Hotărâre nr. 190 din 25.03.2020

GUVERNUL REPUBLICII MOLDOVA

H O T Ă R Â R E

pentru  aprobarea  Avizului la proiectul de  lege pentru instituirea  moratoriului

asupra implementării Legii nr.235/2016 privind emisiunea obligaţiunilor de stat

în vederea executării de către Ministerul Finanţelor a obligaţiilor de plată

derivate din garanţiile de stat nr.807 din 17 noiembrie 2014

 şi nr.101 din 1 aprilie 2015

nr. 190  din  25.03.2020

 (în vigoare 27.03.2020) 

Monitorul Oficial al R. Moldova nr. 94-98 art. 261 din 27.03.2020

* * *

Guvernul HOTĂRĂŞTE:

Se aprobă şi se prezintă Parlamentului Avizul la proiectul de lege pentru instituirea moratoriului asupra implementării Legii nr.235/2016 privind emisiunea obligaţiunilor de stat în vederea executării de către Ministerul Finanţelor a obligaţiilor de plată derivate din garanţiile de stat nr.807 din 17 noiembrie 2014 şi nr.101 din 1 aprilie 2015.

Aprobat

prin Hotărârea Guvernului nr.190/2020

AVIZ

la proiectul de lege pentru instituirea moratoriului asupra implementării Legii nr.235/2016

privind emisiunea obligaţiunilor de stat în vederea executării de către Ministerul

Finanţelor a obligaţiilor de plată derivate din garanţiile de stat

nr.807 din 17 noiembrie 2014 şi nr.101 din 1 aprilie 2015

Guvernul a examinat proiectul de lege privind instituirea moratoriului asupra implementării Legii nr.235/2016 privind emisiunea obligaţiunilor de stat în vederea executării de către Ministerul Finanţelor a obligaţiilor de plată derivate din garanţiile de stat nr.807 din 17 noiembrie 2014 şi nr.101 din 1 aprilie 2015, înaintat cu titlu de iniţiativă legislativă (nr.291 din 3 decembrie 2019), de către un grup de deputaţi în Parlament, şi comunică următoarele.

Instituirea moratoriului asupra implementării Legii nr.235/2016 va cauza indirect o emisiune neacoperită de monedă, care va spori riscurile inflaţioniste şi va pune sub presiune realizarea obiectivului fundamental al Băncii Naţionale a Moldovei, stabilit prin lege, de asigurare şi menţinere a stabilităţii preţurilor.

Or, pentru a combate efectele emisiunii monetare respective, Banca Naţională a Moldovei va fi impusă să adopte decizii corespunzătoare de politică monetară pentru a menţine inflaţia în ţintă. Astfel, instituirea moratoriului va contribui la crearea de circumstanţe în care autorităţile vor trebui să întreprindă măsuri de temperare a presiunilor inflaţioniste generate de oferta de monedă suplimentară (emisia neacoperită a masei monetare), ceea ce va conduce la răcirea activităţii economice pe termen mediu.

Impactul imediat al instituirii moratoriului asupra realizării condiţiilor de emisiune şi răscumpărare a obligaţiunilor de stat şi al subrogării de către Banca Naţională a Moldovei a Ministerului Finanţelor pe creanţele faţă de bănci în proces de lichidare rezultate din creditele de urgenţă duce la înregistrarea la pierderile Băncii Naţionale a valorii obligaţiunilor de stat în valoare de circa 12 miliarde de lei (contravalorii creanţelor de la cele trei bănci în proces de lichidare neacoperite cu active), în conformitate cu standardele internaţionale de raportare financiară.

Acest fapt va duce la decapitalizarea Băncii Naţionale a Moldovei, ceea ce poate genera un şir de consecinţe foarte grave, cum ar fi compromiterea credibilităţii Băncii Naţionale şi a monedei naţionale, periclitarea independenţei financiare şi instituţionale a Băncii Naţionale, deprecierea monedei naţionale, incapacitatea implementării unei politici monetare adecvate pe motiv de incapacitate insuficientă, cu consecinţe asupra atingerii obiectivului fundamental al băncii centrale.

În acelaşi timp, decapitalizarea Băncii Naţionale reclamă obligaţia Guvernului de recapitalizare a Băncii Naţionale.

Astfel, aplicarea prevederilor proiectului de lege va determina înregistrarea de către Banca Naţională a Moldovei a fondului general de rezervă negativ de circa 11 miliarde de lei. Drept rezultat, acest fapt va pune presiune adiţională asupra bugetului de stat prin obligarea Ministerului Finanţelor de a emite, pentru capitalizarea Băncii Naţionale a Moldovei, în timp de 5 ani (2020-2024), valori mobiliare într-un volum anual de circa 2,2 miliarde de lei la o rată estimativă de piaţă de 5,46% (la ultima licitaţie din 3 martie 2020).

Mai mult decât atât, neonorarea obligaţiilor de plată de către Guvern ar putea, ulterior, afecta piaţa valorilor mobiliare de stat, fiind un semnal negativ pentru investitori. Astfel, există o probabilitate mare de creştere a ratelor dobânzii la valorile mobiliare de stat datorată perceperii titlurilor de stat ca fiind instrumente financiare cu un risc ridicat. Creşterea ratelor la valorile mobiliare de stat va pune presiune pe bugetul de stat prin creşterea costurilor de deservire a instrumentelor de datorie emise de Ministerul Finanţelor.

Totodată, aferent articolului 3 din proiectul de lege, semnalăm că alin.(2), ce prevede că legea intră în vigoare la data adoptării, contravine art.76 din Constituţia Republicii Moldova, conform căruia “Legea se publică în Monitorul Oficial al Republicii Moldova şi intră în vigoare la data publicării sau la data prevăzută în textul ei. Nepublicarea legii atrage inexistenţa acesteia”. În Hotărârea nr.32 din 29 octombrie 1998, Curtea Constituţională a statuat că nepublicarea legii atrage după sine inexistenţa acesteia, data intrării în vigoare, prevăzută în textul unei legi, nu poate fi decât posterioară publicării sale în Monitorul Oficial al Republicii Moldova. Or nu poate fi în vigoare legea care a priori intră în contradicţie cu principiul constituţional privind publicarea legii.

Suplimentar, menţionăm că, prin Hotărârea nr.129/2020, Guvernul a aprobat un proiect de lege cu privire la modificarea unor acte normative.

Prin acest proiect a fost propusă introducerea unor modificări în Legea nr.548/1995 cu privire la Banca Naţională a Moldovei, inclusiv noul mod de alocare a profitului disponibil pentru distribuire al Băncii Naţionale a Moldovei la venitul bugetului de stat.

Astfel, potrivit proiectului, “la finele anului financiar, profitul disponibil pentru distribuire va fi alocat pentru majorarea capitalului statutar în următorul mod:

a) dacă mărimea capitalului statutar constituie mai puţin de 4% din totalul obligaţiunilor monetare ale Băncii Naţionale, profitul disponibil pentru distribuire va fi alocat în întregime pentru majorarea capitalului statutar;

b) dacă mărimea capitalului statutar constituie de la 4% până la 10%, din totalul obligaţiunilor monetare ale Băncii Naţionale, 50% din profitul disponibil pentru distribuire vor fi alocate la majorarea capitalului statutar, iar 50% vor fi transferate la venitul bugetului de stat;

c) dacă mărimea capitalului statutar constituie mai mult de 10% din totalul obligaţiunilor monetare ale Băncii Naţionale, profitul disponibil pentru distribuire va fi transferat în întregime la venitul bugetului de stat”.

Concomitent, au fost propuse unele ajustări la Legea nr.235/2016 privind emisiunea obligaţiunilor de stat în vederea executării de către Ministerul Finanţelor a obligaţiilor de plată derivate din garanţiile de stat nr.807 din 17 noiembrie 2014 şi nr.101 din 1 aprilie 2015.

Acest proiect de lege a fost votat în două lecturi în şedinţa Parlamentului din 6 martie 2020.

Având în vedere cele expuse, Guvernul nu susţine adoptarea proiectului de lege pentru instituirea moratoriului asupra implementării prevederilor Legii nr.235/2016.