Hotărîre nr.405 din 25.12.2000 privind Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2001

BANCA NAŢIONALĂ A MOLDOVEI

H O T Ă R Î R E

privind Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei

pentru anul 2001

nr. 405  din  25.12.2000

 (în vigoare 29.12.2000) 

Monitorul Oficial al R.Moldova nr.163-165 art.449 din 29.12.2000

* * *

Consiliul de administraţie al Băncii Naţionale a Moldovei,

A HOTĂRÎT:

1. Se aprobă Politica monetară şi valutară a BNM pentru anul 2001 (se anexează).

2. Controlul asupra îndeplinirii prezentei hotărîri îl exercită Departamentul politică monetară şi cercetări (dl Veaceslav Negruţa).

3. Prezenta hotărîre intră în vigoare la data publicării în Monitorul Oficial al Republicii Moldova.

Proiect

Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei

pentru anul 2001

Politica monetară, valutară şi direcţiile principale de activitate pentru îndeplinirea atribuţiilor de bază ale Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2001 sînt elaborate în baza Legii cu privire la Banca Naţională a Moldovei.

Cadrul macroeconomic îl reprezintă Pronosticul dezvoltării social-economice a Republicii Moldova pe anii 2001-2003, precum şi acordurile de politici economice şi financiare între Guvernul Republicii Moldova, Banca Naţională a Moldovei şi organismele financiare internaţionale.

Tendinţe în anul 2000

Politica monetară şi valutară, elaborată de Banca Naţională a Moldovei pentru anul 2000, este orientată spre reducerea nivelului inflaţiei, stabilizarea pieţei valutare, consolidarea sistemului bancar în contextul unei stabilităţi macroeconomice relative. Însă, evoluţia dinamicii produsului intern brut (PIB), starea balanţei de plăţi a statului, în special balanţa comercială, evoluţia preţurilor, ritmul reformelor în economie în anul 2000 diferă de prognoza macroeconomică şi influenţează puternic asupra condiţiilor de realizare a Politicii monetare şi valutare a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2000.

Situaţia macroeconomică

Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2000 prevede nivelul inflaţiei în mărime de 15 la sută la sfîrşitul anului, pe cînd în noiembrie 2000 faţă de noiembrie 1999 nivelul inflaţiei constituia 23,5 la sută, iar estimarea lui pentru anul 2000 este de cca 20 la sută. Aceasta se explică prin influenţa semnificativă atît a factorilor nemonetari - majorarea administrativă a preţurilor la servicii, inflaţia importată prin creşterea preţurilor la produsele petroliere pe piaţa mondială, ce a influenţat costurile de producere, precum şi a factorilor monetari - creşterea bazei monetare, în special, ca rezultat al procurării de valută străină de către Banca Naţională a Moldovei.

Pe parcursul primelor 9 luni ale anului 2000 produsul intern brut a crescut în termeni reali faţă de perioada respectivă a anului trecut cu 1 la sută. Conform estimărilor pînă la sfîrşitul anului PIB în termeni reali se va menţine la nivelul anului 1999. Scăderea estimată a PIB pe parcursul trimestrului IV al anului curent poate fi condiţionată parţial de impactul secetei asupra sectorului agrar, în pofida relansării ascensiunii în industrie, transport şi construcţie în comparaţie cu perioada corespunzătoare a anului 1999.

Contul curent al balanţei de plăţi pentru primele 9 luni ale anului 2000 a înregistrat un deficit de 72,6 mil. dolari SUA, fiind în creştere faţă de aceeaşi perioadă a anului 1999, rezultat al creşterii duble a deficitului balanţei comerciale faţă de perioada respectivă a anului precedent.

Volumul importului de mărfuri şi servicii a crescut cu un ritm superior creşterii exportului, ceea ce a condus la micşorarea gradului de acoperire a importului cu export care alcătuieşte 65 la sută pentru primele 9 luni ale anului 2000.

Piaţa valutară

Evoluţia pieţei valutare pe parcursul a unsprezece luni ale anului curent poate fi caracterizată drept relativ stabilă, înregistrîndu-se fluctuaţii nesemnificative ale cursului de schimb.

Cursul de referinţă al leului pe parcursul anului 2000 a avut o tendinţă slabă de apreciere în termeni reali faţă de dolarul SUA. La sfîrşitul lunii noiembrie a anului 2000, cursul de schimb al leului moldovenesc faţă de dolarul SUA în termeni reali s-a apreciat cu 7 la sută comparativ cu sfîrşitul anului precedent. Această tendinţă a fost determinată de creşterea ofertei de valută străină pe piaţa valutară, explicată de majorarea investiţiilor directe şi de portofoliu, veniturilor din muncă de peste hotare şi împrumuturilor externe acordate sectorului privat.

Situaţia creată pe piaţa valutară a dat posibilitate BNM de a interveni pe piaţă în calitate de cumpărător al valutei străine şi de a majora rezervele internaţionale ale statului pe parcursul a unsprezece luni a.c. cu 5,2 la sută, ce constituie 2,5 luni de acoperire a importurilor.

Sistemul bancar

Pe parcursul primelor unsprezece luni ale anului 2000 a continuat consolidarea şi dezvoltarea sistemului bancar prin intermediul majorării exigenţelor faţă de capitalul normativ minim, condiţie prevăzută în Politica monetară şi valutară pe anul 2000, precum şi îmbunătăţirii calităţii managementului în băncile comerciale.

Starea economico-financiară în ansamblu a băncilor comerciale s-a îmbunătăţit. Se observă o diversificare a activelor bancare, o creştere notabilă a portofoliului de credite şi a veniturilor nete.

Agregatele monetare

Pe parcursul primelor unsprezece luni ale anului 2000 masa monetară (M3) a crescut cu 33,3 la sută, evidenţiindu-se creşterea semnificativă pe parcursul semestrului II. În semestrul I masa monetară s-a majorat cu 11,4 la sută, atunci cînd în perioada iulie-noiembrie majorarea a constituit 19,7 la sută. Această evoluţie a fost condiţionată de oferta considerabilă de valută străină pe piaţa internă, cauzată de următorii factori:

- privatizarea unor obiecte din sistemul energetic;

- repatrierea valutei străine de la exporturi;

- majorarea exigenţelor faţă de capitalul normativ minim al băncilor comerciale pe parcursul anului 2000, fapt ce a condus la un aflux esenţial de mijloace ale investitorilor străini;

- pe parcursul perioadei iunie-august s-au înregistrat încasări importante de valută străină parvenite din veniturile de muncă de peste hotare.

În aceste condiţii BNM a efectuat cumpărări nete de valută străină pe parcursul primelor unsprezece luni ale anului 2000 în sumă de 51,6 mil. dolari SUA, tranzacţiile în volume mai mari evidenţiindu-se în lunile de vară. Aceasta a permis nu numai achitarea de către Guvern şi BNM a datoriilor externe la termen, ci şi majorarea rezervelor internaţionale ale BNM.

Pe parcursul primelor unsprezece luni ale anului 2000 a avut loc o creştere a activelor externe nete (convertibile) ale BNM de 5,8 ori, iar pe sistemul bancar - de 3 ori. Rezervele internaţionale ale BNM s-au majorat cu 5,2 la sută, ceea ce a permis consolidarea rezervelor internaţionale brute pînă la nivelul de acoperire de cca. 2,5 luni de importuri. Concomitent rezervele internaţionale ale băncilor comerciale au sporit cu 6,6 la sută.

Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2000 a prevăzut reducerea datoriei Guvernului faţă de Banca Naţională cu 12 la sută şi creşterea volumului de creditare a băncilor comerciale. Conform Legii pentru rectificarea bugetului pentru anul 2000 s-a stabilit nerambursarea de către Ministerul Finanţelor a creditelor în sumă de 256 mil. lei prin reperfectarea soldului total la credite în sumă de 1315,2 mil. lei.

Creditarea netă a băncilor comerciale de către BNM în perioada ianuarie-noiembrie 2000 s-a redus cu 31,6 la sută. Pe parcursul perioadei date ponderea creditelor acordate de către Banca Naţională în creditele în economie s-a diminuat pînă la 3,6 la sută faţă de 7,5 la sută în anul 1999. În urma majorării capitalului propriu al băncilor şi a mijloacelor atrase, băncile comerciale au majorat volumul creditelor acordate economiei naţionale cu 41 la sută. De menţionat, că ratele dobînzii la creditele acordate în MDL s-au redus comparativ cu decembrie 1999 cu 3,2 puncte procentuale, precum şi la creditele în valută străină - cu 2,6 puncte procentuale.

S-a evidenţiat sporirea volumului creditelor în economie din luna septembrie, ceea ce denotă tendinţa sezonieră de cerere la credite. Astfel, pe parcursul perioadei ianuarie-august a.c. creditele în economie au crescut cu 14,7 la sută, pe cînd în septembrie - noiembrie - cu 23 la sută. Începînd cu 21 septembrie 2000, conform deciziei BNM, băncile comerciale dispun de lichidităţi sporite în urma transferării rezervelor obligatorii din conturile speciale la BNM în conturile corespondente ale băncilor, iar de la 1 noiembrie 2000 şi în urma reducerii normei rezervelor obligatorii de la 15 la 13 la sută.

În structura masei monetare în primele unsprezece luni banii în circulaţie au sporit cu 16,9 la sută, iar depozitele - cu 46,8 la sută. Coeficientul dolarizării depozitelor s-a diminuat nesemnificativ - de la 0,50 pînă la 0,49, ce denotă o creştere cu ritmuri mai reduse a depozitelor în valută străină, recalculate în dolari SUA (35,7 la sută) faţă de cele în lei moldoveneşti (49,1 la sută).

E semnificativ că, deprecierea nominală a monedei naţionale faţă de dolarul SUA în perioada ianuarie-noiembrie 2000 a constituit 6,5 la sută, iar nivelul cumulativ al inflaţiei - 17,6 la sută.

În luna noiembrie creşterea masei monetare pe fondalul situaţiei economice a determinat un grad de monetizare al economiei superior celui de la finele anului 1999 - 21 la sută. Se estimează creşterea nivelului de monetizare pentru decembrie 2000 faţă de perioada respectivă a anului 1999 pînă la 22 la sută.

Politica pentru anul 2001

Conform Legii Republicii Moldova cu privire la Banca Naţională a Moldovei, obiectivul principal al Băncii Naţionale a Moldovei este de a realiza şi menţine stabilitatea monedei naţionale prin crearea condiţiilor pieţei monetare, de credit si valutare, bazate pe principiile funcţionării economiei de piaţă. Pentru atingerea acestui obiectiv Banca Naţionala a Moldovei stabileşte şi promovează Politica monetară si valutară. Scopul final al politicii monetare şi valutare pentru anul 2001 este asigurarea stabilităţii preţurilor şi ca rezultat reducerea nivelului inflaţiei.

Principalii parametri ai Pronosticului dezvoltării social-economice în anul 2001-2003, ce au servit drept repere în conturarea Politicii monetare şi valutare pentru 2001, acceptaţi şi de organismele financiare internaţionale sînt următorii:

a) reducerea ratei anuale a inflaţiei pînă la 10 la sută (la sfîrşitul anului);

b) stoparea declinului economic şi reluarea creşterii produsului intern brut cu un ritm anual de 5 la sută;

c) reducerea deficitului bugetului public naţional la 1,5 la sută din PIB;

d) limitarea deficitului contului curent la un nivel de circa 6 la sută din PIB;

e) consolidarea rezervelor internaţionale ale statului pînă la nivelul de circa 3 luni de importuri.

În anul 2001 eforturile Băncii Naţionale a Moldovei vor fi îndreptate spre perfecţionarea funcţionării sistemului de instrumente monetare utilizate de către Banca Naţională a Moldovei pentru realizarea eficientă a Politicii monetare şi valutare.

În urma consultărilor cu Guvernul Republicii Moldova, luînd în consideraţie obiectivul de bază al BNM şi situaţia economiei naţionale, a finanţelor publice şi a balanţei de plăţi, Banca Naţională a Moldovei stabileşte pentru anul 2001 următorii indicatori şi obiective ale politicii monetare şi valutare în stat:

1. Programul monetar pentru anul 2001 prevede:

a) creşterea masei monetare cu 37 la sută şi atingerea volumului de aproximativ 4806 mil. lei la sfîrşitul anului, reieşind din volumul produsului intern brut în sumă de 19300 mil. lei şi viteza de circulaţie a banilor în mărime de 4.02;

b) majorarea bazei monetare cu 28 la sută şi atingerea volumului de aproximativ 2495 mil. lei, pornind de la mărimea masei monetare programate şi a multiplicatorului monetar de 1.93;

c) creşterea volumului de creditare a economiei naţionale cu 37 la sută şi atingerea nivelului de aproximativ 3140 mil. lei la sfîrşitul anului;

d) asigurarea gradului de monetizare a economiei naţionale la finele anului 2001 la nivel de aproximativ 24.9 la sută, fapt ce presupune o sporire a cererii de bani condiţionată de creşterea reală a PIB de 7 la sută.

[Pct.1 modificat prin Hot.BNM nr.334 din 20.12.2001, în vigoare 27.12.2001]

2. Drept condiţii de realizare a programului monetar pentru anul 2001 servesc:

a) reducerea coeficientului lichidităţii de la 0,74 în anul 2000 la 0,73 în 2001. Aceasta prevede, că Guvernul, în comun acord cu Banca Naţională a Moldovei, să continue aplicarea măsurilor în vederea efectuării decontărilor între agenţii economici, de regulă, prin virament, minimizînd volumele decontărilor prin numerar şi reducînd achitările prin troc şi decontări reciproce;

b) micşorarea treptată pe parcursul anului a nivelului rezervelor obligatorii pînă la 10 la sută de la mărimea mijloacelor atrase ale băncilor, ce va contribui la micşorarea spezelor bancare şi direcţionarea mijloacelor creditoare adiţionale în sectorul real al economiei;

[Subpct.b) modificat prin Hot.BNM nr.334 din 20.12.2001, în vigoare 27.12.2001]

c) creşterea în baza măsurilor prevăzute la punctele a) şi b) a multiplicatorului de la 1,81 la 1,95;

d) scăderea treptată a coeficientului dolarizării depozitelor de la 0,48 pînă la 0,43, ca rezultat al stabilizării relative prevăzute a cursului de referinţă pentru anul 2001 a leului moldovenesc şi a creşterii încrederii populaţiei în moneda naţională.

3. Banca Naţională a Moldovei:

a) va acorda în anul 2001 Guvernului împrumuturi pentru finanţarea deficitului bugetului întru onorarea datoriei externe în conformitate cu Legea privind rectificarea Legii bugetului pe anul 2001;

b) va reperfecta împrumuturile acordate anterior sub garanţia hîrtiilor de valoare de stat în limitele stipulate în Legea privind rectificarea Legii bugetului pentru anul 2001 la rata dobînzii de piaţă, stabilind scadenţa pentru anul 2002;

c) va accepta în anul 2001 reemisiunea ulterioară de către Ministerul Finanţelor a hîrtiilor de valoare de stat transmise anterior Băncii Naţionale contra creditelor contractate de Guvern în anii 1993-1995 în sumă de 360,7 mil. lei, pe termen maxim de 180 zile. De asemenea, va fi efectuată conversiunea în HVS a împrumuturilor acordate Guvernului în sumă de 39,3 mil. lei la rata dobînzii de piaţă;

d) poate acorda Ministerului Finanţelor împrumuturi pentru acoperirea decalajului temporar de casă respectînd limitele trimestriale ale programului monetar.

[Pct.3 modificat prin Hot.BNM nr.334 din 20.12.2001, în vigoare 27.12.2001]

4. În anul 2001 BNM concomitent cu dezvoltarea ulterioară ale instrumentelor politicii monetare operaţiuni de piaţa deschisă şi facilităţi de lombard, va implementa noi instrumente de reglementare monetară:

a) va efectua refinanţarea băncilor comerciale pe un termen de pînă la 2 luni prin licitaţii REPO de cumpărare a HVS;

b) va implementa mecanismul creditului "overnight" şi va continua utilizarea mecanismului facilitaţii de Lombard (pe un termen de pînă la 5 zile), ceea ce va contribui la dirijarea eficientă a lichidităţii băncilor şi funcţionarea sistemului de plăţi în timp real;

c) va implementa mecanismul de acceptare a depozitelor de la băncile comerciale;

d) va promova o politică a ratelor dobînzilor care va tinde spre menţinerea ratelor reale la un nivel pozitiv jos, stimulînd creşterea cererii sectorului real al economiei la credite şi corespunzător, creşterea economică. În scopul dirijării ratelor dobînzilor, Banca Naţională a Moldovei va utiliza rata REPO pe termen de 2 luni ca rată de bază, ce va servi drept reper în stabilirea ratelor la celelalte instrumente monetare, respectînd principiul: cea mai înaltă rată va fi aplicată la creditele "overnight", atunci cînd la depozite - cea mai joasă.

5. Banca Naţională, de comun acord cu Guvernul va optimiza cadrul juridic, care va contribui la atragerea resurselor creditoare în sectorul real al economiei.

6. În calitatea sa de agent fiscal al statului Banca Naţională a Moldovei va contribui la plasarea hîrtiilor de valoare dematerializate ale statului la preţurile reale de piaţă prin desfăşurarea licitaţiilor de vînzare a hîrtiilor de valoare pe piaţa primară, acordarea Ministerului Finanţelor asistenţei de marketing şi acordînd serviciile de depozitar pentru hîrtiile de valoare emise.

7. În scopul dezvoltării şi menţinerii lichidităţii pieţei hîrtiilor de valoare de stat, luînd în consideraţie creşterea capitalului băncilor cît şi a mijloacelor atrase, Banca Naţională a Moldovei va majora băncilor Dealeri Primari normele de participare pe piaţa primară şi cea secundară:

- începînd cu 1 ianuarie 2001 respectiv pînă la 3% şi 1%;

- începînd cu 1 iulie 2001 respectiv pînă la 4% si 1,5%.

8. Politica valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2001, determinată de obiectivul principal de realizare a stabilităţii monedei naţionale, preconizează în continuare flotarea liberă a monedei naţionale şi stabilirea cursului de referinţă a monedei naţionale în baza cursurilor preponderente pe piaţa valutară.

9. Banca Naţională a Moldovei în promovarea politicii valutare îşi rezervă dreptul de a efectua intervenţii valutare în cazul necesitaţii stringente de a atenua fluctuaţiile excesive ale cursului valutar real şi de a influenţa evoluţia lui în scopul creării unor condiţii favorabile creşterii economice.

10. Politica valutară şi monetară pentru anul 2001 va urmări în continuare menţinerea rezervelor internaţionale la un nivel acceptabil pentru acoperirea a circa trei luni de importuri, ce va permite deservirea datoriei externe a statului şi asigurarea eficienţei politicii monetare şi valutare.

11. Banca Naţională a Moldovei va continua să promoveze politica de consolidare a sistemului bancar, fără a recurge la majorarea capitalului minim, prin următoarele:

a) încurajarea băncilor comerciale în vederea conformării activităţii lor exigenţelor privind nivelul minim al capitalului normativ;

b) introducerea treptată a schimbărilor în cerinţele faţă de structura capitalului normativ cu scopul perfecţionării modului de estimare a gradului de capitalizare a băncilor, îmbunătăţirii calităţii informaţiei, precum şi implementării prevederilor Cadrului nou de suficienţă a capitalului conform standardelor internaţionale;

c) contribuirea la ridicarea disciplinei de piaţă, precum şi la îmbunătăţirea procesului de concurenţă bancară prin implementarea exigenţelor privind dezvăluirea informaţiilor de către bănci;

d) încurajarea băncilor comerciale spre dezvoltarea calitativă a sistemelor interne de control, a procedurilor de raportare şi contabilizare a tranzacţiilor;

e) continuarea perfecţionării mecanismului de supraveghere bancară şi ridicarea eficienţei metodelor de influenţă a acestuia asupra procesului de înlăturare a fenomenelor negative în practica bancară.

12. Banca Naţională va facilita funcţionarea eficientă a sistemului de plăţi interbancare, ce va permite gestionarea lichidităţii băncilor şi a agenţilor economici prin implementarea sistemului automatizat de plăţi interbancare cu decontare în timp real.

13. Banca Naţională a Moldovei consideră, că realizarea obiectivelor macroeconomice propuse pot fi obţinute în contextul urgentării procesului de restructurare a economiei naţionale, înviorării activităţii economice şi consolidării disciplinei fiscale.