

Articolul 32.

(1) BVC va notifica atît Participantul, cît şi publicul larg cu privire la suspendarea/ încetarea înregistrării unui Market maker, respectiv retragerea calităţii de Market maker şi va actualiza în mod corespunzător "Registrul Market makerilor pe Piaţa reglementată la vedere".

(2) Începînd cu data intrării în vigoare a măsurilor de suspendare/ încetare a înregistrării unui Market maker, respectiv retragerea calităţii de Market maker, un Participant poate încheia tranzacţii cu valori mobiliare fără a mai beneficia de facilităţile acordate Market makerilor de către BVC, cu condiţia ca activitatea respectivului participant să nu fie suspendată/ sau să nu i se fi retras dreptul de tranzacţionare.

Secţiunea 5

Reluarea înregistrării ca Market maker. Redobîndirea

calităţii de Market maker pe Piaţa la vedere

Articolul 33.

(1) Reluarea înregistrării ca Market maker este de competenţa Directorului general al BVC.

(2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la reluarea înregistrării ca Market maker pentru o valoare mobiliară, dacă se înregistrează una din următoarele situaţii, după caz, fără a se limita la:

a) au fost înlăturate cauzele care au stat la baza suspendării înregistrării;

b) Market makerul a renunţat la înregistrarea pentru valoarea mobiliară respectivă – fără ca aceasta să conducă la retragerea calităţii de Market maker – şi a solicitat ulterior reluarea înregistrării, cu respectarea perioadei minime de timp prevăzute la Capitolul dat, şi încheierea unui act adiţional la contractul respectiv.

Articolul 34.

În cazul Participanţilor care au renunţat la calitatea de Market maker, redobîndirea calităţii de Market maker este de competenţa Consiliului Bursei şi se realizează cu respectarea perioadei minime de timp prevăzute.

Secţiunea 6

Operaţiuni de piaţă desfăşurate de către Market makeri

Articolul 35.

(1) Calitatea de Market maker presupune menţinerea pe durata şedinţei de tranzacţionare a lichidităţii Pieţei la vedere prin furnizarea de oferte ferme de cumpărare şi de vînzare, precum şi încheierea de tranzacţii pe baza acestora.

(2) Furnizarea de oferte ferme de cumpărare şi vînzare se poate realiza prin introducerea în nume propriu de ordine de bursă limită de cumpărare şi de vînzare.

(3) În situaţii justificate (motive tehnice, volatilitate deosebită în piaţă etc.) BVC poate permite Market makerilor, la solicitarea acestora, să nu afişeze oferte ferme de cumpărare şi de vînzare pentru un număr maxim de şedinţe de tranzacţionare în decursul unei luni calendaristice, conform parametrilor stabiliţi de Consiliul Bursei, conform contractului încheiat între aceştia şi BVC.

Articolul 36.

(1) Consiliul Bursei impune parametri specifici şi cerinţe suplimentare şi/sau modificarea celor existente cu privire la Market makeri, referitor la următoarele aspecte, dar fără a se limita la:

a) volum minim corespunzător ofertei ferme de cumpărare şi de vînzare;

b) spread maxim dintre preţurile de cumpărare şi de vînzare afişate de Market maker;

c) perioadă minimă pentru menţinerea în piaţă a ofertei de cumpărare şi de vînzare în decursul unei şedinţe de tranzacţionare sau anumite perioade de timp (de exemplu: o lună);

d) perioadă de timp maximă pînă la reactualizarea ofertei ferme de cumpărare şi de vînzare;

e) număr minim sau maxim de valori mobiliare pentru care un singur Participant poate să se înregistreze ca Market maker;

f) perioadă de timp minimă pentru care un Market makeri trebuie să deţină această calitate;

g) număr maxim de şedinţe de tranzacţionare în decursul unei luni calendaristice în care un Market makeri poate să nu afişeze oferte ferme de cumpărare şi de vînzare.

(2) Participanţii care sînt înregistraţi ca Market maker pentru o anumită valoare mobiliară pot încheia tranzacţii pe instrumentul respectiv în nume propriu, atît pe contul "House", cît şi pe contul clienţilor.

(3) BVC poate decide cu privire la utilizarea unui cont special pentru evidenţierea operaţiunilor de piaţă efectuate de către Participanţi în calitate de Market makeri la Piaţa la vedere ("cont Market maker").

(4) Parametrii specifici şi cerinţele suplimentare prevăzute la alin.(1) sînt identice pentru toţi participanţii care au calitatea de Market makeri pentru o anumită valoare mobiliară şi sînt cuprinse în contractul încheiat între aceştia şi BVC.

(5) Modificarea parametrilor specifici şi cerinţelor suplimentare se face prin încheierea de acte adiţionale la contractele menţionate la alin.(4).

Articolul 37.

(1) Identitatea Market makerului care furnizează oferte ferme de cumpărare şi vînzare nu este vizibilă pentru ceilalţi Participanţi, ci doar pentru Departamentul de specialitate din cadrul BVC.

(2) BVC poate decide cu privire la posibilitatea afişării identităţii Market makerilor în sistemul de tranzacţionare, respectiv vizualizarea acesteia de către ceilalţi Participanţi, în funcţie de caracteristicile sistemului electronic utilizat de BVC.

Articolul 38.

(1) Oferta fermă de cumpărare şi vînzare este introdusă pe contul "House" prin utilizarea ordinelor limită de cumpărare şi vînzare pentru valoarea mobiliară pentru care Participantul respectiv este înregistrat ca Market maker.

(2) În cazul ordinelor limită de tip hidden, Market makerii au obligaţia să introducă şi să menţină un volum vizibil cel puţin egal cu volumul minim stabilit de Consiliul Bursei.

Articolul 39.

(1) Se consideră că un Market maker are o ofertă fermă de cumpărare şi de vînzare pentru o valoare mobiliară, dacă există cel puţin un ordin de cumpărare şi cel puţin un ordin de vînzare introduse de acesta pe contul "House" care respectă toate cerinţele stabilite pentru fiecare valoare mobiliară de către Consiliul Bursei, în conformitate cu prevederile art.36 alin.(1).

(2) În cazul în care un Market maker se află în situaţia de a nu respecta una dintre cerinţele prevăzute la alin.(1), Participantul are obligaţia de a se reîncadra în cerinţele respective în termenul limită stabilit de Consiliul Bursei.

(3) Cerinţele prevăzute la alin.(1) şi alin.(2) sînt notificate către public şi sînt aplicabile tuturor Participanţilor care sînt înregistraţi ca Market makeri pentru valoarea mobiliară respectivă.

(4) Obligaţiile unui Market maker cu privire la introducerea şi menţinerea de oferte ferme de cumpărare şi de vînzare se realizează prin intermediul agenţilor de bursă.

Articolul 40.

(1) În registrul ordinelor din sistemul electronic de tranzacţionare corespunzător unei valori mobiliare, sînt introduse:

a) ofertele ferme de cumpărare şi de vînzare introduse şi administrate de către Participanţi în vederea îndeplinirii obligaţiilor asumate în calitate de Market makeri pe Piaţa reglementată la vedere;

b) ordinele introduse pe contul "House" de către Participanţii care deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa reglementată la vedere, dar care nu se încadrează în cerinţele stabilite cu privire la ofertele ferme de cumpărare şi vînzare;

c) ordinele introduse pe conturile clienţilor proprii de către Participanţii care deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa reglementată la vedere;

d) ordinele introduse de către ceilalţi Participanţi care nu deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa reglementată la vedere.

(2) Încheierea de tranzacţii se efectuează prin executarea automată a ordinelor de bursă menţionate la alin.(1), în conformitate cu principiile de execuţie a ordinelor de bursă aplicabile pieţei respective.

(3) Obligaţiile/facilităţile unui Participant în calitate de Market maker pe Piaţa reglementată la vedere se consideră a fi îndeplinite/acordate prin luarea în considerare numai a activităţii desfăşurate de către acesta pe contul "House".

Articolul 41.

(1) În situaţiile privind suspendarea înregistrării sau retragerea calităţii de Market maker, BVC poate efectua următoarele operaţiuni, după caz:

a) suspendarea totală sau parţială a accesului Participantului la sistemul de tranzacţionare (ex.: suspendarea accesului pe una sau mai multe pieţe etc.);

b) suspendarea sau retragerea ordinelor de bursă introduse în piaţă de Market makerul respectiv.

(2) Market makerii aflaţi în situaţiile menţionate la alin.(1) vor informa cu promptitudine BVC cu privire la rezolvarea situaţiei respective.

(3) BVC decide cu privire la reluarea accesului la sistemul de tranzacţionare după înlăturarea cauzelor care au stat la baza suspendării înregistrării ca Market maker, dacă nu există alte restricţii de natură legală sau tehnico-operaţională.

Articolul 42.

(1) În situaţiile în care se înregistrează o volatilitate mare în piaţă, cazuri de forţă majoră sau în situaţii similare, BVC poate decide cu privire la modificarea sau suspendarea obligaţiilor impuse Market makerilor înregistraţi pentru una sau mai multe valori mobiliare.

(2) BVC va notifica public cu privire la cazurile menţionate la alin.(1).

Secţiunea 7

Evaluarea activităţii desfăşurate de către Market makeri

Articolul 43.

(1) BVC va evalua activitatea desfăşurată de un Participant care deţine calitatea de Market maker pe Piaţa reglementată la vedere pentru a:

a) verifica îndeplinirea de către acesta a obligaţiilor asumate ca urmare a deţinerii calităţii de Market maker;

b) acorda beneficiile/facilităţile care decurg din deţinerea calităţii de Market maker.

(2) În evaluarea activităţii unui Market maker, BVC va lua în considerare următoarele elemente, dar fără a se limita la:

a) valorile mobiliare pentru care Participantul respectiv are obligaţia de a menţine oferte ferme de cumpărare şi de vînzare;

b) data de la care Participantul respectiv a fost înregistrat ca Market maker pentru valoarea mobiliară respectivă;

c) obligaţiile pe care Market makerul respectiv trebuie să le îndeplinească.

(3) În cadrul procesului de evaluare a activităţii unui Market maker, Participantul respectiv are obligaţia de a furniza BVC, cu promptitudine şi în mod corespunzător, orice document sau notă explicativă cu privire la activitatea desfăşurată în calitate de Market maker.

Articolul 44.

(1) În cazul în care, în urma procesului de evaluare a activităţii desfăşurate de un Participant în calitate de Market maker pe Piaţa reglementată la vedere, se constată nerespectarea prevederilor, BVC poate adopta următoarele măsuri:

a) includerea într-o listă specială de observare ("Watch List") a activităţii Market makerilor;

b) suspendarea înregistrării ca Market maker pentru una sau toate valorile mobiliare;

c) retragerea calităţii de Market maker.

(2) BVC va notifica public cu privire la cazurile menţionate la alin.(1).

(3) A treia înscriere în cursul unui an calendaristic a unui Market maker în lista menţionată la alin.(1) lit.a) echivalează cu încetarea înregistrării ca Market maker pentru o anumită valoare mobiliară sau cu retragerea calităţii de Market maker a respectivului Participant.

Capitolul V

OBLIGAŢIILE PARTICIPANŢILOR

Secţiunea 1

Obligaţii privind agenţii de bursă

Articolul 45.

(1) Participanţii negociază şi încheie tranzacţii bursiere numai prin intermediul agenţilor de bursă.

(2) Participanţii care desfăşoară operaţiuni cu valorile mobiliare prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC trebuie să aibă cel puţin doi agenţi de bursă.

(3) Calitatea de agent de bursă se dobîndeşte în baza unei cereri transmisă în acest sens de un Participant, fiind necesară îndeplinirea cumulativă a următoarelor condiţii:

a) deţinerea unui certificat de calificare emis de C.N.P.F.;

b) frecventarea cursurilor organizate sau recunoscute de BVC, plata taxei de examinare a agenţilor de bursă (conform Listei taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC), precum şi promovarea testelor şi a examenelor profesionale, inclusiv a celor de reatestare/reautorizare/verificare, referitoare la obţinerea calităţii de agent de bursă;

c) depunerea unei fişe cu date personale;

d) angajarea cu contract individual de muncă în cadrul Participantului respectiv.

(4) BVC stabileşte condiţiile de organizare şi desfăşurare a examenelor şi testelor pentru agenţii de bursă. În cazul implementării de produse noi sau a modificării semnificative a caracteristicilor sistemelor informatice de tranzacţionare ale BVC, BVC poate organiza sesiuni de verificare/reatestare a agenţilor de bursă.

(5) Autorizarea ca agent de bursă este de competenţa Directorului general al BVC.

(6) Menţinerea calităţii de agent de bursă necesită îndeplinirea în permanenţă a condiţiilor prevăzute la alin.(3).

(7) Încetarea calităţii de agent de bursă şi retragerea accesului la sistemul de tranzacţionare al BVC poate avea loc în următoarele situaţii:

a) la cererea Participantului respectiv (ca urmare sau nu a retragerii de către C.N.P.F. a certificatului de calificare respectiv);

b) la cererea agentului de bursă respectiv, ca urmare a încetării contractului de muncă al acestuia;

c) urmare a unei sancţiuni aplicate de BVC pentru savîrşirea unei fapte ilicite la regimul juridic bursier;

d) alte motive legale, stabilite de BVC.

(8) Un agent de bursă tranzacţionează numai în numele unui singur Participant, care a solicitat autorizarea acestuia ca agent de bursă.

(9) BVC menţine registrul de evidenţă al agenţilor de bursă autorizaţi să tranzacţioneze în cadrul BVC.

(10) Participanţii răspund pentru faptele ilicite la regimul juridic bursier săvîrşite de agenţii lor de bursă.

Secţiunea 2

Obligaţii privind activitatea Participanţilor

Articolul 46.

(1) Participanţii au obligaţia să respecte cerinţele prezentelor Reguli pe toată durata deţinerii acestei calităţi.

(2) Relaţiile dintre Participanţi şi clienţi, în legătură cu activităţile bursiere, vor avea la bază documentele specificate de reglementările C.N.P.F., în conţinutul minim cerut de aceasta.

(3) Participanţii vor furniza clienţilor informaţii certe, corecte şi suficiente asupra pieţei bursiere, precum şi asupra tranzacţiilor efectuate în numele acestora în cadrul BVC.

(4) Participanţii vor efectua controlul intern al activităţii pe care o desfăşoară în conformitate cu prevederile reglementărilor în vigoare ale C.N.P.F.

(5) Personalul angajat al Participanţilor va respecta cerinţele prudenţiale şi normele de conduită referitoare la desfăşurarea activităţii de brokeraj şi dealer, stabilite prin reglementările C.N.P.F. şi după caz şi ale BVC.

(6) Cel puţin una din persoanele de contact cu BVC, desemnată de fiecare Participant, va fi agent de bursă.

(7) Membrii CA, conducătorii şi agenţii de bursă vor îndeplini cerinţele şi standardele profesionale prevăzute în reglementările C.N.P.F. şi ale BVC.

Articolul 47.

(1) Participanţii vor fi răspunzători de păstrarea de către personalul lor a confidenţialităţii informaţiilor.

(2) Participanţii, precum şi personalul acestora nu au dreptul să valorifice informaţiile confidenţiale şi să le facă publice ori să faciliteze publicitatea lor în avantaj propriu sau pentru terţi.

Articolul 48.

(1) Participanţii vor elabora şi vor pune la dispoziţia clienţilor materiale informative destinate informării clienţilor în care vor enunţa principiile ce stau la baza desfăşurării activităţii lor şi vor prezenta metodologia de lucru cu clienţii.

(2) Participanţii vor lua măsurile necesare pentru ca reprezentanţii şi angajaţii lor să se abţină de la denigrarea publică a activităţii BVC şi a celorlalţi Participanţi.

(3) Activitatea de publicitate a Participanţilor se va desfăşura conform prevederilor legislaţiei în vigoare şi a reglementărilor C.N.P.F.

(4) BVC poate interzice utilizarea materialelor publicitare şi poate cere modificarea acestora, dacă acestea nu corespund activităţii pe care un Participant o desfăşoară sau dacă sînt împotriva intereselor BVC, ale celorlalţi Participanţi, ale investitorilor sau ale pieţei de valori mobiliare în general.

Articolul 49.

(1) Soluţionarea litigiilor care apar la efectuarea operaţiunilor derulate pe piaţa bursieră administrată de BVC se realizează în cadrul Camerei Arbitrale a BVC, instituţie permanentă de arbitraj, fără personalitate juridică şi independentă, care îşi desfăşoară activitatea în baza propriului regulament de organizare şi funcţionare adoptat de Consiliul Bursei.

(2) Organele şi departamentele BVC nu au dreptul să intervină în soluţionarea litigiilor deduse spre judecată Camerei Arbitrale sau să influenţeze în vreun fel hotărîrea acesteia.

(3) Membrii Bursei se vor supune deciziilor pronunţate de Camera Arbitrală şi vor satisface complet, necondiţionat şi cu promptitudine sancţiunile aplicate de aceasta.

(4) Părţile implicate în cadrul investigaţiei Camerei Arbitrale sînt în drept să contesteze deciziile acesteia la C.N.P.F. Înaintarea unei contestaţii nu suspendă acţiunea şi executarea acesteia.

Secţiunea 3

Obligaţii privind notificările către BVC

Articolul 50.

(1) Participanţii vor comunica BVC, în scris, în termen de 2 zile lucrătoare:

a) orice modificări intervenite în informaţiile furnizate anterior BVC;

b) orice schimbări intervenite în condiţiile iniţiale de acordare a licenţei pentru activitatea profesionistă pe piaţa valorilor mobiliare de către C.N.P.F.;

c) orice modificări în modul de organizare şi funcţionare autorizate conform reglementărilor C.N.P.F.;

d) orice modificări semnificative în ceea ce priveşte structura organizatorică a societăţii;

e) deschiderea, închiderea sau blocarea conturilor bancare utilizate în relaţia cu BVC;

f) introducerea oricăror acţiuni în justiţie de către societatea Participantă sau primirea citaţiei, în cazul introducerii acţiunilor de către alte persoane fizice sau juridice împotriva societăţii Participante, a membrilor CA, a conducătorilor, a oricărui angajat al societăţii, al cărei obiect vizează orice aspect al activităţii desfăşurate de către aceştia.

(2) Documentele justificative vor fi transmise BVC pe măsura legalizării şi/sau eliberării de către instituţiile corespunzătoare (C.N.P.F. etc.).

(3) Participanţii vor notifica BVC aspectele menţionate în alin.(1) prin formulare aprobate de Consiliul Bursei, după caz.

Articolul 51.

Participanţii vor notifica BVC în legătură cu retragerea certificatelor de calificare agenţilor de bursă delegaţi şi vor solicita dovada blocării/dezactivării codurilor şi parolelor de acces la sistemul de tranzacţionare al BVC. BVC va transmite această dovadă şi va opera respectivele modificări atît în evidenţele proprii, cît şi pe pagina web a BVC.

Articolul 52.

Contractele de mandat încheiate de Participanţi cu alţi Participanţi în legătură cu prestarea unor servicii financiare la BVC, vor fi comunicate BVC.

Articolul 53.

Participanţii pot presta servicii de tranzacţionare la distanţă în conformitate cu cerinţele stabilite de BVC.

Articolul 54.

Rapoartele financiare anuale necesare prevăzute de legislaţia în vigoare vor fi transmise BVC de către Participanţi în format electronic, în modul stabilit de reglementările aplicabile în vigoare.

Articolul 55.

(1) Intenţia de fuzionare a unui Participant cu un alt Participant/neParticipant, precum şi intenţia de divizare a unui Participant în 2 sau mai multe societăţi vor fi notificate BVC cu cel puţin 10 zile înainte de data la care se va desfăşura A.G.A.E. a Participantului implicat, care are înscrisă pe ordinea de zi problema însărcinării administratorilor societăţii cu întocmirea proiectului de fuziune/divizare.

(2) Societatea/societăţile rezultată/rezultate în urma fuziunii prin contopire/divizării vor solicita BVC, în conformitate cu prevederile prezentelor Reguli, după caz:

a) retragerea calităţii de Participant;

b) admiterea ca Participant.

(3) De la data fuziunii prin contopire/divizării/dizolvării încetează, de drept, calitatea de Participant pentru societatea/societăţile Participantă/e a căror existenţă încetează ca urmare a derulării acestui proces.

Articolul 56.

(1) Participanţii au obligaţia să pună la dispoziţia BVC, la solicitarea motivată a acesteia, documentele referitoare la activitatea pe care o desfăşoară, precum şi informaţii referitoare la membrii CA, conducători, agenţi de bursă, salariaţi, clienţi etc.

(2) BVC va asigura confidenţialitatea informaţiilor pe care le deţine cu acest titlu, aceasta fiind opozabilă inclusiv membrilor Consiliului Bursei.

Secţiunea 4

Obligaţii privind taxele, plăţile şi comisioanele achitate de Participanţi

Articolul 57.

(1) Mărimea şi tipul taxelor, plăţilor şi comisioanelor care vor fi achitate de Participanţi pentru derularea de activităţi specifice pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC vor fi adoptate de Consiliul Bursei, incluse în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC şi coordonate cu C.N.P.F.

(2) Neplata la termenele şi în cuantumurile prevăzute a taxelor, plăţilor şi comisioanelor datorate BVC atrage în sarcina Participantului obligaţia de plată de penalităţi (de întîrziere sau de plată necorespunzătoare) în valoare de 0,05%/zi din suma datorată.

(3) Obligaţiile de plată ale Participanţilor reprezintă obligaţii distincte de obligaţiile de plată ale acestora faţă de C.N.P.F., stabilite potrivit reglementărilor C.N.P.F.

Articolul 58.

Plata anuală aferentă calităţii de Participant se plăteşte pînă la 31 martie.

Articolul 59.

(1) Participanţii au obligaţia să plătească BVC comisioane de tranzacţionare, conform Listei taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC, pentru:

a) efectuarea de tranzacţii;

b) invalidarea/ inconfirmarea/ anularea tranzacţiilor bursiere;

c) corectarea erorilor tranzacţiilor înregistrate în sistemul de tranzacţionare al BVC;

d) alte operaţiuni specifice.

(2) Comisioanele prevăzute în alin.(1) se datorează atît la vînzarea, cît şi la cumpărarea de valori mobiliare, iar în cazul celorlalte tipuri de operaţiuni – pe fiecare parte a contractelor care se încheie sau execută prin sistemul de tranzacţionare al BVC, potrivit Listei taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

(3) Plata comisioanelor se va efectua lunar de către Participanţii care tranzacţionează în BVC, în termen de 5 zile lucrătoare de la încheierea lunii pentru care se face plata, pe baza rapoartelor transmise de către Departamentele de specialitate ale BVC, după confirmarea tuturor rapoartelor de tranzacţionare de către Participant.

Capitolul VI

SANCŢIONAREA FAPTELOR ILICITE LA REGIMUL JURIDIC BURSIER

SĂVÎRŞITE DE PARTICIPANŢI ŞI DE AGENŢII DE BURSĂ

Articolul 60.

Cadrul procedural bursier este reglementat prin procedurile interne privind faptele ilicite la regimul bursier şi sancţionarea lor, fundamentate pe principiul legalităţii, obiectivităţii, transparenţei, celerităţii şi al rolului activ al Departamentelor BVC.

Articolul 61.

Procedurile interne privind faptele ilicite la regimul bursier şi sancţionarea lor, care includ mecanisme procesuale şi cadrul procedural privind sesizarea, constatarea şi investigarea faptelor ilicite la regimul juridic bursier, aplicarea sancţiunilor bursiere pentru asigurarea respectării reglementărilor BVC, precum şi soluţionarea încălcărilor, sesizărilor şi reclamaţiilor privind desfăşurarea activităţii Participanţilor şi a agenţilor de bursă, se aprobă de Consiliul Bursei, în modul stabilit de acesta.

Articolul 62.

Procedurile interne ale BVC privind faptele ilicite la regimul juridic bursier şi sancţionarea lor se completează cu prevederile referitoare la organizarea şi funcţionarea Comisiei de Apel cuprinse în Regulamentul de organizare şi funcţionare a BVC.

Articolul 63.

În cazul în care BVC constată încălcări grave în desfăşurarea activităţii unui Participant, aceasta este obligată să informeze imediat C.N.P.F.

Articolul 64.

(1) Părţile implicate în procesul de investigaţie a BVC sînt în drept să contesteze decizia acesteia la C.N.P.F.

(2) Înaintarea unei cereri de contestare a deciziei menţionate la alin.(1) nu suspendă acţiunea şi executarea acesteia.

TITLUL II

EMITENŢII ŞI VALORILE MOBILIARE

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Articolul 65.

(1) Prezentul Titlu are ca scop stabilirea cadrului procedural al pieţei reglementate la vedere administrată de BVC, referitor la:

a) admiterea şi menţinerea valorilor mobiliare la tranzacţionare;

b) promovarea şi retrogradarea valorilor mobiliare între categorii;

c) retragerea valorilor mobiliare de la tranzacţionare.

(2) Prevederile prezentului Titlu se completează cu prevederile referitoare la organizarea şi funcţionarea Comisiei de Admitere la Tranzacţionare cuprinse în Regulamentul de organizare şi funcţionare a BVC.

Articolul 66.

Emitenţii ale căror valori mobiliare sînt admise la tranzacţionare pe piaţa la vedere administrată de BVC au obligaţia să respecte permanent legislaţia primară şi secundară aplicabilă, inclusiv actele normative ale BVC.

Articolul 67.

(1) Structura pieţei la vedere administrată de BVC este următoarea:

a) sectorul acţiunilor (categoria listing, non-listing);

b) sectorul titlurilor de credit (obligaţiuni corporative, obligaţiuni emise de autorităţile publice centrale şi locale, valorile mobiliare de stat);

c) sectorul valorilor mobiliare străine;

d) alte valori mobiliare.

(2) Admiterea la tranzacţionare pe piaţa reglementată administrată de BVC a unei emisiuni de

valori mobiliare se extinde asupra tuturor valorilor mobiliare de acelaşi tip şi clasă ale Emitentului aflate în circulaţie la data admiterii.

(3) Societăţile pe acţiuni, cu excepţia celor în al căror statut circulaţia valorilor mobiliare este stabilită conform art.II alin.(3) din Legea nr.163-XVI din 13 iulie 2007, sînt în drept să-şi înregistreze valorile mobiliare plasate la bursa de valori.

(4) Valorile mobiliare emise de către persoane juridice străine se admit spre tranzacţionare la BVC în conformitate cu legislaţia Republicii Moldova în vigoare şi trebuie să întrunească aceleaşi condiţii ca şi emitenţii autohtoni.

(5) Valorile mobiliare emise de către stat, valorile mobiliare emise de autorităţile publice centrale şi locale sînt admise spre tranzacţionare fără a trece procedura de listing, la primirea de către BVC a documentului de emisie şi a plăţii comisionului de procesare, stabilit de Consiliul Bursei.

(6) Revînzarea valorilor mobiliare procurate de underwriter în conformitate cu principiul responsabilităţii ferme se efectuează prin intermediul BVC conform prezentelor Reguli, inclusiv procedurile stabilite în Secţiunea 7, Capitolul IV, Titlul II.

Secţiunea 1

Admiterea valorilor mobiliare – acţiunilor la tranzacţionare

Articolul 68.

Valorile mobiliare – acţiunile care sînt înregistrate de C.N.P.F. şi acţiunile emitenţilor care corespund cerinţelor art.67 alin.(3) şi art.69 alin.(1) sînt admise de BVC la tranzacţionare în mod obligatoriu şi necondiţionat, fiind incluse în categoria non-listing.

Articolul 69.

(1) Valorile mobiliare care fac obiectul admiterii la tranzacţionare în categoria non-listing trebuie:

a) să fie înregistrate la C.N.P.F.;

b) să fie liber transferabile, plătite integral, emise în formă dematerializată şi evidenţiate prin înscriere în cont;

c) să nu fie grevate cu restricţii scrise înregistrate privind circulaţia lor.

(2) Admiterea la tranzacţionare în categoria non-listing a acţiunilor unui Emitent va fi făcută conform unei proceduri simplificate stabilite de Consiliul Bursei, prin intermediul Departamentului specializat al BVC care, în temeiul faptului înregistrării de stat a valorilor mobiliare date, va iniţia admiterea lor la bursă, efectuînd înregistrarea tuturor datelor necesare pentru ca valorile mobiliare date să fie tranzacţionate la BVC.

(3) Urmare admiterii la tranzacţionare a acţiunilor respective în categoria non-listing, BVC nu are obligaţia să întreţină relaţii cu Emitentul, să-l familiarizeze cu faptul admiterii, cu activităţile specifice pieţei valorilor mobiliare, alte reglementări ale BVC, precum şi cu legislaţia incidentă.

(4) În cazul în care Emitentul deţine calitatea de Participant, prevederile prezentei secţiuni se aplică în mod corespunzător.

Articolul 70.

(1) Emitentul care solicită admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare în Categoria I celor listate trebuie să respecte următoarele obligaţii – cerinţe:

a) să respecte cerinţele prevăzute în art.69 alin.(1);

b) să fie o societate comercială care a încheiat o ofertă publică de vînzare de valori mobiliare, în baza unui prospect de ofertă aprobat de C.N.P.F. sau care are amplasate public acţiuni, sau care are peste 100 de deţinători înregistraţi de acţiuni şi/sau;

c) valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciţiu financiar să fie de cel puţin 10 milioane MDL la data înregistrării la BVC a cererii de admitere la tranzacţionare;

d) să dispună de Cod al guvernării corporative;

e) să obţină profit net în rezultatul activităţii sale în ultimii doi ani de activitate;

f) activele nete ale emitentului nu trebuie să fie mai mici decît capitalul statutar pe parcursul ultimilor doi ani ai perioadei de activitate;

g) să plătească tarifele BVC aferente şi să nu aibă datorii faţă de BVC;

h) să adere la condiţiile şi termenii Angajamentului de admitere şi menţinere la tranzacţionare a acţiunilor;

i) să desemneze două persoane care vor menţine legătura permanentă cu BVC.

(2) Emitentul care solicită admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare în Categoria II celor listate trebuie să respecte următoarele obligaţii – cerinţe:

a) să respecte cerinţele prevăzute în art.69 alin.(1);

b) să fie o societate comercială care a încheiat o ofertă publică de vînzare de valori mobiliare, în baza unui prospect de ofertă aprobat de C.N.P.F. sau care are amplasate public acţiuni, sau care are peste 100 de deţinători de acţiuni înregistraţi şi/sau;

c) valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciţiu financiar să fie de cel puţin 1 milion MDL la data înregistrării la BVC a cererii de admitere la tranzacţionare;

d) să dispună de Cod al guvernării corporative;

e) să obţină profit net în rezultatul activităţii sale în ultimul an de activitate;

f) activele nete ale emitentului nu trebuie să fie mai mici decît capitalul statutar pe parcursul ultimilor doi ani ai perioadei de activitate;

g) să plătească tarifele BVC aferente şi să nu aibă datorii faţă de BVC;

h) să adere la condiţiile şi termenii Angajamentului de admitere şi menţinere la tranzacţionare a acţiunilor;

i) să desemneze două persoane care vor menţine legătură permanentă cu BVC.

(3) Pentru a realiza admiterea la tranzacţionare în Categoria celor listate, emitenţii valorilor mobiliare vor trebui sa depună la BVC următoarele documente:

a) cererea depusă la BVC direct sau prin intermediul unui Participant la care urmează să fie anexate documentele necesare dovezii de conformare cerinţelor alin.(1) sau alin.(2);

b) statutul şi toate actele ce atestă modificările acestuia, înregistrate la Camera Înregistrării de Stat, certificatul de înregistrare al Emitentului, precum şi extrasul din Registrul de stat al persoanelor juridice (copii);

c) prospectul de oferta publică cu decizia C.N.P.F. de aprobare a prospectului respectiv, după caz;

d) pentru emitenţii care nu au istoric pe piaţa bursieră:

1. ultimele 3 situaţii financiare anuale vizate de organele fiscale (copii), precum şi ultimele 3 procese-verbale ale A.G.A.;

2. formularul cu date personale şi cazierul judiciar pentru conducătorul Emitentului;

e) decizia organelor de conducere ale Emitentului cu privire la admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare la BVC (copie);

f) certificatul de înregistrare a valorilor mobiliare la C.N.P.F. (copie);

g) angajamentul de admitere şi menţinere la tranzacţionare la BVC a acţiunilor;

h) dovada plăţii comisionului de procesare;

i) lista persoanelor afiliate Emitentului;

k) oricare alte documente pe care BVC le consideră necesare.

(4) Pentru menţinerea valorilor mobiliare în categoria celor listate, Emitenţii vor trebui să achite comisionul de menţinere, respectiv vor realiza furnizarea periodică şi continuă de informaţii despre valorile mobiliare şi despre activitatea financiar-economică, inclusiv evenimentele şi acţiunile importante ce afectează activitatea-financiar economică, cît şi despre deciziile ce pot afecta preţul valorilor mobiliare.

(5) În cazul promovării acţiunilor din Categoria II în Categoria I de listare, emitentul va întruni şi va menţine pe parcursul a trei luni consecutiv cerinţele de calificare stabilite pentru categoria superioară de listare.

(6) În cazul în care emitentul nu mai întruneşte condiţiile pentru categoria curentă de listare şi în decursul a trei luni consecutiv nu reuşeşte să readucă efectele produse la starea iniţială, BVC va realiza retrogradarea emitentului la nivelul inferior de listare, în dependenţă de conformarea lui respectivelor cerinţe de calificare.

Secţiunea 2

Admiterea valorilor mobiliare – titluri de credit (obligaţiuni corporative, obligaţiuni

emise de autorităţile publice centrale şi locale, valori mobiliare de stat)

Articolul 71.

Obligaţiunile unui Emitent pot fi admise la tranzacţionare dacă a încheiat o ofertă publică de vînzare de obligaţiuni, efectuată în baza unui prospect de ofertă aprobat de C.N.P.F.

Articolul 72.

(1) Obligaţiunile care fac obiectul admiterii la tranzacţionare trebuie:

a) să fie înregistrate la C.N.P.F.;

b) să fie liber transferabile, plătite integral, emise în forma dematerializată şi evidenţiate prin înscriere în cont.

(2) Obligaţiunile care fac obiectul admiterii la tranzacţionare, trebuie să fie distribuite la un număr nedeterminat de deţinători.

(3) Emitentul obligaţiunilor care fac obiectul admiterii la tranzacţionare trebuie:

a) să depună la BVC toate documentele cerute de aceasta;

b) sa plătească tarifele BVC aferente şi să nu aibă datorii faţă de BVC;

c) să numească două persoane care vor menţine legătură permanentă cu BVC;

d) să adere la condiţiile şi termenii Angajamentului de admitere şi menţinere la tranzacţionare a obligaţiunilor.

Articolul 73.

Pentru a realiza admiterea obligaţiunilor la tranzacţionare la BVC, emitenţii acestora trebuie să depună la BVC, direct sau prin intermediul unui Participant, următoarele documente:

a) cererea de admitere la tranzacţionare a obligaţiunilor;

b) prospectul de ofertă publică purtînd semnătura reprezentantului legal al emitentului;

c) decizia C.N.P.F. de aprobare a Prospectului de ofertă, după caz;

d) declaraţia Emitentului privind publicarea Prospectului de oferta publică;

e) decizia organelor de conducere ale Emitentului cu privire la emisiune şi admiterea obligaţiunilor la tranzacţionare la BVC (copie);

f) notificarea Participantului privind rezultatele închiderii ofertei publice şi certificatul de înregistrare a obligaţiunilor la C.N.P.F. (copie);

g) angajamentul de admitere şi menţinere la tranzacţionare la BVC a obligaţiunilor;

h) dovada plăţii comisionului de procesare (copie);

i) declaraţia Emitentului privind persoanele de legătură cu BVC desemnate, formularul cu date personale şi cazierele judiciare ale acestora;

j) oricare alte documente pe care BVC le consideră necesare.

Articolul 74.

Plasarea şi circulaţia valorile mobiliare de stat se va efectua în conformitate cu reglementările Băncii Naţionale a Moldovei şi C.N.P.F. şi a procedurilor BVC.

Articolul 75.

Alte cerinţe, inclusiv pentru alte titluri de credit privind admiterea la tranzacţionare, vor fi stabilite de BVC ulterior prin Hotarîrea respectivă a Consiliului Bursei.

Articolul 76.

În cazul în care Emitentul deţine calitatea de Participant prevederile prezentei secţiuni se aplică în mod corespunzător.

Secţiunea 3

Proceduri privind admiterea la tranzacţionare a valorilor mobiliare

Articolul 77.

(1) Departamentul de specialitate al BVC va examina toate documentele necesare admiterii la tranzacţionare a valorilor mobiliare, asigurîndu-se că Emitentul îndeplineşte toate condiţiile prevăzute în prezentul Titlu.

(2) Departamentul de specialitate va comunica Emitentului, după caz, în termen de cel mult 15 zile lucrătoare, neregulile constatate cu ocazia examinării documentelor şi va acorda un termen de cel mult 15 zile lucrătoare pentru soluţionarea respectivelor nereguli.

(3) Nerespectarea termenului, fixat de către Departamentul de specialitate pentru soluţionarea respectivelor nereguli, va conduce la întreruperea examinării şi la perimarea cererii, cu excepţia situaţiei în care emitentul probează că nerespectarea acestui termen nu a fost din culpa lui. În acest din urmă caz, termenul fixat de către Departamentul de specialitate pentru soluţionarea neregulilor, va fi suspendat.

(4) Reluarea procedurii de admitere la tranzacţionare va fi condiţionată de depunerea unei noi cereri de admitere la tranzacţionare şi de plata unui nou comision de procesare.

(5) După analiza documentaţiei Emitentului, Departamentul de specialitate va înainta cererea de admitere la tranzacţionare a valorilor mobiliare, după caz, Comisiei de Admitere la Tranzacţionare, împreună cu o Notă de recomandare.

(6) Departamentul de specialitate va analiza şi va propune organului executiv prin Nota de recomandare admiterea sau neadmiterea la tranzacţionare a valorilor mobiliare.

(7) Consiliul Bursei este singurul organ competent să decidă cu privire la admiterea sau neadmiterea valorilor mobiliare ale unui Emitent la tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, în baza avizului Comisiei de Admitere la Tranzacţionare după caz.

(8) Revînzarea valorilor mobiliare procurate de underwriter în conformitate cu principiul responsabilităţii ferme se efectuează prin intermediul BVC conform prezentelor Reguli, inclusiv procedurile stabilite în Secţiunea 7, Capitolul IV, Titlul II.

Capitolul II

RETRAGEREA DE LA TRANZACŢIONARE

Secţiunea 1

Prevederi generale

Articolul 78.

(1) BVC poate retrage de la tranzacţionare valorile mobiliare în următoarele cazuri:

a) Emitentul nu respectă condiţiile Angajamentului de admitere şi menţinere la tranzacţionare a acţiunilor la BVC;

b) În opinia BVC nu mai poate fi menţinută sau restabilită o piaţă ordonată a respectivelor acţiuni;

c) Emitentul nu plăteşte vreunul din plăţile datorate BVC şi menţine această situaţie pe o perioadă mai mare de 2 luni după data exigibilităţii plăţii respective;

d) Emitentul nu respectă cerinţele formulate de către BVC privind furnizarea de informaţii;

e) Emitentul nu întocmeşte rapoartele financiare sau nu se conformează altor cerinţe prevăzute în prezentele reguli bursiere;

f) Emitentul este în procedură de insolvabilitate sau dizolvare judiciară;

g) Emitentul este implicat în operaţiuni de fuziuni, reorganizări, divizări, consolidări etc;

h) Emitentului i s-a retras autorizaţia de funcţionare, dacă este cazul.

(2) În cazul unei prevederi specifice, BVC poate retrage de la tranzacţionare valorile mobiliare în cazul în care:

a) există o clauză de retragere anticipată în documentul de emisiune;

b) dacă nu sînt respectate cerinţele/ documentele de admitere şi menţinere aplicabile;

c) în alte situaţii motivate care pot determina adoptarea acestei măsuri.

Secţiunea 2

Proceduri privind retragerea de la tranzacţionare

Articolul 79.

(1) Departamentul de specialitate al BVC va sesiza printr-o Notă de recomandare Comisia de Admitere la Tranzacţionare cu privire la necesitatea retragerii de la tranzacţionare a valorilor mobiliare ale unui Emitent.

(2) Consiliul Bursei este singurul organ competent să decidă în materia retragerii valorilor mobiliare ale unui Emitent de la tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, în baza avizului Comisiei de Admitere la Tranzacţionare. Comisia de Admitere la Tranzacţionare va emite un aviz în termen de cel mult o săptămînă de la data primirii Notei de recomandare respectivă, care va fi comunicat Consiliului Bursei pentru a adopta o hotărîre în acest sens.

(3) Valorile mobiliare ale unui Emitent, retrase de la tranzacţionare, vor putea fi admise din nou la tranzacţionare la BVC numai cu respectarea reglementărilor BVC incidente în materia admiterii la tranzacţionare.

Capitolul III

FURNIZAREA DE INFORMAŢII

Articolul 80.

Emitentul va înainta BVC toate informaţiile/documentele pe care aceasta le consideră necesare în vederea asigurării protecţiei investitorilor şi unei funcţionări ordonate a pieţei.

Articolul 81.

Emitentul va realiza furnizarea informaţiilor în cel mai scurt timp posibil, în aşa fel încît să asigure accesul echitabil al investitorilor la informaţiile necesare fundamentării deciziei de a investi.

Articolul 82.

În vederea menţinerii unei pieţe ordonate, cît şi pentru asigurarea accesului echitabil al investitorilor la informaţie, BVC poate solicita Emitentului să transmită informaţiile conform unor proceduri şi limite de timp stabilite.

Articolul 83.

Emitentul va respecta atît cerinţele de raportare stabilite prin reglementările emise de către C.N.P.F. în vigoare, cît şi pe cele stabilite prin Angajamentul de admitere şi menţinere la tranzacţionare.

Articolul 84.

(1) Actele sau faptele care pot direct sau indirect afecta preţul valorilor mobiliare şi/sau decizia de a investi şi care devin cunoscute Emitentului vor fi aduse imediat la cunoştinţa BVC şi publicului.

(2) Transmiterea imediată către BVC şi public a informaţiilor menţionate în alin.(1) constituie furnizarea continuă a informaţiilor.

Articolul 85.

Informaţiile vor fi transmise BVC, cît mai curînd posibil, în cel mult 15 zile de la producerea respectivului eveniment, respectînd atît limitele sau intervalele de timp stabilite prin prezentul Capitol, cît şi regimul de publicare în materia rapoartelor curente.

Articolul 86.

Informaţiile furnizate de către Emitent vor avea un conţinut cert, corect, suficient. În caz contrar, la recomandarea BVC, Emitentul va modifica/completa respectivul comunicat/raport.

Articolul 87.

(1) Emitentul va transmite BVC rapoarte solicitate în mod periodic de către BVC.

(2) Obligaţiile de raportare prevăzute în alin.(1) constituie furnizarea periodică a informaţiilor.

Articolul 88.

Emitentul va transmite BVC toate rapoartele, documentele şi comunicatele stabilite atît prin prezentul Capitol, cît şi prin reglementările legale în vigoare, în format electronic, în conformitate cu prevederile legale în vigoare. În cazul în care există motive întemeiate sau circumstanţe excepţionale şi nu poate fi folosită transmisia în format electronic, aceste informaţii vor fi transmise prin fax, poştă sau curier, pe suport de hîrtie.

Articolul 89.

La diseminarea informaţiilor către Participanţi şi către publicul investitor se va ţine cont de modul de distribuire a informaţiilor, de momentul în care are loc această distribuire, de condiţiile generale şi specifice ale pieţei, precum şi de alte criterii stabilite de BVC, de la caz la caz.

Articolul 90.

Emitentul va transmite BVC, în cel mai scurt timp posibil, observaţiile/clarificările sale referitoare la orice ştire sau zvon care îi devin cunoscute şi care pot afecta preţul/randamentul valorilor mobiliare emise de acesta, iar în cazul în care BVC consideră necesar, Emitentul va face cunoscute public respectivele informaţii prin intermediul unui comunicat de presă.

Articolul 91.

În cazul în care Emitentul întocmeşte documente în scopul informării investitorilor proprii sau a celor potenţiali, care conţin informaţii care să nu fi fost deja publicate şi care pot afecta preţul/randamentul valorilor mobiliare, acesta va transmite BVC respectivele documente în scopul informării tuturor Participanţilor.

Articolul 92.

Pe toata durata menţinerii la tranzacţionare a valorilor mobiliare emise, Emitentul va respecta cerinţele de raportare privind furnizarea continuă şi periodică a informaţiilor stabilite prin Angajamentul de admitere şi menţinere la tranzacţionare, acestea avînd caracter suplimentar faţă de cerinţele de raportare stabilite prin reglementările emise de către C.N.P.F.

Articolul 93.

În vederea unei furnizări optime a informaţiilor, Emitentul va păstra un contact permanent cu BVC şi va notifica BVC, în termen de cel mult 48 de ore, asupra modificării identităţii şi coordonatelor persoanelor de legătură.

Articolul 94.

Emitentul va dezvolta şi aplica procedurile necesare pentru îndeplinirea tuturor cerinţelor de raportare prevăzute în prezentul Capitol.

Articolul 95.

Emitentul va fi responsabil pentru prejudiciile generate de nerespectarea cerinţelor prevăzute în prezentul Capitol.

Articolul 96.

(1) Emitentul va transmite BVC la începutul fiecărui an calendaristic, în termen de pînă la 10 aprilie, rezultatele financiare anuale.

(2) Emitentul al cărui valori mobiliare sînt listate la una din categoriile de listare, trebuie să publice pe pagina web corporativă informaţia despre ţinerea adunărilor generale ale acţionarilor, hotărîrile adoptate în cadrul acestora, emisiunile închise şi ofertele publice ale valorilor mobiliare efectuate de societate pe piaţa primară şi pe piaţa secundară a valorilor mobiliare, evenimentele şi acţiunile ce afectează activitatea financiar-economică a societăţii, conform Legii cu privire la piaţa valorilor mobiliare, rapoartele financiare prezentate C.N.P.F., precum şi altă informaţie prevăzută de legislaţie şi de statutul societăţii.

Articolul 97.

Emitentul, valorile mobiliare ale căruia se listează, va furniza continuu informaţia ce se referă, fără ca enumerarea să fie limitativă, la următoarele:

a) informaţiile prevăzute în legislaţia în vigoare şi în reglementările C.N.P.F. incidente;

b) apariţia oricărui factor financiar, organizaţional, legal, de mediu sau alt factor natural care ar putea afecta semnificativ funcţionarea sau activitatea unui Emitent, poziţia financiară sau profitul/pierderea exerciţiului financiar;

c) orice modificare a obiectivelor sau a strategiei de afaceri, ale planurilor de investiţii sau a obiectivelor de dezvoltare care ar putea influenţa semnificativ funcţionarea sau activitatea Emitentului;

d) orice acţiune introdusă în justiţie împotriva unei hotărîri ale organelor de conducere ale societăţii;

e) orice diviziune, consolidare, reclasificare a valorilor mobiliare sau orice schimbare referitoare la drepturile legate de valorile mobiliare/instrumentele financiare emise;

f) orice decizie referitoare la o nouă emisiune de valori mobiliare;

g) orice decizie de schimbare a persoanelor membre ale organelor de conducere, control sau supraveghere ale Emitentului;

h) orice hotărîre judecătorească cu privire la îngheţarea conturilor Emitentului, la iniţierea procesului de reorganizare judiciară, de lichidare sau faliment, sau orice act al unei autorităţi publice care ar avea o influenţă majoră asupra activităţii Emitentului;

i) orice acţiune în justiţie împotriva Emitentului sau a persoanelor implicate, care ar putea influenţa preţul sau decizia de a investi în valorile mobiliare ale respectivului Emitent;

j) orice schimbare semnificativă în structura organului de conducere şi orice conflict major de muncă;

k) situaţiile de neplată, legate de finanţări sau alte contracte sau înţelegeri, care pot sau nu reprezenta sursa unui potenţial conflict;

l) revocarea sau anularea liniilor de credit acordate de una sau mai multe bănci;

m) iniţierea procedurii de insolvabilitate a principalilor debitori;

n) primirea unor oferte de cumpărare pentru activele importante/semnificative din patrimoniu;

o) noi licenţe, patente, brevete de invenţii obţinute;

p) modificări ale profitului/pierderii previzionate;

q) sinteza comentariilor, interviurilor persoanelor membre ale organelor de conducere, de control sau de supraveghere ale Emitentului privind previziuni şi obiective cantitative referitoare la activitatea desfăşurată;

r) orice alte acte sau fapte ce pot completa cazurile enumerate anterior şi care pot avea ca efect influenţarea preţului sau a deciziei de a investi în respectivele valori mobiliare ale Emitentului.

Articolul 98.

Emitentul are obligaţia de a transmite BVC informaţiile prevăzute la art.97, cît mai curînd posibil, dar nu mai tîrziu de 3 zile lucrătoare de la producerea respectivului eveniment; ori de cîte ori este posibil, informaţiile vor fi transmise după închiderea şedinţei de tranzacţionare şi cu cel puţin 60 minute înaintea începerii şedinţei de tranzacţionare.

Articolul 99.

(1) În cazuri excepţionale informaţiile prevăzute la art.97 pot fi transmise şi în timpul şedinţei de tranzacţionare, caz în care Emitentul va notifica în mod obligatoriu BVC, în regim de urgenţă, telefonic sau prin fax, asupra acestui fapt/intenţiei sale.

(2) În cazul în care există suspiciunea că respectivele informaţii au devenit cunoscute şi altor persoane în afara celor care au acces în mod regulat la acestea sau care, în baza unei clauze contractuale de confidenţialitate, sînt obligate să menţină caracterul confidenţial al acestora, Emitentul are obligaţia de a informa BVC, în regim de urgenţă, în vederea adoptării măsurilor necesare menţinerii unei pieţe ordonate, transparente şi echitabile.

Articolul 100.

Emitentul va transmite BVC comunicatele sau rapoartele privind programele de răscumpărare a acţiunilor, pe care le va întocmi şi publica în conformitate cu prevederile reglementărilor în materie.

Articolul 101.

În cazul modificărilor aduse documentelor statutare, Emitentul le va transmite BVC, în termen de 7 zile lucrătoare de la data înregistrării acestora (format electronic).

Articolul 102.

Emitenţii ale căror valori mobiliare sînt admise în Sectorul Titlurilor de Credit vor transmite BVC rapoartele, documentele şi comunicatele întocmite conform cerinţelor de raportare specifice stabilite prin reglementările C.N.P.F., respectiv prin Angajamentul de admitere şi menţinere la tranzacţionare.

Articolul 103.

(1) Emitentul va transmite BVC toate rapoartele şi comunicatele, reprezentînd cerinţe ale furnizării continue şi periodice a informaţiilor, într-un format electronic standardizat care va permite BVC să disemineze respectivele informaţii atît Participanţilor, cît şi publicului prin intermediul paginii web sau printr-o alta formă adecvată.

(2) BVC îşi declină orice obligaţie sau răspundere faţă de Emitent sau terţe părţi, cu privire la realitatea, integralitatea şi exactitatea informaţiilor furnizate de către acesta şi distribuite de către BVC.

Articolul 104.

(1) În cazul în care Emitentul transmite BVC un comunicat/raport curent care conţine informaţii care pot influenţa semnificativ preţul/randamentul sau decizia de a investi, BVC poate decide suspendarea temporară de la tranzacţionare a valorilor mobiliare, în momentul primirii respectivului document de către Departamentul de specialitate. În acest caz, suspendarea de la tranzacţionare se va menţine pentru o perioada de timp de cel puţin 30 minute de la momentul diseminării formei finale a respectivului comunicat/raport curent, perioada de suspendare putînd fi extinsă pînă la sfîrşitul şedinţei de tranzacţionare.

(2) În cazuri excepţionale, BVC poate decide suspendarea de la tranzacţionare pentru o perioadă de timp mai mare decît cea prevăzută la alin.(1), pe durata unei şedinţe de tranzacţionare sau a mai multor şedinţe de tranzacţionare, în vederea asigurării protecţiei investitorilor sau menţinerii unei pieţe ordonate.

(3) În condiţiile în care motivele suspendării încetează să existe, BVC va decide reluarea tranzacţionării.

(4) BVC va comunica atît Participanţilor, cît şi publicului, decizia sa privind suspendarea/reluarea tranzacţionării valorilor mobiliare.

Capitolul IV

PLĂŢI

Articolul 105.

Plăţile practicate de BVC privind admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare şi menţinerea la tranzacţionare la BVC se vor regăsi în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC aprobată de Consiliul Bursei şi stabilită în comun acord cu C.N.P.F.

TITLUL III

TRANZACŢIONAREA ŞI MONITORIZAREA

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Articolul 106.

(1) Prezentul Titlu conţine principiile, regulile şi termenii de bază privind tranzacţionarea şi monitorizarea tranzacţiilor cu valorile mobiliare admise la tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC.

(2) Prevederile prezentului Titlu se completează de drept cu Manualul de utilizare a sistemului de tranzacţionare utilizat de BVC, cu alte materiale care constituie documentaţia sistemului de tranzacţionare utilizat de BVC, precum şi cu precizările tehnice emise de BVC în aplicarea prezentului Titlu.

Articolul 107.

Operaţiunile avînd ca obiect valorile mobiliare emise în lei moldoveneşti (MDL) se efectuează în lei moldoveneşti (MDL) şi în valută străină pentru tranzacţiile rezultate cu implicarea nerezidenţilor conform legislaţiei în vigoare a Republicii Moldova.

Capitolul II

ŞEDINŢA DE TRANZACŢIONARE. SUSPENDAREA

ŞEDINŢEI DE TRANZACŢIONARE

Articolul 108.

(1) Şedinţa de tranzacţionare se desfăşoară după un program stabilit prin decizia Directorului general al BVC.

(2) În cazul în care ziua aferentă unei şedinţe de tranzacţionare este o zi declarată legal nelucrătoare, şedinţa de tranzacţionare va avea loc în ziua lucrătoare imediat următoare.

(3) Orice modificare a programului stabilit potrivit alin.(1) se va anunţa Participanţilor cu cel puţin 3 zile lucrătoare în avans.

(4) În situaţii excepţionale, Directorul general al BVC poate decide suspendarea, reducerea, extinderea sau modificarea în oricare alt mod a programului şi duratei şedinţei de tranzacţionare.

(5) Deschiderea şi închiderea şedinţei de tranzacţionare, suspendarea şi reluarea tranzacţionării, precum şi schimbarea stărilor componentelor sistemului de tranzacţionare (piaţă, simbol-piaţă, simbol) sînt anunţate de BVC prin intermediul mesajelor transmise în sistemul de tranzacţionare al BVC, mesaje care sînt recepţionate de fiecare staţie de lucru conectată la sistem. În cazul în care acest mod de comunicare nu este disponibil, Participanţii la piaţă sînt informaţi prin alte mijloace de informare disponibile.

Articolul 109.

(1) BVC va putea suspenda temporar şedinţa de tranzacţionare ca urmare a unor defecţiuni apărute în sistemul de comunicaţie dintre Participanţi şi BVC. Şedinţa de tranzacţionare va fi reluată după încetarea respectivelor circumstanţe, cu respectarea programului stabilit.

(2) În analizarea situaţiei şi determinarea momentului suspendării, BVC va ţine seama de criterii precum: răspunsurile primite de la furnizorii de comunicaţii implicaţi, posibilitatea acestora de identificare certă a cauzei defecţiunii, estimările furnizorilor privind durata remedierii, specificităţile defecţiunii, aria geografică de răspîndire a Participanţilor afectaţi, riscul de contaminare a reţelei BVC şi a sistemelor de comunicaţie ale altor furnizori etc. BVC nu va proceda la suspendarea şedinţei de tranzacţionare, dacă circumstanţele incidente încetează în cursul analizei.

(3) BVC va comunica Participanţilor la piaţă şi C.N.P.F. suspendarea temporară a şedinţei de tranzacţionare.

Articolul 110.

În vederea menţinerii unei pieţe ordonate, transparente şi echitabile, precum şi a integrităţii pieţei, Directorul general al BVC sau C.N.P.F. pot decide suspendarea temporară sau pe toată durata unei şedinţe sau a mai multe şedinţe de tranzacţionare a încheierii tranzacţiilor la nivel de bursă, piaţă, simbol sau simbol-piaţă.

Capitolul III

SISTEMUL DE TRANZACŢIONARE AL BVC

Secţiunea 1

Condiţii de acces în sistemul de tranzacţionare al BVC

Articolul 111.

(1) Dreptul de administrare a ordinelor de bursă şi încheiere a tranzacţiilor bursiere în cadrul BVC aparţine exclusiv Participanţilor, prin agenţii de bursă.

(2) Operaţiunile legate de definirea, modificarea, ştergerea codului aferent unui Participant sau unui agent de bursă se efectuează de către Departamentul de specialitate al BVC.

(3) Acordarea sau suspendarea dreptului de tranzacţionare unui Participant şi/sau a agenţilor de bursă, în sens material, se efectuează de către Departamentul de specialitate al BVC.

Articolul 112.

(1) Directorul general al BVC permite accesul Participanţilor la sistemul de tranzacţionare al BVC numai dacă aceştia fac dovadă ca dispun de personal calificat şi autorizat care să desfăşoare activitate de tranzacţionare, relaţii cu clienţii şi evidenţă tehnico-operativă şi contabilă, precum şi de mecanisme de supraveghere adecvate care să asigure desfăşurarea în condiţii optime a activităţii Participanţilor.

(2) Participantul trebuie să dispună de personal tehnic specializat, testat şi avizat în prealabil de BVC, în vederea utilizării în condiţii de securitate a sistemului de tranzacţionare utilizat de BVC.

(3) BVC stabileşte condiţiile necesare cu privire la pregătirea şi testarea corespunzătoare a agenţilor de bursă.

Articolul 113.

Accesul Participantului la tranzacţionare este condiţionat de îndeplinirea prealabilă şi integrală a tuturor obligaţiilor scadente faţă de BVC.

Articolul 114.

În vederea desfăşurării activităţii curente de tranzacţionare, Participanţii trebuie să respecte următoarele condiţii:

a) să deschidă conturi de valori mobiliare prin înregistrarea corectă şi completă a tuturor elementelor de identificare a deţinătorilor de cont;

b) să încadreze corect tipul de cont în funcţie de identitatea deţinătorului în conformitate cu prevederile prezentelor Reguli;

c) să verifice permanent corectitudinea datelor de identificare şi să efectueze orice modificări necesare;

d) să introducă şi să execute ordinele de bursă în conformitate cu prevederile prezentelor Reguli.

Articolul 115.

Unui Participant, care tranzacţionează în cadrul BVC, îi este interzis să îşi deschidă cont propriu de valori mobiliare la un alt Participant, în condiţiile în care dispune de dreptul de tranzacţionare a valorilor mobiliare obiect al tranzacţionării.

Articolul 116.

Agenţii de bursă au obligaţia să utilizeze sistemul BVC în conformitate cu prezentele Reguli.

Articolul 117.

(1) Participanţii sînt direct răspunzători de comportamentul agenţilor de bursă proprii în timpul şi după închiderea şedinţei de tranzacţionare în ceea ce priveşte accesul la sistem, respectiv activitatea de tranzacţionare desfăşurată.

(2) Este interzisă utilizarea sistemului de tranzacţionare al BVC în mod abuziv sau într-o manieră care ar putea conduce la diminuarea artificială a performanţelor sistemului sau ar putea afecta securitatea şi siguranţa sistemului şi/sau a Participanţilor la piaţă.

(3) Un Participant este egal răspunzător atît în faţa BVC, cît şi în faţa celorlalţi Participanţi pentru încălcarea unei reguli, indiferent dacă aceasta a fost încălcată urmărindu-se propriul interes sau interesul unui client, dacă a fost încălcată de către un angajat al Participantului sau dacă este rezultatul direct sau indirect, cauzat cu intenţie, din greşeală, neglijenţă sau omisiune, prin acţiune sau inacţiune de către un Participant sau de către o persoană aflată în legătură cu acesta.

Articolul 118.

(1) BVC poate retrage accesul la sistemul de tranzacţionare al unui Participant sau agent de bursă în cazuri precum, fără a se limita:

a) aplicarea de sancţiuni bursiere sau măsuri preventive de către BVC sau C.N.P.F. Participantului sau agentului de bursă;

b) solicitarea adresată de Depozitarul central de valori mobiliare, conform prevederilor contractului încheiat între BVC şi acesta;

c) suspendarea Participantului în numele căruia tranzacţionează agentul de bursă.

(2) Reluarea accesului unui Participant sau agent de bursă la sistemul de tranzacţionare se efectuează după încetarea cauzelor care au determinat retragerea.

Secţiunea 2

Modul de utilizare a sistemului de tranzacţionare al BVC

Articolul 119.

(1) Prevederile prezentei Secţiuni se completează cu orice alte documente şi precizări tehnice emise de Departamentele de specialitate ale BVC, notificate Participanţilor prin mijloacele de informare aflate la dispoziţia BVC.

(2) BVC precizează caracteristicile minime de funcţionare a calculatoarelor Participanţilor la nivel hardware şi software, precum şi obligaţii de auditare a îndeplinirii acestora.

(3) BVC stabileşte un sistem de codificare a numelor de utilizator şi a Participanţilor, reguli de formare şi schimbare a parolelor de acces, precum şi niveluri de acces la sistem pentru fiecare tip de utilizator din cadrul fiecărui Participant.

(4) La recomandarea Departamentului de specialitate al BVC şi/sau la cererea scrisă a Preşedintelui/Directorului general al unui Participant, Directorul general al BVC poate dispune modificarea nivelului de acces sau interzicerea accesului Participanţilor sau agenţilor de bursă la sistemul de tranzacţionare al BVC, dacă aceasta se dovedeşte a fi în interesul menţinerii integrităţii pieţei.

Articolul 120.

(1) Accesul la sistemul de tranzacţionare al BVC se realizează prin staţiile de lucru conectate la sistem, situate la sediul principal sau la sediile secundare ale Participanţilor.

(2) Staţiile de lucru pot fi conectate la sistemul de tranzacţionare al BVC numai cu acordul prealabil al BVC. Participanţii poartă responsabilitatea administrării staţiilor de lucru proprii.

(3) Participanţii au obligaţia să asigure agenţilor de bursă proprii condiţiile tehnice necesare cerute de BVC în vederea tranzacţionării în condiţii optime.

(4) În cazul în care întîmpină dificultăţi tehnice în sistemul propriu sau în sistemul de comunicaţii la distanţă cu BVC, agenţii de bursă pot tranzacţiona de la sediul BVC, în limita numărului de calculatoare pe care BVC le poate pune la dispoziţia acestora.

(5) În cazul menţionat în alin.(4), Participantul în cauză va adresa o solicitare scrisă Departamentului de specialitate al BVC, indicînd şi motivul cererii sale. Agenţii de bursă care tranzacţionează din sediul BVC trebuie să respecte normele de conduită impuse prin reglementările BVC.

Articolul 121.

(1) La solicitarea BVC, Participantul este obligat să instaleze noua versiune a aplicaţiei-client, pusă la dispoziţie de BVC prin sistemul electronic de comunicaţie, în termenul şi condiţiile tehnice specificate de BVC.

(2) BVC va informa agenţii de bursă în avans cu cel puţin o zi lucrătoare despre necesitatea upgradării aplicaţiei-client, care funcţionează la staţia de lucru a agenţilor de bursă, printr-un mesaj transmis prin intermediul sistemului de tranzacţionare. BVC va descrie modalitatea de upgradare a versiunii aplicaţiei-client punînd la dispoziţia Participanţilor în timp util instrucţiunile aferente de instalare/upgradare prin mijloacele specifice de comunicare.

(3) Participanţii sînt răspunzători de consecinţele neîncadrării în termenul şi condiţiile tehnice menţionate potrivit alin.(1).

(4) După expirarea termenului specificat potrivit alin.(1), agenţii de bursă au obligaţia să utilizeze numai noua versiune a aplicaţiei-client; utilizarea unei alte versiuni conduce la deconectarea de la sistemul de tranzacţionare a aplicaţiei-client respective.

Articolul 122.

(1) Participanţii au obligaţia să îşi asigure soluţii de back-up pentru serviciile de comunicaţii de date cu BVC, cu o societate specializată agreată de BVC.

(2) Accesul Participanţilor la sistemul de tranzacţionare al BVC va fi condiţionat de îndeplinirea cerinţelor prevăzute în alin.(1).

Articolul 123.

(1) Accesul la sistemul de tranzacţionare al BVC este permis agenţilor de bursă numai pe baza unui cod de utilizator propriu şi a unei parole confidenţiale, cunoscută numai de către acesta, care permite asigurarea protecţiei informaţiei.

(2) Fiecare agent de bursă are obligaţia să-şi modifice periodic parola de acces în sistemul de tranzacţionare al BVC în vederea creşterii gradului de siguranţă în operare.

(3) Este interzisă forţarea de către agenţii de bursă în mod deliberat a capabilităţilor tehnice sau de securitate ale sistemului de tranzacţionare al BVC (de exemplu, încercarea de detectare a parolelor de utilizator etc).

Secţiunea 3

Asistenţa acordată de BVC agenţilor de bursă

în cazul unor defecţiuni tehnice

Articolul 124.

Participantul trebuie să asigure şi să menţină, prin intermediul unei persoane desemnate în acest scop, o legătură permanentă cu Departamentul de specialitate al BVC în vederea soluţionării operative a eventualelor probleme tehnice intervenite.

Articolul 125.

În timpul şedinţelor de tranzacţionare, asistenţa acordată de către BVC agenţilor de bursă include, dar nu se limitează la:

a) monitorizarea continuă a integrităţii şi performanţelor tehnice ale sistemului de tranzacţionare, detectarea erorilor potenţiale şi participarea la eliminarea erorilor detectate;

b) participarea la eliminarea erorilor raportate de către agenţii de bursă;

c) iniţierea remedierii defecţiunilor tehnice apărute în sistemul de tranzacţionare al BVC sau în aplicaţia-client care funcţionează pe staţia de lucru a agenţilor de bursă şi depunerea tuturor eforturilor pentru eliminarea unor astfel de defecţiuni tehnice în cel mai scurt timp posibil.

Articolul 126.

Responsabilitatea asistenţei acordată de BVC agenţilor de bursă este strict limitată la cooperarea în procesul de eliminare a erorilor şi nu include eliminarea efectivă a erorilor. Nivelul de asistenţă este dependent de existenţa şi calificarea personalului tehnic al Participantului respectiv.

Secţiunea 4

Răspunderea BVC referitoare la activitatea

de tranzacţionare

Articolul 127.

Participanţii vor fi răspunzători pentru repararea în întregime a oricăror prejudicii produse BVC sau celorlalţi Participanţi care tranzacţionează în BVC în următoarele situaţii:

a) nerespectarea caracteristicilor specificate de BVC privind configuraţia la nivel hardware şi software al calculatoarelor Participanţilor care fac parte din staţiile de lucru conectate la sistemul de tranzacţionare al BVC;

b) nerespectarea instrucţiunilor de instalare, configurare şi utilizare specificate de BVC;

c) instalarea pe staţiile de lucru proprii a altor produse software care pot afecta funcţionarea sistemului de tranzacţionare al BVC;

d) conectarea unei staţii de lucru simultan şi la alte reţele electronice.

Articolul 128.

Nu pot fi pretinse daune-interese sau despăgubiri BVC pentru pierderi cauzate de:

a) defecţiuni apărute în sistemul de tranzacţionare al BVC sau în sistemul Depozitarului Central, ca urmare a operării neconforme cu instrucţiunile BVC de către Participanţi;

b) imposibilitatea conectării unei staţii de lucru la sistemul de tranzacţionare al BVC generată de întreruperea alimentării cu energie electrică a Participantului, probleme tehnice în sistemul intern al Participantului sau nefuncţionarea legăturii de comunicaţii la BVC, datorată furnizorului de comunicaţii sau altor defecţiuni de această natură existente la Participant, situaţie în care răspunderea revine furnizorului de servicii de comunicaţii;

c) orice daune directe şi/sau indirecte cauzate de sau rezultate din oprirea sistemului de tranzacţionare al BVC sau sistemului Depozitarului Central, din motive în afara controlului BVC;

d) situaţii de forţă majoră.

Articolul 129.

În cazul opririi unuia sau mai multor simboluri de la tranzacţionare de către BVC din motive datorate unor defecţiuni tehnice ale sistemului de tranzacţionare sau al sistemului de comunicaţii local al BVC, Participanţii nu pot pretinde daune – interese sau despăgubiri BVC.

Articolul 130.

Oprirea simbolului de la tranzacţionare din motive ce ţin de funcţionarea sistemelor de comunicaţii la distanţă sau alte cauze externe sistemului de tranzacţionare dau dreptul Participanţilor de a pretinde despăgubiri de la cei care au cauzat prejudiciul.

Articolul 131.

(1) BVC aplică un sistem de management al securităţii informaţionale corespunzător, cu îmbunătăţirea continuă a sistemului în corespundere cu cerinţele de afaceri ale BVC şi legislaţiei în vigoare.

(2) BVC ia toate măsurile necesare pentru protejarea consecventă a confidenţialităţii, integrităţii şi disponibilităţii informaţiei pe care o deţine.

(3) BVC ia toate măsurile necesare pentru protejarea sistemelor informaţionale ale BVC de orice acces neautorizat atît din interiorul, cît şi din exteriorul BVC, precum şi de orice ameninţări care ar afecta disponibilitatea lor.

(4) BVC efectuează o dată pe an o analiză a riscurilor informaţionale pentru bunurile informaţionale critice, urmată de elaborarea şi implementarea măsurilor necesare pentru reducerea riscurilor constatate.

(5) BVC menţine riscurile informaţionale la nivelul acceptat de managementul executiv al bursei.

(6) BVC defineşte responsabilităţile generale şi individuale pentru administrarea securităţii informaţionale în cadrul BVC;

(7) BVC va raporta C.N.P.F. şi altor organe competente despre acţiunile care încalcă securitatea informaţională a BVC şi care contravin legislaţiei în vigoare şi reglementărilor interne ale bursei.

(8) BVC include şi extinde prevederile prezentului articol în regulamentele şi politicile proprii privind securitatea informaţională.

Secţiunea 5

Componentele sistemului de tranzacţionare al BVC şi stările acestora

Articolul 132.

(1) Componentele sistemului de tranzacţionare al BVC sînt următoarele:

a) Bursa;

b) Piaţa;

c) Simbol;

d) Simbol-Piaţa.

(2) Componentele sistemului de tranzacţionare al BVC pot avea stările menţionate în prezentul Capitol.

(3) În situaţii excepţionale, Directorul general al BVC poate decide modificarea în orice mod a duratelor stărilor oricărei componente a sistemului de tranzacţionare al BVC.

Articolul 133.

Stările Bursei sînt următoarele:

a) Deschisă (Opened) – stare în care toţi utilizatorii pot desfăşura operaţiuni în sistemul de tranzacţionare al BVC, conform tipului de utilizator asociat acestora;

b) Suspendată (Suspended) – stare în care accesul la sistem este permis numai personalului BVC;

c) Închisă (Closed) – stare în care toţi utilizatorii se pot conecta la sistem, pot transmite mesaje şi pot consulta rapoarte.

Articolul 134.

(1) Pieţele pot avea următoarele stări:

a) Pre-deschidere – stare în care se introduc, modifică, retrag, suspendă sau se reiau ordine în sistem, fără a se încheia tranzacţii, se calculează şi se afişează preţul potenţial de deschidere;

b) Deschidere – stare în care se calculează, pe baza algoritmului de fixing, preţul şi cantitatea (volumul) de deschidere, se identifică tranzacţiile posibile, se alocă cantitatea (volumul) de valori mobiliare şi se încheie tranzacţiile;

c) Deschisă – stare în care are loc tranzacţionarea în piaţa continuă, este permisă introducerea, modificarea, retragerea, suspendarea sau reluarea la trazacţionare a ordinelor, cotaţiilor informative, cotaţiilor ferme sau deal-urilor şi încheierea tranzacţiilor;

d) Pre-închisă – stare în care se introduc, se modifică, se retrag, se suspendă sau se reiau ordine în sistem fără a se încheia tranzacţii, se calculează şi se afişează preţul potenţial de deschidere al şedinţei următoare de tranzacţionare (dacă nu se utilizează starea Închidere pentru piaţa respectivă) sau preţul potenţial de închidere al şedinţei de tranzacţionare curente (dacă se utilizează starea Închidere pentru piaţa respectivă);

e) Închidere – stare similară cu starea Deschidere, în care se calculează, pe baza algoritmului de fixing, preţul şi cantitatea (volumul) de închidere, se identifică tranzacţiile posibile, se alocă cantitatea (volumul) de valori mobiliare şi se încheie tranzacţiile, pentru piaţa pentru care se va aplica starea respectivă, stabilită conform art.176 alin.(1);

f) Închisă – stare în care agenţii de bursă nu mai pot să introducă ordine, cotaţii informative, cotaţii ferme sau deal-uri, să opereze modificări asupra ordinelor, cotaţiilor informative, cotaţiilor ferme sau deal-urilor şi să încheie tranzacţii, dar pot accesa rapoartele sistemului referitoare la ordine, cotaţii informative, cotaţii ferme, deal-uri, tranzacţii şi statistici.

(2) Succesiunea obişnuită a stărilor Pieţelor este următoarea: Pre-deschidere, Deschidere, Deschisă, Pre-închisă, Închidere şi Închisă.

(3) O piaţă poate avea toate sau doar o parte din stările descrise în alin.(1), respectînd însă succesiunea acestora prevăzută în alin.(2).

(4) În situaţii deosebite, oricare dintre stările unei pieţe poate avea o durată extinsă faţă de cea anunţată în programul de tranzacţionare.

Articolul 135.

În cazuri întemeiate, Departamentul de specialitate al BVC poate să efectueze operaţiuni cu ordine, cotaţii informative, cotaţii ferme, deal-uri şi tranzacţii în toate stările pieţei, cu excepţia stărilor Deschidere şi Închidere.

Articolul 136.

Stările simbolurilor la nivelul tuturor pieţelor din cadrul Bursei sînt următoarele:

a) Disponibil (Ready) – stare în care simbolul este disponibil pentru tranzacţionare;

b) Suspendat (Suspended) – stare temporară în care simbolul nu este disponibil pentru tranzacţionare în nici o piaţă, iar entităţile simbol-piaţă corespunzătoare au starea Închisă (Closed);

c) Delistat (Delisted) – stare definitivă în care simbolul nu mai este disponibil pentru tranzacţionare în nici o piaţă, iar entităţile simbol-piaţă corespunzătoare au starea Closed (Închisă).

Articolul 137.

(1) Un simbol care este disponibil la tranzacţionare urmează în mod implicit stările Pieţei în care se tranzacţionează.

(2) Prin excepţie de la alin.(1), un simbol poate avea într-o piaţă o stare diferită de starea pieţei.

(3) Un simbol care se află în starea Suspendat nu este disponibil pentru tranzacţionare în nici o Piaţă din cadrul Bursei, indiferent de starea Pieţei respective.

Articolul 138.

Stările simbolului la nivel de Piaţă pot fi administrate de către Departamentul de specialitate al BVC în mod independent de stările Pieţei din care face parte simbolul şi de stările simbolului valabile pentru toate Pieţele din care acesta face parte.

Articolul 139.

(1) Stările entităţii simbol-piaţă sînt următoarele:

a) Pre-deschidere – stare în care componenta simbol-piaţă se află în starea de pre-deschidere;

b) Deschidere – stare în care se calculează pentru componenta simbol-piaţă respectivă preţul şi cantitatea (volumul) de deschidere, se identifică tranzacţiile posibile, se alocă cantitatea (volumul) acţiunilor şi se încheie tranzacţiile;

c) Deschisă – stare în care componenta simbol-piaţă se află în starea deschisă, permiţînd tranzacţionarea în piaţa continuă;

d) Pre-închisă – stare în care componenta simbol-piaţă se află în starea pre-închisă;

e) Închidere – stare similară cu starea Deschidere, în care se calculează, pe baza algoritmului de fixing, preţul şi cantitatea (volumul) de închidere, pentru entitatea simbol-piaţă, pentru care se va aplica starea respectivă.

f) Închisă – stare în care componenta simbol-piaţă se află în starea închisă.

(2) În stările pre-deschidere, pre-închisă şi închisă nu se încheie tranzacţii.

Secţiunea 6

Operaţiuni de administrare a Entităţilor-simbol

Articolul 140.

(1) BVC stabileşte şi comunică Participanţilor simbolul corespunzător valorii mobiliare respective şi pieţele pe care se va tranzacţiona aceasta.

(2) Definirea unei valori mobiliare în sistemul de tranzacţionare al BVC este efectuată la instrucţiunea Departamentelor de specialitate ale BVC, pe baza informaţiilor furnizate de către acestea, conform tipului de valori mobiliare respectiv.

Articolul 141.

(1) Începerea tranzacţionării unei valori mobiliare în cadrul BVC este condiţionată de îndeplinirea cerinţelor prevăzute în art.140 alin.(1), precum şi a altor cerinţe necesare începerii tranzacţionării.

(2) Începerea tranzacţionării unei valori mobiliare în cadrul BVC se va realiza la data stabilită prin decizia Directorului general al BVC, la propunerea Departamentelor de specialitate ale BVC.

Articolul 142.

În prima şedinţă de tranzacţionare a unei valori mobiliare în cadrul BVC şi pînă la formarea preţului de referinţă, piaţa Deal nu este disponibilă, iar limitarea procentuală a preţului ordinelor nu se aplică pentru celelalte pieţe în care se tranzacţionează aceasta.

Articolul 143.

Participanţii sînt informaţi cu privire la suspendarea şi reintroducerea variaţiei de preţ, prin intermediul mesajelor transmise în sistemul de tranzacţionare al BVC. În cazul în care acest mod de comunicare nu este disponibil, Participanţii la piaţă sînt informaţi prin alte mijloace de informare disponibile.

Articolul 144.

(1) Limitarea procentuală a preţului ordinelor introduse pentru valoare mobiliară nu se impune în următoarele condiţii:

a) în prima zi de tranzacţionare a unei valori mobiliare care nu a mai fost tranzacţionată pe piaţa reglementată administrată de BVC, pînă la formarea preţului de referinţă;

b) pentru tranzacţionarea valorilor mobiliare care fac obiectul ofertelor publice sau al altor metode de vînzare de valori mobiliare prevăzute în acte normative speciale, precum cele din materia privatizării;

c) pentru valorile mobiliare admise, în situaţia în care se înregistrează fluctuaţii semnificative în piaţa reglementată, în vederea corelării cu fluctuaţiile respective.

(2) Prevederea de la alin.(1) lit.c) se va aplica pentru valorile mobiliare care sînt incluse în lista menţionată la art.218 alin.(1), după parcurgerea integrală a etapelor de extindere a limitei de variaţie în sensul de evoluţie a preţului (crescător sau descrescător), conform art.218 alin (3).

(3) Aplicarea alin.(1) lit.c) se va efectua prin Decizie a Directorului general al BVC, cu coordonare prealabilă a C.N.P.F., Participanţilor la piaţă şi a publicului cu privire la momentul şi termenele aplicării.

Articolul 145.

Pentru un simbol, a cărui limitare procentuală a preţului ordinelor este suspendată sau care nu are preţ de referinţă stabilit, piaţa Deal nu este disponibilă pînă la formarea preţului de referinţă al acestuia.

Articolul 146.

Reintroducerea variaţiei de preţ se va efectua după formarea unui nou preţ de referinţă.

Articolul 147.

(1) În datele aferente evenimentelor corporative anterioare cu impact asupra preţului se aplică variaţia maximă admisă a preţului ordinelor, calculată faţă de preţul de referinţă.

(2) Prin derogare de la prevederile alin.(1), în circumstanţe excepţionale (perioade mari de timp de suspendare, volatilitate deosebită în piaţă etc.), prin decizie a Directorului general al BVC, limitarea procentuală a preţului ordinelor nu se va impune.

Articolul 148.

(1) În vederea asigurării unui grad sporit de control şi informare a pieţei bursiere, BVC poate stabili parametri de alertă, care pot fi configuraţi la nivel de simbol şi de piaţă, pentru ordine şi tranzacţii. Stabilirea acestor parametri de alertă se va face numai în limita capacităţii de a le procesa a sistemului electronic al BVC, fără ca timpul de răspuns al sistemului să fie afectat.

(2) În toate cazurile de atingere sau depăşire a parametrilor de alertă configuraţi în sistemul BVC, sistemul de tranzacţionare al BVC va transmite un mesaj de avertizare/informare Departamentului de specialitate al BVC şi/sau agenţilor de bursă.

Capitolul IV

ORDINELE DE BURSĂ

Secţiunea 1

Conţinutul minim şi condiţiile de preluare

şi executare a ordinelor de bursă

Articolul 149.

(1) Conţinutul minim al unui ordin de bursă include următoarele informaţii:

a) denumirea Participantului;

b) locul unde este executată tranzacţia (piaţa reglementată etc.);

c) momentul preluării ordinului de bursă (data, ora, minut şi secundă);

d) sensul ordinului (vînzare/cumpărare etc.);

e) simbolul şi denumirea valorii mobiliare;

f) identitatea şi numărul de cont al clientului din sistemul BVC;

g) tipul contului clientului;

h) tipul ordinului de bursă;

i) numărul ordinului din registrul de evidenţă al Participantului;

j) cantitatea (volumul) de valori mobiliare;

k) preţul, în funcţie de tipul valorii mobiliare şi tipul ordinului de bursă;

l) termenul de valabilitate a ordinului;

m) dacă ordinul a fost plasat la iniţiativa clientului sau la recomandarea agentului;

n) alte precizări privind informarea corectă a clientului (luarea de cunoştinţă de oferte publice în derulare, modificări de capital anterioare, fuziuni, divizări etc.);

o) numele în clar şi semnătura agentului pentru servicii de brokeraj/agentului de bursă care a preluat ordinul;

p) semnătura clientului dacă ordinul nu a fost preluat telefonic, iar în situaţia în care ordinul a fost preluat telefonic, înregistrarea de către Participant a instrucţiunii clientului;

q) ştampila Participantului.

(2) Preţul ordinelor de bursă trebuie să respecte paşii de preţ predefiniţi, corespunzători intervalelor de preţ stabilite de BVC. Într-un ordin de bursă preţul poate fi exprimat ca:

a) preţ în valoare absolută – pentru acţiuni;

b) preţ exprimat ca procent din principal – pentru obligaţiuni;

c) preţ exprimat ca procent din valoarea nominală – pentru titluri de stat emise cu dobîndă;

d) randament – exprimat ca procent din valoarea nominală, pentru titluri de stat emise cu discount.

Articolul 150.

Ordinele de bursă vor fi preluate şi transmise spre executare de către Participanţi în conformitate cu reglementările C.N.P.F. şi cu respectarea următoarelor condiţii:

a) pentru ordinele de cumpărare – Participantul trebuie să se asigure că fondurile aferente decontării tranzacţiilor de cumpărare respective vor fi disponibile în ziua decontării; în plus, ordinele de cumpărare în nume propriu nu trebuie să afecteze capitalul iniţial ce trebuie menţinut de fiecare Participant, conform reglementărilor în vigoare;

b) pentru ordinele de vînzare – Participantul trebuie să se asigure că valorile mobiliare aferente decontării tranzacţiilor de vînzare respective sînt disponibile în cont:

i) la momentul introducerii ordinului în sistemul de tranzacţionare, în cazul tranzacţiilor condiţionate de utilizarea mecanismului cu prevalidare;

ii) în ziua decontării, în cazul tranzacţiilor necondiţionate de utilizarea mecanismului cu prevalidare;

c) ordinele clienţilor trebuie transmise spre executare conform instrucţiunii clienţilor şi executate în conformitate cu principiul celei mai bune execuţii.

Articolul 151.

Confirmarea executării ordinelor clienţilor trebuie să cuprindă cel puţin următoarele informaţii:

a) denumirea Participantului şi identitatea clientului;

b) simbolul şi denumirea valorii mobiliare tranzacţionate;

c) cantitatea (volumul) şi preţul de executare;

d) momentul executării tranzacţiilor generate de ordin (data, ora, minut şi secundă);

e) tipul tranzacţiei (vînzare, cumpărare etc.);

f) locul unde este executată tranzacţia (piaţa reglementată etc.);

g) informaţii privind data decontării tranzacţiei, conform reglementărilor Depozitarului central de valori mobiliare;

h) comisioanele, plăţile, taxele şi impozitele percepute.

Secţiunea 2

Termenul de valabilitate a ordinelor de bursă

Articolul 152.

(1) Un ordin de bursă poate avea oricare dintre următoarele termene de valabilitate (atribute de timp):

a) Day – valabil în şedinţa de tranzacţionare curentă;

b) Open – valabil pînă la execuţie sau retragere, în limita a 62 de zile calendaristice de la data ultimei actualizări a ordinului;

c) Good Till Date – valabil pînă la data specificată (format "yyyy-mm-zz" "an-lună-zi"), în limita a 62 de zile de la data ultimei actualizări a ordinului;

d) FOK (Fill or Kill sau "Executare sau Anulare") – introdus în vederea execuţiei imediate.

(2) La expirarea termenului de valabilitate asociat unui ordin, acesta este eliminat automat din sistem.

Articolul 153.

(1) În stările Pre-deschidere şi Pre-închisă nu se pot introduce ordine cu termenul de valabilitate FOK.

(2) În condiţiile în care nu sînt îndeplinite condiţiile de execuţie, ordinul cu termenul de valabilitate FOK nu poate fi introdus în sistem.

(3) Dacă sînt întrunite condiţiile de execuţie parţială a unui ordin cu termenul de valabilitate FOK, ordinul cu volumul rămas neexecutat este eliminat automat din sistem.

Secţiunea 3

Operaţiuni de gestionare a ordinelor de bursă

§1. Introducerea ordinelor de bursă

Articolul 154.

(1) Ordinul de bursă se introduce în sistemul de tranzacţionare al BVC de către agentul de bursă, prin intermediul unei staţii de lucru, conform reglementărilor BVC şi Manualului de utilizare a sistemului BVC.

(2) Cu excepţia operaţiunilor menţionate în art.155 lit.d) – f), BVC nu va efectua nici o altă operaţiune cu privire la ordinele de bursă ale unui Participant.

(3) În fiecare piaţă se defineşte Registrul ordinelor, reprezentînd totalitatea ordinelor de bursă din piaţa respectivă.

Articolul 155.

Ordinul de bursă rămîne valabil în sistem şi se supune Regulilor BVC pînă cînd:

a) este executat;

b) expiră termenul de valabilitate al acestuia;

c) este suspendat sau retras de către agenţii de bursă ai Participantului respectiv;

d) este suspendat sau retras de către BVC, la cererea Participantului respectiv;

e) este suspendat de către BVC, ca urmare a solicitării Depozitarului central de valori mobiliare, conform prevederilor contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare;

f) este suspendat sau retras de către BVC în situaţiile prevăzute în prezentul Titlu, precum şi în alte situaţii în care se impune aceasta;

g) este retras din sistem ca urmare a unor situaţii excepţionale, apărute ca urmare a funcţionării tehnice necorespunzătoare a sistemului BVC sau în cazuri de forţă majoră;

h) este eliminat automat din sistem dacă preţul nu se mai încadrează în variaţia maximă de preţ admisă pentru şedinţa de tranzacţionare, dacă volumul ordinului de bursă nu mai reprezintă un multiplu al blocului de tranzacţionare aplicabil pieţei respective sau dacă alte caracteristici ale ordinului nu mai sînt în concordanţă cu configurarea pieţei în care a fost introdus ordinul de bursă;

i) este suspendat sau retras de către BVC, la cererea Emitentului, în situaţii justificate.

Articolul 156.

Sistemul de tranzacţionare al BVC nu permite introducerea ordinelor de bursă al căror preţ nu se încadrează în variaţia maximă de preţ admisă pentru o valoare mobiliară într-o şedinţă de tranzacţionare, stabilită conform prezentului Titlu.

Articolul 157.

Sistemul de tranzacţionare al BVC nu permite introducerea ordinelor de bursă al căror volum nu reprezintă un multiplu al blocului de tranzacţionare aplicabil pieţei respective, stabilit conform prezentului Titlu.

§2. Modificarea şi retragerea ordinelor de bursă

Articolul 158.

Modificarea unui ordin de bursă este operaţiunea prin care se schimbă caracteristicile unui ordin de bursă existent în sistem.

Articolul 159.

(1) Un ordin modificat primeşte o nouă înregistrare de timp, corespunzătoare alocării unei priorităţi de afişare şi execuţie, în următoarele situaţii:

a) este schimbat preţul;

b) este mărit volumul, în cazul unui ordin obişnuit (comun);

c) este mărit volumul iniţial sau volumul total, în cazul unui ordin hidden.

(2) Ordinul de bursă modificat nu primeşte o nouă înregistrare de timp corespunzătoare alocării unei noi priorităţi de afişare şi execuţie în următoarele situaţii:

a) este micşorat volumul;

b) este micşorat volumul vizibil al unui ordin hidden;

c) este modificat termenul de valabilitate.

(3) Între momentul preluării unui ordin de bursă în fereastră, pentru operaţia de modificare, şi cel al iniţierii comenzii, ordinul poate fi executat de către sistem, dacă ordinul nu este suspendat şi sînt îndeplinite condiţiile de execuţie.

Articolul 160.

(1) Retragerea unui ordin de bursă este operaţiunea prin care se elimină din sistem un ordin de bursă.

(2) Pentru schimbarea următoarelor caracteristici, ordinul trebuie retras:

a) sens (cumpărare/vînzare);

b) Piaţă;

c) Simbol;

d) cont.

§3. Suspendarea ordinelor de bursă

Articolul 161.

(1) Suspendarea unui ordin de bursă este operaţiunea prin care ordinul de bursă este eliminat din Registrul ordinelor, dar menţinut în sistem ca ordin suspendat. Suspendarea este diferită de retragerea ordinului prin faptul ca retragerea determină eliminarea ordinului din sistem.

(2) Operaţiunea de suspendare a unui ordin de bursă poate fi efectuată de agentul de bursă sau după caz de BVC.

(3) Ordinele de bursă suspendate nu sînt luate în considerare la determinarea celui mai bun preţ de cumpărare sau vînzare.

Articolul 162.

(1) Un ordin suspendat poate fi modificat de către agentul de bursă în ceea ce priveşte volumul, preţul şi termenul de valabilitate, fără a fi supus criteriilor de validare corespunzătoare, aplicabile pentru ordinele active în sistem.

(2) În cazul menţionat în alin.(1), aplicarea criteriilor de validare corespunzătoare se va efectua în momentul reluării ordinului suspendat.

(3) Un ordin de bursă suspendat poate fi retras.

(4) Un ordin de bursă suspendat nu poate fi executat pe durata suspendării sale.

§4. Reluarea ordinelor de bursă

Articolul 163.

Reluarea unui ordin de bursă este operaţiunea prin care un ordin suspendat este introdus din nou în Registrul ordinelor.

Articolul 164.

(1) La reluarea unui ordin, acesta este tratat ca un ordin nou şi i se alocă la intrarea în Registrul ordinelor o nouă înregistrare de timp.

(2) Ordinele de bursă suspendate care nu respectă criteriile de validare aplicabile ordinelor active în şedinţa curentă de tranzacţionare nu pot fi reluate.

Secţiunea 4

Priorităţi de afişare şi de executare a ordinelor de bursă

Articolul 165.

Prioritatea de executare a ordinelor este identică cu prioritatea de afişare a acestora.

Articolul 166.

(1) Ordinele sînt afişate şi executate, în ordinea descrescătoare a importanţei, în funcţie de următoarele criterii:

a) preţ ordin;

b) în cadrul aceluiaşi nivel de preţ – după timpul introducerii ordinului în sistem sau timpul corespunzător ultimei modificări care determină schimbarea priorităţii, conform principiului precedenţei (FIFO: primul venit-primul servit).

(2) Alocarea care respectă în mod cumulativ criteriile prevăzute în alin.(1) se numeşte "alocare FIFO".

Secţiunea 5

Metode de tranzacţionare şi stări ale unei pieţe de ordine

§1. În Starea Pre-deschidere

Articolul 167.

În Starea Pre-deschidere, în sistemul BVC se aplică regulile menţionate în art.168.

Articolul 168.

(1) Ordinele introduse în piaţă în Starea Pre-deschidere sînt înregistrate în sistem fără a fi executate în momentul introducerii.

(2) În cazul în care se creează un dezechilibru al pieţei (atunci cînd preţul cel mai bun de cumpărare este mai mare decît preţul cel mai bun de vînzare), preţul potenţial de deschidere se determină în urma aplicării algoritmului de fixing care are la bază criteriul maximizării cantităţii (volumului) tranzacţionate la deschidere la un preţ unic. Preţul potenţial de deschidere este recalculat ori de cîte ori se introduce, se modifică, se retrage, se suspendă sau se reia un ordin.

(3) Ordinele limită introduse în timpul Pre-deschiderii sînt afişate cu preţul real atît pentru Participanţii la piaţă, cît şi pentru Departamentul de specialitate al BVC. Ordinele la piaţă (MKT) sînt marcate distinct (cu litera "M") şi sînt vizibile atît pentru Participanţii la piaţă, cît şi pentru Departamentul de specialitate al BVC.

(4) Ordinele care concură la determinarea preţului potenţial de deschidere sînt marcate distinct în Registrul Ordinelor.

§2. În Starea Deschidere

Articolul 169.

(1) În Starea Deschidere se efectuează următoarele operaţiuni:

a) se calculează preţul şi volumul de deschidere pe baza algoritmului de fixing;

b) se execută secvenţial pentru fiecare simbol tranzacţiile la preţul de deschidere al simbolului în piaţa respectivă.

(2) În Starea Deschidere a componentei simbol-piaţă nu se pot efectua operaţiuni de gestionare a ordinelor introduse pe simbol în piaţa respectivă.

Articolul 170.

(1) Aplicarea algoritmului de fixing se efectuează distinct pentru fiecare componentă simbol-piaţă.

(2) Fiecare simbol are un preţ de deschidere unic, calculat prin algoritmul de fixing.

(3) Preţul de deschidere se determină pe baza preţurilor ordinelor limită existente pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă, precum şi pe baza unuia dintre următoarele preţuri:

a) pentru preţul de referinţă al şedinţei curente de tranzacţionare, în cazul în care nu au fost înregistrate tranzacţii pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă în şedinţa de tranzacţionare curentă;

b) preţul ultimei tranzacţii înregistrate în şedinţa de tranzacţionare curentă pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă, în cazul în care au fost înregistrate tranzacţii pentru simbolul respectiv în piaţa principală aferentă.

(4) Preţul de deschidere se determină ţinînd cont de următoarele criterii, în ordinea descrescătoare a importanţei acestora:

a) volumul maxim care poate fi tranzacţionat;

b) minimizarea dezechilibrului în volumul de valori mobiliare – în cazul în care se poate tranzacţiona acelaşi volum maxim la mai multe preţuri potenţiale de deschidere;

c) variaţia minimă procentuală a preţului potenţial de deschidere (în cazul în care este posibilă tranzacţionarea la mai multe niveluri de preţ a aceluiaşi volum maxim de valori mobiliare care are acelaşi dezechilibru minim de valori mobiliare), faţă de:

1. preţul de referinţă corespunzător şedinţei de tranzacţionare curente, în cazul în care nu au fost înregistrate tranzacţii pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă în şedinţa de tranzacţionare curentă, indiferent de etapa în care se află entitatea simbol – piaţă respectivă;

2. preţul ultimei tranzacţii înregistrate în şedinţa de tranzacţionare curentă pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă, în cazul în care au fost înregistrate tranzacţii pentru simbolul respectiv în piaţa principală aferentă;

d) preţul maxim – în cazul în care este posibilă tranzacţionarea la mai multe niveluri de preţ a aceluiaşi volum maxim de valori mobiliare care are acelaşi dezechilibru minim de valori mobiliare şi aceeaşi variaţie minimă procentuală.

(5) În sensul alin.(4), prin dezechilibru în volumul de valori mobiliare se înţelege numărul de valori mobiliare care rămîn neexecutate în cadrul unui anumit nivel de preţ, după efectuarea tuturor tranzacţiilor posibile corespunzătoare nivelului de preţ respectiv.

Articolul 171.

(1) Toate ordinele care se pot executa la deschidere sînt executate la preţul de deschidere.

(2) După calcularea preţului de deschidere, se alocă volumul maxim de valori mobiliare care poate fi tranzacţionat la deschidere.

(3) Prioritatea de execuţie, identică cu prioritatea de afişare, pentru categoriile de ordine posibile în piaţă este, în ordine descrescătoare, următoarea:

a) ordine la piaţă (MKT);

b) ordine limită cu preţ mai bun decît preţul de deschidere;

c) ordine limită cu preţ egal cu preţul de deschidere.

(4) La calculul preţului şi volumului de deschidere, ordinele la piaţă vor fi luate în calcul ca participînd la execuţie pe fiecare nivel de preţ.

(5) Executarea ordinelor la deschidere este realizată în funcţie de prioritatea de execuţie (preţ, tip de cont, timp), luînd în considerare şi următoarele elemente:

a) ordinele care provin din zilele precedente de tranzacţionare au la deschidere prioritate mai mare de timp faţă de ordinele introduse în timpul stării Pre-deschidere în şedinţa curentă de tranzacţionare;

b) volumul total de acţiuni al unui ordin hidden este luat în considerare cînd se determină preţul de deschidere.

Articolul 172.

(1) Tranzacţiile efectuate la preţul de deschidere, rezultate ca urmare a aplicării algoritmului de fixing pentru simbolul respectiv, se înregistrează în sistem, iar starea entităţii simbol-piaţă respective devine automat Deschisă.

(2) Ordinele din piaţă care nu au fost executate integral în Starea Deschidere rămîn în sistem în vederea executării ulterioare a acestora în starea Deschisă.

(3) Starea Deschidere poate avea o durată variabilă, în funcţie de numărul de tranzacţii generate de aplicarea algoritmului de fixing.

§3. În Starea Deschisă

Articolul 173.

În Starea Deschisă sistemul de tranzacţionare al BVC afişează în timp real ordinele de cumpărare şi de vînzare din pieţe, tranzacţiile încheiate, statisticile cu privire la bursă, piaţă, simbol-piaţă.

Articolul 174.

(1) Ordinele introduse în sistem sînt valabile pînă cînd sînt executate, modificate, retrase sau suspendate.

(2) Ordinele care se introduc în piaţă şi se execută în momentul introducerii se vor executa cu acele ordine din sistem care au prioritatea cea mai mare de execuţie.

(3) Ordinele la piaţă de tip MKT au protecţie de preţ.

§4. În Starea Pre-închisă

Articolul 175

În Starea Pre-închisă în sistemul BVC se aplică aceleaşi reguli ca şi în Starea Pre-Deschidere.

§5. În Starea Închidere

Articolul 176.

(1) Prin decizie, Directorul general al BVC poate stabili, după caz, utilizarea algoritmului de fixing în starea Închidere pentru o piaţă sau o entitate simbol-piaţă.

(2) Utilizarea algoritmului de fixing la închidere va fi precedată de starea Pre-închisă.

(3) Prevederile referitoare la algoritmul de fixing cuprinse în prezenta secţiune, paragraful §2 se aplică, în mod corespunzător, şi pentru algoritmul de fixing la Închidere.

(4) Preţul de închidere, pentru o valoare mobiliară sau pentru o piaţă pentru care se aplică alin.(1) se determină pe baza preţurilor ordinelor limită existente pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă, precum şi pe baza unuia dintre următoarele preţuri:

a) preţul de referinţă al şedinţei curente de tranzacţionare, în cazul în care nu au fost înregistrate tranzacţii pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă în şedinţa de tranzacţionare curentă;

b) preţul ultimei tranzacţii înregistrate în şedinţa de tranzacţionare curentă pentru valoarea mobiliară respectivă în piaţa principală aferentă: în cazul în care au fost înregistrate tranzacţii pentru simbolul respectiv în piaţa principală aferentă.

(5) Situaţia de la alin.(4) lit.b) se aplică dacă au fost înregistrate tranzacţii în şedinţa de tranzacţionare curentă, în starea Deschidere sau în starea Deschisă pentru piaţa sau entitatea simbol-piaţă, stabilită conform alin.(1).

§6. În Starea Închisă

Articolul 177.

(1) În starea Închisă, sistemul BVC nu permite agenţilor de bursă să introducă, să modifice, să retragă, să suspende, să reia sau să execute ordine de bursă.

(2) Sistemul BVC permite agenţilor de bursă vizualizarea informaţiilor cu privire la ordine, cotaţii, deal-uri, tranzacţii, rapoarte, statistici.

Secţiunea 6

Tipuri de ordine

§1. Aspecte generale

Articolul 178.

Sistemul de tranzacţionare al BVC admite spre execuţie următoarele tipuri de ordine de bursă:

a) ordine limită;

b) ordine la piaţă-MKT (MKT);

c) ordine fără preţ;

d) ordine hidden;

e) ordine contingente;

f) ordine avînd alte tipuri sau caracteristici speciale de execuţie, descrise în Manualul de utilizare al sistemului BVC.

Articolul 179.

Descrierea, modul de introducere şi execuţie a tipurilor de ordine acceptate în sistemul BVC sînt prezentate în prezentele Reguli şi se completează cu Manualul de utilizare a sistemului BVC.

§2. Ordinul Limită

Articolul 180.

Ordinul Limită este ordinul prin care se cumpără/vinde o cantitate de valori mobiliare la un preţ specificat sau mai avantajos pentru client, adică mai mic la cumpărare, respectiv mai mare la vînzare.

Articolul 181.

(1) În Starea Pre-deschidere a pieţei ordinele limită sînt afişate în sistem la preţul de introducere al acestora.

(2) În Starea Deschisă a pieţei, în situaţia în care, prin introducerea unui ordin limită, se creează un dezechilibru de preţ astfel încît cel mai bun preţ de cumpărare este mai mare decît cel mai bun preţ de vînzare:

a) preţul tranzacţiilor rezultate dintr-un ordin limită variază între cel mai bun preţ din contraparte şi preţul precizat în ordinul limită, fără a se solicita confirmări la trecerea de la un nivel de preţ la următorul nivel de preţ;

b) cantitatea (volumul) rămasă netranzacţionată a ordinului limită este înregistrată la preţul specificat în ordinul respectiv.

§3. Ordinul la piaţă (MKT)

Articolul 182.

(1) Ordinul la piaţă (MKT) este ordinul prin care se cumpără/vinde la cel mai bun preţ al pieţei, prin mecanismul protecţiei de preţ descris în prezentele Reguli.

(2) Ordinul la piaţă este înregistrat cu un preţ limită specific (generat de către sistemul de tranzacţionare) calculat pe baza protecţiei de preţ şi poate fi executat printr-un interval de preţuri pînă este atins preţul limită propriu.

Articolul 183.

(1) Scopul protecţiei de preţ este stabilirea unui preţ limită pentru ordinul la piaţă în vederea reducerii riscului pe care un agent de bursă şi-l asumă în momentul introducerii unui ordin la piaţă.

(2) Valoarea protecţiei de preţ este calculată astfel: (număr maxim de paşi de preţ prin care poate trece ordinul) înmulţit cu (mărimea corespunzătoare a pasului) şi reprezintă valoarea cu care poate varia preţul ordinului la piaţă.

(3) Numărul maxim de paşi de preţ prin care poate trece un ordin la piaţă, în funcţie de intervalul de preţ, este prevăzut în Anexa nr.1.

(4) Dacă preţul calculat nu este un preţ valid din punctul de vedere al pasului de preţ, atunci este rotunjit la cea mai apropiată valoare ce reprezintă un multiplu al pasului de preţ.

(5) Protecţia de preţ are efect numai în starea Deschisă a pieţei.

Articolul 184.

(1) Ordinul la piaţă (MKT) este admis în sistem atunci cînd preţul de protecţie calculat se încadrează în limitele de variaţie admise pentru preţul ordinelor de bursă introduse într-o şedinţă de tranzacţionare.

(2) În Pre-Deschidere, dacă simbolul nu a fost tranzacţionat niciodată, ordinul la piaţă (MKT) este respins de sistem.

(3) În Pre-Deschidere ordinul la piaţă (MKT) va fi afişat fără preţ specificat şi este marcat distinct (cu litera "M"). Ordinul la piaţă va avea asociat un preţ efectiv numai după deschiderea pieţei.

Articolul 185.

După Deschidere ordinele la piaţă (MKT) neexecutate (total sau parţial) rămîn în piaţă ca ordine limită avînd preţul egal cu:

a) preţul de deschidere, în cazul în care simbolul s-a tranzacţionat la Deschidere;

b) cel mai bun preţ al părţii respective, în situaţia în care simbolul nu s-a tranzacţionat la Deschidere şi în piaţă există ordine limită pe aceeaşi parte cu ordinul la piaţă;

c) preţul ultimei tranzacţii din şedinţa curentă, dacă simbolul s-a tranzacţionat în şedinţa curentă, iar, în caz contrar, preţul de referinţă valabil pentru şedinţa curentă, în situaţia în care nu există ordine limită în piaţă, iar simbolul nu s-a tranzacţionat la Deschidere.

Articolul 186.

(1) În Starea Deschisă a pieţei, dacă nu există ordine în piaţă, ordinele la piaţă sînt respinse de către sistem.

(2) În Starea Deschisă a pieţei, dacă există ordine numai pe o singură parte a pieţei, ordinul la piaţă (MKT):

a) dacă ordinul la piaţă se introduce pe aceeaşi parte a pieţei – este înregistrat în piaţă ca ordin limită la preţul ultimei tranzacţii din şedinţa curentă, dacă simbolul s-a tranzacţionat în şedinţa curentă, iar în caz contrar, ca ordin limită la preţul de referinţă valabil pentru şedinţa curentă;

b) dacă ordinul la piaţă se introduce pe partea opusă a pieţei – este executat la cel mai bun preţ din contraparte; ordinul se execută prin mecanismul protecţiei de preţ (la preţuri cuprinse în intervalul cel mai bun preţ de pe partea opusă minus/plus valoarea protecţiei de preţ), iar ordinul cu volumul rămas neexecutat este afişat în piaţă ca ordin limită la preţul ultimei tranzacţii.

(3) În Starea Deschisă a pieţei, dacă există ordine pe ambele părţi ale pieţei, preţul limită al ordinului la piaţă de vînzare/cumpărare este egal cu cel mai bun preţ de pe partea opusă introducerii ordinului minus/plus valoarea protecţiei de preţ.

(4) Un ordin la piaţă (MKT) poate fi executat printr-un interval de preţuri pînă este atins preţul limită propriu, calculat pe baza regulilor protecţiei de preţ.

§4. Ordinul fără preţ

Articolul 187.

(1) Ordinul fără preţ este ordinul care nu are specificat un preţ în momentul introducerii în sistemul de tranzacţionare, dar care devine ordin limită prin alocarea de către sistem a celui mai bun preţ al pieţei.

(2) Ordinul fără preţ nu are protecţie de preţ.

(3) Un ordin fără preţ se poate introduce în stările pieţei Pre-deschidere, Deschisă, Pre-închisă.

Articolul 188.

(1) În starea Pre-deschidere a pieţei, dacă nu există ordine limită în piaţă, un ordin fără preţ nu este admis de sistem.

(2) În starea Pre-deschidere a pieţei, dacă există ordine limită pe o singură parte a pieţei, ordinul fără preţ este înregistrat:

a) la cel mai bun preţ al părţii respective, dacă ordinul fără preţ este introdus pe aceeaşi parte a pieţei cu ordinele existente;

b) la cel mai bun preţ al părţii opuse, existent în momentul introducerii în sistem a ordinului fără preţ, în condiţiile în care ordinul a fost introdus pe partea opusă a pieţei.

(3) În starea Pre-deschidere a pieţei, atunci cînd există ordine pe ambele părţi ale pieţei, ordinul fără preţ se înregistrează la:

a) cel mai bun preţ din contraparte din momentul introducerii, atunci cînd nu există preţ potenţial de deschidere;

b) preţul potenţial de deschidere din momentul introducerii, atunci cînd există preţ potenţial de deschidere.

Articolul 189.

(1) În starea Deschisă a pieţei, comportamentul ordinului fără preţ este următorul:

a) ordinul este respins de sistem – atunci cînd nu există ordine în piaţă;

b) ordinul este introdus la cel mai bun preţ al părţii respective – dacă ordinul fără preţ este introdus pe aceeaşi parte a pieţei şi nu există ordine în contraparte;

c) ordinul este executat la cel mai bun preţ al părţii opuse, existent în momentul introducerii în sistem a ordinului fără preţ – dacă există ordine pe partea opusă a pieţei.

(2) Dacă ordinul nu este executat integral, ordinul cu volumul rămas neexecutat este înregistrat la cel mai bun preţ existent în contraparte la momentul introducerii în sistem a ordinului.

Articolul 190.

În starea Pre-închisă a pieţei, ordinele fără preţ se comportă ca în starea Pre-deschidere.

§5 Ordinul Hidden

Articolul 191.

Ordinul Hidden este ordinul care afişează în piaţă numai o parte a cantităţii (volumului) totale.

Articolul 192.

(1) Volumul total al unui ordin hidden trebuie să reprezinte un multiplu al blocului de tranzacţionare. Ordinul hidden este respins dacă volumul total nu reprezintă un multiplu al blocului de tranzacţionare.

(2) Volumul vizibil iniţial al ordinului hidden trebuie să reprezinte un multiplu al blocului de tranzacţionare.

(3) Volum vizibil iniţial este volumul vizibil înregistrat în sistem, ca urmare a efectuării următoarelor operaţiuni:

a) introducerea ordinului hidden;

b) modificarea volumului vizibil al ordinului hidden (operaţiune efectuată de către agentul de bursă).

(4) Volumul vizibil iniţial este considerat drept volumul de rulare al ordinului hidden, şi anume este volumul vizibil afişat ca urmare a unei execuţii integrale a volumului vizibil curent aferent ordinului hidden respectiv.

Articolul 193.

(1) Volum vizibil curent este considerat:

a) volumul vizibil iniţial – în condiţiile în care volumul vizibil iniţial nu a fost tranzacţionat parţial;

b) un volum mai mic sau egal cu volumul vizibil iniţial, rezultat ca urmare a unei tranzacţionări parţiale a volumului vizibil iniţial sau a uneia sau mai multor tranzacţionări parţiale (succesive) ale volumului vizibil curent, determinînd actualizarea corespunzătoare a volumului vizibil curent, astfel încît noul volum vizibil curent este egal cu diferenţa dintre volumul vizibil curent, anterior tranzacţionării parţiale, şi volumul aferent acesteia.

(2) Tranzacţionarea unui ordin hidden se efectuează pe baza volumului vizibil curent.

(3) Volumul vizibil curent este vizualizat de către toţi agenţii de bursă, asociat cu indicatorul corespunzător unui ordin hidden (litera "h") în Registrul ordinelor.

Articolul 194.

(1) Volumul total este luat în considerare ori de cîte ori se calculează preţul de deschidere.

(2) Volumul total al ordinului hidden poate fi vizualizat exclusiv de către agenţii de bursă ai Participantului care a introdus ordinul.

Articolul 195.

Volumul vizibil iniţial maxim admis al unui ordin hidden reprezintă o valoare procentuală din volumul total. Această regula este impusă atît în momentul introducerii ordinului hidden, cît şi la modificarea acestuia.

Articolul 196.

(1) La apelarea opţiunii de modificare a unui ordin hidden, în condiţiile în care au survenit modificări ale volumului vizibil curent, ca urmare a execuţiei parţiale a acestuia, volumul vizibil afişat implicit este volumul vizibil iniţial al ordinului hidden.

(2) În condiţiile în care raportul respectiv nu mai respectă regula referitoare la valoarea procentuală specificată, ordinul respectiv nu este acceptat în sistem.

(3) Modificarea volumului vizibil iniţial al unui ordin hidden nu implică şi modificarea volumului total al ordinului hidden.

Articolul 197.

Un ordin hidden primeşte o nouă prioritate de execuţie ca urmare a efectuării următoarelor operaţii de modificare:

a) mărirea volumului vizibil iniţial al ordinului hidden;

b) mărirea volumului total al ordinului hidden.

Articolul 198.

(1) Afişarea şi execuţia unui ordin hidden prezintă elementele caracteristice menţionate în prezentul articol.

(2) În condiţiile în care există alte ordine afişate după ordinul hidden, în cadrul aceluiaşi nivel de preţ şi pentru acelaşi tip de cont, dacă volumul vizibil curent al ordinului hidden este mai mare decît volumul ordinului agresiv (ordinul din contraparte care generează tranzacţionarea ordinului hidden):

a) se afişează un nou volum vizibil curent, egal cu diferenţa dintre volumul vizibil curent (anterior tranzacţionării ordinului hidden) şi volumul tranzacţionat, corespunzător ordinului agresiv;

b) ordinul hidden îşi păstrează prioritatea de afişare şi de execuţie în cadrul aceluiaşi nivel de preţ (nu primeşte o nouă prioritate de timp).

(3) În condiţiile în care există alte ordine afişate după ordinul hidden, în cadrul aceluiaşi nivel de preţ, dacă volumul vizibil curent al ordinului hidden este mai mic sau egal cu volumul ordinului agresiv (ordinul din contraparte care generează tranzacţionarea ordinului hidden) se va proceda, după caz, potrivit alin.(4) sau alin.(5).

(4) În cazul menţionat în alin.(3), în condiţiile în care volumul total rămas netranzacţionat din ordinul hidden este mai mic sau egal cu volumul vizibil iniţial al ordinului hidden:

a) volumul tranzacţionat din ordinul hidden se scade din volumul total rămas de tranzacţionat;

b) ordinul respectiv îşi pierde atributele de ordin hidden, astfel încît volumul total rămas netranzacţionat devine vizibil tuturor Participanţilor;

c) ordinul se introduce în lista ordinelor, în cadrul aceluiaşi nivel de preţ, şi i se alocă o nouă înregistrare de timp.

(5) În cazul menţionat în alin.(3), în condiţiile în care volumul total rămas netranzacţionat din ordinul hidden este mai mare decît volumul vizibil iniţial:

a) volumul tranzacţionat din ordinul hidden se scade din volumul total rămas de tranzacţionat;

b) ca urmare a tranzacţionării integrale a volumului vizibil curent, se rulează un nou volum vizibil, egal cu volumul vizibil iniţial;

c) ordinul obţine o nouă prioritate de execuţie (implicit, o nouă înregistrare de timp), prin reînregistrarea acestuia în lista ordinelor, în cadrul aceluiaşi nivel de preţ;

d) noul volum vizibil curent al ordinului hidden, afişat ca urmare a tranzacţionării acestuia, este egal cu volumul vizibil iniţial.

(6) În condiţiile în care nu există alte ordine afişate după ordinul hidden, la acelaşi nivel de preţ:

a) dacă volumul total rămas netranzacţionat este mai mic sau egal cu volumul vizibil iniţial – volumul total rămas netranzacţionat devine vizibil tuturor Participanţilor şi ordinul respectiv îşi pierde atributele de ordin hidden;

b) dacă volumul total rămas netranzacţionat este mai mare decît volumul vizibil iniţial – noul volum vizibil curent va fi egal cu volumul vizibil iniţial, indiferent de tranzacţionarea integrală sau parţială a volumului vizibil curent, iar volumul vizibil curent va fi egal cu volumul vizibil iniţial.

Articolul 199.

Ordinul hidden (ascuns) oferă o modalitate de protecţie a pieţei şi a investitorului implicat în cazul introducerii unor ordine cu volume foarte mari. Valorile impuse parametrilor caracteristici ai acestui ordin sînt:

a) volumul total minim al unui ordin hidden trebuie să fie mai mare sau egal cu un număr de 5 blocuri de tranzacţionare;

b) volumul vizibil nu poate fi mai mare decît 20% din volumul total al ordinului;

c) atît volumul vizibil, cît şi volumul total trebuie să reprezinte un multiplu al blocului de tranzacţionare.

§6. Ordinul Contingent

Articolul 200.

(1) Ordinele contingente sînt ordinele care sînt activate ca urmare a executării unei tranzacţii pe simbolul respectiv în piaţa principală, iar preţul acesteia îndeplineşte criteriile de preţ specificate, prin compararea acestuia cu preţul de activare al ordinelor respective.

(2) Tipurile de ordine contingente disponibile în sistemul BVC sînt următoarele:

a) ordinele Stop sînt ordinele prin intermediul cărora se intenţionează limitarea pierderii:

1. ordin stop de cumpărare (Stop Buy);

2. ordin stop de vînzare (Stop Sell).

b) ordinele If Touched sînt ordinele prin intermediul cărora se intenţionează obţinerea de profit:

1. ordin if touched de cumpărare (If Touched Buy);

2. ordin if touched de vînzare (If Touched Sell).

Articolul 201.

(1) La introducerea unui ordin contingent, se vor completa în fereastra de ordine două preţuri:

a) preţul de înregistrare a ordinului contingent, care nu e obligatoriu să se încadreze în limita de variaţie admisă pentru simbolul respectiv în şedinţa de tranzacţionare în care se introduce. Preţul de înregistrare poate avea una dintre valorile următoare:

1. un preţ limită, în condiţiile introducerii unui ordin limită;

2. M (Market – MKT), în condiţiile introducerii unui ordin Market – la piaţă.

b) preţul de activare a ordinului, care nu e obligatoriu să se încadreze în limita de variaţie admisă pentru simbolul respectiv în şedinţa de tranzacţionare în care se introduce.

(2) Verificarea preţului de înregistrare va fi efectuată la activarea ordinului contingent în sistem, conform încadrării în variaţia maximă de preţ admisă pentru şedinţa de tranzacţionare aferentă activării acestuia.

Articolul 202.

(1) La introducerea unui ordin contingent, preţul de activare al acestuia se compară cu un preţ de raportare care poate fi unul dintre cele două preţuri:

1. preţul ultimei tranzacţii înregistrate pentru simbolul-piaţă respectiv, disponibil la momentul introducerii ordinului, în condiţiile în care au fost înregistrate tranzacţii pentru simbol-piaţa respectivă în şedinţa de tranzacţionare curentă;

2. preţul de referinţă valabil pentru şedinţa curentă de tranzacţionare pentru simbolul-piaţă respectiv, valabil la momentul introducerii ordinului, în condiţiile în care nu au fost înregistrate tranzacţii pentru simbol-piaţa respectivă în şedinţa de tranzacţionare curentă.

(2) Pentru activarea unui ordin contingent, preţul de activare al acestuia se compară cu un preţ de raportare. Preţul de raportare este preţul ultimei tranzacţii înregistrate pentru simbolul-piaţă respectiv în şedinţa de tranzacţionare curentă, care întruneşte condiţiile de declanşare a ordinului contingent.

(3) Pentru un ordin stop de cumpărare (Stop Buy) se aplică următoarele criterii:

a) la introducerea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mare decît preţul de raportare, stabilit conform alin.(1);

b) la activarea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mic sau egal cu preţul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2);

(4) Pentru un ordin stop de vînzare (Stop Sell) se aplică următoarele criterii:

a) la introducerea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mic decît preţul de raportare, stabilit conform alin.(1);

b) la activarea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mare sau egal cu preţul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2).

(5) Pentru un ordin if touched de cumpărare (If Touched Buy) se aplică următoarele criterii:

a) la introducerea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mic decît preţul de raportare, stabilit conform alin.(1);

b) la activarea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mare sau egal cu preţul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2).

(6) Pentru un ordin if touched de vînzare (If Touched Sell) se aplică următoarele criterii:

a) la introducerea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mare decît preţul de raportare, stabilit conform alin.(1);

b) la activarea ordinului: preţul de activare a ordinului contingent este mai mic sau egal cu preţul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2).

(7) Alte criterii de validare a ordinului contingent sînt următoarele:

a) ordinul contingent va respecta termenele de valabilitate prevăzute pentru ordinul respectiv (Day, Open, GTD);

b) nu se pot introduce ordine contingente de tip hidden, fără preţ;

c) nu se poate modifica tipul unui ordin contingent în/din ordin fără restricţii;

d) cele prevăzute de prezentele Reguli.

Articolul 203.

(1) Un ordin contingent se poate introduce în stările Pre-deschidere, Deschisă şi Pre-Închidere.

(2) Modificarea unui ordin contingent implică reverificarea condiţiilor de preţ corespunzătoare acestuia, prin luarea în considerare drept reper a preţurilor actualizate (similar cu criteriile aplicate la introducere).

(3) Un ordin contingent neactivat nu este afişat în registrul ordinelor existente în entitatea simbol-piaţa respectivă şi nu este utilizat pentru aplicarea algoritmului de fixing, fiind afişat numai în interogările referitoare la ordinele proprii ale Participantului respectiv.

Articolul 204.

(1) În starea Deschidere, procesul de activare a ordinelor contingente este declanşat imediat după determinarea preţului de deschidere, prin compararea preţului de activare al ordinelor contingente neactivate cu preţul ultimei tranzacţii înregistrate în şedinţa curentă de tranzacţionare.

(2) În starea Deschisă, procesul de activare a ordinelor contingente este declanşat după fiecare tranzacţie prin compararea preţului de activare al ordinelor contingente neactivate cu preţul tranzacţiei respective.

(3) În starea Închidere, preţul de fixing determinat ca urmare a aplicării algoritmului de fixing nu va determina declanşarea procesului de activare a ordinelor contingente, care ar îndeplini condiţiile de activare, prin raportare la preţul de închidere respectiv.

(4) În condiţiile în care sînt întrunite criteriile de preţ care permit activarea mai multor ordine contingente, procesul de activare va prelucra toate ordinele contingente în funcţie de marca de timp asociată acestora anterior momentului activării.

(5) Ca urmare a activării unui ordin contingent, ordinul respectiv poate fi în una din următoarele situaţii:

a) este introdus în piaţă, dacă întruneşte toate criteriile de validare aplicate ordinelor active în registrul de ordine (starea pieţei, validare preţ, volum, protecţie de preţ, pas de preţ, întrunirea condiţiilor pentru ordinele Market – la piaţă etc.), iar ordinul poate fi:

1. executat integral sau parţial, dacă sînt întrunite condiţiile de executare ale acestuia;

2. afişat în registrul de ordine existente pentru simbolul respectiv în piaţă, dacă nu sînt întrunite condiţiile de execuţie ale acestuia.

b) este respins de sistem, dacă nu întruneşte toate criteriile de validare aplicate ordinelor active în registrul de ordine.

(6) În situaţia menţionată la alin.(5) lit.a), ordinul contingent primeşte o nouă marcă de timp la momentul activării acestuia în sistem şi, în funcţie de preţul de înregistrare aferent, ordinul contingent devine ordin limită sau ordin la piaţă – MKT şi se comportă în mod corespunzător.

Secţiunea 7

Contul Grup

Articolul 205.

(1) Un cont grup este un cont de lucru căruia sistemul îi asociază la momentul creării acestuia un număr de identificare unic, generat aleator.

(2) Un cont grup se poate utiliza atît pentru operaţii de vînzare, cît şi pentru operaţii de cumpărare.

(3) Unui cont grup i se poate asocia, atît pentru operaţiuni de vînzare cît şi pentru operaţiuni de cumpărare, un singur tip de alocare care poate fi FIFO sau PRO-RATA, astfel:

a) FIFO – alocare conform principiului precedenţei (primul venit – primul servit);

b) PRO-RATA – alocare conform principiului pro-rata, proporţional cu volumul aferent contului individual inclus în contul grup.

(4) Tipurile de alocare asociate unui cont grup sînt detaliate în Manualul de utilizare a sistemului BVC.

Articolul 206.

(1) Într-un cont grup nu sînt permise subscrieri aparţinînd altor conturi grup. Într-un cont grup nu sînt permise subscrieri aparţinînd conturilor colective/globale.

(2) Într-un cont grup nu se pot subscrie decît conturi individuale ale aceluiaşi Participant.

Articolul 207.

(1) Operaţiunile de introducere şi de actualizare a componentei unui cont grup sînt reflectate la nivelul fiecărui cont individual component (număr cont individual, simbol, volum, parte – cumpărare/vînzare).

(2) Sistemul permite efectuarea următoarelor operaţiuni la nivelul unui cont grup:

a) introducerea unui cont individual în contul grup;

b) modificarea volumului corespunzător unui cont individual (mărire sau diminuare).

c) retragerea unui cont individual din contul grup.

(3) Mărirea volumului subscris determină alocarea unei noi înregistrări de timp pentru contul individual component.

Articolul 208.

Alocarea tranzacţiilor pe conturile individuale care deţin subscrieri într-un cont grup se execută posttranzacţionare, tranzacţie cu tranzacţie şi constă în repartizarea volumului tranzacţionat prin intermediul unui cont grup în conturile individuale componente, pe baza tipului de alocare specificat la definirea contului grup respectiv (FIFO sau PRO-RATA).

Secţiunea 8

Cotaţiile informative

Articolul 209.

Cotaţia informativă este afişată în sistemul de tranzacţionare al BVC de către un Participant pentru o valoare mobiliară în scopul informării celorlalţi Participanţi din piaţa asupra intenţiei sale de a încheia o tranzacţie prin negociere directă.

Articolul 210.

Procesul de negociere directă poate fi iniţiat pe baza informaţiilor afişate în registrul cotaţiilor informative.

Articolul 211.

Operaţiile permise pentru gestionarea cotaţiilor informative sînt următoarele: modificare, retragere, suspendare, reluare.

Articolul 212.

Prevederile Capitolului IV, Secţiunile 1-4 se aplică, în mod corespunzător, şi pentru cotaţii informative.

Secţiunea 9

Tranzacţiile Deal (directe)

Articolul 213.

(1) Negocierea condiţiilor în care se va efectua Tranzacţia Deal se face prin Participanţi şi poate avea loc prin utilizarea funcţiilor sistemului de tranzacţionare al BVC.

(2) Un agent de bursă, denumit Iniţiator, transmite un ordin deal de cumpărare sau de vînzare către un alt agent de bursă, denumit Contraparte, care va proceda astfel: poate confirma ordinul deal primit sau poate continua negocierea prin transmiterea unui nou ordin deal, dacă negocierea s-a realizat prin sistemul de tranzacţionare al BVC.

(3) În cazul în care negocierea s-a realizat prin sistemul de tranzacţionare al BVC, agentul de bursă Contraparte dispune de opţiunea de a refuza ordinul deal primit, iar agentul de bursă Iniţiator are posibilitatea de a retrage ordinul deal transmis.

Articolul 214.

(1) Tranzacţia deal se încheie la confirmarea unui ordin deal, sub condiţia menţionată în art.222 lit.a).

(2) Tranzacţiile deal se încheie exclusiv în Piaţa Deal, cu respectarea parametrilor şi condiţiilor prevăzute în prezentul Titlu.

Articolul 215.

Prevederile Capitolului IV, Secţiunile 1-4 se aplică, în mod corespunzător, şi pentru ordinele deal.

Secţiunea 10

Variaţia maximă de preţ admisă pentru o şedinţă de tranzacţionare

Articolul 216.

(1) Pentru a proteja investitorii şi a menţine integritatea pieţei, BVC stabileşte, în funcţie de tipul de valori mobiliare, la nivelul pieţelor corespunzătoare, o variaţie procentuală maximă a preţului ordinelor de bursă.

(2) Variaţia procentuală a preţului este raportată la preţul de referinţă al valorii mobiliare.

(3) Preţul de referinţă al unei valori mobiliare este dat de Piaţa Principală a acestuia în şedinţa de tranzacţionare precedentă şi este egal cu preţul de închidere, definit în Titlul preliminar.

Articolul 217.

(1) Valoarea variaţiei procentuale maxime admise a preţului unui ordin, deal, cotaţii informative, cotaţii ferme, respectiv a preţului unei tranzacţii bursiere poate fi diferită în funcţie de valoarea mobiliară, categoria sau Piaţa respectivă.

(2) BVC stabileşte în sistemul de tranzacţionare niveluri distincte, în funcţie de tipul valorii mobiliare, pentru variaţia procentuală a preţului unei tranzacţii bursiere faţă de preţul de referinţă. Nivelurile respective sînt specificate în Anexa nr.2.

(3) În condiţii deosebite, care ar provoca o schimbare majoră în preţul unei valori mobiliare, Directorul general al BVC poate dispune modificarea sau suspendarea limitei variaţiei procentuale maxime a preţului pînă la stabilizarea preţului.

Articolul 218.

(1) În aplicarea prevederilor art.217 alin.(3) BVC aplică prevederile prezentului articol, pentru valorile mobiliare din piaţa reglementată la vedere, incluse în lista stabilită de BVC, coordonată cu C.N.P.F., participanţii la piaţă şi publicul.

(2) Cerinţele pentru extinderea limitei de variaţie, conform alin.(1), sînt următoarele:

a) Se determină pe baza ordinelor din piaţa principală (REGS) a simbolului vizat şi se aplică numai în starea Deschisă a acestuia;

b) Dacă într-un interval de monitorizare (15 minute) se înregistrează una dintre următoarele situaţii cu privire la ordinele din registrul de ordine active pentru simbolul respectiv în piaţa principală:

1. cel mai bun ordin de cumpărare din registrul de ordine active este la preţul maxim curent admis;

2. cel mai bun ordin de vînzare din registrul de ordine active este la preţul minim curent admis.

c) Verificarea criteriilor referitoare la ordine se va aplica indiferent de efectuarea tranzacţiilor în intervalul de monitorizare.

(3) Aplicarea extinderii limitei de variaţie, conform alin.(1), constă în următoarele:

a) Daca sînt întrunite cerinţele pentru aplicarea procedurii automate, după expirarea intervalului de monitorizare, sistemul BVC va iniţia procedura automată de extindere a limitei de variaţie în sensul de evoluţie a preţului (crescător sau descrescător), în etape succesive, pentru simbolul respectiv în piaţa principală, care poate consta în una dintre următoarele situaţii:

1. + valoare procentuală faţă de preţul de referinţă, dacă se înregistrează situaţia de la alin.(2) lit.b) pct.1: +25% (prima extindere); +35% (a doua extindere); +40% (a treia extindere);

2. – valoare procentuală faţă de preţul de referinţă, dacă se înregistrează situaţia de la alin.(2) lit.b) pct.2: -25% (prima extindere ); -35% (a doua extindere); -40% (a treia extindere).

b) Procedura automată de extindere se va aplica de maximum 3 ori în decursul unei şedinţe de tranzacţionare pe sens (crescător, respectiv descrescător) şi va consta în extinderea limitei de variaţie, în etape succesive, exclusiv în sensul de evoluţie al preţului (respectiv, modificarea parametrului valoare procentuală faţă de preţul de referinţă).

c) Monitorizarea pieţei reglementate în vederea aplicării procedurii automate se va efectua pînă la o oră stabilită prin decizia Directorului general al BVC, conform programului şedinţei de tranzacţionare şi care va fi considerată limita maximă de timp pentru monitorizarea pieţei în acest scop.

d) Etapele procedurii automate de extindere a limitei de variaţie (aferentă unei extinderi):

1. Simbolul va trece în starea Pre-deschidere în piaţa principală (REGS), cu următoarele particularităţi:

i) durata stării Pre-deschidere este de 5 minute;

ii) extinderea limitei de variaţie exclusiv în direcţia de evoluţie a preţului (crescător sau descrescător), conform alin.(3) lit.a);

iii) limita de sens contrar rămîne nemodificată;

iv) simbolul va fi închis în pieţele auxiliare ale acestuia;

v) se vor notifica Participanţii la piaţă printr-un mesaj standard transmis în sistemul BVC cu privire la limita nouă de variaţie;

vi) Departamentul de specialitate va informa corespunzător şi pe site-ul BVC cu privire la limita nouă de variaţie.

2. După expirarea duratei stării Pre-deschidere, simbolul va trece în starea Deschisă în piaţa principală (REGS) şi în pieţele auxiliare, avînd limitele de variaţie aplicate în starea Pre-deschidere, cu excepţia primei extinderi, în care limita de variaţie pentru piaţa Odd-Lot se menţine nemodificată.

e) Prin decizia Directorului general, BVC nu va aplica procedura automată de extindere a limitei de variaţie sau va putea interveni asupra fluxului operaţiunilor din procedura descrisă la alin.(3), după caz, în următoarele situaţii:

1. pentru valorile mobiliare pentru care nu se aplică limitarea procentuală a preţului ordinelor;

2. situaţii excepţionale (circumstanţe deosebite legate de activitatea Emitentului, cazuri de forţă majoră, care ar putea periclita desfăşurarea în condiţii normale a activităţii de tranzacţionare pentru valoarea mobiliară respectivă etc.).

(4) Directorul general al BVC stabileşte prin decizie informaţiile cu privire la lista menţionată la alin.(1), şi anume:

a) criteriile de selecţie a valorilor mobiliare care vor fi incluse în lista respectivă;

b) periodicitatea actualizării listei respective.

(5) Modificarea componenţei listei menţionate la alin.(1) se va efectua prin decizia Directorului general al BVC.

(6) BVC va comunica C.N.P.F, participanţilor la piaţă şi publicului informaţiile stabilite la alin.(4) şi alin.(5) şi va publica informaţiile respective prin mijloacele de diseminare specifice (pagina web a BVC, sistemul BVC etc.) cu minimum 24 de ore înainte de intrarea în vigoare a acestora.

Secţiunea 11

Paşii de preţ şi protecţia de preţ

Articolul 219.

Pentru protejarea împotriva fragmentării excesive a preţului ordinelor de bursă şi asigurarea unui nivel rezonabil al costului asociat îmbunătăţirii celor mai bune preţuri afişate în piaţă, BVC stabileşte paşi de preţ pentru toate simbolurile şi pieţele.

Articolul 220.

Valorile impuse de BVC pentru mărimea pasului de preţ şi numărul maxim de paşi de preţ prin care poate trece un ordin la piaţă, în funcţie de intervalul de preţ sînt stabilite prin Anexa nr.1.

Capitolul V

TRANZACŢIILE BURSIERE

Secţiunea 1

Aspecte generale

Articolul 221.

(1) Tranzacţiile bursiere sînt de următoarele tipuri:

a) comune – efectuate prin sistemul de tranzacţionare al BVC, cu respectarea regulilor şi mecanismelor instituite de prezentul Titlu, care nu sînt tranzacţii cross.

b) cross – tranzacţia la care participă ca intermediar atît pentru cumpărător, cît şi pentru vînzător acelaşi Participant.

(2) BVC nu recunoaşte şi nu operează tranzacţiile cu valorile mobiliare care nu au fost efectuate în cadrul organizat al BVC.

Articolul 222.

Tranzacţiile bursiere se consideră încheiate numai după îndeplinirea uneia dintre următoarele condiţii, după caz:

a) confirmarea acestora de către BVC prin raportul de tranzacţionare emis după încheierea şedinţei de tranzacţionare;

b) introducerea de către BVC a unei tranzacţii "buy-in"/"sell out" speciale în sistemul BVC, pe baza notificării Participanţilor implicaţi, confirmată de Depozitarul central de valori mobiliare şi acceptată de BVC, în condiţiile prezentelor Reguli.

Articolul 223.

(1) BVC pune la dispoziţia Participanţilor, prin intermediul sistemului de tranzacţionare, rapoartele de tranzacţionare.

(2) Participanţii au obligaţia să confirme BVC rapoartele de tranzacţionare aferente tranzacţiilor condiţionate de prevalidarea valorilor mobiliare, pentru care decontarea se efectuează la momentul T+3, pe baza netă, conform reglementărilor Depozitarului central de valori mobiliare şi ale contractului dintre BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, pînă la următoarele termene:

a) T+1, ora 12:00 – pentru tranzacţiile încheiate pe cont propriu;

b) T+2, ora 12:00 – pentru tranzacţiile încheiate pe contul clienţilor.

(3) Dacă Participanţii nu transmit BVC, în termenele prevăzute la alin.(2), cereri de corectare a erorii aferente acestora, tranzacţiile se consideră implicit confirmate.

(4) Pentru tranzacţiile necondiţionate de prevalidarea valorilor mobiliare, pentru care decontarea se efectuează pe bază netă, conform reglementărilor Depozitarului central de valori mobiliare şi ale contractului dintre BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, prevederile alin.(2) şi alin.(3) se vor aplica în modul corespunzător.

(5) Pentru tranzacţiile pentru care decontarea este pe bază brută, Participanţii vor respecta termenele specificate în reglementările Depozitarului central de valori mobiliare. Termenul pentru confirmarea rapoartelor de tranzacţionare este cel prevăzut pentru confirmarea rapoartelor de decontare pe bază brută.

(6) BVC poate efectua, prin modificarea prezentelor Reguli, după caz, modificări ale termenelor menţionate în prezentul articol sau ale termenelor aferente altor tipuri de tranzacţii şi le va notifica public.

Articolul 224.

Transferul dreptului de proprietate şi efectuarea plăţilor corespunzătoare tranzacţiilor încheiate în BVC se realizează în conformitate cu reglementările Depozitarului central de valori mobiliare şi a prevederilor contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

Articolul 225.

Statisticile şi caracteristicile publice ale tranzacţiilor cu valori mobiliare încheiate prin sistemul BVC sînt vizualizate de toţi Participanţii.

Articolul 226.

Toate informaţiile cu privire la activitatea de tranzacţionare constituie proprietatea exclusivă a BVC şi se distribuie către public în regimul stabilit de BVC.

Secţiunea 2

Tranzacţiile cross

Articolul 227.

(1) Tranzacţia cross este tranzacţia la care Participantul acţionează ca intermediar atît pentru cumpărător, cît şi pentru vînzător.

(2) O tranzacţie cross rezultă în una dintre următoarele situaţii:

a) din execuţia automată în sistemul de tranzacţionare a 2 ordine distincte de sens opus, unul de cumpărare şi unul de vînzare, cu caracteristici similare, care sînt introduse şi administrate de acelaşi Participant;

b) ca urmare a încheierii procesului de negociere a unei tranzacţii deal, prin intermediul aceluiaşi agent de bursă sau a unor agenţi de bursă diferiţi, care tranzacţionează în numele aceluiaşi Participant.

Articolul 228.

Cerinţele privind încheierea unei tranzacţii cross cuprinse în prezenta secţiune se aplică numai acţiunilor tranzacţionate pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC şi numai tranzacţiilor încheiate în starea Deschisă a Pieţei principale a acţiunilor respective.

Articolul 229.

Tranzacţiile cross se vor încheia astfel încît acestea:

a) să nu influenţeze în mod semnificativ volumul unei valori mobiliare;

b) să nu influenţeze în mod semnificativ preţul unei valori mobiliare;

c) să nu afecteze formarea preţului de referinţă;

d) să nu fie rezultatul unei înţelegeri prealabile între clienţi şi/sau între aceştia şi Participant.

Capitolul VI

CORECTAREA ERORILOR TRANZACŢIILOR EFECTUATE ÎN BVC

Secţiunea 1

Aspecte comune corectării tranzacţiilor

Articolul 230.

Situaţiile în care un Participant poate solicita corectarea erorii sînt, fără a se limita la:

a) introducerea eronată în sistemul BVC de către Participant a ordinului transmis de către client sau de către un mandatar al acestuia;

b) transmiterea eronată de către un mandatar al clientului a ordinului acestuia către Participant.

(2) Caracteristicile aferente contrapărţii unei tranzacţii eronate nu vor fi modificate ca urmare a corecţiei tranzacţiei respective.

Articolul 231.

(1) În cazul în care un Participant solicită corectarea erorii pentru tranzacţii încheiate pe contul unui client, Participantul va informa clientul asupra erorii şi va solicita acordul acestuia pentru corectarea erorii printr-o operaţiune de sens contrar, care să repună clientul în situaţia iniţială, cu suportarea de către Participant a tuturor costurilor aferente operaţiunii de corecţie a erorii şi de repunere a clientului în situaţia iniţială.

(2) Atît operaţiunea eronată, cît şi operaţiunea de sens contrar prevăzută la alin.(1) vor fi raportate BVC la data efectuării operaţiunii de sens contrar.

(3) În situaţia în care clientul nu este de acord cu efectuarea operaţiunii de sens contrar sau nu sînt îndeplinite condiţiile de efectuare a acesteia (cum ar fi modificarea condiţiilor de piaţă, suspendarea simbolului etc.), Participantul poate solicita în scris BVC corectarea erorii, conform prevederilor art.232 – art.238.

(4) Participantul este direct şi integral răspunzător de eventualele prejudicii cauzate de eventualele consecinţe sau daune care ar putea apărea ca urmare a producerii erorii sau a corecţiei acesteia.

Articolul 232.

(1) Participantul care solicită corectarea erorii va transmite Departamentului de specialitate al BVC următoarele documente:

a) copie după ordinul primit de la clientul pe contul căruia s-a produs eroarea, dacă este cazul;

b) copie după înştiinţarea transmisă clientului pe contul căruia s-a produs eroarea şi dovada remiterii notificării respective;

c) explicaţii cu privire la cauzele producerii erorii;

d) copie după ordinul primit de la clientul al cărui cont va fi utilizat pentru corecţia erorii;

e) cererea de corecţie a erorii, individualizată pentru fiecare tranzacţie în parte;

f) declaraţie pe propria răspundere a Participantului privind decontarea tranzacţiei corectate în ziua de decontare a tranzacţiei pentru care se solicită corecţia erorii;

g) orice alte documente solicitate de BVC pentru clarificarea situaţiei.

(2) În cazul în care înştiinţarea menţionată în alin.(1) lit.b) a fost efectuată telefonic, Participantul are obligaţia să confirme în scris înştiinţarea respectivă.

(3) Cererea de corectare a erorii trebuie să identifice în mod unic tranzacţia care face obiectul corectării. În acest sens, Participantul care solicită corectarea unei erori trebuie să completeze un formular stabilit de BVC cu toate datele necesare.

Articolul 233.

(1) Corectarea de către BVC a unei tranzacţii presupune invalidarea/inconfirmarea tranzacţiei eronate, urmată de introducerea în sistemul BVC a unei noi tranzacţii care are caracteristici identice cu tranzacţia invalidată/neconfirmată, cu excepţia contului.

(2) Corectarea unei tranzacţii poate fi efectuată de către BVC numai înaintea momentului decontării tranzacţiei respective, prevăzut în reglementările Depozitarului central de valori mobiliare, conform contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

Articolul 234.

Pentru un Participant care utilizează conturi individuale, BVC va considera drept solicitare validă de corectare a erorii unui Participant numai solicitarea de corectare a tranzacţiilor acestuia provenite dintr-un singur ordin introdus în sistem. În cadrul unei solicitări de corectare a erorii unui Participant, BVC va corecta o parte sau toate tranzacţiile care provin dintr-un singur ordin introdus în sistem de către Participant.

Articolul 235.

BVC operează corectarea erorii pentru tranzacţiile aferente procesării în sistem a ofertelor publice, operaţiunilor speciale şi deal-urilor la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, conform contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

Articolul 236.

(1) Un Participant poate solicita BVC corectarea erorii numai înainte de confirmarea decontării tranzacţiei respective cu respectarea termenelor specificate în contractul încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

(2) BVC va aduce la cunoştinţa Participanţilor, cel puţin prin comunicarea prin sistemul propriu, prevederile contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare referitoare la termenele pînă la care Participanţii pot solicita corectarea erorii.

Articolul 237.

(1) În cazul în care BVC primeşte toate documentele menţionate la art.232 din partea Participantului, în termenul prevăzut la art.236 şi constată posibilitatea tehnică de corectare a erorii, BVC va opera corecţia erorii conform prevederilor prezentului Capitol şi ale contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

(2) BVC nu va corecta erori în cazul în care nu primeşte solicitări în acest sens, conform termenelor specificate în contractul încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, care vor fi notificate public de către BVC.

Articolul 238.

(1) Corectarea erorii se va realiza pentru contul indicat de Participant, fără modificarea celorlalte elemente ale tranzacţiei respective.

(2) Pentru o tranzacţie pentru care se solicită corectarea unui cont global, BVC va aplica în mod corespunzător prevederile prezentului Titlu.

(3) Pentru Participanţii afectaţi de corectarea erorii, BVC va actualiza rapoartele de tranzacţionare corespunzătoare, iar rapoartele de tarif vor fi actualizate numai dacă corecţia erorii este datorată Participantului.

Secţiunea 2

Corectarea erorilor prin tranzacţii de cumpărare/vînzare

speciale (buy in/ sell out speciale) şi prin procedura de

cumpărare/vînzare impusă (buy in/sell out)

Articolul 239.

(1) BVC poate corecta erori conform prevederilor prezentei secţiuni şi contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, cu modificările ulterioare, după cum urmează:

a) prin tranzacţii buy in/sell out speciale, la solicitarea Participantului şi pe baza confirmării Depozitarului central de valori mobiliare;

b) prin procedura de cumpărare/vînzare impusă (buy in/sell out), la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare.

(2) Executarea operaţiunilor specificate la alin.(1) este condiţionată de, fără a se limita la:

a) respectarea cerinţelor incluse în prezentul Titlu;

b) confirmarea de către Depozitarul central de valori mobiliare a îndeplinirii cerinţelor necesare efectuării operaţiunilor respective;

c) transmiterea documentelor justificative de către părţile implicate (Depozitarul central de valori mobiliare, Participanţi);

d) întrunirea condiţiilor tehnice şi operaţionale necesare procesării operaţiunilor respective astfel încît integritatea pieţei şi/sau a sistemului să nu fie afectate.

(3) BVC nu este ţinută răspunzătoare pentru neîntrunirea condiţiilor specificate la alin.(2).

(4) BVC, conducerea şi personalul acesteia nu sînt ţinuţi răspunzători pentru nici o pretenţie, pierdere, daună sau cheltuieli de orice natură provocate direct sau indirect de activitatea de tranzacţionare a unui Participant sau care derivă din activitatea de clearing şi/sau decontare a unui Participant şi nici pentru vreo lipsă, întrerupere care nu pot fi reproşate BVC, în condiţiile reglementărilor în vigoare.

(5) Prevederile alin.(2) – alin.(4) se aplică în mod corespunzător şi pentru celelalte situaţii de corectare a erorilor.

(6) În situaţiile descrise în prezentul capitol, BVC poate suspenda sau relua accesul unui Participant la tranzacţionare, la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, conform prevederilor contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, completate cu prevederile prezentelor Reguli.

Articolul 240.

(1) În vederea aplicării prevederilor art.237, BVC va solicita Depozitarului central de valori mobiliare datele de identificare ale elementelor caracteristice necesare efectuării operaţiunilor respective, care pot include, fără a se limita:

a) momentul sau intervalul de timp pentru efectuarea acestora;

b) procedura şi/sau mecanismul de tranzacţionare, prevăzute în cuprinsul prezentelor Reguli, utilizate.

(2) BVC va informa Participanţii cu privire la detaliile operaţiunilor descrise în prezenta secţiune, după caz.

Articolul 241.

(1) În situaţia în care sînt întrunite condiţiile menţionate la art.239 şi art.240, BVC poate efectua, după caz, următoarele operaţiuni:

a) va introduce şi executa tranzacţia de cumpărare/vînzare specială în piaţa Buy In/Sell out;

b) va aplica procedura de cumpărare/vînzare impusă (buy-in/sell-out), conform mecanismului care va fi utilizat pentru piaţa respectivă.

(2) În condiţiile în care se aplică mecanismul de tranzacţionare "order-driven" pentru piaţa Buy-In, procedura utilizată va fi următoarea:

a) BVC va transmite un mesaj în sistem către toţi Participanţii, anunţînd începerea procedurii de cumpărare impusă (buy-in).

b) BVC va introduce în sistem, în Piaţa Buy In, în numele Participantului vînzător iniţial şi pe contul indicat de acesta, un ordin de cumpărare pentru cantitatea şi termenul de decontare precizate în solicitarea primită de la Depozitarul central de valori mobiliare, la preţul maxim admis pentru şedinţa respectivă. Participantului în cauză nu îi este permisă modificarea acestui ordin.

c) în cazul în care pe parcursul şedinţei ordinul introdus de BVC în condiţiile lit.b) se execută în întregime, procedura de cumpărare impusă (buy in) se încheie.

d) în cazul în care pe parcursul şedinţei ordinul introdus de BVC în condiţiile lit.b) nu se execută în întregime, acesta va rămîne în sistem pentru şedinţa următoare. La începutul şedinţei următoare BVC va modifica preţul acestui ordin, punîndu-l egal cu preţul maxim admis pentru şedinţa respectivă. Participantului în cauză nu îi este permisă modificarea acestui ordin;

e) operaţiunea menţionată în lit.d) se repetă pînă la epuizarea cantităţii din ordinul introdus la începerea procedurii de cumpărare impusă de către BVC sau conform instrucţiunii transmise de Depozitarul central de valori mobiliare.

(3) În condiţiile în care se aplică mecanismul de tranzacţionare "order-driven" pentru piaţa Sell Out, prevederile alin.2 se vor ajusta şi aplica în mod corespunzător. În cazul procedurii de vînzare impusă, preţul prevăzut la alin.(2) lit.b) şi d) va fi preţul minim admis pentru şedinţa respectivă.

(4) La solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate aplica un alt mecanism de tranzacţionare, prevăzut în cuprinsul prezentelor Reguli, pentru pieţele respective, dacă sînt întrunite condiţiile prezentei secţiuni.

Articolul 242.

Tranzacţia de cumpărare/vînzare specială se raportează la BVC, după confirmarea Depozitarului central de valori mobiliare cu privire la întrunirea condiţiilor de clearing-decontare necesare înregistrării acesteia.

Secţiunea 3

Alte prevederi referitoare la corecţia erorilor

Articolul 243.

BVC poate aplica o procedură simplificată de corectare a erorii, în situaţia în care Participantul respectiv solicită în scris BVC corectarea erorii, în termen de cel mult 15 minute de la momentul efectuării tranzacţiei şi transmite BVC toate documentele justificative în termen de cel mult 15 minute de la încheierea şedinţei de tranzacţionare în care s-a produs eroarea.

(2) În cazul menţionat în alin.(1), corectarea erorii se efectuează conform art.232 alin.(1), cu excepţia lit.b).

Articolul 244.

(1) În funcţie de frecvenţa solicitărilor de corecţie a erorilor transmise BVC de un Participant în cursul unui an calendaristic (1 ianuarie – 31 decembrie) şi care sînt datorate exclusiv din vina Participantului respectiv, BVC va percepe Participanţilor plăţi suplimentare de corecţie a erorii, care se vor adăuga la plata standard de corecţie a erorii.

(2) Pentru corecţiile erorii solicitate de Participanţi, pentru care BVC dispune de date relevante care să demonstreze că acestea sînt datorate din vina unor alte părţi decît Participantul respectiv, BVC nu va percepe plăţi de corecţie a erorii Participantului respectiv.

(3) BVC va colabora cu Depozitarul central de valori mobiliare, conform contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, în vederea încadrării unei solicitări de corecţie a erorii, conform alin.(1) sau alin.(2), precum şi pentru identificarea părţii /părţilor din vina căreia/cărora se datorează situaţia respectivă.

(4) Pentru situaţiile prevăzute la alin.(2), în condiţiile în care corecţia a fost produsă din vina unei alte părţi decît Participantul respectiv, BVC poate încasa de la Depozitarul central de valori mobiliare un comision de procesare a corecţiei erorii, conform contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

(5) În situaţia în care BVC nu dispune de date relevante care să demonstreze că Participantul a acţionat de bună-credinţă, cu respectarea prevederilor incidente, BVC va aplica prevederile alin.(1).

(6) Plata standard de corecţie a erorii şi plăţile suplimentare de corecţie a erorii pot fi prevăzute în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

Articolul 245.

(1) În cazul în care un agent de bursă execută tranzacţii care fac obiectul a 3 solicitări de corecţie a erorii transmise BVC de către un Participant în cursul unui an calendaristic (1 ianuarie – 31 decembrie), accesul agentului de bursă la sistemul BVC va fi suspendat pe durata stabilită prin decizia Directorului general al BVC şi va fi reluat numai sub condiţia promovării de către agentul de bursă respectiv a unui nou examen de atestare a calităţii de agent de bursă la BVC.

(2) În calcularea numărului de solicitări de corecţie a erorii menţionate la alin.(1) se vor lua în considerare numai situaţiile prevăzute la art.230 alin.(1) lit.a).

Capitolul VII

INVALIDAREA/ INCONFIRMAREA TRANZACŢIILOR EFECTUATE ÎN BVC

Articolul 246.

(1) Invalidarea/inconfirmarea unei tranzacţii bursiere este o operaţiune bursieră constînd în desfiinţarea retroactivă a unei tranzacţii în situaţii excepţionale, după cum urmează:

a) situaţii cauzate de incidente grave apărute în funcţionarea sistemului de tranzacţionare al BVC, a sistemului Depozitarului central de valori mobiliare şi/sau a sistemului de comunicaţie la distanţă;

b) situaţii în care efectuarea solicitărilor de corectare a erorilor tranzacţiilor realizate de un Participant, nu se efectuează transferul real al dreptului de proprietate şi nici modificarea deţinătorilor finali ai valorilor mobiliare admise la tranzacţionare pe piaţa reglementată administrată de BVC.

(2) Directorul general al BVC poate decide invalidarea/inconfirmarea tuturor tranzacţiilor încheiate într-o şedinţă de tranzacţionare sau a unei părţi a acestora, cel tîrziu în data iniţială a decontării tranzacţiilor.

Articolul 247.

(1) Anularea unei tranzacţii bursiere este sancţiunea constînd în desfiinţarea retroactivă a unei tranzacţii, ca urmare a solicitării scrise a C.N.P.F., a Depozitarului central de valori mobiliare, în conformitate cu reglementările acestuia şi cu prevederile contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare şi produce efecte fără a fi necesară intervenţia vreunei instanţe judecătoreşti sau arbitrale ori îndeplinirea vreunei alte formalităţi prealabile (notificări etc.).

(2) Anularea unei tranzacţii bursiere va opera după data iniţială a decontării tranzacţiei, în conformitate cu reglementările Depozitarului central de valori mobiliare.

(3) Anularea unei tranzacţii bursiere se constată de către Depozitarul central de valori mobiliare, se comunică în scris BVC de către Depozitarul central de valori mobiliare şi se operează de către BVC.

Articolul 248.

Participanţii au obligaţia de a introduce în contractele de intermediere clauze cu privire la regula anulării unei tranzacţii bursiere în cazul notificării adresate BVC de către C.N.P.F. sau Depozitarul central de valori mobiliare, în conformitate cu reglementările acestuia şi cu prevederile contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare.

Articolul 249.

BVC nu este ţinută răspunzătoare pentru nici o pretenţie, pierdere, daună sau cheltuieli de orice natură provocate direct sau indirect de invalidarea/inconfirmarea sau anularea unei tranzacţii bursiere.

Articolul 250.

În ziua efectuării invalidării/inconfirmării sau a anulării, BVC va notifica Participanţii care au intermediat tranzacţia bursieră şi Depozitarul central de valori mobiliare, în conformitate cu prevederile contractului încheiat între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, despre invalidarea/inconfirmarea sau anularea acesteia.

Articolul 251.

În orice alte cazuri decît cele prevăzute la prezentul capitol, invalidarea/inconfirmarea unei tranzacţii bursiere se dispune prin hotărîre judecătorească.

Articolul 252.

BVC va notifica C.N.P.F. orice invalidare/inconfirmare sau anulare a unei tranzacţii bursiere, cel tîrziu în ziua lucrătoare următoare realizării operaţiunii respective.

Capitolul VIII

TRANZACŢIONAREA ACŢIUNILOR

Secţiunea 1

Pieţe utilizate pentru tranzacţionarea acţiunilor

Articolul 253.

(1) Acţiunile se tranzacţionează în următoarele pieţe:

a) Piaţa Regular – piaţa principală în regimul pieţei interactive, de tip "order-driven", în care acţiunile se tranzacţionează pe blocuri de tranzacţionare şi care determină preţul de referinţă al acestora;

b) Piaţa Odd Lot – piaţă auxiliară a pieţei Regular în regimul pieţei interactive, de tip "order-driven", în care acţiunile se tranzacţionează în cantităţi mai mici decît un bloc de tranzacţionare;

c) Piaţa Deal – piaţă auxiliară în regimul pieţei directe, de negociere, pentru care BVC stabileşte cerinţe privind blocul de tranzacţionare, preţul de referinţă.

(2) În cadrul procedurilor de corecţie a erorii sau la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, în conformitate cu prevederile contractului încheiat între BVC şi acesta, BVC poate iniţia pieţele Buy-In şi Sell-Out (ce funcţionează în regimul pieţei directe), pentru care poate utiliza oricare dintre mecanismele de tranzacţionare disponibile în sistemul BVC prevăzute de prezentele Reguli.

(3) Prevederile alin.(2) se pot aplica pentru toate valorile mobiliare tranzacţionate la BVC.

Articolul 254.

Variaţia maximă a preţului ordinelor de bursă în pieţele Odd Lot şi Deal se raportează la preţul de referinţă din piaţa principală (piaţa Regular).

Articolul 255.

Preţurile tranzacţiilor efectuate în pieţele auxiliare nu participă la stabilirea preţului de referinţă al acţiunilor.

Secţiunea 2

Parametri generali de funcţionare a pieţelor

utilizate pentru tranzacţionarea acţiunilor

Articolul 256.

BVC stabileşte la nivelul Pieţelor Regular, Odd Lot şi Deal aplicarea unor parametri generali cu privire la ordinele de bursă şi la tranzacţiile bursiere în vederea menţinerii unei pieţe ordonate şi transparente, precum şi a evitării eventualelor erori efectuate de către agenţii de bursă în momentul introducerii ordinelor în sistem.

Articolul 257.

(1) Mărimea lotului (blocului) standard de tranzacţionare este de 100 de valori mobiliare.

(2) În cazul în care o valoare mobiliară nu poate fi tranzacţionată prin intermediul blocului standard din motive obiective, dimensiunea blocului de tranzacţionare se stabileşte de către BVC, prin decizia Directorului general.

Articolul 258.

Conţinutul parametrilor fiecărei pieţe este detaliat prin Anexa nr.2.

Articolul 259.

(1) Perioada stării Deschisă a Pieţei Odd Lot este inclusă în cadrul perioadei stării Deschisă corespunzătoare Pieţei principale (Piaţa Regular).

(2) Durata stării Pre-deschisă a pieţelor Buy-In şi Sell-Out este stabilită prin decizia Directorului general al BVC şi este comunicată tuturor Participanţilor la Piaţă prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC. Această durată poate fi modificată în funcţie de condiţiile de executare a ordinului de iniţiere introdus de Departamentul de specialitate al BVC.

Articolul 260.

În vederea menţinerii unei pieţe ordonate şi echitabile şi asigurării protecţiei investitorilor împotriva variaţiilor semnificative de preţ, BVC stabileşte următorii parametri de protecţie:

a) orice ordin a cărui cantitate (volum) nu respectă condiţia impusă pentru cantitatea (volumul) minimă admisă este respins de sistem;

b) dacă preţul unui ordin introdus de un agent de bursă nu se încadrează în variaţia maximă admisă, atunci acel ordin este respins de sistem;

c) tranzacţiile încheiate în pieţele auxiliare pieţei Regular nu sînt luate în considerare în statisticile cu privire la preţ, calculate la nivel de Bursă (de exemplu: preţul de deschidere, preţul de închidere, preţul mediu, preţul ultimei tranzacţii, preţul maxim sau minim).

Secţiunea 3

Caracteristicile pieţelor utilizate pentru tranzacţionarea acţiunilor

Articolul 261.

Specificul fiecărei pieţe este detaliat în Anexa nr.2.

§1. Piaţa Regular

Articolul 262.

Metodele de tranzacţionare şi stările pieţei Regular sînt descrise în Anexa nr.2.

§2. Piaţa Odd Lot

Articolul 263.

Caracteristicile pieţei Odd-Lot sînt prezentate în tabelul inclus în Anexa nr.2.

§3. Piaţa Buy In

Articolul 264.

(1) Caracteristicile pieţei Buy In, în cazul în care se utilizează mecanismul pieţei principale (order driven), sînt prezentate în tabelul inclus în Anexa nr.2.

(2) În situaţia în care se utilizează alt mecanism decît cel menţionat la alin.(1), BVC va completa prezentele Reguli în mod corespunzător.

(3) În cazul în care pentru piaţa Buy In se utilizează mecanismul pieţei principale (order driven) se aplică prevederile art.265 – art.267.

Articolul 265.

(1) În cadrul unei şedinţe de tranzacţionare pot exista mai multe sesiuni succesive de tranzacţionare pentru aceeaşi entitate simbol-piaţă sau pentru entităţi diferite, respectiv ciclul: Pre-Deschidere, Deschidere şi Închisă în sistemul BVC.

(2) În Starea Pre-deschidere se aplică următoarele reguli:

a) Departamentul de specialitate al BVC introduce un singur ordin limită de cumpărare, denumit ordin de iniţiere, al cărui preţ este preţul maxim admis pentru simbolul respectiv în cadrul Pieţei Regular din şedinţa curentă;

b) agenţii de bursă pot introduce ordinele de vînzare numai după ce a fost introdus ordinul de iniţiere de către Departamentul de specialitate al BVC.

(3) Regulile care determină modul de calcul al preţului de deschidere, precum şi modul de alocare a cantităţii (volumului) care se tranzacţionează în starea Deschidere în sistemul BVC sînt aceleaşi ca şi cele utilizate în cadrul pieţei principale.

(4) Dacă nu sînt îndeplinite condiţiile pentru executarea integrală a ordinului de iniţiere după expirarea duratei stării Pre-deschidere, BVC va prelungi durata stării Pre-deschidere, anunţînd

Participanţii prin intermediul sistemului BVC.

Articolul 266.

(1) Pot exista în acelaşi timp mai multe sesiuni de tranzacţionare în piaţa Buy In pentru entităţi diferite Simbol-Piaţă care sînt administrate în mod independent şi pot avea durate diferite de timp.

(2) Participanţii sînt notificaţi prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC cu privire la deschiderea şi închiderea sesiunilor de tranzacţionare în piaţa Buy In.

(3) Starea Pieţei Buy In este schimbată din Pre-Deschidere în Deschidere de către Departamentul de specialitate al BVC, în sistemul BVC, la momentul stabilit şi comunicat Participanţilor.

(4) În starea Deschidere se aplică algoritmul de fixing şi se execută ordinul de iniţiere printr-una sau mai multe tranzacţii.

Articolul 267.

Piaţa Buy In este închisă de către Departamentul de specialitate al BVC în sistemul BVC după finalizarea procesului de deschidere, respectiv după încheierea tranzacţiilor în cadrul stării Deschidere.

§4. Piaţa Sell Out

Articolul 268.

(1) Caracteristicile pieţei Sell Out, în cazul în care se utilizează mecanismul pieţei principale (order driven), sînt prezentate în tabelul inclus în Anexa nr.2.

(2) În situaţia în care se utilizează alt mecanism decît cel menţionat la alin.(1), BVC va completa prezentele Reguli în mod corespunzător.

(3) În cazul în care pentru piaţa Sell Out se utilizează mecanismul pieţei principale (order driven) se aplică prevederile art.269 – art.271.

Articolul 269.

(1) În cadrul unei şedinţe de tranzacţionare pot exista mai multe sesiuni succesive de tranzacţionare pentru aceeaşi entitate simbol-piaţă sau pentru entităţi diferite, respectiv ciclul: Pre-Deschidere, Deschidere şi Închisă în sistemul BVC.

(2) În Starea Pre-deschidere, în sistemul BVC se aplică următoarele reguli:

a) Departamentul de specialitate al BVC introduce un singur ordin limită de vînzare, denumit ordin de iniţiere, al cărui preţ este preţul minim admis pentru simbolul respectiv în cadrul Pieţei Regular din şedinţa curentă;

b) agenţii de bursă pot introduce ordinele de cumpărare numai după ce a fost introdus ordinul de iniţiere de către Departamentul de specialitate al BVC.

(3) Regulile care determină modul de calcul al preţului de deschidere, precum şi modul de alocare al cantităţii (volumului) care se tranzacţionează în starea Deschidere în sistemul BVC, sînt aceleaşi ca şi cele utilizate în cadrul pieţei principale.

(4) Dacă nu sînt îndeplinite condiţiile pentru executarea integrală a ordinului de iniţiere după expirarea duratei stării Pre-deschidere, BVC va prelungi durata stării Pre-deschidere, anunţînd prin intermediul sistemului Participanţii din piaţă.

Articolul 270.

(1) Pot exista în acelaşi timp mai multe sesiuni de tranzacţionare în piaţa Sell Out pentru entităţi diferite Simbol-Piaţă care sînt administrate în mod independent şi pot avea durate diferite de timp.

(2) Participanţii sînt notificaţi prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC cu privire la deschiderea şi închiderea sesiunilor de tranzacţionare în piaţa Sell Out.

(3) Starea Pieţei Sell Out este schimbată din Pre-Deschidere în Deschidere de către Departamentul de specialitate al BVC, în sistemul BVC, la momentul stabilit şi comunicat Participanţilor.

(4) În starea Deschidere se aplică algoritmul de fixing şi se execută ordinul de iniţiere printr-una sau mai multe tranzacţii.

Articolul 271.

Piaţa Sell Out este închisă de către Departamentul de specialitate al BVC în sistemul BVC după finalizarea procesului de deschidere, respectiv după încheierea tranzacţiilor în cadrul stării Deschidere.

§5. Piaţa Deal

Articolul 272.

Piaţa Deal este destinată încheierii Tranzacţiilor deal. Tranzacţiile Deal privesc pachete mari de valori mobiliare care au fost negociate în prealabil de către agenţii de bursă. Caracteristicile şi cerinţele privind desfăşurarea tranzacţiilor deal sînt precizate în Anexa nr.2.

Articolul 273.

(1) În starea Deschisă a Pieţei Deal se derulează operaţiunile descrise în art.213. Modul de funcţionare a stărilor Pieţei Deal este caracterizat prin următoarele:

a) în starea Deschisă, tranzacţia deal se negociază prin intermediul deal-urilor de către cei 2 agenţi de bursă, conectaţi la sistemul de tranzacţionare al BVC;

b) agentul de bursă, denumit Iniţiator, introduce în cadrul sistemului o ofertă (deal) de cumpărare sau de vînzare;

c) contrapartea, respectiv agentul de bursă care primeşte ordinul deal de la iniţiator, confirmă oferta primită sau poate continua negocierea prin transmiterea către iniţiator a unei contraoferte;

d) procesul de negociere se încheie la confirmarea deal-ului respectiv, moment care coincide cu înregistrarea în sistem a tranzacţiei deal;

e) în sistemul BVC, contrapartea dispune de opţiunea de a refuza oferta de deal primită, iar iniţiatorul are posibilitatea de a anula oferta de deal transmisă;

f) este interzisă utilizarea conturilor grup în cadrul Pieţei Deal.

(2) În Starea Închisa a Pieţei Deal nu se mai pot negocia deal-uri.

Capitolul IX

TRANZACŢIONAREA OBLIGAŢIUNILOR

Articolul 274.

(1) Obligaţiunile se tranzacţionează în următoarele pieţe:

a) Piaţa principală – piaţa principală, de tip "order driven", care funcţionează pe principiul executării automate a ordinelor introduse şi care determină preţul de referinţă al acestora;

b) Piaţa deal – piaţa auxiliară a pieţei principale, care funcţionează pe principiul negocierii directe între doi Participanţi, şi în care se încheie Tranzacţii Deal.

(2) Variaţia maximă a preţului deal-urilor şi cotaţiilor informative se raportează la preţul de referinţă din piaţa principală.

(3) În procesul de negociere, se pot utiliza şi cotaţii informative.

Articolul 275.

Particularităţile privind modul de tranzacţionare a obligaţiunilor se realizează corespunzător tranzacţionării acţiunilor.

Capitolul X

TRANZACŢIONAREA TITLURILOR DE STAT

Articolul 276.

(1) În funcţie de metoda de tranzacţionare utilizată, negocierea şi încheierea tranzacţiilor cu titluri de stat se realizează în următoarele pieţe:

a) Piaţa principală – un segment al pieţei secundare bursiere a titlurilor de stat de tip "order driven", care funcţionează pe principiul executării automate a ordinelor şi a cotaţiilor introduse; determină preţul de referinţă al titlurilor de stat;

b) Piaţa deal – un segment al pieţei secundare bursiere a titlurilor de stat care funcţionează pe principiul negocierii directe între doi Participanţi.

(2) În procesul de negociere, se pot utiliza şi cotaţii informative.

(3) Variaţia maximă a preţului deal-urilor şi cotaţiilor informative se raportează la preţul de referinţă din piaţa principală.

Articolul 277.

Cerinţele şi particularităţile privind modul de tranzacţionare a titlurilor de stat se realizează în conformitate cu reglementările elaborate de BVC şi actelor normative în vigoare.

Capitolul XI

DERULAREA OFERTELOR PUBLICE ŞI A ALTOR OPERAŢIUNI

Articolul 278.

(1) Valorile mobiliare care fac obiectul ofertelor publice sau al altor metode de vînzare de valori mobiliare prevăzute în acte normative/regulamente speciale, precum cele din materia privatizării se vor tranzacţiona în Piaţa de oferte şi operaţiuni speciale, piaţă ce funcţionează în regimul pieţei directe.

(2) Operaţiunile speciale (vînzarea specială la ordin, licitaţie competitivă, licitaţie electronică etc.) se pot derula prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC numai dacă Participanţii care au acces la sistemul de tranzacţionare au dreptul sa introducă ordine în sistemul BVC în vederea gestionării operaţiunilor speciale respective, pe durata desfăşurării acestora.

(3) Preţurile tranzacţiilor efectuate în piaţa de oferte şi operaţiuni speciale nu participă la stabilirea preţului de referinţă a unei valori mobiliare.

(4) Derularea ofertelor publice ce au ca obiect valori mobiliare, altele decît cele admise la tranzacţionare pe BVC, prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC se face cu acordul BVC şi în conformitate cu prevederile din prospectul de ofertă aprobat de C.N.P.F.

(5) Licitaţia electronică şi licitaţia competitivă sînt metode de vînzare specifice pieţei de valori mobiliare care pot fi utilizate de instituţiile publice implicate în procesul de privatizare pentru valorile mobiliare obiect al vînzării, cu respectarea prevederilor legale în vigoare, în conformitate cu documentele aferente metodelor respective şi transmise de respectivele instituţii publice, precum în condiţiile prevăzute în prezentele Reguli.

(6) Prevederile alin.(5) referitoare la licitaţia competitivă sînt aplicabile ulterior stabilirii de către BVC a principiilor care stau la baza acestei metode de vînzare şi aprobării acestora de către C.N.P.F.

(7) Pieţele de oferte şi operaţiuni speciale sînt definite în sistem corespunzător fiecărui tip de ofertă şi operaţiune specială, precum:

a) oferte publice de vînzare secundare;

b) oferte publice de cumpărare secundare;

c) vînzare specială la ordin;

d) alte metode translative de proprietate asupra instrumentelor financiare, stabilite prin legislaţia în vigoare, reglementările C.N.P.F. şi ale BVC.

(8) Enumerarea Pieţelor de oferte şi operaţiuni speciale are un caracter enunţiativ, iar nu limitativ.

(9) BVC poate configura pieţe distincte pentru derularea unei oferte publice sau unei operaţiuni speciale, pentru tranşe diferite de investori cărora li se adresează (în funcţie de valoarea minimă etc.).

(10) În cadrul fiecăreia dintre Pieţele menţionate în alin.(9), operaţiunile se desfăşoară conform regulilor aplicabile tipului de valori mobiliare, prevederilor prospectului de ofertă/documentului de ofertă, tipului de ofertă sau operaţiune specială şi reglementărilor C.N.P.F. şi BVC.

Articolul 279.

(1) Valorile implicite ale parametrilor generali corespunzători unei pieţe de oferte şi operaţiuni speciale sînt următorii, fără a se limita la:

a) pieţe de tip "order-driven";

b) stările pieţei sînt Pre-deschidere, Închisă;

c) în vederea înregistrării ofertei sau operaţiunii speciale în sistemul BVC, simbolul-piaţă aferent acesteia va avea stările Deschidere şi Închisă;

d) blocul de tranzacţionare este de minim o valoare mobiliară;

e) termen de valabilitate al ordinelor este Open.

(2) BVC poate adopta şi configura şi alte valori pentru parametrii menţionaţi la alin.(1), conform prevederilor prospectului de oferta publică sau caracteristicilor operaţiunilor speciale.

(3) Numărul de zecimale cu care este exprimat preţul în pieţele de oferte şi operaţiuni speciale se stabileşte conform caracteristicilor ofertei sau operaţiunii speciale respective.

Articolul 280.

Prezentul capitol se completează cu precizările tehnice emise de BVC referitoare la derularea ofertelor publice şi operaţiunilor speciale în cadrul BVC.

Capitolul XII

FONDUL DE GARANŢIE

Articolul 281.

(1) În scopul limitării riscului în procesul activităţii bursei şi protecţiei drepturilor şi intereselor acţionarilor, investitorilor şi clienţilor participanţilor profesionişti, BVC creează Fondul de garanţie al BVC.

(2) Mijloacele Fondului de garanţie sînt predestinate exclusiv pentru asigurarea tranzacţiilor efectuate la bursă de către Participanţi la sistemul de tranzacţionare al bursei.

(3) Administrarea Fondului de garanţie este efectuată de BVC prin intermediul Directorului general cu informarea Consiliului Bursei.

Articolul 282.

(1) Fondul de garanţie se va stabili în mărime de cel puţin 30% din capitalul propriu minim al bursei, stabilit de C.N.P.F.

(2) Sursele de formare a Fondului de garanţie sînt:

a) contribuţiile acţionarilor;

b) depunerile băneşti lunare ale bursei, efectuate din contul părţii de venituri a bursei;

c) sumele percepute de bursă de la persoanele vinovate, ale căror acţiuni premeditate au cauzat prejudicii bursei;

d) beneficiul net al societăţii;

e) alte surse prevăzute de legislaţie.

(3) Structura Fondului de garanţie al bursei va fi constituită din valori mobiliare de stat şi/sau depozite bancare şi/sau certificate bancare de depozit.

(4) Dacă în urma utilizării mijloacelor Fondului de garanţie mărimea fondului devine mai mică decît normativul stabilit în legislaţia în vigoare, bursa va aduce mărimea fondului de garanţie la normativul necesar în termen de 90 de zile calendaristice.

(5) În cazul necesităţii utilizării Fondului de garanţie, bursa se va adresa la C.N.P.F. pentru a primi acordul acesteia pentru utilizarea mijloacelor fondului.

(6) Mijloacele Fondului de garanţie se utilizează numai pentru amortizarea datoriilor între Participanţi, rezultate din neonorarea obligaţiunilor lor de decontare în cadrul tranzacţiilor executate la bursă.

Articolul 283.

(1) Directorul general va asigura ţinerea evidenţei sumelor încasate şi plătite din Fondul de garanţie şi va controla periodic starea acestuia, raportînd semestrial Consiliului bursei.

(2) Anual, administrarea Fondului de garanţie este supusă controlului obligatoriu de audit. Informaţia despre rezultatele controlului se publică pe pagina web a bursei.

(3) Directorul general este responsabil pentru utilizarea mijloacelor Fondului de garanţie.

Capitolul XIII

MONITORIZAREA PIEŢEI LA VEDERE

Secţiunea 1

Prevederi generale

Articolul 284.

(1) BVC monitorizează tranzacţionarea valorilor mobiliare pe piaţa la vedere administrată de BVC, în conformitate cu prevederile legislaţiei în vigoare, ale reglementărilor C.N.P.F. aplicabile, precum şi ale sale.

(2) BVC colaborează în condiţiile legii cu C.N.P.F. şi cu alte organe abilitate şi furnizează, la cerere, în limita atribuţiilor legale care îi revin, datele şi informaţiile solicitate de aceasta.

Articolul 285.

(1) BVC monitorizează tranzacţiile efectuate de către Participanţi prin intermediul sistemului de tranzacţionare al BVC pentru a identifica:

a) nerespectarea prevederilor legale şi ale reglementărilor C.N.P.F. aplicabile;

b) nerespectarea regulilor de tranzacţionare ale BVC;

c) practicile care ar putea implica abuzul pe piaţă.

(2) BVC investighează şi sesizează C.N.P.F. activităţile şi tranzacţiile asupra cărora are suspiciunea că nu sînt realizate în conformitate cu prevederile legale, ale reglementărilor C.N.P.F. aplicabile şi ale prezentelor Reguli.

(3) Participanţii şi agenţii de bursă sînt obligaţi să pună la dispoziţia BVC în timpul cel mai scurt posibil, toate documentele, situaţiile şi rapoartele solicitate de către BVC.

(4) În aplicarea prevederilor legale referitoare la abuzul de piaţă, BVC va informa imediat C.N.P.F. în măsura în care intră în posesia unor informaţii sau documente care ar putea crea suspiciuni în legătură cu/despre practici care să se încadreze în abuzul de piaţă.

(5) În cazul în care se constată existenţa unor fapte ilicite la regimul juridic bursier, BVC aplică sancţiunile corespunzătoare, în condiţiile prezentelor Reguli, a Hotărîrilor Consiliului BVC şi informează imediat C.N.P.F.

Secţiunea 2

Abuzul de piaţă

Articolul 286.

(1) Dacă în cursul activităţii de monitorizare derulate de BVC sînt sesizate fapte care au fost săvîrşite de către Participanţi în cursul activităţii de tranzacţionare, asupra cărora există suspiciunea că ar putea fi încadrate în categoria abuzului de piaţă, conform legislaţiei în vigoare şi reglementărilor C.N.P.F., BVC va informa imediat C.N.P.F. şi după caz, alte organe competente.

(2) Dacă în cursul activităţii de monitorizare, BVC intră în posesia unor documente sau informaţii care pot fi considerate ca indici privind fapte sau acte din categoria abuzului de piaţă săvîrşite de către Participanţi în cursul activităţii de tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere, BVC va informa imediat C.N.P.F.

Articolul 287.

În aplicarea prevederilor legale referitoare la tranzacţiile care au la bază abuzul de piaţă, BVC se obligă să pună la dispoziţia C.N.P.F. toate mijloacele tehnice şi informaţionale care să permită vizualizarea şi înregistrarea tranzacţiilor efectuate în cadrul BVC şi transmite zilnic C.N.P.F. situaţia tuturor tranzacţiilor efectuate în decursul şedinţei de tranzacţionare.

Articolul 288.

Dacă în cursul activităţii de monitorizare derulată de BVC, prin Departamentul de specialitate sînt observate fapte, acţiuni sau inacţiuni, care au fost săvîrşite de către Participanţi în cursul activităţii de tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere care nu sînt prevăzute în reglementările C.N.P.F. şi/sau ale BVC, BVC va propune modificarea prezentelor Reguli şi/sau după caz, va sesiza C.N.P.F. în vederea dezvoltării de către aceasta a reglementărilor corespunzătoare.

Secţiunea 3

Principii privind executarea ordinelor clienţilor

Articolul 289.

În activitatea de intermediere, Participanţii au obligaţia să execute ordinele clienţilor în conformitate cu principiul celei mai bune execuţii.

Articolul 290.

(1) Se interzice Participanţilor să introducă şi să execute ordinele clienţilor prin utilizarea de metode de tranzacţionare care contravin principiilor de etică şi conduită în relaţiile cu clienţii, incluzînd, fără a se limita la:

a) efectuarea de cumpărări de la clientul propriu, respectiv vînzări către clientul propriu la preţuri prin care Participantul este avantajat în comparaţie cu propriul client în ceea ce priveşte nivelul preţului la care se execută tranzacţiile, ţinînd cont de condiţiile concrete din piaţă;

b) încheierea de tranzacţii bursiere prin care unul sau mai mulţi clienţi ai unui Participant sînt avantajaţi în detrimentul unuia sau mai multor clienţi ai aceluiaşi Participant;

c) executarea ordinelor proprii înaintea ordinelor clienţilor proprii, în condiţiile în care Participantul a preluat deja un ordin al unui client pentru tranzacţionarea aceleiaşi valori mobiliare (front running);

d) executarea ordinelor proprii înaintea ordinelor clienţilor proprii prin cumpărări în contul propriu la un preţ mai mic, respectiv vînzări din contul propriu la un preţ mai mare decît cel la care sînt executate ulterior ordinele clienţilor, în condiţiile în care Participantul a preluat deja un ordin al unui client pentru tranzacţionarea aceleiaşi valori mobiliare (front running);

e) introducerea valorilor mobiliare ale clienţilor într-un cont grup fără a se respecta caracteristicile precizate în ordinele de bursă ale acestora;

f) introducerea valorilor mobiliare ale clienţilor într-un cont grup în altă ordine decît cea a primirii lor, în cazul în care tipul alocării asociat contului grup este FIFO;

g) executarea unei tranzacţii în care figurează acelaşi client, atît la cumpărare, cît şi la vînzare.

(2) În cazul în care BVC constată fapte de natura celor menţionate în alin.(1), va informa în acest sens imediat C.N.P.F. şi după caz alte organe competente.

Articolul 291.

(1) BVC monitorizează tranzacţiile bursiere prin configurarea unor niveluri de alertă pentru următorii parametri:

a) variaţia procentuală a preţului ultimei tranzacţii a unui simbol în piaţa principală, inclusiv preţul de închidere;

b) volumul total zilnic tranzacţionat pe un simbol în piaţa principală;

c) valoarea totală zilnică tranzacţionată pe un simbol în piaţa principală.

(2) Nivelurile de alertă prevăzute la alin.(1) se aplică entităţilor simbol-piaţă, exclusiv în piaţa principală a simbolului, pe durata şedinţelor de tranzacţionare.

(3) Parametrii monitorizaţi de BVC vor avea nivelurile de alertă stabilite de Consiliul BVC, determinate după cum urmează:

a) pentru preţul ultimei tranzacţii, inclusiv preţul de închidere al unui simbol în piaţa principală – valoare fixă, raportată la preţul de referinţă al simbolului +/-15%, pentru categoria listing;

b) pentru volumul total zilnic tranzacţionat pe un simbol în piaţa principală – valoare fixă pe durata unui trimestru, calculată ca volum mediu zilnic tranzacţionat pe un simbol în piaţa principală a simbolului în trimestrul precedent celui în care se aplică +/-15%, pentru categoria listing;

c) pentru valoarea totală zilnică tranzacţionată pe un simbol în piaţa principală – valoare fixă pe durata unui trimestru, calculată ca valoare medie zilnică tranzacţionată pe un simbol în piaţa principală a simbolului în trimestrul precedent celui în care se aplică +/-15%, pentru categoria listing.

(4) Nivelurile de alertă pentru preţul ultimei tranzacţii, inclusiv preţul de închidere a unui simbol în piaţa principală nu se aplică în şedinţele de tranzacţionare în care este suspendată limita de variaţie procentuală maximă a preţului simbolului.

(5) Nivelurile de alertă pentru volumul total zilnic al unui simbol în piaţa principală şi pentru valoarea totală zilnică a unui simbol în piaţa principală se aplică după împlinirea unui trimestru integral de la începerea tranzacţionării simbolului pe piaţa reglementată administrată de BVC.

(6) În sensul prezentului articol, trimestru înseamnă următoarele perioade: ianuarie – martie, aprilie – iunie, iulie – septembrie şi octombrie – decembrie.

(7) BVC va informa imediat C.N.P.F. în momentul în care un nivel de alertă este depăşit, precizînd în informare dacă există suspiciuni cu privire la încălcarea prevederilor legale incidente.

TITLUL IV

ADMINISTRAREA ŞI DISEMINAREA DE CĂTRE BVC A INFORMAŢIILOR

PUBLICE PRIVIND EMITENŢII, TIPURILE DE VALORI MOBILIARE

TRANZACŢIONATE ŞI SERVICIILE DE ACCES AL

PARTICIPANŢILOR

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Articolul 292.

(1) Prezentul Titlu stabileşte norme cu privire la tipurile, mijloacele de comunicare şi regimul tarifar al informaţiilor publice diseminate de operatorul de piaţă către terţe părţi, denumite beneficiari ai informaţiei, în conformitate cu prevederile legislaţiei privind piaţa valorilor mobiliare şi reglementărilor incidente emise de BVC.

(2) Informaţiile publice sînt datele de interes public, referitoare la bursă, la Emitenţii de valori mobiliare şi la operaţiunile cu valorile mobiliare tranzacţionate pe piaţa bursieră organizată şi administrată de bursă, care trebuie făcute accesibile publicului, în scopul respectării normelor privind transparenţa şi protecţia investitorilor.

Capitolul II

TIPURI DE INFORMAŢII PRIVIND BVC, EMITENŢII ŞI

VALORILE MOBILIARE DISEMINATE PUBLIC DE BVC

Articolul 293.

(1) BVC va face disponibile următoarele informaţii:

a) reglementările bursiere;

b) informaţii cu privire la structura acţionariatului bursei şi lista persoanelor care intră în componenţa organelor de conducere;

c) lista membrilor bursei de valori;

d) specificarea valorilor mobiliare admise spre circulaţie la bursa de valori;

e) rapoartele privind tranzacţiile efectuate la bursă întocmite pentru fiecare piaţă, zilnic, lunar şi anual, cu excepţia informaţiilor confidenţiale.

(2) Informaţia privind rezultatele fiecărei sesiuni de tranzacţionare, dezvăluită conform cerinţelor stabilite la alin.(1) lit.e), se plasează pînă la finele zilei de tranzacţionare pe pagina oficială web a bursei.

(3) Bursa de valori publică în buletinul bursier sau în alte organe de presă specificate în statutul său şi difuzează pe întreg teritoriul ţării, precum şi pe pagina sa oficială web, următoarea informaţie:

a) despre valorile mobiliare admise spre circulaţie la bursă – cel puţin o dată pe lună;

b) despre tranzacţiile efectuate la bursă – cel puţin o dată în săptămînă.

Articolul 294.

Emitenţii ale căror valori mobiliare sînt admise la tranzacţionare şi listate pe o piaţă bursieră, organizată şi administrată de BVC, întocmesc rapoarte şi le transmit BVC în conformitate cu prevederile legale. Informaţia inclusă în rapoartele prezentate bursei trebuie să includă darea de seamă anuală asupra valorilor mobiliare, informaţia despre evenimentele şi acţiunile ce afectează activitatea financiar-economică a societăţii.

Articolul 295.

Informaţiile în timp real, necesare evaluării de către un investitor a termenelor unei tranzacţii, ca de exemplu: preţurile şi cantităţile curente de vînzare şi cumpărare, preţul, volumul şi momentul executării tranzacţiilor, decizia de suspendare sau retragere de la tranzacţionare a unei valori mobiliare, vor fi puse la dispoziţie de bursă în mod continuu pe toată durata programului normal de tranzacţionare şi vor fi accesibile fie prin distribuirea de către bursă, fie prin intermediul Participanţilor sau al unor terţe părţi specializate în diseminarea de informaţii.

Capitolul III

MIJLOACE DE COMUNICARE A INFORMAŢIILOR CĂTRE PUBLIC

ŞI SERVICIILE DE ACCES AL PARTICIPANŢILOR

Articolul 296.

Informaţiile prevăzute la art.293 referitoare la BVC vor fi făcute disponibile public pe pagina web a BVC.

Articolul 297.

BVC asigură accesul Participanţilor precum şi al unor terţe părţi, la raportările prevăzute la art.294, prin intermediul sistemului de tranzacţionare aplicat de BVC.

Articolul 298.

Informaţiile menţionate în art.295 sînt accesibile investitorilor astfel:

a) prin produsele de vizualizare a pieţei în timp real, create de BVC şi accesibile investitorilor pe pagina de web a BVC;

b) prin distribuirea de date în timp real de către BVC către Participanţi, într-un format electronic prelucrabil, şi puse la dispoziţia clienţilor pe pagina de web a Participantului;

c) prin distribuirea de date în timp real prin intermediul programului de diseminare a datelor în timp real ("data feed") al BVC către distribuitorii de date ("data vendors") şi pus la dispoziţie de distribuitorii de date prin programe şi produse proprii.

Capitolul IV

REGIMUL TARIFAR AL INFORMAŢIILOR

Articolul 299.

Informaţiile prevăzute în art.293 vor fi afişate public, cu titlu gratuit, pe pagina web a BVC.

Articolul 300.

Informaţiile prevăzute în art.294 sînt accesibile Participanţilor cu titlu gratuit, iar terţelor părţi interesate cu titlu oneros.

Articolul 301.

Informaţiile menţionate în art.295 sînt diseminate de către BVC cu titlu oneros astfel:

a) pentru produsele create de BVC – prin achitarea unei plăţi lunare de acces, stabilit de BVC şi achitat de utilizatorul produsului, plată prevăzută în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC;

b) pentru datele furnizate în timp real către Participanţi – prin achitarea unei plăţi anuale de acces stabilit de BVC şi achitat de Participantul primitor al informaţiei precum şi prin achitarea unei plăţi lunare achitate de utilizatorul produsului, plăţi prevăzute în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC;

c) pentru datele furnizate în timp real către distribuitorii specializaţi de date – prin achitarea unei plăţi anuale de acces stabilit de BVC şi plătit de distribuitor, precum şi prin achitarea unei plăţi lunare achitate de utilizatorul produsului, plăţi prevăzute în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

TITLUL V

RELAŢIA BVC CU SOCIETĂŢI CARE ADMINISTREAZĂ

UN SISTEM DE CLEARING-DECONTARE

Articolul 302.

Relaţia dintre BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare, precum şi cu alte societăţi care administrează un sistem de clearing-decontare se desfăşoară pe baza contractuală, avînd drept obiect asigurarea îndeplinirii, în condiţii de maximă eficienţă şi securitate a operaţiunilor de transmitere şi înregistrare a tranzacţiilor cu valori mobiliare încheiate pe pieţele bursiere în cazul sistemelor de clearing-decontare, depozitare şi înregistrare, administrate de Depozitarul central de valori mobiliare şi de alte societăţi care administrează sisteme de clearing-decontare, pentru efectuarea operaţiunilor de clearing şi decontare a acestora, precum şi a tuturor operaţiunilor aferente.

Articolul 303.

Sistemul de clearing-decontare utilizat pentru operaţiunile de clearing-decontare, depozitare şi înregistrare a valorilor mobiliare tranzacţionate pe piaţa reglementată a BVC este sistemul administrat de către Depozitarul central de valori mobiliare.

TITLUL VI

DISPOZIŢII TRANZITORII ŞI FINALE

Articolul 304.

Dispoziţiile prezentelor Reguli se completează, în mod corespunzător, cu prevederile celorlalte reglementări ale BVC care cuprind dispoziţii referitoare la regimul juridic bursier.

Articolul 305.

(1) Participanţii, deţinători de licenţă pentru activitatea profesionistă pe piaţa valorilor mobiliare de brokeraj şi dealer eliberată de C.N.P.F., la latitudinea sa, dobîndesc de drept calitatea de Participant la sistemul de tranzacţionare utilizat de BVC şi au obligaţia să se încadreze şi să respecte prezentele Reguli.

(2) Participanţii, deţinători de licenţă pentru activitatea profesionistă pe piaţa valorilor mobiliare de brokeraj şi dealer eliberată de C.N.P.F., care îşi desfăşoară activitatea în cadrul BVC au obligaţia să transmită BVC contractele încheiate cu Depozitarul central de valori mobiliare.

Articolul 306.

Valorile mobiliare ale Emitenţilor înregistrate de C.N.P.F. pot fi înscrise la BVC şi pot fi admise de drept la tranzacţionare pe piaţa bursieră la vedere administrată de BVC.

Articolul 307.

Forma şi conţinutul Angajamentului de admitere şi menţinere la tranzacţionare şi a Formularului cu date personale, vor fi aprobate de Consiliul Bursei.

Articolul 308.

BVC poate emite precizări tehnice privind sistemul de tranzacţionare, de admitere şi activitate a Participanţilor, de admitere şi tranzacţionare a valorilor mobiliare, precum şi alte precizări normative care vizează regimul juridic bursier.

Articolul 309.

Partea I din prezentele Reguli intră în vigoare după adoptarea acestora de către C.N.P.F. şi publicarea în Monitorul Oficial al Republicii Moldova.

PARTEA II

PIAŢA REGLEMENTATĂ LA TERMEN

TITLU PRELIMINAR

Articolul 310.

Termenii şi expresiile utilizate în cuprinsul Regulilor Bursei de Valori Chişinău – Partea II – Piaţa reglementată la termen" ("Partea II") au următoarele semnificaţii:

1. Activ suport (underlying asset) reprezintă valoarea mobiliară/ instrumentul financiar, indicele bursier sau valutar, rata dobînzii, marfa, precum şi orice alt activ sau instrument al cărui preţ, randament sau unitate de mărime stă la baza valorii unui instrument financiar derivat (în continuare IFD).

2. Agent de derivate reprezintă persoana fizică, angajată a unui participant la Piaţa derivatelor, căreia BVC i-a acordat dreptul să introducă ordine de bursă şi să încheie tranzacţii cu IFD prin intermediul sistemului electronic de tranzacţionare.

3. Apel în marjă (margin call) reprezintă cererea cu titlu de obligativitate formulată de Depozitarul central de valori mobiliare către un membru compensator, respectiv de un membru compensator către un client sau membru noncompensator, în vederea încadrării limitelor impuse contului în marjă.

4. Bloc de tranzacţionare (standard lot) reprezintă numărul de contracte corespunzătoare unei anumite serii IFD care formează o unitate standard de tranzacţionare, stabilit în funcţie de specificaţiile de contract pentru fiecare IFD în parte.

5. B.N.M. reprezintă Banca Naţională a Moldovei.

6. BVC reprezintă S.A. "Bursa de Valori Chişinău"

7. Partea I reprezintă "Partea I – Piaţa reglementată la vedere" din cadrul prezentelor Reguli.

8. Depozitarul central de valori mobiliare reprezintă participantul profesionist la piaţa valorilor mobiliare, deţinător de licenţă eliberată de C.N.P.F. în condiţiile legislaţiei în vigoare, care efectuează operaţiuni de înregistrare, garantare, compensare şi decontare a tranzacţiilor cu IFD încheiate pe Piaţa derivatelor, precum şi oricare alte operaţiuni în legătură cu acestea.

9. Client reprezintă persoana fizică, persoana juridică sau oricare altă entitate fără personalitate juridică, care derulează operaţiuni cu IFD pe Piaţa derivatelor în baza unui contract încheiat cu un intermediar admis să opereze pe această piaţă.

10. C.N.P.F. reprezintă Comisia Naţională a Pieţei Financiare.

11. Consiliul Bursei reprezintă Consiliul de administraţie al S.A. "Bursa de Valori Chişinău".

12. Cont în marjă (margin account) reprezintă contul în care sînt evidenţiate, după caz:

a. fondurile băneşti şi/sau contravaloarea instrumentelor financiare constituite sub formă de colateral în vederea garantării poziţiilor deschise;

b. drepturile dobîndite şi obligaţiile asumate.

13. Cont de poziţie (position account) reprezintă contul deschis în sistemul electronic de clearing-decontare în care sînt evidenţiate contractele cumpărate şi/sau vîndute, precum şi poziţiile deschise cu IFD ca urmare a încheierii de tranzacţii pe Piaţa derivatelor.

14. Contract futures reprezintă un contract standardizat în conformitate cu specificaţiile contractului stabilite de BVC, care creează pentru părţile contractante obligaţia de a cumpăra, respectiv de a vinde, un anumit activ suport la o dată ulterioară (data scadenţei) şi la un preţ convenit în momentul încheierii tranzacţiei pe Piaţa derivatelor.

15. Contract Options sau Opţiune reprezintă contractul standardizat în conformitate cu specificaţiile contractului stabilite de BVC, prin care cumpărătorul are dreptul, dar nu şi obligaţia, de a cumpăra (opţiune Call) sau de a vinde (opţiune Put) în schimbul unei prime (premium) un anumit activ suport la un anumit preţ (preţ de exercitare), pe întreaga durată de viaţă a opţiunii (American option), la anumite date predeterminate (Bermuda option) sau doar la data scadenţei (European option).

16. Cotaţia reprezintă preţul care se negociază în momentul încheierii tranzacţiei cu un anumit IFD, care poate fi exprimat în unităţi monetare, puncte indice, rată a dobînzii sau randamentului, unitate de mărime etc., în conformitate cu specificaţiile contractului stabilite de BVC.

17. Data scadenţei reprezintă ziua din luna de scadenţă la care o anumită serie IFD expiră, iar poziţiile deschise existente sînt închise la preţul final de decontare.

18. Data ex-right este a doua zi lucrătoare înainte de data de înregistrare şi reprezintă data corespunzătoare primei şedinţe de tranzacţionare, în care cumpărătorul unei acţiuni nu mai dobîndeşte dreptul de a beneficia de dividende sau de alte drepturi speciale asociate acţiunilor respective, şi după care asupra acestei acţiuni nu se mai răsfrîng efectele hotărîrilor adunării generale a acţionarilor.

19. Data cum-right este a treia zi lucrătoare înainte de data de înregistrare şi reprezintă data ultimei şedinţe de tranzacţionare în care cumpărătorul unei acţiuni va dobîndi dreptul de a beneficia de dividende sau de alte drepturi speciale asociate acţiunii respective şi asupra acestei acţiuni se răsfrîng efectele hotărîrilor adunării generale a acţionarilor.

20. Decontare cu livrare (physical delivery) reprezintă stingerea obligaţiilor băneşti şi de transfer a unui activ suport rezultate în urma procesului de decontare finală.

21. Decontare în fonduri (cash settlement) reprezintă stingerea obligaţiilor băneşti ale membrilor compensatori rezultate în urma procesului de decontare zilnică sau finală.

22. Decontare zilnică (daily settlement) reprezintă procesul prin care sînt stinse zilnic obligaţiile băneşti rezultate ca urmare a încheierii de tranzacţii cu IFD şi a marcării la piaţă a poziţiilor deschise pe baza preţului zilnic de decontare.

23. Decontare finală (final settlement) reprezintă procesul prin care sînt stinse la scadenţă obligaţiile băneşti şi/sau de transfer a unui activ suport, după caz, rezultate ca urmare a închiderii de către Depozitarul central de valori mobiliare a poziţiilor deschise existente, pe baza preţului final de decontare.

24. Formator de piaţă sau Market maker reprezintă participantul la Piaţa derivatelor care se angajează să menţină lichiditatea pieţei pentru un anumit IFD utilizînd propriul capital, prin introducerea şi menţinerea de oferte ferme de cumpărare şi vînzare în nume propriu, precum şi să încheie tranzacţii la preţurile afişate prin ofertele ferme în perioada de timp în care participantul respectiv deţine această calitate.

25. IFD reprezintă termen generic utilizat pentru identificarea unui instrument financiar derivat care are la bază un anumit activ suport şi specificaţii unice. Fiecărui IFD îi corespund mai multe serii cu specificaţii comune, numărul acestora fiind determinat în funcţie de lunile de scadenţă, precum şi în funcţie de preţurile de exercitare disponibile la un moment dat, în cazul contractelor options.

26. Intermediar reprezintă participantul profesionist la piaţa valorilor mobiliare autorizat de C.N.P.F. pentru desfăşurarea activităţii de broker/dealer.

27. Luna de scadenţă (contract/ delivery month) reprezintă luna calendaristică stabilită prin specificaţiile înregistrate la C.N.P.F. în care contractele corespunzătoare unei serii IFD expiră sau se închid de către Depozitarul central de valori mobiliare, după caz.

28. Marcarea la piaţă (mark-to-market) reprezintă actualizarea de către Depozitarul central de valori mobiliare a contului în marjă prin reevaluarea poziţiilor deschise la un anumit preţ ("preţ de cotare"), determinat în conformitate cu reglementările respective în vederea stabilirii diferenţelor favorabile/nefavorabile corespunzătoare drepturilor dobîndite/obligaţiilor asumate în cadrul Sistemului de clearing-decontare administrat de Depozitarul central de valori mobiliare.

29. Marja sau Colateral (margin/ collateral) reprezintă garanţia financiară sau de alt tip, constituită sub forma de fonduri băneşti şi/sau instrumente financiare din categoriile de active eligibile încadrate în limitele impuse contului în marjă în vederea garantării obligaţiilor financiare rezultate din operaţiunile cu IFD derulate pe Piaţa derivatelor. Nivelul minim al sumei evidenţiate în contul în marjă reprezintă necesarul de marjă definit în conformitate cu reglementările în vigoare adoptate de BVC.

30. Membru compensator (clearing member) este intermediarul care participă direct la Sistemul de clearing-decontare în baza unui contract încheiat cu Depozitarul central de valori mobiliare, astfel:

a) membru compensator general (general clearing member) este contrapartea Depozitarului central de valori mobiliare şi garantează îndeplinirea obligaţiilor rezultate în cadrul procesului de clearing-decontare a tranzacţiilor încheiate pe contul propriu, pe contul clienţilor proprii, precum şi pe contul membrilor noncompensatori şi al clienţilor acestora;

b) membru compensator individual (individual clearing member) este contrapartea Depozitarului central de valori mobiliare şi garantează îndeplinirea obligaţiilor rezultate în cadrul procesului de clearing-decontare a tranzacţiilor încheiate pe contul clienţilor acestuia şi pe contul propriu, după caz.

31. Membru noncompensator (nonclearing member) este intermediarul sau traderul care deţine calitatea de participant la Piaţa derivatelor şi care participă indirect la Sistemul de clearing-decontare, prin intermediul unui membru compensator general.

32. Multiplicator (multiplier) reprezintă valoarea exprimată în unităţi monetare (de exemplu: 10 MDL/USD/EUR etc.) sau fizice (de exemplu: 1.000 acţiuni/ obligaţiuni etc.) care este stabilită în specificaţiile IFD pentru determinarea valorii noţionale a unui contract IFD.

33. Necesar de marjă (margin requirement) reprezintă nivelul minim al sumei evidenţiate în contul în marjă deschis în sistemul electronic de clearing-decontare care trebuie constituit sub formă de colateral, în conformitate cu sistemul de marje utilizat de Depozitarul central de valori mobiliare:

a) necesarul de marjă iniţială se determină pe baza poziţiilor deschise şi a ordinelor de bursă din sistemul electronic de tranzacţionare;

b) necesarul de marjă de menţinere se determină pe baza poziţiilor deschise.

34. Ordin de bursă (exchange order) reprezintă instrucţiunea de cumpărare sau vînzare introdusă în sistemul electronic de tranzacţionare de către un participant la Piaţa derivatelor în vederea încheierii unei tranzacţii cu IFD.

35. Participant la Piaţa derivatelor (trading member) reprezintă entităţile de natura intermediarilor şi a traderilor care sînt admise de BVC ca participant la sistemul de tranzacţionare al BVC în vederea derulării de operaţiuni pe piaţa reglementată la termen.

36. Piaţa derivatelor (Derivatives Market) reprezintă piaţa reglementată la termen administrată de BVC. Piaţa reglementată la termen – segment (sector) al pieţei bursiere unde au loc operaţiunile de piaţă cu valorile mobiliare derivate.

37. Piaţa Futures reprezintă segmentul de piaţă din cadrul Pieţei derivatelor pe care sînt tranzacţionate contracte futures în funcţie de criteriile stabilite de BVC.

38. Pas de Tranzacţionare sau Pas de Cotare (tick size) reprezintă fluctuaţia minimă a cotaţiei unui anumit IFD care este stabilită prin specificaţiile contractului respectiv.

39. Poziţie deschisă (open position) reprezintă numărul net de contracte cumpărate sau vîndute dintr-o anumită serie IFD şi înregistrate într-un anumit cont de poziţie care nu au fost închise printr-o tranzacţie de sens opus, prin exercitare sau prin închidere de către Depozitarul central de valori mobiliare la scadenţă. Poziţiile deschise pot fi:

a) poziţie long reprezintă poziţia netă de cumpărare pe un anumit cont şi serie IFD rezultată ca urmare a încheierii uneia sau mai multor tranzacţii prin care numărul de contracte cumpărate este mai mare decît numărul de contracte vîndute;

b) poziţie short reprezintă poziţia netă de vînzare pe un anumit cont şi serie IFD rezultată ca urmare a încheierii uneia sau mai multor tranzacţii prin care numărul de contracte vîndute este mai mare decît numărul de contracte cumpărate.

40. Precizări tehnice – documente emise de BVC cu privire la clarificarea sau interpretarea unor aspecte de natură tehnică şi/sau operaţională cu privire la prezentele reguli şi procedurile emise în completarea acestuia, precum şi la sistemul electronic de tranzacţionare.

41. Preţ de deschidere reprezintă preţul la care se execută prima tranzacţie pentru o serie IFD în cadrul unei şedinţe de tranzacţionare.

42. Preţ de închidere reprezintă preţul la care se execută ultima tranzacţie pentru o serie IFD în cadrul unei şedinţe de tranzacţionare.

43. Preţ de exercitare (exercise/ strike price) reprezintă preţul la care poate fi cumpărat sau vîndut un activ suport ca urmare a exercitării unei opţiuni Call sau Put de către deţinătorul opţiunii respective.

44. Preţ zilnic de decontare (daily settlement price/ daily SETTLE) reprezintă preţul determinat de BVC în conformitate cu specificaţiile IFD, pe baza căruia Depozitarul central de valori mobiliare determină obligaţiile şi drepturile băneşti zilnice care urmează a fi stinse în cadrul procesului de decontare zilnică.

45. Preţ final de decontare (final settlement price / final SETTLE) reprezintă preţul determinat de BVC în conformitate cu specificaţiile IFD, care este utilizat în procesul de închidere de către Depozitarul central de valori mobiliare a poziţiilor deschise existente la scadenţă şi pe baza căruia Depozitarul central de valori mobiliare determină drepturile şi obligaţiile băneşti finale care urmează a fi stinse în cadrul procesului de decontare finală.

46. Prima zi de tranzacţionare reprezintă prima zi în care o serie IFD a fost lansată la tranzacţionare.

47. Serie IFD sau Serie reprezintă un contract IFD care poate fi identificat în mod unic prin specificaţiile contractelor corespunzătoare (exemplu: contract futures avînd drept activ suport un indice, multiplicatorul 1 leu şi scadenţa în luna respectivă a anului respectiv).

48. Simbol reprezintă codificarea utilizată în sistemul electronic pentru identificarea unei serii IFD.

49. Sistem de clearing-decontare reprezintă sistemul de clearing-decontare care este administrat de către Depozitarul central de valori mobiliare.

50. Specificaţii IFD sau Specificaţii Contract sau Specificaţii de Contract (contract specifications) reprezintă setul de clauze standardizate ale contractelor IFD, cum ar fi: simbolul, activul suport, multiplicatorul, cotaţia, pasul de cotare, lunile de scadenţă, data scadenţei, etc., care sînt aprobate de Consiliul Bursei şi înregistrate la C.N.P.F.

51. Stil Opţiune (option style) reprezintă specificaţia unui contract options prin care se stabileşte perioada sau momentul la care este posibilă exercitarea unei opţiuni, astfel: pe întreaga durată de viaţă a contractului (American option), la anumite date predeterminate (Bermuda option) sau doar la scadenţa contractului (European option).

52. Total Poziţii Deschise sau Open Interest (Open Interest) reprezintă numărul total de contracte cumpărate sau vîndute corespunzătoare unei serii IFD, care nu au fost închise printr-o tranzacţie de sens contrar, prin exercitare sau prin expirare/închidere de către Depozitarul central de valori mobiliare la scadenţă.

53. Trader reprezintă persoana juridică care deţine licenţa C.N.P.F. de desfăşurare a activităţii de dealer.

54. Tranzacţie cu IFD sau Tranzacţie reprezintă contractul de vînzare-cumpărare a unui IFD, negociat şi încheiat în sistemul electronic de tranzacţionare, care este validat şi înregistrat de către Depozitarul central de valori mobiliare în sistemul electronic de clearing-decontare.

55. Ultima zi de tranzacţionare reprezintă ultima zi în care o serie IFD este disponibilă la tranzacţionare.

56. Valoare Noţională (notional value) a unui contract IFD reprezintă produsul algebric dintre cotaţia sau preţul zilnic / final de decontare al unei serii IFD şi multiplicatorul acestuia sau valoarea determinată printr-o altă metodologie stabilită de BVC.

(2) Termenii cu privire la Piaţa derivatelor care nu sînt definiţi la alin.(1) sau explicitaţi în cadrul prezentului regulament, au semnificaţiile corespunzătoare conţinute, după caz, în legislaţia în vigoare a pieţei valorilor mobiliare, reglementările C.N.P.F., precum şi în prevederile regulilor bursiere ale BVC.

Articolul 311.

(1) Prevederile Părţii II se completează în mod corespunzător cu reglementările emise de BVC, adoptate de Consiliul Bursei şi care vor fi aprobate de C.N.P.F. înainte de intrarea lor în vigoare.

(2) Reglementările menţionate la alineatul precedent se vor referi la tranzacţionarea IFD care au ca modalitate de executare la scadenţă decontarea prin livrare fizică, fără a se limita la aceasta.

Articolul 312.

Prevederile din Partea I, Titlul IV – "Administrarea şi diseminarea de către BVC a informaţiilor publice privind emitenţii, tipurile de valori mobiliare tranzacţionate şi serviciile de acces al participanţilor" se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor în cadrul prezentului regulament.

TITLUL I

PARTICIPANŢII LA PIAŢA DERIVATELOR

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Articolul 313.

(1) În vederea acordării calităţii de participant pe Piaţa derivatelor unui participant profesionist, prevederile prezentului regulament se aplică în mod corespunzător, cu respectarea legislaţiei în vigoare.

(2) Prevederile din regulile bursiere ale BVC, precum şi obligaţiile privind taxele, plăţile şi comisioanele datorate BVC, se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor.

Articolul 314.

(1) Participanţii la Piaţa derivatelor de natura intermediarilor desfăşoară operaţiuni cu IFD în nume şi pe cont propriu, precum şi în numele şi pe contul clienţilor, în limitele licenţei deţinute de broker şi/sau dealer.

(2) Participanţii la Piaţa derivatelor de natura traderilor tranzacţionează exclusiv în nume şi pe cont propriu, compensarea şi decontarea tranzacţiilor efectuate de către această categorie de participanţi realizîndu-se numai prin intermediul unui membru compensator general.

(3) Se interzice participanţilor la Piaţa derivatelor să deschidă cont propriu, respectiv să introducă ordine de bursă şi să încheie tranzacţii cu IFD pe acest cont, prin intermediul unui alt participant admis pe piaţa reglementată la termen, în condiţiile în care dispune de dreptul de tranzacţionare pe Piaţa derivatelor.

Articolul 315.

(1) Participanţii la Piaţa derivatelor sînt obligaţi să informeze clienţii existenţi şi potenţiali cu privire la prevederile prezentului regulament, ale Depozitarului central de valori mobiliare şi ale normelor legale incidente.

(2) Participanţii la Piaţa derivatelor, inclusiv agenţii de derivate, au obligaţia să respecte confidenţialitatea datelor de identificare a clienţilor proprii, precum şi oricare alte informaţii legate de activitatea desfăşurată de către aceştia, cu excepţia cazurilor prevăzute de lege.

(3) Participanţii la Piaţa derivatelor vor urmări ca în procesul de comunicare cu clienţii existenţi şi potenţiali să prezinte în mod obiectiv caracteristicile principale ale IFD, precum şi să nu sugereze că rezultatele pozitive obţinute în trecut ar constitui o garanţie cu privire la performanţele viitoare în cazul în care se referă la un anumit IFD sau strategie de tranzacţionare.

(4) Contractul încheiat între un participant la Piaţa derivatelor şi un client cu ocazia încheierii contractului de prestări servicii cu privire la tranzacţionarea IFD va include şi documentul – informaţia cu privire la riscurile instrumentelor financiare derivate, fiind necesară semnarea acestuia de către client în vederea confirmării faptului că a luat la cunoştinţă şi a înţeles conţinutul respectivului document.

(5) Participanţii admişi să opereze pe Piaţa derivatelor vor depune eforturi în identificarea altor riscuri sau aspecte relevante care nu sînt cuprinse în documentul cu privire la riscurile IFD menţionat la alin.(4) şi vor informa clienţii proprii în mod corespunzător.

Articolul 316.

(1) BVC poate solicita participanţilor la Piaţa derivatelor furnizarea sau elaborarea oricărui document, raportare financiară sau informaţie pe care le consideră necesare pentru buna administrare a Pieţei derivatelor, aceştia avînd obligaţia să răspundă cu promptitudine şi în mod corespunzător solicitărilor.

(2) BVC nu îşi asumă nici o responsabilitate faţă de participanţii la Piaţa derivatelor sau terţi în următoarele situaţii:

a) în cazul în care participanţii la Piaţa derivatelor sau agenţii de derivate nu respectă normele din legislaţia în vigoare, inclusiv cele cuprinse în reglementările BVC cu privire la piaţa reglementată la termen;

b) înregistrarea de pierderi financiare sau de orice altă natură suferite ca urmare a activităţii desfăşurate pe Piaţa derivatelor;

c) în situaţii de forţă majoră şi/sau caz fortuit.

Articolul 317.

(1) Metodologia de aplicare a taxelor, plăţilor şi comisioanelor percepute de BVC cu privire la Piaţa derivatelor este aprobată de către Consiliul Bursei.

(2) Mărimea taxelor, plăţilor şi comisioanelor percepute de BVC pentru derularea operaţiunilor cu IFD pe Piaţa derivatelor conform metodologiei prevăzute la alin.(1), este adoptat de către Consiliul Bursei şi coordonat cu C.N.P.F.

Capitolul II

CALITATEA DE PARTICIPANT LA PIAŢA DERIVATELOR

Secţiunea 1

Cadru general

Articolul 318.

(1) Acordarea calităţii de participant la Piaţa derivatelor este de competenţa Consiliului Bursei.

(2) Acordarea calităţii de participant la Piaţa derivatelor are loc la data adoptării hotărîrii de admitere de către Consiliul Bursei şi va produce efecte faţă de terţi la data înscrierii în Registrul Participanţilor, în cadrul secţiunii corespunzătoare pieţei reglementate la termen.

(3) BVC menţine şi publică lista participanţilor admişi să opereze pe Piaţa derivatelor.

(4) BVC poate percepe o plată anuală aferentă calităţii de participant la Piaţa derivatelor, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

Articolul 319.

În cazul în care participanţii la Piaţa derivatelor doresc să tranzacţioneze de la sediile sale secundare, se aplică în mod corespunzător prevederile aplicabile pieţei reglementate la vedere din regulile bursiere ale BVC privind procedura de admitere ca Participant şi acordarea accesului la sistemul de tranzacţionare al BVC.

Secţiunea 2

Acordarea calităţii de participant la Piaţa derivatelor

Articolul 320.

Entităţile de natura intermediarilor sau traderilor care sînt admise să deruleze operaţiuni pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, pot dobîndi calitatea de participant la Piaţa derivatelor dacă îndeplinesc cumulativ următoarele condiţii:

a) să transmită o cerere scrisă de admitere ca participant la Piaţa derivatelor;

b) să deţină, la data depunerii la BVC a cererii menţionate la lit.a), calitatea de Participant la sistemul de tranzacţionare al BVC pe piaţa reglementată la vedere;

c) să nu aibă obligaţii restante faţă de BVC, financiare sau de altă natură, la data depunerii la BVC a cererii menţionate la lit.a);

d) să îndeplinească alte condiţii pe care BVC le consideră necesare.

Articolul 321.

(1) Entităţile de natura intermediarilor sau traderilor, care nu sînt admise să deruleze operaţiuni pe piaţă reglementată la vedere administrată de BVC, pot dobîndi calitatea de participant la Piaţa derivatelor dacă îndeplinesc cumulativ următoarele condiţii:

a) să transmită o cerere scrisă de admitere ca participant la Piaţa derivatelor;

b) să depună documentaţia necesară, aplicată în mod corespunzător entităţilor de natura intermediarilor şi traderilor, în copii, după cum urmează:

1. licenţa C.N.P.F.;

2. certificatele de calificare eliberate de C.N.P.F. pentru personalul autorizat;

3. certificatul de înregistrare;

4. schema organizatorică a departamentului/unităţii din cadrul societăţii care desfăşoară operaţiuni pe piaţa de capital;

5. formular cu privire la datele personale pentru membrii consiliului societăţii, organului executiv, agenţii de derivate;

6. formular cu privire la specimenele de semnături pentru toate persoanele care vor semna corespondenţa cu BVC cu indicarea, pentru fiecare persoană, a ariei de responsabilitate;

7. materialul informativ destinat clienţilor în care sînt enunţate principiile care stau la baza desfăşurării activităţii, în cazul intermediarilor;

8. raportul anual certificat de auditorul financiar, care va cuprinde situaţiile financiare anuale compuse din bilanţ, cont de profit şi pierdere, situaţia modificărilor capitalului propriu, situaţia fluxurilor financiare, politici contabile şi note explicative;

9. contractul de mandat încheiat cu un alt participant la Piaţa derivatelor, după caz;

10. alte documente pe care BVC le consideră necesare.

c) să prezinte, după caz, dovada achitării plăţii prevăzută în Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC pentru admiterea la piaţa reglementată la termen ca Participant la sistemul de tranzacţionare;

d) să îndeplinească alte condiţii pe care BVC le consideră necesare.

(2) În cazul entităţilor de natura traderilor, BVC poate impune cerinţe specifice în ceea ce priveşte nivelul minim al capitalului iniţial/social, calificarea personalului, precum şi alte condiţii.

Articolul 322.

(1) Obţinerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor nu presupune acordarea de drept a accesului la sistemul de tranzacţionare.

(2) Participanţii la Piaţa derivatelor au obligaţia să notifice în scris BVC cu privire la orice modificare intervenită în ceea ce priveşte informaţiile furnizate prin documentele care au stat la baza admiterii acestora, precum şi orice eveniment semnificativ cu privire la societatea respectivă, în termen de 2 zile lucrătoare de la data la care modificările devin efective.

(3) Participanţii la Piaţa derivatelor vor desemna cel puţin două persoane în relaţia cu BVC.

(4) Documentele transmise BVC în legătură cu activitatea desfăşurată pe Piaţa derivatelor vor purta semnătura cel puţin a unuia dintre reprezentanţii desemnaţi.

Articolul 323.

(1) Consiliul Bursei poate respinge cererea de acordare a calităţii de participant la Piaţa derivatelor chiar dacă sînt întrunite toate condiţiile de admitere, în cazul în care se consideră că nu pot fi întrunite condiţiile pentru asigurarea unei bune supravegheri a activităţii entităţii respective, pentru menţinerea integrităţii pieţei, precum şi din alte motive întemeiate.

(2) În cazul respingerii cererii de acordare a calităţii de participant la Piaţa derivatelor, BVC va returna sumele corespunzătoare plăţilor prevăzute, din care se reţin comisioanele bancare suportate de BVC în acest sens, după caz.

Articolul 324.

(1) Calitatea de participant la Piaţa derivatelor încetează de drept ca efect al fuziunii, dizolvării sau divizării societăţii respective, în conformitate cu prevederile legale în vigoare.

(2) Societăţile rezultate ca urmare a unui proces de fuziune, dizolvare sau divizare au obligaţia să se conformeze prevederilor cu privire la notificările către BVC.

Secţiunea 3

Retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor

Articolul 325.

(1) Retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor este de competenţa Consiliului Bursei.

(2) Retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor are loc la data adoptării hotărîrii de retragere de către Consiliul Bursei şi va produce efecte la data la care hotărîrea respectivă devine definitivă, fiind urmată de radierea din Registrul Participanţilor, din cadrul secţiunii corespunzătoare pieţei reglementate la termen.

Articolul 326.

(1) Consiliul Bursei poate decide cu privire la retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor în următoarele situaţii:

a) la cererea scrisă a participantului respectiv;

b) aplicarea de către C.N.P.F. sau BVC a unor sancţiuni pentru săvîrşirea unei fapte ilicite pe Piaţa derivatelor;

c) retragerea calităţii de participant pe piaţa reglementată la vedere ca urmare a aplicării de către BVC a unor sancţiuni pentru săvîrşirea unei fapte ilicite pe această piaţă;

d) se constată că dobîndirea calităţii de participant la Piaţa derivatelor a fost obţinută în baza unor informaţii false, eronate sau incomplete, precum şi în alte cazuri în care la data acordării calităţii nu au fost întrunite în mod corespunzător toate condiţiile necesare;

e) ca urmare a suspendării accesului la sistemul de tranzacţionare pe Piaţa derivatelor pe o durată mai mare de 6 luni consecutive în ultimele 12 luni;

f) dacă accesul unui participant la sistemul de tranzacţionare pe Piaţa derivatelor este suspendat în repetate rînduri în cursul unui an calendaristic ca urmare a înregistrării de obligaţii restante faţă de BVC pe o perioadă mai mare de 30 de zile calendaristice de la data scadenţei;

g) ca urmare a netranzacţionării pe Piaţa derivatelor pe durata a şase luni calendaristice;

h) retragerea licenţei C.N.P.F.;

i) ca urmare a deschiderii procedurii insolvabilităţii faţă de participantul la Piaţa derivatelor;

j) încetarea existenţei societăţii;

k) alte situaţii deosebite în care BVC consideră necesară retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor, în vederea menţinerii siguranţei şi integrităţii pieţei reglementate la vedere şi/sau la termen administrate de BVC.

(2) În cazul participanţilor de natura intermediarilor, BVC poate să decidă retragerea calităţii de participant pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC ca urmare a retragerii calităţii de participant la Piaţa derivatelor.

Articolul 327.

(1) Consiliul Bursei decide cu privire la retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor avînd la bază notele de recomandare întocmite de către departamentele de specialitate şi avizate de către Directorul general al BVC.

(2) BVC va publica modificările în cadrul secţiunii cu privire la piaţa reglementată la termen din Registrul Participanţilor ca urmare a retragerii calităţii de participant la Piaţa derivatelor.

(3) Participantul căruia i se retrage dreptul de a opera pe Piaţa derivatelor rămîne obligat la îndeplinirea tuturor obligaţiilor financiare şi de altă natură faţă de BVC care decurg din calitatea de participant la Piaţa derivatelor.

(4) BVC poate solicita orice document sau act necesar în procesul de retragere a calităţii de participant la Piaţa derivatelor.

Articolul 328.

Redobîndirea calităţii de participant la Piaţa derivatelor are loc sub condiţia remedierii situaţiilor care au generat pierderea acestei calităţi, după caz, precum şi a îndeplinirii tuturor condiţiilor de acordare a calităţii date.

Capitolul III

ACCESUL LA SISTEMUL DE TRANZACŢIONARE AL

PARTICIPANŢILOR LA PIAŢA DERIVATELOR

Secţiunea 1

Acordarea accesului la sistemul de tranzacţionare

pentru participanţii la Piaţa derivatelor

Articolul 329.

(1) Acordarea accesului la sistemul de tranzacţionare pe Piaţa derivatelor se efectuează după obţinerea calităţii de participant admis să opereze pe piaţa reglementată la termen.

(2) Directorul general al BVC stabileşte prin decizie data la care devine efectiv accesul la sistemul de tranzacţionare al unui participant la Piaţa derivatelor.

(3) Accesul la sistemul de tranzacţionare al unui participant la Piaţa derivatelor implică şi accesul la celelalte sisteme conexe şi aplicaţii informatice furnizate de BVC, după caz.

(4) În vederea admiterii la sistemul de tranzacţionare, un participant la Piaţa derivatelor trebuie să îndeplinească următoarele condiţii:

a) să facă dovada existenţei unui contract de clearing-decontare valabil încheiat cu:

1. Depozitarul central de valori mobiliare, în cazul participanţilor la Piaţa derivatelor care deţin calitatea de membri compensatori (generali sau individuali);

2. un membru compensator general, în cazul participanţilor la Piaţa derivatelor care sînt membri noncompensatori;

b) să existe în cadrul societăţii cel puţin doi agenţi de derivate;

c) să îndeplinească cerinţele BVC cu privire la dotarea tehnică corespunzătoare în ceea ce priveşte configuraţia hardware şi software;

d) să încheie un set de documente standard puse la dispoziţie de către BVC cu privire la utilizarea sistemelor electronice, precum şi a altor aplicaţii informatice necesare derulării operaţiunilor de piaţă cu IFD pe Piaţa derivatelor;

e) să îndeplinească orice alte condiţii impuse de C.N.P.F. sau BVC pentru derularea operaţiunilor de piaţă cu IFD pe Piaţa derivatelor.

(5) Participantul la Piaţa derivatelor va informa în scris BVC cu privire la încetarea relaţiei contractuale cu Depozitarul central de valori mobiliare sau membrul compensator general, după caz.

(6) Depozitarul central de valori mobiliare şi membrii compensatori generali vor informa în scris BVC, în cel mai scurt timp, cu privire la încetarea relaţiei contractuale dintre Depozitarul central de valori mobiliare şi un membru compensator, respectiv dintre un membru compensator general şi un membru noncompensator.

(7) Participanţii la Piaţa derivatelor au obligaţia să notifice în scris BVC cu privire la neîndeplinirea oricăreia dintre condiţiile care au stat la baza acordării accesului la tranzacţionare menţionate la alin.(4), imediat ce iau la cunoştinţă cu privire la acest fapt, dar cu minimum 2 zile înainte de data la care evenimentele respective devin efective, după caz.

(8) Se interzice participanţilor la Piaţa derivatelor, care nu sînt admişi, să deruleze operaţiuni pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC prin sistemul de tranzacţionare.

(9) Se interzice participanţilor admişi să opereze pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, care nu sînt admişi pe Piaţa derivatelor, să deruleze operaţiuni cu IFD pe piaţa reglementată la termen prin sistemul de tranzacţionare.

Secţiunea 2

Suspendarea accesului la sistemul de tranzacţionare

pentru participanţii la Piaţa derivatelor

Articolul 330.

(1) BVC poate decide cu privire la suspendarea accesului participanţilor la Piaţa derivatelor la sistemul de tranzacţionare, după caz, în următoarele situaţii:

a) la cererea scrisă a participantului la Piaţa derivatelor;

b) ca urmare a neîndeplinirii oricăreia dintre condiţiile care au stat la baza acordării accesului la sistemul de tranzacţionare, conform art.329 alin.(4);

c) ca urmare a neîndeplinirii cerinţelor cu privire la apelurile în marjă şi/sau a altor cerinţe prudenţiale, la solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare;

d) ca urmare a aplicării de către BVC a unor sancţiuni pentru săvîrşirea unei fapte ilicite pe Piaţa derivatelor;

e) ca urmare a suspendării accesului la sistemul de tranzacţionare a participantului respectiv pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC;

f) la primirea notificării C.N.P.F. cu privire la decizia de suspendare a licenţei;

g) la primirea notificării C.N.P.F. cu privire la decizia de retragere a licenţei, pînă la momentul în care decizia devine irevocabilă;

h) la data adoptării de către Consiliul Bursei a hotărîrii de retragere a calităţii de participant la Piaţa derivatelor, pînă la momentul în care hotărîrea devine definitivă sau este revocată;

i) înregistrarea de obligaţii restante faţă de BVC, financiare sau de orice altă natură, pe o perioadă mai mare de 30 zile calendaristice de la data scadenţei;

j) ca urmare a deschiderii procedurii insolvabilităţii faţă de participantul respectiv, pînă la finalizarea procedurilor de retragere a calităţii de participant la Piaţa derivatelor;

k) alte situaţii deosebite în care BVC consideră necesară suspendarea accesului participanţilor la Piaţa derivatelor la sistemul de tranzacţionare în vederea menţinerii siguranţei şi integrităţii Pieţei derivatelor.

(2) BVC poate decide cu privire la suspendarea accesului la celelalte sisteme conexe şi aplicaţii informatice furnizate de BVC, ca urmare a suspendării accesului la sistemul de tranzacţionare al unui participant la Piaţa derivatelor, după caz.

(3) Reluarea accesului la sistemul de tranzacţionare se va efectua după înlăturarea cauzelor care au condus la suspendarea dreptului de tranzacţionare, după caz.

Articolul 331.

(1) BVC poate suspenda ordinele de bursă active introduse de un participant în Piaţa derivatelor ca urmare a suspendării de către BVC a dreptului de tranzacţionare pe Piaţa derivatelor al participantului respectiv.

(2) Menţinerea, închiderea şi/sau transferul poziţiilor deschise existente în conturile administrate de către participantul la Piaţa derivatelor suspendat de la tranzacţionare va fi hotărîtă, după caz, de către:

a) Depozitarul central de valori mobiliare, în cazul în care participantul respectiv deţine calitatea de membru compensator (general sau individual);

b) Membrul compensator general, în cazul în care participantul respectiv este membru noncompensator.

(3) La solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate acorda accesul la sistemul de tranzacţionare unui participant la Piaţa derivatelor care a fost suspendat în conformitate cu prevederile art.330 alin.(1) lit.c) în vederea diminuării expunerii existente pentru încadrarea în cerinţele de marjă şi/sau a altor cerinţe prudenţiale.

Articolul 332.

În cazul participanţilor la Piaţa derivatelor de natura intermediarilor, BVC poate să decidă suspendarea accesului la sistemul de tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC ca urmare a suspendării dreptului de tranzacţionare pe Piaţa derivatelor.

Secţiunea 3

Retragerea accesului la sistemul de tranzacţionare

pentru participanţii la Piaţa derivatelor

Articolul 333.

(1) Retragerea accesului la tranzacţionare pentru participanţii la Piaţa derivatelor este de competenţa Directorului general al BVC.

(2) Directorul general al BVC va retrage accesul participantului la Piaţa derivatelor de la sistemul de tranzacţionare, precum şi de la celelalte sisteme conexe şi aplicaţii informatice, după ce hotărîrea Consiliului Bursei cu privire la retragerea calităţii de participant pe Piaţa derivatelor devine definitivă.

Articolul 334.

(1) Ordinele de bursă existente în sistemul de tranzacţionare în Piaţa derivatelor vor fi anulate de către BVC ca urmare a retragerii dreptului de tranzacţionare la Piaţa derivatelor al participantului respectiv.

(2) Închiderea şi/sau transferul poziţiilor rămase deschise în conturile administrate de către participantul la Piaţa derivatelor căruia i se retrage accesul la sistemul de tranzacţionare va fi hotărîtă, după caz, de către:

a) Depozitarul central de valori mobiliare, în cazul în care participantul respectiv este membru compensator (general sau individual);

b) Membrul compensator general, în cazul în care participantul respectiv este membru noncompensator.

TITLUL II

MARKET MAKERII

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Articolul 335.

(1) Consiliul Bursei poate decide cu privire la tranzacţionarea la BVC a unuia sau mai multor IFD prin intermediul Market makerilor pe Piaţa derivatelor.

(2) Market makerii au obligaţia să menţină lichiditatea pieţei în conformitate cu prevederile prezentului titlu.

(3) Consiliul Bursei poate stabili parametri specifici şi cerinţe suplimentare cu privire la operaţiunile de piaţă desfăşurate de către participanţii la Piaţa derivatelor care deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa derivatelor.

(4) BVC menţine şi publică, cel puţin pe site-ul propriu, lista participanţilor la Piaţa derivatelor care deţin calitatea de Market makeri pe Piaţa derivatelor, denumită în continuare "Registrul Market makerilor pe Piaţa derivatelor", precum şi IFD-urile/seriile IFD pentru care este deţinută această calitate.

Articolul 336.

(1) BVC poate percepe o plată cu privire la acordarea calităţii de Market maker, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC stabilită prin Hotărîrea Consiliului BVC şi coordonată cu C.N.P.F.

(2) BVC poate stabili plăţi şi/sau comisioane preferenţiale cu privire la activitatea de tranzacţionare desfăşurată în calitate de Market maker pe Piaţa derivatelor.

Capitolul II

ACORDAREA CALITĂŢII DE MARKET MAKER PE PIAŢA DERIVATELOR.

ÎNREGISTRAREA CA MARKET MAKER PENTRU IFD

Articolul 337.

(1) Acordarea calităţii de Market maker pe Piaţa derivatelor este de competenţa Consiliului Bursei. Consiliul Bursei trebuie să decidă cu privire la acordarea acestei calităţi în termen de maximum 30 de zile de la depunerea documentelor corespunzătoare care dovedesc îndeplinirea condiţiilor menţionate la art.338 alin.(1).

(2) Înregistrarea ca Market maker pentru un anumit IFD / serie IFD este de competenţa Directorului general al BVC.

(3) Începerea tranzacţionării în calitate de Market maker este condiţionată de semnarea contractului cu BVC referitor la aplicarea prevederilor art.352.

Articolul 338.

(1) În vederea dobîndirii calităţii de Market maker pe Piaţa derivatelor, un participant trebuie să îndeplinească în mod cumulativ următoarele condiţii:

a) să deţină dreptul de a tranzacţiona instrumente financiare pe cont propriu în conformitate cu licenţa C.N.P.F.;

b) să dispună în sistemul electronic de tranzacţionare de un cont individual de poziţie de tip "House", asupra căruia nu este impusă nicio restricţie de natură legală sau tehnică;

c) să deţină calitatea de membru compensator de la Depozitarul central de valori mobiliare desemnată de BVC;

d) să obţină acordul prealabil al Depozitarului central de valori mobiliare;

e) să solicite acordarea calităţii de Market maker pe Piaţa derivatelor prin transmiterea unei cereri scrise;

f) să solicite înregistrarea ca Market maker pentru cel puţin un IFD prin transmiterea unei cereri scrise;

g) să nu aibă restanţe în ceea ce priveşte îndeplinirea obligaţiilor financiare şi de orice altă natură faţă de BVC;

h) să prezinte dovada achitării în contul BVC a plăţii pentru înscrierea în Registrul Market makerilor pe Piaţa derivatelor, în cazul în care a fost aprobată perceperea unei astfel de plăţi;

i) să desemneze cel puţin un agent de derivate ca persoană de legătură pentru menţinerea contactului cu BVC pe perioada deţinerii calităţii de Market maker;

j) să îndeplinească alte condiţii pe care BVC le consideră necesare.

(2) În cazul în care survine o modificare în ceea ce priveşte persoana de legătură menţionată la alin.(1) lit.i), Market makerul are obligaţia de a notifica BVC cu privire la aceasta în cel mai scurt timp posibil.

(3) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la acordarea calităţii de Market maker pentru un participant la Piaţa derivatelor şi va actualiza în mod corespunzător "Registrul Market makerilor pe Piaţa derivatelor". Informaţiile privind parametrii specifici şi cerinţele suplimentare impuse Market makerilor de Consiliul Bursei, precum şi angajamentele contractuale asumate de aceştia se notifică de asemenea public de BVC, prin intermediul website-ului propriu.

Articolul 339.

(1) Directorul general al BVC stabileşte prin decizie, în termen de maximum 15 zile de la data acordării de către Consiliul Bursei a calităţii de Market maker, în baza contractului încheiat între participantul la Piaţa derivatelor şi BVC, următoarele elemente, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) înregistrarea ca Market maker a participantului respectiv pentru IFD menţionat la art.338 alin.(1) lit.f);

b) data la care participantul respectiv poate să înceapă tranzacţionarea în calitate de Market maker pentru IFD pentru care a solicitat înregistrarea în vederea obţinerii acestei calităţi.

(2) Ulterior dobîndirii calităţii de Market Maker, participantul respectiv poate solicita înregistrarea ca Market maker şi pentru alte IFD-uri tranzacţionate la BVC, caz în care se aplică în mod corespunzător prevederile de la alin.(1) şi care implică semnarea unui act adiţional la contractul menţionat la art.337 alin.(3).

Articolul 340.

(1) La expirarea seriei IFD cu cea mai apropiată lună de scadenţă pentru care un participant este înregistrat ca Market maker, participantul respectiv este înregistrat în mod automat pentru următoarea serie a IFD-ul respectiv, cu excepţia situaţiilor prevăzute la art.342 alin.(1) şi alin.(2).

(2) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, IFD/ seriile IFD pentru care sînt înregistraţi participanţii la Piaţa derivatelor în calitate de Market makeri, precum şi orice modificări ulterioare cu privire la acestea.

Articolul 341.

Consiliul Bursei poate respinge motivat cererea unui participant la Piaţa derivatelor pentru obţinerea calităţii de Market maker, în următoarele situaţii:

a) neîndeplinirea uneia sau mai multor condiţii prevăzute la art.338 alin.(1);

b) se consideră că nu se poate menţine integritatea pieţei;

c) participantul respectiv a încălcat în mod frecvent angajamentele care decurg din deţinerea calităţii de Market maker, în cazul în care anterior a mai deţinut această calitate;

d) din alte motive întemeiate.

Capitolul III

RENUNŢAREA LA ÎNREGISTRAREA CA MARKET MAKER PENTRU UN IFD.

RENUNŢAREA LA CALITATEA DE MARKET MAKER

Articolul 342.

(1) Un participant la Piaţa derivatelor poate renunţa la înregistrarea ca Market maker pentru un anumit IFD prin intermediul uneia dintre următoarele modalităţi:

a) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la înregistrarea ca Market maker care să devină efectivă la cea mai apropiată scadenţă a uneia dintre seriile acelui IFD pentru care participantul respectiv a fost înregistrat ca Market maker;

b) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la înregistrarea ca Market maker care să devină efectivă imediat.

(2) Un participant la Piaţa derivatelor poate renunţa la calitatea de Market maker pe Piaţa derivatelor prin intermediul uneia dintre următoarele modalităţi:

a) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la calitatea de Market maker pe Piaţa derivatelor care să devină efectivă la cea mai apropiată scadenţă a uneia dintre seriile corespunzătoare oricărui IFD pentru care participantul respectiv a fost înregistrat ca Market maker;

b) transmiterea către BVC a unei notificări de renunţare la calitatea de Market maker pe Piaţa derivatelor care să devină efectivă imediat.

(3) În situaţia prevăzută la alin.(1) lit.a) şi alin.(2) lit.a), participantul respectiv are obligaţia să notifice cu cel puţin 10 zile lucrătoare înainte de data la care expiră seria corespunzătoare celei mai apropiate luni de scadenţă, indiferent dacă participantul respectiv este înregistrat sau nu ca Market maker pentru seria care expiră.

(4) În situaţia prevăzută la alin.(2) lit.b), renunţarea la calitatea de Market maker devine efectivă începînd cu şedinţa de tranzacţionare următoare datei la care BVC a primit notificarea respectivă.

(5) Renunţarea de către un Market maker la înregistrarea ca Market maker pentru toate seriile IFD echivalează cu renunţarea la calitatea de Market maker pe Piaţa derivatelor, caz în care se aplică în mod corespunzător prevederile de la alin.(2).

(6) Renunţarea de către un participant la Piaţa derivatelor la calitatea de Market maker pe Piaţa derivatelor echivalează cu renunţarea la înregistrarea ca Market maker pentru toate IFD-urile pentru care participantul respectiv a fost înregistrat ca Market maker de BVC.

Articolul 343.

(1) Dacă un participant la Piaţa derivatelor a renunţat la înregistrarea ca Market maker pentru un IFD în conformitate cu prevederile art.342 alin.(1) lit.a) sau a renunţat la calitatea de Market maker în conformitate cu prevederile art.342 alin.(2) lit.a), reînregistrarea ca Market maker pentru respectivul IFD, respectiv redobîndirea calităţii de Market maker se poate obţine numai după o perioadă de timp stabilită de Consiliul Bursei, care nu poate fi mai mică de 10 zile calendaristice de la data la care a devenit efectivă renunţarea la înregistrarea ca Market maker.

(2) Dacă un participant la Piaţa derivatelor a renunţat la înregistrarea ca Market maker pentru un IFD în conformitate cu prevederile art.342 alin.(1) lit.b) sau a renunţat la calitatea de Market maker în conformitate cu prevederile art.342 alin.(2) lit.b), reînregistrarea ca Market maker pentru acel IFD, respectiv redobîndirea calităţii de Market maker se poate obţine numai după o perioadă de timp stabilită de Consiliul Bursei, care nu poate fi mai mică de 30 de zile calendaristice de la data la care a devenit efectivă renunţarea la calitatea de Market maker.

(3) Beneficiile şi facilităţile acordate participantului de către BVC (taxe, plăţi şi comisioane preferenţiale, etc.) se aplică doar pentru seriile IFD în care participantul este înregistrat ca Market maker şi se pierd prin renunţarea la calitatea de Market maker sau prin renunţarea la înregistrarea ca Market maker pentru un IFD/ serie IFD.

Capitolul IV

SUSPENDAREA / ÎNCETAREA ÎNREGISTRĂRII CA MARKET MAKER.

RETRAGEREA CALITĂŢII DE MARKET MAKER

Articolul 344.

(1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la suspendarea înregistrării unui Market maker pentru una sau mai multe serii IFD pentru o perioadă de cel mult 30 de zile calendaristice, în una din următoarele situaţii, fără a se limita la acestea:

a) retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor;

b) suspendarea accesului participantului la sistemul de tranzacţionare;

c) suspendarea sau retragerea calităţii de membru compensator de către Depozitarul central de valori mobiliare desemnată de BVC;

d) solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare, C.N.P.F. sau a unei alte autorităţi competente;

e) neîndeplinirea de către participantul respectiv a condiţiilor care au stat la baza acordării calităţii de Market maker şi/sau obligaţiilor asumate cu privire la derularea activităţii de Market maker;

f) în cazul în care BVC consideră necesar acest lucru, în situaţii cum ar fi: forţă majoră, necesitatea menţinerii integrităţii şi siguranţei pieţei.

(2) Decizia de suspendare a înregistrării unui Market maker pentru una sau mai multe serii IFD se notifică participantului respectiv, comunicîndu-se în acelaşi timp cauzele şi, dacă este cazul, perioada de timp în care trebuie remediată situaţia care a condus la decizia de suspendare.

Articolul 345.

(1) În situaţiile prevăzute la art.344 alin.(1), Market makerii beneficiază în continuare, după caz, de facilităţile acordate de BVC acestei categorii de participanţi.

(2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la acordarea beneficiilor/facilităţilor corespunzătoare în cazuri de forţă majoră, în care un participant nu îşi poate îndeplini obligaţiile care decurg din deţinerea calităţii de Market maker din motive independente de acesta.

(3) Participanţii la Piaţa derivatelor care nu îşi pot îndeplini obligaţiile care decurg din deţinerea calităţii de Market maker în cazuri de forţă majoră, vor transmite către BVC o notificare scrisă cu privire la situaţia respectivă, însoţită de documentele justificative.

Articolul 346.

(1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la încetarea înregistrării unui Market maker pentru una sau mai multe serii IFD, în una din următoarele situaţii, fără a se limita la acestea:

a) retragerea de la tranzacţionare a IFD / seriei IFD;

b) retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor;

c) în situaţiile în care, pînă la expirarea perioadei de suspendare, nu s-au remediat cauzele menţionate la art.344 alin.(1) care au condus la suspendarea înregistrării ca Market maker.

(2) În cazul participanţilor aflaţi în situaţia menţionată la alin.(1) lit.a), se aplică următoarele măsuri:

a) încetarea înregistrării ca Market maker pentru IFD-ul / seria IFD care a făcut obiectul retragerii de la tranzacţionare;

b) retragerea calităţii de Market Maker, dacă sînt îndeplinite următoarele condiţii cumulative:

1. prin retragerea de la tranzacţionare a IFD-ului / seriei IFD nu mai este îndeplinită condiţia ca participantul să fie înregistrat ca Market maker pentru minim un IFD;

2. participantul aflat în situaţia de la pct.1 nu solicită înregistrarea pentru un alt IFD în termen de 10 zile lucrătoare de la încetarea înregistrării ca Market maker în situaţia menţionată la lit.a).

(3) În cazul prevăzut la alin.(1) litera b), Directorul general al BVC poate decide data la care devine efectivă încetarea înregistrării ca Market maker dacă nu se remediază cauzele care au dus la suspendarea înregistrării pentru o perioadă mai mare de 30 de zile calendaristice.

Articolul 347.

Consiliul Bursei poate să hotărască retragerea calităţii de Market maker pe Piaţa derivatelor, după caz, luînd în considerare următoarele situaţii, fără a se limita la:

a) dacă se constată ca dobîndirea calităţii de Market maker a fost obţinută în baza unor informaţii false, eronate sau incomplete, precum şi în alte cazuri în care se constată ulterior că la data acordării calităţii de Market maker nu au fost întrunite în mod corespunzător toate condiţiile necesare;

b) retragerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor;

c) încetarea înregistrării ca Market maker pentru toate IFD;

d) neîndeplinirea condiţiilor care au stat la baza acordării calităţii de Market maker;

e) neîndeplinirea în mod repetat a obligaţiilor asumate în calitate de Market maker.

Articolul 348.

(1) BVC va notifica atît participantul la Piaţa derivatelor în cauză, cît şi publicul, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la suspendarea/ renunţarea/ încetarea înregistrării acestuia ca Market maker pentru un anumit IFD şi va actualiza în mod corespunzător "Registrul Market makerilor pe Piaţa derivatelor".

(2) În cazul renunţării/ retragerii calităţii de Marker maker pe Piaţa derivatelor, BVC va radia participantul respectiv din "Registrul Market makerilor pe Piaţa derivatelor".

(3) Începînd cu data intrării în vigoare a măsurii de renunţare/ încetare a înregistrării unui Market maker, respectiv a măsurii de renunţare/ retragere a calităţii de Market maker, participantul la Piaţa derivatelor în cauză nu mai beneficiază de facilităţile acordate Market makerilor de către BVC.

Capitolul V

RELUAREA ÎNREGISTRĂRII CA MARKET MAKER.

REDOBÎNDIREA CALITĂŢII DE MARKET MAKER

PE PIAŢA DERIVATELOR

Articolul 349.

(1) Reluarea înregistrării ca Market maker este de competenţa Directorului general al BVC.

(2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la reluarea înregistrării unui participant ca Market maker pentru un IFD/serie IFD, dacă se constată una din următoarele situaţii, fără a se limita la:

a) au fost înlăturate cauzele care au stat la baza suspendării înregistrării;

b) Market makerul a renunţat la înregistrarea pentru IFD-ul respectiv – fără ca aceasta să conducă la retragerea calităţii de Market maker – şi a solicitat ulterior reluarea înregistrării, cu respectarea perioadei minime de timp prevăzute la art.343 alin.(1), respectiv alin.(2) şi încheierea unui act adiţional la contractul prevăzut la art.337 alin.(3).

Articolul 350.

(1) În cazul participanţilor care au renunţat la calitatea de Market maker, redobîndirea calităţii de Market maker este de competenţa Consiliului Bursei şi se realizează cu respectarea perioadei minime de timp prevăzute la art.343 alin.(1), respectiv alin.(2), precum şi cu respectarea prevederilor art.337 alin.(3), art.338 şi art.352.

(2) În cazul participanţilor cărora li s-a retras calitatea de Market maker în conformitate cu prevederile art.347, redobîndirea calităţii de Market maker este de competenţa Consiliului Bursei şi se realizează cu respectarea condiţiilor prevăzute la art.337, art.338 şi art.352, în baza documentaţiei corespunzătoare transmise BVC după cel puţin 30 de zile calendaristice de la data la care a devenit efectivă retragerea calităţii de Market maker.

Capitolul VI

OPERAŢIUNI DE PIAŢĂ DESFĂŞURATE DE CĂTRE MARKET MAKERI

Articolul 351.

(1) Calitatea de Market maker presupune menţinerea pe durata şedinţei de tranzacţionare a lichidităţii Pieţei derivatelor prin furnizarea în mod continuu de oferte ferme de cumpărare şi de vînzare, precum şi încheierea de tranzacţii pe baza acestora, conform prezentului regulament şi a contractului încheiat între participantul la Piaţa derivatelor şi BVC.

(2) Furnizarea de oferte ferme de cumpărare şi de vînzare se realizează prin introducerea în nume propriu de ordine de bursă limită de cumpărare şi de vînzare.

(3) În situaţii justificate, cum ar fi: motive tehnice, volatilitate deosebită în piaţă, BVC poate permite Market makerilor, la solicitarea acestora, să nu afişeze oferte ferme de cumpărare şi de vînzare pentru numărul maxim de şedinţe de tranzacţionare stabilit de Consiliul Bursei conform art.352 alin.(1) lit.h), în conformitate cu prevederile contractului încheiat între aceştia şi BVC.

(4) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la întreruperea şi reluarea activităţii de Market maker în situaţiile menţionate la alin.(3).

Articolul 352.

(1) Consiliul Bursei impune parametri specifici şi cerinţe suplimentare şi/sau modificarea cerinţelor existente cu privire la Market makeri, referitor la următoarele aspecte, dar fără a se limita la acestea:

a) număr minim de contracte corespunzător ofertei ferme de cumpărare şi de vînzare;

b) spread maxim dintre preţurile de cumpărare şi de vînzare afişate de Market maker pentru un IFD/serie IFD;

c) perioada minimă pentru menţinerea în piaţă a ofertei de cumpărare şi de vînzare în decursul unei şedinţe de tranzacţionare sau anumite perioade de timp (de exemplu: o lună);

d) perioada de timp maximă pînă la reactualizarea ofertei ferme de cumpărare şi de vînzare;

e) număr minim sau maxim de IFD / serii IFD pentru care un singur participant la Piaţa derivatelor poate să se înregistreze ca Market maker;

f) seriile corespunzătoare unui anumit IFD pentru care Market makerii înregistraţi au obligaţia să menţină lichiditatea pieţei (de exemplu: cele mai apropiate două scadenţe corespunzătoare unui IFD);

g) perioada de timp minimă pentru care un Market maker trebuie să deţină această calitate;

h) numărul maxim de şedinţe de tranzacţionare în decursul unei luni calendaristice în care un Market maker poate să nu afişeze oferte ferme de cumpărare şi de vînzare.

(2) Participanţii la Piaţa derivatelor care sînt înregistraţi ca Market maker pentru un anumit IFD pot încheia tranzacţii pe instrumentul respectiv în nume propriu, atît pe contul "House", cît şi pe toate celelalte conturi de poziţie.

(3) BVC poate decide cu privire la utilizarea unui cont special pentru evidenţierea operaţiunilor de piaţă efectuate de către participanţii la Piaţa derivatelor în calitate de Market maker ("cont Market Maker").

(4) Parametrii specifici şi cerinţele suplimentare prevăzute la alin.(1) sînt identice şi aplicabile tuturor participanţilor care au calitatea de Market maker pe Piaţa derivatelor pentru un anumit IFD/serie IFD şi sînt cuprinse în contractul încheiat între aceştia şi BVC.

(5) Modificarea parametrilor specifici şi a cerinţelor suplimentare se face prin încheierea de acte adiţionale la contractul menţionat la alin.(4). Actele adiţionale se notifică public de către BVC, prin intermediul website-ului propriu.

(6) Parametrii specifici şi cerinţele suplimentare prevăzute la alin.(1), precum şi modificările aduse acestora sînt notificate public de către BVC, prin intermediul website-ului propriu.

Articolul 353.

(1) Identitatea Market makerului care furnizează oferte ferme de cumpărare şi vînzare nu este vizibilă pentru ceilalţi participanţi, ci doar pentru Departamentul de specialitate din cadrul BVC.

(2) BVC poate decide cu privire la posibilitatea afişării identităţii Market makerilor în sistemul de tranzacţionare, respectiv vizualizarea acesteia de către ceilalţi participanţi la Piaţa derivatelor, în funcţie de caracteristicile sistemului electronic utilizat de BVC.

Articolul 354.

(1) Oferta fermă de cumpărare şi vînzare este introdusă pe contul "House", prin utilizarea ordinelor limită de cumpărare şi vînzare pentru seria/seriile IFD pentru care participantul respectiv este înregistrat ca Market maker.

(2) În cazul utilizării ordinelor limită de tip hidden, Market makerii au obligaţia să introducă şi să menţină un volum vizibil cel puţin egal cu numărul minim de contracte stabilit de Consiliul Bursei în conformitate cu prevederile art.352 alin.(1) lit.a).

(3) Oferta fermă de cumpărare şi vînzare menţionată la alin.(1) poate fi introdusă în piaţă de Market makeri şi prin intermediul altor tipuri de ordine de bursă disponibile în Piaţa derivatelor pentru seria/seriile IFD pentru care sînt înregistraţi aceştia, cu condiţia că ordinele respective să poată fi vizualizate în piaţă şi să fie disponibile la tranzacţionare pentru toţi participanţii.

Articolul 355.

(1) Se consideră că un Market maker are o ofertă fermă de cumpărare şi de vînzare pentru o serie IFD, dacă există cel puţin un ordin de cumpărare şi cel puţin un ordin de vînzare introduse de acesta pe contul "House" care respectă toate cerinţele stabilite pentru fiecare IFD de către Consiliul Bursei, în conformitate cu prevederile art.352 alin.(1).

(2) În cazul în care un Market maker se află în situaţia de a nu respecta una dintre cerinţele prevăzute la alin.(1), participantul are obligaţia de a se reîncadra în cerinţele respective în perioada de timp maximă pînă la reactualizarea ofertei ferme de cumpărare şi de vînzare, stabilită de Consiliul Bursei conform art.352 alin.(1) lit.d).

(3) Obligaţiile unui Market maker cu privire la introducerea şi menţinerea de oferte ferme de cumpărare şi de vînzare se realizează prin intermediul agenţilor de derivate.

Articolul 356.

(1) În registrul ordinelor din sistemul electronic de tranzacţionare corespunzător unei serii IFD, sînt introduse:

a. ofertele ferme de cumpărare şi de vînzare introduse şi administrate de către participanţii la Piaţa derivatelor în vederea îndeplinirii obligaţiilor asumate în calitate de Market makeri;

b. ordinele introduse pe contul "House" de către participanţii la Piaţa derivatelor care deţin calitatea de Market makeri, dar care nu se încadrează în cerinţele stabilite cu privire la ofertele ferme de cumpărare şi vînzare;

c. ordinele introduse pe toate celelalte conturi de poziţie de către participanţii la Piaţa derivatelor care deţin calitatea de Market makeri;

d. ordinele introduse de către ceilalţi participanţi la Piaţa derivatelor care nu deţin calitatea de Market maker.

(2) Încheierea de tranzacţii se efectuează prin executarea automată a ordinelor de bursă menţionate la alin.(1), în conformitate cu principiile de execuţie a ordinelor de bursă aplicabile Pieţei derivatelor.

(3) Obligaţiile/facilităţile unui participant la Piaţa derivatelor în calitate de Market maker se consideră a fi îndeplinite/acordate prin luarea în considerare numai a activităţii desfăşurate de către acesta pe contul "House".

Articolul 357.

(1) În situaţiile prevăzute la art.344, BVC poate efectua următoarele operaţiuni, după caz:

a) suspendarea totală sau parţială a accesului participantului la sistemul de tranzacţionare, cum ar fi: suspendarea accesului pe una sau mai multe pieţe;

b) suspendarea sau retragerea ordinelor de bursă introduse în piaţa de Market makerul respectiv.

(2) Market makerii aflaţi în situaţiile menţionate la alin.(1) vor informa cu promptitudine BVC cu privire la rezolvarea situaţiei care a determinat suspendarea.

(3) BVC decide cu privire la reluarea accesului participantului la sistemul de tranzacţionare după înlăturarea cauzelor care au stat la baza suspendării înregistrării ca Market maker, dacă nu există alte restricţii de natură legală sau tehnico-operaţională.

Articolul 358.

(1) Directorul general al BVC este în drept să decidă cu privire la modificarea sau suspendarea obligaţiilor impuse Market makerilor înregistraţi pentru unul sau mai multe IFD-uri în următoarele situaţii, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) înregistrarea unei volatilităţi deosebite, respectiv creşterea semnificativă a volatilităţii în piaţă într-o perioadă scurtă de timp şi/sau combinat cu creşterea accentuată a volumului de tranzacţionare sau a dezechilibrului în piaţă, cum ar fi: în registrul ordinelor predomină volumul aferent ofertelor de vînzare ("fast market");

b) cazuri de forţă majoră;

c) alte situaţii similare calificate astfel de către BVC în care se impune menţinerea siguranţei şi integrităţii pieţei.

(2) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la cazurile menţionate la alin.(1).

Capitolul VII

EVALUAREA ACTIVITĂŢII DESFĂŞURATE DE CĂTRE MARKET MAKERI

Articolul 359.

(1) BVC va evalua activitatea desfăşurată de un participant pe Piaţa derivatelor care deţine calitatea de Market maker în vederea:

a) verificării îndeplinirii de către acesta a obligaţiilor asumate ca urmare a deţinerii calităţii de Market maker;

b) acordării beneficiilor/facilităţilor care decurg din deţinerea calităţii de Market maker.

(2) În evaluarea activităţii unui Market maker, BVC va lua în considerare următoarele elemente, dar fără a se limita la:

i. seriile IFD pentru care participantul respectiv are obligaţia de a menţine oferte ferme de cumpărare şi de vînzare;

ii. perioada de timp în care participantul respectiv a activat ca Market maker începînd cu data de la care acesta a fost înregistrat ca Market maker pentru seria IFD respectivă;

iii. obligaţiile pe care Market makerul respectiv trebuie să le îndeplinească.

(3) În cadrul procesului de evaluare a activităţii unui Market maker, participantul respectiv are obligaţia de a furniza BVC, la solicitarea acesteia, cu promptitudine şi în mod corespunzător, orice document sau notă explicativă cu privire la activitatea desfăşurată în calitate de Market maker.

Articolul 360.

(1) În cazul în care, în urma procesului de evaluare a activităţii desfăşurate de un participant în calitate de Market maker, se constată nerespectarea prevederilor prezentului regulament, BVC poate adopta următoarele măsuri:

a) includerea participantului într-o listă specială de observare ("Watch List") a activităţii Market makerilor;

b) suspendarea înregistrării ca Market maker pentru unul sau toate IFD-urile;

c) retragerea calităţii de Market maker.

(2) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la măsurile prevăzute la alin.(1).

(3) A treia înscriere în cursul unui an calendaristic a unui Market maker pe Piaţa derivatelor în lista menţionată la alin.(1) lit.a) echivalează cu încetarea înregistrării ca Market maker pentru un anumit IFD/serie IFD sau cu retragerea calităţii de Market maker a respectivului Participant la Piaţa derivatelor.

TITLUL III

AGENŢII DE DERIVATE

Capitolul I

CALITATEA DE AGENT DE DERIVATE

Secţiunea 1

Acordarea calităţii de agent de derivate

Articolul 361.

(1) Participanţii la Piaţa derivatelor negociază şi încheie tranzacţii cu IFD numai prin intermediul agenţilor de derivate.

(2) Un agent de derivate poate să tranzacţioneze numai în numele unui singur participant la Piaţa derivatelor.

(3) Acordarea calităţii de agent de derivate este de competenţa Directorului general al BVC.

Articolul 362.

(1) Persoanele care deţin calitatea de agent de bursă admis să opereze pe piaţă la vedere administrată de BVC pot obţine calitatea de agent de derivate dacă îndeplinesc cumulativ următoarele condiţii:

a) transmiterea unei cereri de către participantul la Piaţa derivatelor sau entitatea care solicită obţinerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor, în numele căruia agentul de bursă respectiv urmează să tranzacţioneze pe piaţa reglementată la termen;

b) transmiterea copiei după actul de identitate al agentului de bursă respectiv;

c) frecventarea cursurilor organizate/ recunoscute de BVC şi promovarea examinărilor necesare pentru obţinerea calităţii de agent de derivate;

d) îndeplinirea altor condiţii pe care BVC le consideră necesare.

(2) Persoanele care nu deţin calitatea de agent de bursă admis să opereze pe piaţă la vedere administrată de BVC pot obţine calitatea de agent de derivate dacă îndeplinesc cumulativ următoarele condiţii:

a) transmiterea unei cereri de către participantul la Piaţa derivatelor sau entitatea care solicită obţinerea calităţii de participant la Piaţa derivatelor în numele căruia persoana respectivă urmează să tranzacţioneze pe piaţa reglementată la termen;

b) transmiterea copiei după actul de identitate al persoanei respective;

c) prezentarea următoarelor documente, astfel:

i. dovada angajării cu contract individual de muncă în cadrul participantului respectiv;

ii. dovada competenţei profesionale – certificatul de calificare eliberat de C.N.P.F.

d) frecventarea cursurilor organizate şi/sau recunoscute de BVC şi promovarea examinărilor necesare pentru obţinerea calităţii de agent de derivate;

e) îndeplinirea altor condiţii pe care BVC le consideră necesare.

Articolul 363.

(1) BVC decide cu privire la programa analitică şi frecvenţa cursurilor/ examinărilor necesare pentru admiterea pe Piaţa derivatelor a agenţilor de derivate, avînd dreptul să delege aceste responsabilităţi unor alte persoane fizice sau juridice de profil.

(2) BVC poate organiza sesiuni periodice de reatestare a agenţilor de derivate pentru testarea nivelului general de cunoştinţe, precum şi alte sesiuni de cursuri/examinare în cazul implementării de produse noi şi/sau a modificării semnificative a caracteristicilor sistemelor electronice de tranzacţionare.

(3) BVC poate proceda la testarea cunoştinţelor de specialitate a unui agent de derivate în cazul efectuării de către acesta a unor erori grave sau sistematice în modul de utilizare a sistemelor electronice, precum şi în alte cazuri în care BVC consideră necesar.

(4) În cazul nepromovării de către agentul de derivate a testului menţionat la alineatul precedent, Directorul general al BVC poate decide cu privire la retragerea calităţii de agent de derivate.

(5) BVC poate percepe taxe cu privire la examenele de atestare, reatestare, reexaminare sau de verificare susţinute de către agenţii de derivate, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

Articolul 364.

(1) Menţinerea calităţii de agent de derivate necesită actualizarea datelor de identificare ale agentului respectiv, precum şi îndeplinirea în permanenţă a condiţiilor prevăzute la art.362 alin.(2).

(2) BVC poate respinge cererea de acordare a calităţii de agent de derivate chiar dacă sînt întrunite condiţiile necesare, în cazul în care BVC apreciază ca persoana căreia i s-ar acorda această calitate ar prejudicia buna reputaţie şi/sau funcţionare a Pieţei derivatelor.

Articolul 365.

(1) Agenţii de derivate au obligaţia să păstreze confidenţialitatea cu privire la codul de utilizator şi a parolei de acces la sistemele electronice, precum şi cu privire la informaţiile referitoare la activitatea participantului la Piaţa derivatelor în numele căruia tranzacţionează şi a clienţilor proprii.

(2) În cazul încetării relaţiei contractuale dintre un participant la Piaţa derivatelor şi un agent de derivate, atît agentul de derivate, cît şi participantul respectiv au obligaţia să notifice în scris BVC imediat ce iau la cunoştinţă cu privire la acest fapt, dar cu minimum 2 zile înainte de data la care aceasta devine efectivă, după caz.

Secţiunea 2

Retragerea calităţii de agent de derivate

Articolul 366.

(1) Retragerea calităţii de agent de derivate este de competenţa Directorului general al BVC.

(2) Retragerea calităţii de agent de derivate poate avea loc în următoarele situaţii:

a) la cererea scrisă a participantului la Piaţa derivatelor şi/sau a agentului de derivate respectiv;

b) în cazul în care agentul de derivate devine agent delegat al participantului la Piaţa derivatelor;

c) nemenţinerea condiţiilor prevăzute la art.362 alin.(2);

d) ca urmare a unei sancţiuni aplicate de C.N.P.F. sau BVC pentru săvîrşirea unei fapte ilicite pe Piaţa derivatelor;

e) retragerea calităţii de agent de bursă admis să opereze pe piaţa reglementată la vedere ca urmare a aplicării de către BVC a unor sancţiuni pentru săvîrşirea unei fapte ilicite pe această piaţă;

f) ca urmare a unei sancţiuni de retragere a certificatului de calificare a C.N.P.F., rămasă irevocabilă;

g) alte situaţii în care BVC consideră necesară retragerea calităţii de agent de derivate.

(3) Redobîndirea calităţii de agent de derivate are loc sub condiţia remedierii situaţiilor care au generat pierderea acestei calităţi, după caz, precum şi a îndeplinirii tuturor condiţiilor de acordare a calităţii date.

Capitolul II

ACCESUL LA SISTEMUL DE TRANZACŢIONARE

Secţiunea 1

Acordarea accesului la sistemul de tranzacţionare al agenţilor de derivate

Articolul 367.

(1) Acordarea accesului la tranzacţionare se efectuează după obţinerea calităţii de agent de derivate.

(2) BVC stabileşte data la care devine efectiv accesul la sistemul de tranzacţionare al unui agent de derivate.

(3) Se interzice agenţilor de derivate care nu deţin calitatea de agenţi de bursă, să deruleze operaţiuni pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC prin sistemul de tranzacţionare.

(4) Se interzice agenţilor de bursă admişi să opereze pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, care nu deţin calitatea de agenţi de derivate, să deruleze operaţiuni de piaţă cu IFD prin sistemul de tranzacţionare.

Secţiunea 2

Suspendarea/ retragerea accesului la sistemul

de tranzacţionare al agenţilor de derivate

Articolul 368.

(1) BVC poate decide cu privire la suspendarea accesului la sistemul de tranzacţionare în următoarele situaţii:

a) la cererea scrisă a participantului la Piaţa derivatelor în numele căruia agentul respectiv tranzacţionează, inclusiv pentru situaţia în care agentul de derivate devine agent delegat al participantului respectiv;

b) la cererea scrisă a agentului de derivate;

c) ca urmare a unei sancţiuni aplicate de către C.N.P.F. sau BVC datorită săvîrşirii unei fapte ilicite pe Piaţa derivatelor;

d) ca urmare a suspendării accesului la sistemul de tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC;

e) ca urmare a deciziei de retragere a calităţii de agent de derivate, pînă la momentul în care decizia respectivă devine definitivă sau este revocată;

f) la primirea notificării C.N.P.F. cu privire la decizia de suspendare a certificatului de calificare;

g) alte situaţii deosebite în care BVC consideră necesară suspendarea accesului la sistemul de tranzacţionare al agentului de derivate.

(2) BVC poate să decidă suspendarea accesului la tranzacţionare al unui agent de bursă pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC ca urmare a suspendării accesului la sistemul de tranzacţionare utilizat pe Piaţa derivatelor.

(3) Reluarea accesului la sistemul de tranzacţionare se va efectua după înlăturarea cauzelor care au condus la suspendarea dreptului de tranzacţionare, după caz.

Articolul 369.

BVC va retrage accesul la sistemul de tranzacţionare pentru agenţii de derivate ca urmare a retragerii calităţii de agent de derivate.

TITLUL IV

STANDARDE CONTRACTUALE ŞI SISTEMUL DE CLEARING-DECONTARE

Articolul 370.

(1) Clauzele standardizate cu privire la elementele caracteristice ale IFD tranzacţionate la BVC ("specificaţii IFD") sînt aprobate prin hotărîre a Consiliului Bursei şi transmise la C.N.P.F. în vederea înregistrării.

(2) Consiliul Bursei poate decide cu privire la modificarea ulterioară a specificaţiilor IFD înregistrate la C.N.P.F.

Articolul 371.

(1) Înregistrarea, garantarea, compensarea şi decontarea tranzacţiilor cu IFD încheiate pe Piaţa derivatelor se realizează de către Depozitarul central de valori mobiliare cu care BVC a încheiat un contract în acest sens.

(2) Standardele contractuale cu privire la operaţiunile de înregistrare, garantare şi compensare, decontare a tranzacţiilor cu IFD pe Piaţa derivatelor se referă la următoarele aspecte principale:

a) Sistemul de clearing-decontare administrat de Depozitarul central de valori mobiliare;

b) categoriile de IFD care vor face obiectul operaţiunilor de clearing-decontare;

c) modalităţile de decontare pe durata de viaţă a unui IFD şi la scadenţa acestuia;

d) legăturile dintre sistemele electronice de tranzacţionare şi clearing-decontare administrate de BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare;

e) modalitatea de comunicare şi raportare între BVC şi Depozitarul central de valori mobiliare;

f) drepturile şi obligaţiile BVC şi ale Depozitarului central de valori mobiliare.

(3) Desemnarea Sistemului de clearing-decontare, precum şi aprobarea încheierii contractului cu Depozitarul central de valori mobiliare care administrează Sistemul de clearing-decontare, sînt de competenţa Consiliului Bursei.

Articolul 372.

Prevederile din Partea II cu privire la compensarea şi decontarea IFD tranzacţionate la BVC se aplică coroborat cu reglementările incidente emise de Depozitarul central de valori mobiliare.

Articolul 373.

(1) Metodologia de constituire a marjelor unitare corespunzătoare IFD este stabilită în conformitate cu reglementările Depozitarului central de valori mobiliare.

(2) Cuantumul marjelor unitare pentru fiecare IFD este stabilit de către Depozitarul central de valori mobiliare, în urma informării prealabile a BVC.

TITLUL V

OPERAŢIUNI DE PIAŢĂ

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Secţiunea 1

Piaţa derivatelor

Articolul 374.

(1) Operaţiunile de piaţă cu IFD pot fi derulate în monedă naţională sau valută, cu respectarea legislaţiei incidente în vigoare, în funcţie de specificaţiile contractelor respective.

(2) BVC poate emite precizări tehnice cu privire la modul de aplicare a Părţii II, în situaţiile în care este necesară clarificarea anumitor aspecte cu privire la operaţiunile de piaţă cu IFD.

Articolul 375.

(1) Categoriile principale de IFD care pot fi tranzacţionate pe Piaţa derivatelor administrată de BVC sînt: contracte futures, contracte options, precum şi alte instrumente derivate, în conformitate cu prevederile prezentelor Reguli.

(2) Piaţa derivatelor este compusă din mai multe segmente de piaţă pe care se tranzacţionează diferite categorii de IFD în funcţie de criteriile stabilite de BVC.

(3) BVC poate dezvolta următoarele segmente de piaţă, denumite generic: Piaţa Futures, Piaţa Options.

(4) BVC va publica specificaţiile IFD, orarul de tranzacţionare, precum şi alte aspecte relevante, pentru fiecare segment de piaţă în parte.

Articolul 376.

Categoriile de active suport pe baza cărora BVC poate dezvolta IFD sînt următoarele, dar fără a se limita la: indici bursieri, valori mobiliare, titluri de participare la organismele de plasament colectiv, indici valutari şi curs de schimb, rate ale dobînzii sau rentabilităţii, contracte futures sau alte instrumente derivate, mărfuri, energie, indici sau indicatori (financiari, bursieri, economici sau de altă natură), precum şi alte active, drepturi, obligaţii, indici sau indicatori.

Secţiunea 2

Sistemul de conturi

Articolul 377.

(1) Conturile de poziţie sînt utilizate pentru tranzacţionarea şi înregistrarea IFD şi sînt deschise pentru fiecare investitor în parte (conturi individuale).

(2) Conturile în marjă sînt utilizate pentru evidenţierea operaţiunilor de compensare, decontare şi garantare a poziţiilor deschise şi sînt deschise pentru fiecare membru compensator în parte, separat pentru activitatea desfăşurată pe cont propriu de activitatea desfăşurată pe contul clienţilor (conturi agregate).

(3) BVC şi/sau Depozitarul central de valori mobiliare, după caz, pot decide cu privire la modificarea sistemelor de conturi utilizate la evidenţa poziţiilor deschise şi a colateralului menţionate la alin.(1) şi alin.(2).

Capitolul II

ADMITEREA/ SUSPENDAREA/ RETRAGEREA

DE LA TRANZACŢIONARE A IFD

Secţiunea 1

Admiterea la tranzacţionare a IFD

Articolul 378.

(1) Consiliul Bursei decide cu privire la admiterea unui IFD pe Piaţa derivatelor administrată de BVC.

(2) Condiţiile necesare pentru admiterea unui IFD pe Piaţa derivatelor sînt următoarele:

a) activul suport să fie, după caz:

1. tranzacţionat în mod regulat pe o piaţă supravegheată de C.N.P.F. / B.N.M.;

2. calculat / publicat în mod regulat de o instituţie cu recunoaştere în domeniu.

b) preţul şi/sau valoarea activului suport să fie disponibile către public;

c) îndeplinirea cerinţelor de lichiditate cu privire la activul suport stabilite de către BVC;

d) clauzele contractului IFD sînt clare şi lipsite de echivoc;

e) se permite corelarea între preţul contractului IFD şi preţul sau valoarea activului suport;

f) există la dispoziţia publicului informaţii suficiente care sînt necesare pentru evaluarea IFD-ului respectiv;

g) există condiţii efective de clearing-decontare a tranzacţiilor cu IFD;

h) alte condiţii pe care BVC le consideră necesare pentru menţinerea unei pieţe ordonate şi transparente.

Articolul 379.

(1) Hotărîrea Consiliului Bursei cu privire la admiterea la Piaţa derivatelor unui IFD va fi transmisă către:

a) C.N.P.F., în vederea înregistrării specificaţiilor de contract;

b) Depozitarului central de valori mobiliare, în vederea stabilirii cerinţelor de marjă.

(2) Data începerii tranzacţionării unui IFD se stabileşte prin decizie a Directorului general al BVC, după primirea certificatului de înregistrare a instrumentului respectiv de la C.N.P.F., precum şi a acordului Depozitarului central de valori mobiliare cu privire la existenţa condiţiilor efective de clearing-decontare a tranzacţiilor cu IFD.

Secţiunea 2

Suspendarea / reluarea la tranzacţionare a IFD

Articolul 380.

(1) Directorul general al BVC poate decide suspendarea de la tranzacţionare a unuia sau mai multor IFD / serii IFD, în următoarele situaţii, dar fără a se limita la:

a) neîndeplinirea condiţiilor care au stat la baza admiterii la tranzacţionare pe Piaţa derivatelor;

b) activul suport este suspendat de la tranzacţionare sau înregistrează o volatilitate ridicată, precum şi în cazul altor evenimente corporative legate de emitentul activului suport respectiv, după caz;

c) nu este posibilă determinarea valorii activului suport, în cazul IFD avînd la bază indici bursieri, valutari etc.;

d) se suspendă temporar şedinţa de tranzacţionare pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC;

e) se suspendă de la tranzacţionare toate titlurile incluse într-un indice bursier care constituie activ suport pentru un IFD;

f) din motive tehnice (disfuncţionalităţi în funcţionarea sistemelor electronice, a sistemelor de comunicaţie etc.);

g) la solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare sau a C.N.P.F.;

h) se apreciază că nu se poate menţine o piaţă ordonată şi transparentă.

(2) În cazul în care cauzele care au condus la suspendarea de la tranzacţionare a uneia sau mai multor serii corespunzătoare unui IFD nu au fost înlăturate pe o perioadă de 5 şedinţe de tranzacţionare consecutive, BVC poate decide, în urma consultării Depozitarului central de valori mobiliare, suspendarea din sistemul de tranzacţionare a ordinelor de bursă corespunzătoare seriilor respective.

(3) În cazul în care suspendarea de la tranzacţionare a unui IFD a fost determinată de evenimente corporative de tipul celor enumerate la art.407 alin.(2) de la Titlul VI din prezentele reguli, se va proceda la ajustarea contractelor IFD respective, prin decizia Directorului general al BVC, înainte de reluarea tranzacţionării.

Articolul 381.

(1) BVC va anunţa participanţii la Piaţa derivatelor cu privire la momentul reluării la tranzacţionare a unui IFD / serie IFD suspendat(ă) conform art.380 şi, dacă s-au înregistrat evenimente corporative, eventualele ajustări care au fost efectuate pe perioada suspendării.

(2) Dacă un IFD/ serie IFD este reluat(ă) la tranzacţionare pe parcursul şedinţei de tranzacţionare, BVC va organiza o etapă de Pre-deschidere avînd o durată de 15 minute pentru a permite participanţilor la Piaţa derivatelor administrarea ordinelor de bursă.

(3) Operaţiunea prevăzută la alin.(2) este posibilă în situaţia în care există un interval de cel puţin o jumătate de oră de tranzacţionare în etapa Deschisă; în caz contrar BVC va proceda la reluarea tranzacţionării în şedinţa de tranzacţionare următoare.

(4) La solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate prelungi şedinţa de tranzacţionare pentru un anumit IFD / serie IFD.

Secţiunea 3

Retragerea de la tranzacţionare a IFD

Articolul 382.

(1) Consiliul Bursei poate decide retragerea de la tranzacţionare a unuia sau mai multor IFD, în următoarele situaţii:

a) neîndeplinirea condiţiilor care au stat la baza admiterii la tranzacţionare;

b) suspendarea de la tranzacţionare pe o perioadă semnificativă şi/sau nedeterminată de timp;

c) netranzacţionarea unui IFD pe o perioadă semnificativă de timp;

d) la solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare sau a C.N.P.F.;

e) alte situaţii în care BVC consideră necesară retragerea de la tranzacţionare a IFD în vederea menţinerii unei pieţe ordonate.

(2) Retragerea unui IFD de la tranzacţionare pe Piaţa derivatelor poate fi realizată prin intermediul uneia din următoarele metode, în funcţie de motivul care a stat la baza deciziei de retragere a instrumentului respectiv:

a) retragerea concomitentă de la tranzacţionare a tuturor seriilor IFD existente la momentul hotărîrii Consiliului Bursei şi încetarea listării de noi serii pentru IFD-ul respectiv;

b) retragerea de la tranzacţionare a uneia sau mai multor serii IFD existente la momentul hotărîrii Consiliului Bursei şi încetarea listării de noi serii pentru IFD-ul respectiv;

c) menţinerea la tranzacţionare pînă la data scadenţei a tuturor seriilor IFD existente la momentul hotărîrii Consiliului Bursei şi încetarea listării de noi serii pentru IFD-ul respectiv;

d) altă metodă stabilită de BVC în urma consultării Depozitarului central de valori mobiliare.

Articolul 383.

(1) În situaţia în care se decide retragerea de la tranzacţionare a unui IFD, BVC va retrage de la tranzacţionare şi produsele derivate care au ca activ suport IFD-ul respectiv.

(2) Ordinele de bursă din sistem corespunzătoare seriilor IFD care fac obiectul retragerii de la tranzacţionare vor fi anulate de către BVC, iar poziţiile deschise existente la momentul retragerii de la tranzacţionare vor fi închise de către Depozitarul central de valori mobiliare la preţul final de decontare sau la un alt preţ determinat de către aceasta, în conformitate cu reglementările proprii.

(3) Consiliul Bursei poate decide cu privire la readmiterea la tranzacţionare a unui anumit IFD în cazul în care au fost înlăturate motivele retragerii acestuia, precum şi măsurile concrete care urmează să fie aplicate la readmiterea IFD.

Capitolul III

SISTEMUL DE TRANZACŢIONARE

Secţiunea 1

Cadru general

Articolul 384.

(1) Tranzacţiile cu IFD sînt efectuate exclusiv prin sistemul electronic de tranzacţionare utilizat pe Piaţa derivatelor.

(2) Consiliul Bursei poate decide translatarea operaţiunilor de piaţă pe un alt sistem electronic de tranzacţionare pentru unul sau mai multe IFD, în condiţiile prevăzute de reglementările legale în vigoare.

(3) Prevederile din Partea I, Titlul III – Tranzacţionarea şi Monitorizarea, Capitolul III - Sistemul de tranzacţionare al BVC se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor în cadrul prezentelor Reguli, cu excepţia prevederilor cuprinse în secţiunea Operaţiuni de administrare a entităţilor simbol.

(4) Aplicarea în mod corespunzător a prevederilor menţionate la alineatul precedent presupune înlocuirea următorilor termeni:

a) "Participant" cu "Participant la Piaţa derivatelor";

b) "agent de bursă" cu "agent de derivate".

Articolul 385.

(1) Agenţii de derivate au obligaţia să utilizeze sistemul electronic de tranzacţionare în conformitate cu documentaţia de utilizare, aplicată în mod corespunzător Pieţei derivatelor, precum şi cu orice alte documente şi precizări tehnice emise de BVC.

(2) Participanţii la Piaţa derivatelor şi agenţii de derivate au obligaţia să utilizeze sistemul de tranzacţionare astfel încît să respecte prevederile prezentului regulament şi ale reglementărilor incidente ale BVC, indiferent de caracteristicile tehnice ale sistemului electronic administrat de BVC.

(3) Participanţii la Piaţa derivatelor trebuie să asigure şi să menţină, prin intermediul unei persoane desemnate în acest scop, o legătură permanentă cu BVC, în vederea soluţionării operative a eventualelor probleme tehnice intervenite în utilizarea sistemului de tranzacţionare.

Articolul 386.

Se interzice utilizarea abuzivă a sistemului electronic de tranzacţionare de către agenţii de derivate prin recurgerea la oricare din următoarele practici, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) forţarea în mod deliberat a capacităţii tehnice sau a elementelor de securitate al sistemelor electronice, prin efectuarea de operaţiuni cum ar fi:

1. introducerea în timp foarte scurt a unui număr foarte mare de comenzi care nu sînt justificate din punct de vedere al administrării ordinelor de bursă în piaţă;

2. tentativa de detectare şi/sau de utilizare neautorizată a codurilor şi/sau parolelor de utilizator;

b) utilizarea sistemelor electronice în mod abuziv sau de o astfel de manieră care ar conduce la reducerea în mod artificial a performanţelor sistemelor electronice şi/sau ar afecta securitatea şi integritatea sistemului BVC şi a sistemelor electronice ale participanţilor la Piaţa derivatelor.

Articolul 387.

BVC nu îşi asumă nici o responsabilitate faţă de participanţii la Piaţa derivatelor sau terţi în situaţia în care există disfuncţionalităţi tehnice în funcţionarea sistemelor electronice utilizate de către BVC şi/sau Depozitarul central de valori mobiliare pentru derularea operaţiunilor de piaţă cu IFD pe Piaţa derivatelor, a aplicaţiilor informatice conexe, a liniilor de comunicaţie sau a altor componente hardware şi/sau software.

Secţiunea 2

Metode de negociere a IFD

Articolul 388.

(1) Tranzacţionarea IFD pe Piaţa derivatelor poate fi efectuată printr-una sau mai multe metode de negociere a cotaţiei unei serii IFD, în mod similar cu mecanismele utilizate pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, în conformitate cu specificaţiile IFD:

a) executarea automată a ordinelor de bursă ("order driven");

b) metoda licitaţiei;

c) negociere directă;

d) metode hibride;

e) alte metode de negociere, în funcţie de sistemul de tranzacţionare utilizat.

(2) Consiliul Bursei poate decide cu privire la modificarea metodelor de negociere utilizate în cadrul segmentelor de piaţă din Piaţa derivatelor, în funcţie de IFD-ul respectiv, modificările respective urmînd a fi notificate în prealabil către C.N.P.F., participanţii la Piaţa derivatelor şi publicul larg, precum şi publicate pe website-ul BVC.

Secţiunea 3

Şedinţa de tranzacţionare

Articolul 389.

(1) Şedinţa de tranzacţionare poate fi formată din una sau mai multe etape sau stări ale pieţei, în funcţie de caracteristicile tehnice ale sistemului electronic utilizat de BVC, după cum urmează:

a) Pre-deschidere;

b) Deschidere;

c) Deschisă (piaţa continuă);

d) Pre-închisă;

e) Închidere;

f) Închisă.

(2) În cazul operaţiunilor care pot fi efectuate în cadrul etapelor (stărilor pieţei) menţionate la alin.(1), cu excepţia etapei Închidere, se aplică în mod corespunzător prevederile din Partea I cu privire la componentele sistemului de tranzacţionare.

(3) În cazul etapei Închidere, sistemul de tranzacţionare calculează pe baza algoritmului de fixing preţul şi cantitatea (volumul) de închidere, similar cu operaţiunile derulate în etapa Deschidere.

(4) Prevederile respective ce ţin de tranzacţionare din Partea I se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor în cadrul prezentelor Reguli.

(5) Aplicarea în mod corespunzător a prevederilor menţionate la alineatul precedent presupune înlocuirea termenului de "Participant" cu "Participant la Piaţa derivatelor".

Articolul 390.

(1) Consiliul Bursei stabileşte etapele (stările pieţei), precum şi succesiunea şi durata de timp a acestora pentru fiecare segment de piaţă sau IFD.

(2) Directorul general al BVC poate decide modificarea orarului de tranzacţionare (reducerea sau prelungirea duratei şedinţei de tranzacţionare) şi/sau a stărilor pieţei, pentru un anumit segment de piaţă sau IFD / serie IFD, în următoarele situaţii:

a) listarea unei noi serii, în vederea formării unui preţ de piaţă;

b) reluarea tranzacţionării unui IFD/serie IFD;

c) evenimente corporative;

d) condiţii deosebite de volatilitate în piaţă;

e) la solicitarea C.N.P.F. sau a Depozitarului central de valori mobiliare;

f) în vederea menţinerii siguranţei şi integrităţii pieţei reglementate la termen.

(3) Modificările privind orarul de tranzacţionare prevăzute la alineatul precedent vor fi notificate în prealabil către C.N.P.F., participanţii la Piaţa derivatelor şi publicul larg, modificările respective urmînd a intra în vigoare cel mai devreme în 24 de ore după publicarea acestora pe website-ul BVC.

Capitolul IV

ORDINELE DE BURSĂ ŞI TRANZACŢIILE CU IFD

Secţiunea 1

Cadru general

Articolul 391.

(1) Instrucţiunile de cumpărare sau vînzare primite de la clienţi de către participanţii la Piaţa derivatelor trebuie transmise imediat spre îndeplinire şi executate în conformitate cu principiul celei mai bune execuţii.

(2) Înainte de admiterea la tranzacţionare a fiecărui IFD, BVC stabileşte, prin decizie a Directorului general, parametri cu privire la ordine de bursă şi tranzacţii în funcţie de segmentul de piaţă / specificaţiile IFD, cum ar fi: bloc minim / standard de tranzacţionare, limită de variaţie a preţului unui ordin de bursă, volum minim / maxim.

Articolul 392.

(1) BVC poate efectua operaţiuni de suspendare şi retragere a ordinelor de bursă sau de invalidare a tranzacţiilor în numele şi pe contul unui participant la Piaţa derivatelor sau pe contul unui client, în conformitate cu prevederile prezentelor reguli.

(2) BVC poate acorda Depozitarului central de valori mobiliare accesul la sistemul de tranzacţionare pentru administrarea ordinelor de bursă şi/sau tranzacţiilor, în vederea ajustării / lichidării poziţiilor deschise existente în numele şi pe contul participanţilor sau al clienţilor acestora.

Articolul 393.

În cazul în care, din motive tehnice sau din imposibilitatea de a avea acces la sistem, un participant la Piaţa derivatelor nu poate administra ordinele de bursă existente în sistemul de tranzacţionare, BVC poate suspenda sau retrage ordinele de bursă respective în urma solicitării scrise a participantului respectiv.

Secţiunea 2

Ordinele de bursă

Articolul 394.

(1) Tipurile de ordine de bursă care pot fi utilizate la tranzacţionarea IFD pe Piaţa derivatelor sînt cele utilizate pe piaţă reglementată la vedere, după caz, cum ar fi: ordine limită, ordine la piaţă (MKT), ordine Hidden, ordine fără preţ, deal-uri, cotaţii ferme de cumpărare / vînzare, ordine avînd alte tipuri sau caracteristici speciale de execuţie, precum şi alte tipuri de instrucţiuni utilizate la introducerea în sistemul de tranzacţionare a ofertelor de cumpărare sau vînzare de IFD.

(2) BVC stabileşte tipurile de ordine de bursă şi parametrii cu privire la acestea care vor fi utilizaţi pentru fiecare segment de piaţă / IFD, după caz.

(3) Prevederile aplicabile pieţei reglementate la vedere din Partea I privind "Tranzacţionarea şi monitorizarea", precum şi "Ordinele de bursă" se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor.

(4) Aplicarea în mod corespunzător a prevederilor menţionate la alineatul precedent presupune cel puţin următoarele:

a) înlocuirea termenului "Participant" cu "Participant la Piaţa derivatelor";

b) înlocuirea termenului "agent de bursă" cu "agent de derivate";

c) înlocuirea termenului "preţul de referinţă" cu "preţul zilnic de decontare";

d) înlocuirea termenului "acţiuni" cu "contracte IFD" ;

e) afişarea şi executarea ordinelor de bursă în conformitate cu prevederile Părţii I.

Secţiunea 3

Tranzacţiile cu IFD

Articolul 395.

(1) BVC nu recunoaşte şi nu operează tranzacţiile cu IFD care nu au fost efectuate în cadrul Pieţei derivatelor.

(2) Tranzacţiile bursiere cu IFD se consideră încheiate numai după confirmarea acestora de către BVC prin raportul de tranzacţionare emis după încheierea şedinţei de tranzacţionare.

Articolul 396.

(1) BVC percepe comisioane şi/sau plăţi de tranzacţionare corespunzătoare tranzacţiilor cu IFD încheiate pe Piaţa derivatelor, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

(2) BVC poate stabili o politică de reduceri pentru comisioanele şi/sau plăţile de tranzacţionare corespunzătoare tranzacţiilor cu IFD încheiate pe Piaţa derivatelor, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

(3) Prevederile aplicabile pieţei reglementate la vedere din Partea I privind "Tranzacţionarea şi monitorizarea", precum şi "Ordinele de bursă" se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor.

(4) Aplicarea în mod corespunzător a prevederilor menţionate la alineatul precedent presupune înlocuirea următorilor termeni:

a) "Participant" cu "Participant la Piaţa derivatelor";

b) "agent de bursă" cu "agent de derivate" ;

c) "acţiuni" cu "contracte IFD".

Capitolul V

CORECTAREA ŞI INVALIDAREA TRANZACŢIILOR

Secţiunea 1

Corectarea tranzacţiilor

Articolul 397.

(1) BVC nu corectează tranzacţiile rezultate ca urmare a introducerii în mod eronat, de către un participant la Piaţa derivatelor, a unuia sau mai multor ordine de bursă în Piaţa derivatelor.

(2) În cazul efectuării unor tranzacţii eronate în contul clientului, participantul la Piaţa derivatelor este obligat să execute în Piaţa derivatelor tranzacţii de sens contrar, avînd acelaşi număr de contracte IFD.

(3) Eventualele pierderi, precum şi comisioanele aferente tranzacţiilor efectuate în condiţiile alin.(2) vor fi suportate de către participantul respectiv.

Secţiunea 2

Invalidarea tranzacţiilor

Articolul 398.

(1) Invalidarea unei tranzacţii cu IFD este o operaţiune bursieră care constă în desfiinţarea retroactivă a unei tranzacţii în cel puţin următoarele situaţii:

a) disfuncţionalităţi apărute în funcţionarea sistemelor electronice utilizate pe Piaţa derivatelor şi/sau a sistemelor de comunicaţie la distanţă şi/sau erori în administrarea Pieţei derivatelor;

b) încălcări flagrante ale reglementărilor aplicabile Pieţei derivatelor;

c) la solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare, în conformitate cu reglementările proprii;

d) la solicitarea C.N.P.F.;

e) în cazuri de forţă majoră.

(2) Directorul general al BVC decide cu privire la operaţiunile de invalidare a unei tranzacţii cu IFD, în urma consultării prealabile a Depozitarului central de valori mobiliare, în situaţiile în care acest lucru:

a) este posibil din punct de vedere tehnic şi operaţional/administrativ;

b) nu afectează integritatea pieţei ca urmare a implicaţiilor potenţiale asupra celorlalţi participanţi la Piaţa derivatelor sau asupra BVC şi/sau Depozitarul central de valori mobiliare;

c) nu atrage după sine riscuri semnificative de orice natură sau care nu pot fi cuantificate în mod corespunzător.

(3) BVC poate percepe participanţilor la Piaţa derivatelor, din culpa cărora a fost efectuată o operaţiune de invalidare a uneia sau mai multor tranzacţii cu IFD, un comision sau plată pentru fiecare tranzacţie invalidată, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

Articolul 399.

(1) BVC poate efectua invalidarea uneia sau mai multor tranzacţii încheiate într-o şedinţă de tranzacţionare pentru unul sau mai multe IFD, pînă cel tîrziu la termenul convenit de comun acord cu Depozitarul central de valori mobiliare.

(2) BVC va transmite o notificare către Depozitarul central de valori mobiliare cu privire la tranzacţia / tranzacţiile care au făcut obiectul invalidării în condiţiile prezentelor reguli.

(3) BVC nu poate fi ţinută răspunzătoare pentru nici o pretenţie, pierdere, daună sau cheltuieli de natură financiară sau de orice altă natură provocate direct sau indirect de invalidarea unei tranzacţii bursiere cu IFD.

Capitolul VI

MONITORIZAREA PIEŢEI DERIVATELOR

Articolul 400.

(1) Prevederile referitoare la monitorizarea pieţei reglementate la vedere, incluse în Partea I "Monitorizarea pieţei reglementate la vedere", se aplică în mod corespunzător Pieţei derivatelor.

(2) Aplicarea în mod corespunzător a prevederilor menţionate la alineatul precedent presupune înlocuirea următorilor termeni:

a) "Participant" cu "Participant la Piaţa derivatelor";

b) "agent de bursă" cu "agent de derivate".

TITLUL VI

PIAŢA FUTURES

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

Secţiunea 1

Specificaţiile contractelor futures

Articolul 401.

(1) Clauzele standardizate cu privire la elementele caracteristice ale contractelor futures ("specificaţiile contractelor futures") aprobate de Consiliul Bursei prezintă metodologia de determinare, unităţile de măsură şi valorile cu privire la următoarele elemente caracteristice, după caz, dar fără a se limita la:

a) simbolul;

b) activul suport;

c) mărimea obiectului contractului ("multiplicatorul");

d) cotaţia;

e) pasul de tranzacţionare ("pasul de cotare");

f) lunile de iniţiere ("seriile listate");

g) lunile de scadenţă şi data scadenţei;

h) metoda de negociere corespunzătoare pieţei/pieţelor utilizate pentru tranzacţionarea IFD;

i) prima şi ultima zi de tranzacţionare;

j) modalitatea de determinare a preţului zilnic de închidere ("preţul zilnic de decontare");

k) modalitatea de determinare a preţului de lichidare la scadenţă ("preţul final de decontare");

l) modalitatea de executare a obligaţiilor zilnice cu privire la decontarea în fonduri pe durată de viaţă ("decontarea zilnică");

m) modalitatea de executare a obligaţiilor finale cu privire la decontarea în fonduri şi/sau livrare fizică în urma închiderii poziţiilor rămase deschise la scadenţă ("decontarea finală");

n) orarul de tranzacţionare;

o) alte elemente caracteristice ale contractelor futures.

(2) Consiliul Bursei poate decide cu privire la modificarea ulterioară a specificaţiilor contractelor futures înregistrate la C.N.P.F. prevăzute la alineatul precedent, cu excepţia lit.b) şi lit.c), urmînd ca modificările respective să fie notificate către C.N.P.F. anterior publicării acestora pe website-ul BVC.

(3) Modificările elementelor caracteristice de la alin.(1) lit.e) şi lit.n) prevăzute în specificaţiile contractelor futures intră în vigoare cel mai devreme în 24 de ore după publicarea acestora pe website-ul BVC.

Articolul 402.

(1) În urma consultării Depozitarului central de valori mobiliare, Directorul general al BVC poate stabili o limită zilnică de variaţie a cotaţiei contractelor futures pentru fiecare IFD în parte, în funcţie de caracteristicile instrumentului respectiv şi/sau a condiţiilor din piaţă.

(2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la suspendarea / modificarea ulterioară a limitei zilnice de variaţie a cotaţiei contractelor futures, modificările respective fiind notificate către C.N.P.F. şi diseminate ulterior către public în situaţii cum sînt:

a) listarea unei noi serii futures, în vederea formării unui preţ de piaţă;

b) reluarea tranzacţionării unui contract futures/serie futures;

c) evenimente corporative;

d) condiţii deosebite de volatilitate în piaţă;

e) la solicitarea C.N.P.F. sau a Depozitarului central de valori mobiliare;

f) în vederea menţinerii siguranţei şi integrităţii pieţei reglementate la termen.

(3) Modificările limitei zilnice de variaţie a cotaţiei contractelor futures prevăzute la alin.(2) intră în vigoare cel mai devreme în 24 de ore după publicarea acestora pe website-ul BVC.

Articolul 403.

(1) Lunile de scadenţă corespunzătoare unui contract futures sînt stabilite în conformitate cu specificaţiile contractelor futures înregistrate la C.N.P.F.

(2) Data scadenţei unei serii futures este cea de a 3-a zi de vineri din luna de scadenţă a contractului futures, în cazul în care nu se prevede altfel în specificaţiile contractului respectiv.

(3) În cazul lansării unui nou contract futures, numărul de serii disponibile la tranzacţionare în acelaşi timp este minim 2, în cazul în care nu se prevede altfel în specificaţiile contractului respectiv.

Articolul 404.

(1) Prima zi de tranzacţionare pentru seriile corespunzătoare unui nou contract futures reprezintă data lansării contractului respectiv.

(2) În cazul listării unei serii noi corespunzătoare unei noi luni de scadenţă, prima zi de tranzacţionare este şedinţa de tranzacţionare imediat următoare celei mai apropiate scadenţe la care seria curentă expiră.

Articolul 405.

(1) Ultima zi de tranzacţionare coincide cu data scadenţei pentru seria contractului futures care expiră.

(2) În cazul în care data scadenţei nu este zi lucrătoare sau BVC nu organizează şedinţă de tranzacţionare în Piaţa derivatelor în ziua respectivă, ultima zi de tranzacţionare va corespunde ultimei şedinţe de tranzacţionare precedente datei scadenţei.

(3) BVC poate decide modificarea datei care reprezintă ultima zi de tranzacţionare, cu notificarea prealabilă a C.N.P.F., participanţilor la Piaţa derivatelor şi a publicului larg, modificarea respectivă urmînd a fi publicată pe website-ul BVC.

Secţiunea 2

Procesul de decontare zilnică şi finală

Articolul 406.

(1) Pe durata de viaţă a unui contract futures, poziţiile deschise rezultate în urma tranzacţiilor pe Piaţa Futures vor face obiectul procesului de marcare la piaţă şi de decontare zilnică în fonduri.

(2) La data scadenţei unei serii futures, poziţiile rămase deschise vor face obiectul procesului de marcare la piaţă şi decontare finală în fonduri sau livrare fizică, în funcţie de specificaţiile de contract.

(3) Metodologia de stabilire a preţului zilnic de decontare şi a preţului final de decontare este stabilită de către BVC prin specificaţiile contractelor futures, în conformitate cu prevederile prezentelor reguli.

Secţiunea 3

Evenimente corporative

Articolul 407.

(1) În cazul contractelor futures care au activ suport acţiuni emise de societăţi comerciale care înregistrează evenimente corporative, BVC, în urma consultării Depozitarului central de valori mobiliare, poate ajusta contractele futures, după caz, astfel încît să nu se modifice în mod artificial valoarea noţională a contractului.

(2) Ajustarea contractelor futures care au ca activ suport acţiuni se poate efectua în situaţii cum sînt, după caz, fără a se limita la:

a) splitarea acţiunilor;

b) consolidarea valorii nominale a acţiunilor;

c) modificarea capitalului social al emitentului;

d) acordarea de dividende de către emitent.

Capitolul II

MANAGEMENTUL POZIŢIILOR DESCHISE

Secţiunea 1

Administrarea ordinelor de bursă

Articolul 408.

(1) Introducerea de către un participant la Piaţa derivatelor a unui ordin de bursă de cumpărare sau de vînzare a unui contract futures se va efectua în conformitate cu reglementările BVC.

(2) BVC poate acorda Depozitarului central de valori mobiliare dreptul de acces la sistemul de tranzacţionare pentru administrarea ordinelor de bursă şi/sau a tranzacţiilor în vederea iniţierii, modificării sau lichidării poziţiilor deschise înregistrate în conturile de poziţie ale membrilor compensatori sau noncompensatori şi/sau ale clienţilor acestora.

Secţiunea 2

Iniţierea sau modificarea poziţiilor deschise

Articolul 409.

(1) Iniţierea unei poziţii deschise Long sau Short, pentru un anumit cont de poziţie şi serie IFD, se realizează prin încheierea uneia sau mai multor tranzacţii ca urmare a executării unui ordin de bursă de cumpărare sau vînzare în sistemul de tranzacţionare.

(2) În vederea iniţierii unei poziţii în Piaţa Futures este necesară depunerea unei marje indiferent dacă poziţia respectivă este Long sau Short, în conformitate cu reglementările Depozitarului central de valori mobiliare.

(3) Participanţii la Piaţa derivatelor au obligaţia ca anterior introducerii unui ordin de bursă în vederea iniţierii unei poziţii Long sau Short să se asigure că respectă prevederile prezentelor reguli şi ale reglementărilor Depozitarului central de valori mobiliare.

Articolul 410.

Modificarea unei poziţii deschise, înregistrate pe un anumit cont de poziţie şi serie IFD, se realizează în principal după cum urmează:

a) majorarea poziţiei deschise:

1. prin executarea uneia sau mai multor tranzacţii avînd acelaşi sens cu sensul poziţiei deschise iniţiale;

2. prin desfiinţarea retroactivă a unei tranzacţii cu IFD etc.

b) diminuarea poziţiei deschise:

1. prin executarea uneia sau mai multor tranzacţii de sens contrar cu sensul poziţiei deschise înregistrate anterior, iar volumul tranzacţionat fiind mai mic decît numărul de contracte din poziţia deschisă iniţială;

2. prin desfiinţarea retroactivă a unei tranzacţii cu IFD etc.

Articolul 411.

Participanţii la Piaţa derivatelor şi clienţii sînt ţinuţi răspunzători în ceea ce priveşte obligaţiile care decurg din deţinerea unei poziţii deschise Long sau Short pînă în momentul în care poziţiile respective sînt lichidate printr-una din următoarele metode:

a) înainte de scadenţă:

1. sînt închise de către participantul la Piaţa derivatelor prin încheierea în piaţă a unei tranzacţii de sens contrar;

2. sînt diminuate sau închise forţat de către Depozitarul central de valori mobiliare.

b) la scadenţă, sînt închise de către Depozitarul central de valori mobiliare, prin efectuarea procesului de decontare finală în fonduri sau livrare fizică.

Secţiunea 3

Lichidarea şi transferul poziţiilor deschise

Articolul 412.

(1) Operaţiunile cu privire la lichidarea şi transferul poziţiilor deschise se efectuează în conformitate cu reglementările Depozitarului central de valori mobiliare.

(2) În situaţiile în care Depozitarul central de valori mobiliare se află în imposibilitatea de a efectua operaţiunile cu privire la lichidarea forţată a poziţiilor, BVC poate proceda, la solicitarea acesteia, la efectuarea operaţiunilor respective în conformitate cu instrucţiunile Depozitarului central de valori mobiliare.

(3) În cazul operaţiunilor de lichidare forţată prevăzute la alin.(2), BVC poate percepe participanţilor la Piaţa derivatelor o plată pentru fiecare contract futures tranzacţionat ca urmare a procesului de închidere a poziţiilor respective de către BVC, în conformitate cu Lista taxelor, plăţilor şi comisioanelor aplicate de BVC.

Capitolul III

MARCAREA LA PIAŢĂ ŞI PREŢURILE DE DECONTARE

Secţiunea 1

Preţul zilnic de decontare

Articolul 413.

(1) Poziţiile deschise sînt reevaluate zilnic de către Depozitarul central de valori mobiliare prin marcarea la piaţă a poziţiilor deschise cu contracte futures la preţul de cotare, determinat în conformitate cu reglementările Depozitarului central de valori mobiliare, după cum urmează:

a) preţul zilnic de decontare: după închiderea şedinţei de tranzacţionare;

b) preţul celei mai recent încheiate tranzacţii în Piaţa Futures: în timpul şedinţei de tranzacţionare;

c) alt preţ determinat de Depozitarul central de valori mobiliare în conformitate cu reglementările proprii (ex.: preţ teoretic).

(2) Preţul zilnic de decontare este determinat de BVC după închiderea fiecărei şedinţe de tranzacţionare pe întreaga durată de viaţă a contractelor futures, cu excepţia datei scadenţei.

Articolul 414.

(1) Modalitatea de determinare a preţului zilnic de decontare pentru fiecare contract futures este prevăzută în specificaţiile contractului şi se aplică tuturor seriilor listate.

(2) Specificaţiile contractelor futures vor conţine prevederi detaliate cu privire la determinarea preţului zilnic de decontare avînd la bază una din următoarele modalităţi, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) în cazul în care se încheie tranzacţii în cadrul şedinţei curente din Piaţa Futures, preţul zilnic de decontare poate fi determinat, după caz, astfel:

1. preţul mediu ponderat al contractului futures – preţul mediu ponderat cu volumul tranzacţionat în Piaţa Futures, calculat pe baza unui anumit număr de tranzacţii încheiate în şedinţa respectivă şi/sau corespunzător unei anumite perioade de timp din şedinţa de tranzacţionare curentă;

2. preţul de închidere al contractului futures – preţul ultimei tranzacţii încheiate în şedinţa de tranzacţionare curentă din Piaţa Futures;

3. preţul de licitaţie al contractului futures – preţul determinat pe baza algoritmului de fixing;

b) în cazul în care nu se încheie nicio tranzacţie în cadrul şedinţei curente din Piaţa Futures, preţul zilnic de decontare poate fi determinat avînd la bază ordinele de bursă existente în piaţă.

(3) În cazul în care nu este posibilă determinarea unui preţ zilnic de decontare pentru şedinţa curentă, se va lua în considerare preţul zilnic de decontare corespunzător şedinţei anterioare de tranzacţionare, dacă nu se prevede altfel în specificaţiile contractelor IFD.

Articolul 415.

În cazul în care Depozitarul central de valori mobiliare decide cu privire la utilizarea unui alt preţ decît preţul zilnic de decontare, care să fie utilizat cu privire la marcarea la piaţă a poziţiilor deschise după închiderea şedinţei de tranzacţionare sau pe parcursul acesteia, BVC va lua măsurile tehnice necesare şi va informa în mod corespunzător participanţii la Piaţa derivatelor.

Articolul 416.

(1) La solicitarea motivată a Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate decide cu privire la organizarea de sesiuni distincte de tranzacţionare, în cadrul aceleaşi şedinţe de tranzacţionare, pentru determinarea mai multor preţuri zilnice de decontare.

(2) În cazurile prevăzute la alin.(1), preţul zilnic de decontare determinat de BVC în cadrul unei sesiuni distincte de tranzacţionare este utilizat de Depozitarul central de valori mobiliare pentru marcarea la piaţă şi devine preţul în funcţie de care se stabilesc limitele zilnice de tranzacţionare pentru tranzacţiile care urmează să fie încheiate în sesiunea următoare de tranzacţionare din ziua respectivă.

Secţiunea 2

Preţul final de decontare

Articolul 417.

(1) La data scadenţei unui contract futures, Depozitarul central de valori mobiliare reevaluează pentru ultima dată poziţiile deschise prin marcarea finală la piaţă şi închide poziţiile respective la:

a) preţul final de decontare;

b) alt preţ determinat de Depozitarul central de valori mobiliare în conformitate cu reglementările proprii (ex.: preţ teoretic).

(2) Preţul final de decontare este determinat de BVC după închiderea ultimei şedinţe de tranzacţionare la data scadenţei.

Articolul 418.

(1) Modalitatea de determinare a preţului final de decontare pentru fiecare contract futures este prevăzută în specificaţiile contractului şi se aplică tuturor seriilor listate.

(2) Specificaţiile contractelor futures vor conţine prevederi detaliate referitoare la determinarea preţului zilnic de decontare avînd la bază una din următoarele modalităţi, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) în cazul contractelor futures care au la bază un activ suport care este tranzacţionat pe o piaţă reglementată / organizată:

1. preţul mediu ponderat al activului suport – preţul mediu ponderat cu volumul tranzacţionat în piaţa activului suport, corespunzător unei anumite perioade de timp din şedinţa de tranzacţionare din ultima zi de tranzacţionare pentru seria care expiră;

2. preţul de închidere al activului suport – preţul ultimei tranzacţii încheiate în piaţa activului suport în ultima zi de tranzacţionare pentru seria care expiră;

3. preţul de licitaţie al activului suport – preţul activului suport determinat pe baza algoritmului de fixing.

b) în cazul contractelor futures care au drept activ suport un indice bursier/valutar etc.:

1. medie a valorilor activului suport – media valorilor calculate pentru activul suport pentru o anumită perioadă de timp din ultima zi de tranzacţionare pentru seria care expiră;

2. valoarea de închidere a activului suport – ultima valoare calculată pentru activul suport în ultima zi de tranzacţionare pentru seria care expiră, în cazul contractelor futures care au drept activ suport un indice bursier/valutar etc.

(3) În cazul în care în ultima zi de tranzacţionare nu se încheie nicio tranzacţie în piaţa activului suport sau nu se poate determina o valoare a activului suport în vederea determinării preţului final de decontare, BVC va utiliza datele înregistrate în cea mai recentă şedinţă de tranzacţionare în care este posibilă determinarea preţului final de decontare.

Articolul 419.

În cazul în care Depozitarul central de valori mobiliare decide cu privire la utilizarea unui alt preţ decît preţul final de decontare, care să fie utilizat cu privire la marcarea la piaţă a poziţiilor deschise după închiderea şedinţei de tranzacţionare sau pe parcursul acesteia, BVC va lua măsurile tehnice necesare şi va informa în mod corespunzător participanţii la Piaţa derivatelor.

Articolul 420.

În cazul în care BVC decide retragerea de la tranzacţionare a unei serii futures înainte de scadenţă, închiderea poziţiilor deschise se va efectua în conformitate cu prevederile de la art.383 alin.(2) Titlul V, Capitolul II "Admiterea / Suspendarea / Retragerea de la tranzacţionare a IFD".

Capitolul IV

AJUSTAREA CONTRACTELOR FUTURES CA URMARE

A EVENIMENTELOR CORPORATIVE

Secţiunea 1

Ajustarea contractelor futures

Articolul 421.

(1) Directorul general al BVC este în drept să decidă cu privire la ajustarea unui contract futures ca urmare a evenimentelor corporative legate de emitentul acţiunilor care constituie activ suport, în funcţie de impactul potenţial asupra preţului în piaţă şi/sau a valorii noţionale a contractului futures respectiv.

(2) BVC determină impactul potenţial asupra preţului în piaţă şi/sau a valorii noţionale a contractului futures, în termen de cel mult 10 zile lucrătoare de la momentul la care BVC ia cunoştinţă de hotărîrea adunării generale a acţionarilor de la societatea care a emis acţiunile care constituie activ suport pentru contractele futures listate pe Piaţa derivatelor.

(3) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la calificarea impactului potenţial al evenimentului corporativ ca fiind semnificativ, precum şi cu privire la procesul de ajustare a IFD-ului care are ca activ suport aceste acţiuni.

(4) Directorul general al BVC este în drept să decidă cu privire la suspendarea de la tranzacţionare a contractelor futures în vederea ajustării acestora ca urmare a înregistrării evenimentelor corporative în următoarele situaţii, fără a se limita la acestea:

a) este întrunită cel puţin una din condiţiile menţionate la art.380 alin.(1) din Titlul V – operaţiuni de piaţă, după caz;

b) se impune suspendarea de la tranzacţionare a contractelor futures ca urmare a complexităţii şi/sau implicaţiilor de natură tehnică şi operaţională a procesului de ajustare a contractelor respective.

(5) BVC va aduce la cunoştinţă publicului, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la ajustarea, respectiv suspendarea de la tranzacţionare a acestor contracte.

(6) Seriile corespunzătoare contractelor futures, prevăzute la alin.(1), care vor fi listate de BVC după efectuarea ajustării vor avea multiplicatorul şi celelalte elemente în vigoare anterior ajustării, aşa cum sînt înregistrate la C.N.P.F., cu excepţia situaţiilor menţionate la alin.(7).

(7) În situaţiile în care, după efectuarea ajustării, au fost operate modificări ale elementelor caracteristice ale contractelor IFD care au fost notificate de BVC sau aprobate de către C.N.P.F., după caz, (cum ar fi: modalitatea de determinare a preţului zilnic de decontare, orarul de tranzacţionare), la lansarea noilor serii IFD vor fi luate în considerare prevederile în vigoare cu privire la elementele respective.

(8) Directorul general al BVC este în drept să decidă ca elementele unui contract futures care au fost ajustate să fie preluate şi adaptate în mod corespunzător în cazul seriilor listate ulterior aplicării procedurii de ajustare.

Articolul 422.

(1) În cazul înregistrării unui eveniment corporativ, BVC stabileşte, prin decizie a Directorului general, în urma consultării Depozitarului central de valori mobiliare, cu privire la elementele principale ale contractului futures care urmează să fie ajustate.

(2) BVC stabileşte pentru fiecare eveniment corporativ în parte, prin decizie a Directorului general, elementele caracteristice ale contractului futures şi parametrii de tranzacţionare care se ajustează în conformitate cu prevederile prezentului capitol.

(3) BVC va notifica Depozitarului central de valori mobiliare, elementele ajustate ale contractelor futures, iar acesta va proceda, în mod corespunzător, la înregistrarea în evidenţele proprii a ajustărilor elementelor respective.

(4) BVC va publica toate elementele contractului futures care fac obiectul ajustării înainte de începerea şedinţei de tranzacţionare din data ex-right sau după caz, din data reluării la tranzacţionare a contractului futures respectiv.

(5) În cazul înregistrării altor tipuri de evenimente corporative decît cele prevăzute în prezentul titlu, BVC va proceda la ajustarea în mod corespunzător a contractelor futures, cu excepţia cazurilor în care Depozitarul central de valori mobiliare decide lichidarea înainte de scadenţă a tuturor poziţiilor deschise în conformitate cu reglementările proprii.

Articolul 423.

(1) Ajustarea contractelor futures se efectuează prin metoda ajustării proporţionale ("Ratio Method").

(2) În situaţia în care emitentul acţiunilor care constituie activul suport înregistrează concomitent mai multe evenimente corporative de natura să influenţeze preţul acţiunilor în piaţă, BVC va proceda la ajustarea contractelor futures în mod corespunzător.

Articolul 424.

(1) Elementele principale avute în vedere la ajustarea unui contract futures sînt următoarele:

a) caracteristici tehnice ale contractelor futures corespunzătoare specificaţiilor IFD:

1. simbolul;

2. preţul zilnic de decontare / preţul teoretic;

3. mărimea obiectului contractului (multiplicatorul).

b) caracteristici de piaţă ale contractelor futures corespunzătoare reglementărilor BVC:

1. ordinele de bursă existente în piaţă;

2. valoarea noţională a contractelor futures corespunzătoare poziţiilor deschise;

3. parametrii de tranzacţionare aferenţi simbolului şi/sau entităţii simbol piaţă, cum ar fi: limita zilnică de variaţie.

(2) Ajustarea contractului futures presupune efectuarea următoarelor operaţiuni, indiferent de evenimentul corporativ:

a) modificarea caracteristicilor tehnice menţionate la alin.(1) lit.a);

b) anularea ordinelor de bursă menţionate la alin.(1) lit.b);

c) ajustarea valorii noţionale corespunzătoare poziţiilor deschise menţionată la alin.(1) lit.b);

d) modificarea parametrilor de tranzacţionare aferenţi simbolului şi/sau entităţii simbol piaţă menţionaţi la alin.(1) lit.b).

(3) Ordinele de bursă neexecutate pentru toate seriile unui contract futures, indiferent de tipul şi starea acestora, vor fi anulate de către BVC înainte de începerea şedinţei de tranzacţionare din data ex-right sau, după caz, înainte de momentul reluării la tranzacţionare a contractului futures, respectiv ca urmare a aplicării procedurii de ajustare a contractului futures.

(4) Nivelul ajustat al elementelor caracteristice ale contractului şi al parametrilor de tranzacţionare intră în vigoare în mod automat şi devin efective în şedinţa de tranzacţionare din data ex-right sau, după caz, la data reluării la tranzacţionare a contractului futures care a făcut obiectul ajustării, după notificarea participanţilor la Piaţa derivatelor de către BVC.

(5) Ajustarea contractelor futures se va efectua pentru toate seriile IFD (lunile de scadenţă) active, indiferent dacă s-au înregistrat sau nu tranzacţii şi indiferent dacă există sau nu poziţii deschise înregistrate în seria IFD respectivă

Articolul 425.

(1) Simbolul corespunzător unei serii IFD va fi modificat ori de cîte ori se ajustează un contract futures, pentru a evidenţia seriile asupra cărora au fost operate ajustări.

(2) Ajustarea simbolului unei serii IFD se realizează prin configurarea unui nou simbol a cărui codificare este stabilită de către BVC, avînd următoarele elemente principale, după caz:

a) preţul zilnic de decontare / preţ teoretic;

b) mărimea obiectului contractului;

c) limita zilnică de variaţie.

(3) Codul ISIN, data scadenţei, activul suport, precum şi celelalte elemente caracteristice corespunzătoare seriei iniţiale înainte de ajustare care nu fac obiectul ajustării, vor fi preluate la configurarea noului simbol fără a se efectua modificări cu privire la acestea.

Articolul 426.

Ajustarea simbolului unei serii IFD se realizează prin efectuarea următoarelor operaţiuni, fără ca enumerarea să fie limitativă:

a) inactivarea în sistemul electronic a simbolului aferent seriei contractului futures care face obiectul ajustării;

b) configurarea în sistemul electronic a unui nou simbol avînd elementele principale ajustate;

c) ajustarea valorii noţionale a poziţiilor deschise;

d) transmiterea către participanţii la Piaţa derivatelor a rapoartelor corespunzătoare operaţiunilor de ajustare;

e) anularea ordinelor de bursă neexecutate pentru seria contractului futures care face obiectul ajustării, indiferent de tipul şi starea acestora;

f) notificarea C.N.P.F. cu privire la ajustarea contractului futures, anterior publicării pe website-ul BVC.

Articolul 427.

(1) Valoarea noţională corespunzătoare unei poziţii deschise Long sau Short anterior operaţiunii de ajustare este valoarea corespunzătoare ultimei marcări la piaţă a poziţiei deschise respective şi se determină după cum urmează:

VN_old = NET × Settle_old × M_old

Unde:

VN_old = valoarea noţională corespunzătoare poziţiei deschise, calculată înainte de ajustare.

NET = numărul de contracte din poziţia deschisă Long/ Short.

Settle_old = preţul zilnic de decontare înainte de ajustare sau, după caz, preţul teoretic înainte de ajustare, la care s-a efectuat ultima marcare la piaţă.

M_old = mărimea obiectului contractului înainte de ajustare.

(2) Valoarea noţională corespunzătoare unei poziţii deschise Long sau Short după efectuarea operaţiunii de ajustare se determină după cum urmează:

VN_new = NET × Settle_new × M_new

Unde:

VN_new = valoarea noţională corespunzătoare poziţiei deschise, calculată după ajustare.

NET = numărul de contracte din poziţia deschisă Long/ Short.

Settle_new = preţul zilnic de decontare după ajustare sau, după caz, preţul teoretic după ajustare.

M_new = mărimea obiectului contractului după ajustare.

Articolul 428.

(1) Ajustarea unui contract futures prin metoda ajustării proporţionale presupune stabilirea unui factor de ajustare FA ("Ratio factor") care se aplică la elementele caracteristice şi la parametrii de tranzacţionare corespunzători contractului futures care se ajustează.

(2) Factorul de ajustare este determinat pentru fiecare eveniment corporativ în parte, în conformitate cu prevederile secţiunii 2 din prezentul capitol.

Secţiunea 2

Determinarea factorului de ajustare şi ajustarea elementelor

caracteristice şi a parametrilor de tranzacţionare

§1. Ajustarea elementelor caracteristice şi parametrii de tranzacţionare

Articolul 429.

(1) În cazul în care un contract futures are ca activ suport acţiuni emise de societăţi comerciale, iar emitenţii respectivi înregistrează evenimente corporative de natură să influenţeze în mod semnificativ preţul acţiunilor, BVC determină pentru fiecare eveniment corporativ în parte un factor de ajustare, conform prevederilor prezentului articol.

(2) BVC poate decide aplicarea în mod corespunzător a formulelor de calcul prevăzute în prezenta secţiune în situaţiile în care emitentul acţiunilor care constituie activ suport stabileşte o anumită rată de alocare a acţiunilor, în funcţie de evenimentul corporativ respectiv.

(3) În situaţiile în care BVC determină un factor de corecţie ca urmare a unui eveniment corporativ legat de acţiunile emise de un emitent în vederea ajustării unui indice al BVC, în conformitate cu prevederile Manualului Indicilor BVC, valoarea factorului de ajustare este egală cu valoarea factorului de corecţie respectiv.

(4) În cazul în care BVC nu determină un factor de corecţie în conformitate cu prevederile Manualului Indicilor BVC, factorul de ajustare se determină prin utilizarea formulelor de calcul prevăzute în prezenta secţiune.

(5) Factorul de ajustare este rotunjit prin lipsă sau adaos la cea mai apropiată a 6-a zecimală.

(6) BVC poate efectua rotunjirea valorii factorului de ajustare la număr mai mare de zecimale decît cel prevăzut la alin.(5), în situaţii deosebite, cum ar fi: modificarea numărului de zecimale utilizate în determinarea factorului de corecţie, unele evenimente corporative în care se constată necesitatea utilizării unui număr diferit de zecimale (ex.: a şasea zecimală este semnificativă) etc.

Articolul 430.

În cazul în care un contract futures este ajustat ca urmare a efectuării operaţiunii de splitare / consolidare a acţiunilor emise de emitentul activului suport corespunzător contractului futures respectiv, BVC va determina factorul de ajustare pe baza următoarei formule:

FA = N_new / N_old

Unde:

N_old = numărul de acţiuni înainte de splitarea/consolidarea acţiunilor.

N_new = numărul de acţiuni după splitarea/consolidarea acţiunilor.

Articolul 431.

În cazul în care un contract futures are drept activ suport acţiuni emise de un emitent care efectuează o majorare de capital social prin emisiunea şi acordarea de acţiuni gratuite, BVC va determina factorul de ajustare pe baza următoarei formule:

FA =N_old + N_bonus / N_old

Unde:

N_old = numărul de acţiuni înainte de majorarea capitalului social.

N_bonus = numărul de acţiuni noi care urmează să fie emise şi acordate gratuit acţionarilor.

Articolul 432.

(1) În cazul în care un contract futures are drept activ suport acţiuni emise de un emitent care efectuează o majorare de capital social cu acordarea dreptului de subscriere la preţ preferenţial (P_S) inferior preţului din piaţă, BVC va determina factorul de ajustare pe baza următoarei formule:

F_A = (N₀ + N_S ) × P₀ / (N₀ x P₀ ) + (Ns × Ps )

Unde:

P₀ = preţul de închidere al acţiunii tranzacţionate în piaţă principală, pe piaţa reglementată la vedere la BVC, înregistrat în ultima dată cum-right.

P_s = preţul preferenţial de subscriere al noilor acţiuni.

N₀ = numărul de acţiuni iniţial (înainte de majorarea capitalului social).

N_s = numărul de acţiuni care urmează să fie subscrise la preţ preferenţial ca urmare a majorării capitalului social.

(2) Operaţiunea de determinare a factorului de ajustare prevăzută la alin.(1) se efectuează în cazul în care preţul de închidere al acţiunilor tranzacţionate în piaţa principală, pe piaţa reglementată la vedere a BVC, înregistrat în ultima dată cum-right, (P⁰), este mai mare decît preţul preferenţial de subscriere al noilor acţiuni (P^S).

Articolul 433.

(1) În cazul în care un contract futures are drept activ suport acţiuni emise de un emitent care efectuează o majorare de capital social prin emisiunea de noi acţiuni, cu acordarea de acţiuni gratuite şi acordarea concomitentă a dreptului de subscriere la preţ preferenţial (P_S), BVC va determina factorul de ajustare pe baza următoarei formule:

F_A = (N₀ + N_S + N_bonus) x P₀ / (N₀ × P₀ )+ (N_s × P_s )

Unde:

P₀ = preţul de închidere al acţiunii tranzacţionate în piaţa principală, pe piaţa reglementată la vedere la BVC, înregistrat în ultima dată cum-right.

P_s = preţul preferenţial de subscriere al noilor acţiuni.

N₀ = numărul de acţiuni iniţial (înainte de majorarea capitalului social).

N_s = numărul de acţiuni care urmează să fie emise şi subscrise la preţ preferenţial ca urmare a majorării capitalului social.

N_bonus = numărul de acţiuni care urmează să fie emise şi acordate gratuit acţionarilor existenţi la data de înregistrare.

(2) Operaţiunea de determinare a factorului de ajustare prevăzută la alin.(1) se efectuează indiferent de nivelul preţului de închidere al acţiunilor tranzacţionate în piaţa principală, pe piaţa reglementată la vedere a BVC, înregistrat în ultima dată cum-right (P₀)

Articolul 434.

În cazul în care un contract futures are drept activ suport acţiuni emise de un emitent care acordă dividende în numerar, BVC va determina factorul de ajustare pe baza următoarei formule:

F_A = P₀ / P₀ × DIV

Unde:

P₀ = preţul de închidere al acţiunii tranzacţionate în piaţa principală, pe piaţa reglementată la vedere administrată de BVC, înregistrat în ultima dată cum-right .

DIV = valoarea brută a dividendului per acţiune.

Articolul 435.

(1) Preţul zilnic de decontare sau, după caz, preţul teoretic al contractului futures după ajustare se determină pe baza următoarei formule:

Settle_new = Settle_old / F_A

Unde:

Settle_new = preţul zilnic de decontare sau, după caz, preţul teoretic după ajustarea determinată de un eveniment corporativ.

Settle_old = preţul zilnic de decontare sau, după caz, preţul teoretic înainte de ajustarea determinată de un eveniment corporativ, la care s-a efectuat ultima marcare la piaţă.

F_A = factorul de ajustare calculat conform prezentului capitol pentru respectivul eveniment corporativ.

(2) Preţul zilnic de decontare sau, după caz, preţul teoretic al contractului futures, exprimat în lei şi determinat conform formulei de calcul de la alin.(1), se rotunjeşte prin lipsă sau adaos la cel mai apropiat multiplu al pasului de cotare.

Articolul 436.

(1) Mărimea obiectului contractului (multiplicatorul) după ajustare se determină pe baza următoarei formule:

M_new = M_old × F_A

Unde:

M_new = mărimea obiectului contractului după ajustarea determinată de un eveniment corporativ.

M_old = mărimea obiectului contractului înainte de ajustarea determinată de un eveniment corporativ.

F_A= factorul de ajustare calculat conform prezentului capitol pentru respectivul eveniment corporativ .

(2) Mărimea obiectului contractului (multiplicatorul), exprimată în număr de acţiuni şi determinată conform formulei de calcul de la alin.(1), se rotunjeşte prin lipsă sau adaos la un număr întreg, astfel încît valoarea noţională şi profitul/pierderea determinate pe baza multiplicatorului ajustat să fie exprimate cu maxim două zecimale, fără efectuarea în prealabil a unei operaţiuni de rotunjire a valorilor respective.

Articolul 437.

(1) În cazul în care limita zilnică de variaţie este exprimată în valoare absolută, cum ar fi: valoarea exprimată în lei, ajustarea se efectuează după cum urmează:

LZV _new = LZV_old / F_A

Unde:

LZV_new = limita zilnică de variaţie după ajustarea determinată de un eveniment corporativ.

LZV_old = limita zilnică de variaţie înainte de ajustarea determinată de un eveniment corporativ.

F_A = factorul de ajustare calculat conform prezentului capitol pentru respectivul eveniment corporativ.

(2) Limita zilnică de variaţie, exprimată în valoare absolută şi determinată conform formulei de calcul de la alin.(1), se rotunjeşte prin lipsă la cel mai apropiat multiplu al pasului de cotare.

(3) Nu se efectuează ajustarea limitei zilnice de variaţie în cazul în care aceasta este exprimată procentual.

TITLUL VII

FAPTELE ILICITE ŞI SANCŢIUNILE BURSIERE

Capitolul I

CADRU GENERAL

Articolul 438.

(1) Faptele ilicite la regimul juridic aplicabil Pieţei derivatelor sînt acele fapte prin care se încalcă prevederile prezentelor Reguli şi care, potrivit condiţiilor în care au fost săvîrşite, nu întrunesc elementele prevăzute de lege sau de alte acte normative cu forţă juridică superioară pentru a fi calificate ca infracţiuni, contravenţii, abuz pe piaţă sau practici frauduloase.

(2) Nu constituie faptă ilicită la regimul juridic bursier fapta savîrşită din constrîngere fizică sau morală.

(3) Participanţii la Piaţa derivatelor răspund pentru faptele ilicite la regimul juridic bursier savîrşite de agenţii de derivate proprii.

Articolul 439.

Prevederile prezentului Capitol se completează în mod corespunzător cu prevederile cuprinse în Regulamentul de organizare şi funcţionare a BVC.

Capitolul II

FAPTE ILICITE

Articolul 440.

Constituie fapte ilicite la regimul juridic aplicabil Pieţei derivatelor, următoarele fapte:

a) nerespectarea prevederilor art.314 alin.(3) din Titlul I, Capitolul I "Dispoziţii Generale" cu privire la interdicţia ca un participant la Piaţa derivatelor să încheie tranzacţii în nume şi pe cont propriu pe Piaţa derivatelor prin intermediul unui alt participant la Piaţa derivatelor;

b) nerespectarea prevederilor art.315 alin.(4) din Titlul I, Capitolul I "Dispoziţii Generale" cu privire la informarea şi semnarea de către clienţi a "Documentului cu privire la riscurile instrumentelor financiare derivate";

c) nerespectarea prevederilor art.316 alin.(1) din Titlul I, Capitolul I "Dispoziţii Generale" cu privire la transmiterea cu promptitudine şi în mod corespunzător a oricărui document, raportare financiară sau informaţie solicitată de BVC;

d) dobîndirea calităţii de participant la Piaţa derivatelor sau agent de derivate în baza unor informaţii eronate cu impact semnificativ în ceea ce priveşte obţinerea calităţii respective;

e) omisiunea participantului la Piaţa derivatelor de a notifica sau notificarea cu întîrziere cu privire la modificări survenite în informaţiile furnizate în documentele care au stat la baza obţinerii calităţii, precum şi orice eveniment semnificativ cu privire la societatea respectivă, cu nerespectarea prevederilor art.10 alin.(2) din Titlul I, Capitolul II "Calitatea de participant la Piaţa derivatelor";

f) omisiunea participantului la Piaţa derivatelor de a notifica sau notificarea cu întîrziere cu privire la:

1. încetarea relaţiei contractuale cu Depozitarul central de valori mobiliare/ membrul compensator general / membrul noncompensator, după caz;

2. existenţa în cadrul societăţii a mai puţin de doi agenţi de derivate.

g) nerespectarea prevederilor art.329 alin.(8) şi alin.(9) din Titlul I, Capitolul III "Accesul la sistemul de tranzacţionare al participanţilor la Piaţa derivatelor" cu privire la interzicerea derulării de către participanţii la Piaţa derivatelor de operaţiuni pe piaţă reglementată la vedere administrată de BVC, fără a avea calitatea necesară pentru a desfăşura operaţiuni pe această piaţă, precum şi viceversa;

h) nerespectarea prevederilor art.365 alin.(1) din Titlul III, Capitolul I "Calitatea de agent de derivate" cu privire la obligaţia agenţilor de derivate de a păstra confidenţialitatea codului de utilizator şi a parolei de acces la sistemele electronice şi a informaţiilor referitoare la activitatea participantului la Piaţa derivatelor în numele căruia tranzacţionează şi a clienţilor acestuia;

i) omisiunea de a notifica sau notificarea cu întîrziere, de către un participant la Piaţa derivatelor sau de către un agent de derivate, a încetării relaţiei contractuale a agentului de derivate cu participantul respectiv, în conformitate cu prevederile art.365 alin.(2) din Titlul III, Capitolul I "Calitatea de agent de derivate";

j) nerespectarea prevederilor art.367 alin.(3) şi (4) din Titlul III, Capitolul I "Calitatea de agent de derivate" cu privire la interzicerea derulării de către agenţii de derivate de operaţiuni pe piaţă reglementată la vedere administrată de BVC fără a avea calitatea necesară pentru a desfăşura operaţiuni pe aceasta piaţă, precum şi viceversa;

k) nerespectarea prevederilor art.385 alin.(2) din Titlul V, Capitolul III "Sistemul de tranzacţionare" cu privire la respectarea prezentului regulament şi ale reglementărilor BVC incidente în procesul de introducere a ordinelor de bursă şi încheiere a tranzacţiilor cu IFD;

l) nerespectarea prevederilor art.386 din Titlul V, Capitolul III "Sistemul de tranzacţionare" referitor la practicile interzise în ceea ce priveşte utilizarea sistemului electronic de către agenţii de derivate.

Capitolul III

SANCŢIUNI BURSIERE

Articolul 441.

(1) Săvîrşirea cu vinovăţie a unei fapte ilicite la regimul juridic aplicabil Pieţei derivatelor atrage după sine aplicarea de sancţiuni.

(2) Sancţiunile bursiere se aplică persoanelor juridice care deţin calitatea de participant la Piaţa derivatelor şi/sau agenţilor de derivate proprii care au săvîrşit fapte ilicite la regimul juridic bursier aplicabil Pieţei derivatelor.

Articolul 442.

Prevederile cu privire la sancţionarea faptelor ilicite din Partea I a Regulilor bursiere ale BVC se aplica în mod corespunzător Pieţei derivatelor în ceea ce priveşte sancţiunile bursiere, procedura de sesizare, constatare şi investigare a faptelor ilicite la regimul juridic bursier, individualizarea şi aplicarea sancţiunilor bursiere, contestarea deciziei de sancţionare, executarea sancţiunilor bursiere, reabilitarea şi altele.

TITLUL VIII

DISPOZIŢII FINALE

Articolul 443.

(1) Partea II este parte componentă a prezentelor Reguli şi orice modificare a acesteia va fi remisă spre aprobare către C.N.P.F.

(2) Partea II a prezentelor Reguli intră în vigoare din 1 ianuarie 2013.

(3) Cererea de admitere ca participant la Piaţa derivatelor şi înscriere în Registrul Participanţilor, formularul cu date personale, specimenele de semnături şi documentul cu privire la riscurile instrumentelor financiare derivate sînt aprobate prin Hotărîrea Consiliului BVC.

Articolul 444.

(1) În cazul în care sînt necesare clarificări cu privire la aplicarea coroborată a prevederilor din Partea I şi Partea II, precum şi a procedurilor şi/sau a altor documente emise de BVC, Directorul general al BVC poate emite precizări tehnice cu privire la modul de aplicare a cadrului normativ al BVC.

(2) În înţelesul prezentelor Reguli, prin situaţie de forţă majoră şi caz fortuit se înţelege un eveniment imprevizibil ale cărui consecinţe sînt de neînlăturat şi în afara controlului părţii care îl invocă. Sînt considerate astfel de evenimente imprevizibile: dezastre naturale, războaie, atacuri teroriste, greve, restricţii legale şi oricare alte evenimente similare care sînt în afara controlului părţii care le invocă.

Anexa nr.1

PAŞII DE PREŢ

În Piaţa Regular şi în Piaţa Deal valorile impuse de BVC pentru mărimea pasului de preţ şi numărul maxim de paşi de preţ prin care poate trece un ordin la piaţă (MARKET), în funcţie de intervalul de preţ, sînt următoarele:

Pentru celelalte pieţe aferente tranzacţionării acţiunilor, valorile impuse de BVC pentru mărimea pasului preţ şi numărul maxim de paşi de preţ prin care poate trece un ordin la piaţă (MARKET), în funcţie intervalul de preţ, sînt următoarele:

Anexa nr.2

PARAMETRII ŞI CARACTERISTICILE PIEŢELOR UTILIZATE

PENTRU TRANZACŢIONAREA ACŢIUNILOR