Hotărîre nr.170 din 19.07.2018 cu privire la aprobarea Regulamentului cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat în formă de înscriere în cont

BANCA NAŢIONALĂ A MOLDOVEI

H O T Ă R Â R E

cu privire la aprobarea Regulamentului cu privire la plasarea,

tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat

în formă de înscriere în cont

nr. 170  din  19.07.2018

 (în vigoare 31.07.2018) 

Monitorul Oficial al R. Moldova nr. 277-284 art. 1171 din 27.07.2018

* * *

ÎNREGISTRAT:

Ministerul Justiţiei

al Republicii Moldova

nr.1346 din 23 iulie 2018

În temeiul art.11 alin.(1), art.27 alin.(1) lit.c) şi art.40 din Legea nr.548/1995 cu privire la Banca Naţională a Moldovei (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2015, nr.297-300, art.544 cu modificările şi completările ulterioare), art.16-19 din Legea nr.419/2006 cu privire la datoria sectorului public, garanţiile de stat şi recreditarea de stat (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2014, nr.397-399, art.704 cu modificările şi completările ulterioare), Comitetul executiv al Băncii Naţionale a Moldovei

HOTĂRĂŞTE:

1. Se aprobă Regulamentul cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat în formă de înscriere în cont (se anexează).

2. Se abrogă Regulamentul cu privire la plasarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat în formă de înscrieri în conturi, aprobat prin Hotărârea Consiliului de administraţie al Băncii Naţionale a Moldovei nr.96 din 17 mai 2013 şi de către Ministerul Finanţelor cu nr.13/2-1/133 din 17 mai 2013 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2013, nr.125-129, art.887), înregistrat la Ministerul Justiţiei al Republicii Moldova cu nr.919 din 10 iunie 2013.

3. Băncile care, la data intrării în vigoare a prezentei hotărâri, au încheiate cu Banca Naţională a Moldovei acorduri cu privire la îndeplinirea funcţiilor de dealer primar pe piaţa valorilor mobiliare de stat urmează să le rezilieze şi să încheie cu Ministerul Finanţelor noi acorduri în conformitate cu prevederile regulamentului indicat la punctul 1. Acordurile încheiate cu Ministerul Finanţelor vor intra în vigoare la data rezilierii acordurilor încheiate cu Banca Naţională a Moldovei.

4. Băncile care, la data intrării în vigoare a prezentei hotărâri, au încheiate cu Banca Naţională a Moldovei acorduri de participant la piaţa primară a valorilor mobiliare de stat urmează să le rezilieze.

5. Prezenta hotărâre intră în vigoare la 31 iulie 2018.

Notă: În tot cuprinsul regulamentului, textele "-XIII din 21 iulie", "-XVI din 22 decembrie", "din 3 octombrie" şi "din 6 octombrie" se substituie cu semnul "/"; cuvântul "reziliere", la cazul gramatical corespunzător, se substituie cu cuvântul "rezoluţiune" la cazul gramatical corespunzător conform Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022

REGULAMENT

cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea

valorilor mobiliare de stat în formă de înscriere în cont

Capitolul I

DISPOZIŢII GENERALE

1. Prezentul regulament stabileşte regulile şi procedurile privind plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat (în continuare – VMS), emise de către Ministerul Finanţelor al Republicii Moldova pe piaţa internă în formă de înscriere în cont, criteriile de selectare şi modul de evaluare a performanţei dealerilor primari, drepturile şi obligaţiile acestora.

Prezentul regulament nu se aplică tranzacţiilor cu VMS efectuate pe o piaţă reglementată sau în cadrul unui sistem multilateral de tranzacţionare.

1¹. În sensul prezentului regulament, răscumpărarea include operaţiunile de răscumpărare anticipată a VMS aflate în circulaţie, precum şi răscumpărarea la scadenţă a acestora.

În funcţie de condiţiile de piaţă şi de obiectivele urmărite, Ministerul Finanţelor poate utiliza operaţiuni de administrare a datoriei de stat, cum ar fi redeschiderea emisiunilor existente, răscumpărarea anticipată (buy back) şi/sau de preschimbare (switch) a VMS. Aceste operaţiuni nu vor avea un caracter regulat şi se vor efectua la discreţia Ministerului Finanţelor.

[Pct.1¹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

2. Banca Naţională a Moldovei acţionează ca agent al statului în temeiul Legii nr.548/1995 cu privire la Banca Naţională a Moldovei, Legii nr.419/2006 cu privire la datoria sectorului public, garanţiile de stat şi recreditarea de stat şi este responsabilă de organizarea şi desfăşurarea, în numele şi la indicaţia Ministerului Finanţelor, a licitaţiilor de VMS şi coordonarea activităţilor cu Ministerul Finanţelor în dezvoltarea continuă a pieţei VMS.

[Pct.2 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

3. Banca Naţională desfăşoară activitatea de agent al statului în conformitate cu prevederile prezentului regulament şi cu respectarea principiilor referitoare la transparenţa pieţei şi a condiţiilor de acces, la procedurile folosite în derularea licitaţiilor de VMS, precum şi la protecţia investitorilor şi tratamentul nediscriminatoriu al participanţilor la piaţa VMS.

[Pct.3 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

4. Prevederile prezentului regulament se aplică Ministerului Finanţelor în calitate de emitent al VMS, Băncii Naţionale în calitate de agent al statului, dealerilor primari şi clienţilor acestora, precum şi băncilor care nu au calitatea de dealer primar la efectuarea tranzacţiilor pe piaţa secundară.

5. În prezentul regulament se aplică noţiunile definite de Legea nr.419/2006 cu privire la datoria sectorului public, garanţiile de stat şi recreditarea de stat şi Regulile Depozitarului central unic al valorilor mobiliare, aprobate prin Hotărârea Consiliului de supraveghere al Depozitarului central nr.14/2019.

[Pct.5 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

6. În sensul prezentului regulament se definesc, de asemenea, următoarele noţiuni:

1) bonuri de trezorerie (în continuare BT) – VMS emise cu scont şi răscumpărate la valoarea lor nominală la scadenţă, având termenul de circulaţie până la un an;

2) codul ISIN – numărul internaţional de identificare a valorilor mobiliare (International Securities Identification Number), alocat în conformitate cu standardul internaţional ISO 6166, care identifică în mod unic o anumită emisiune de VMS;

3) cont de decontare – cont deschis în registrele Băncii Naţionale de către dealerul primar, o bancă, Ministerul Finanţelor şi Fondul de garantare a depozitelor în sistemul bancar (în continuare - Fondul de garantare a depozitelor);

[Subpct.4) abrogat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

5) cotaţie – oferta de vânzare, cumpărare sau vânzare-cumpărare a VMS dintr-o anumită emisiune în care se specifică cantitatea şi preţul cotat al acestora;

6) client (investitor) – persoană fizică sau juridică, rezidentă sau nerezidentă a Republicii Moldova, în contul căreia dealerul primar prezintă oferta pentru participare la licitaţiile de VMS şi/sau efectuează tranzacţii pe piaţa secundară;

7) cupon – dobânda plătită periodic la obligaţiunile de stat deţinătorilor acestora pe durata termenului de circulaţie a obligaţiunilor;

8) data decontării – data transferării în Sistemul automatizat de plăţi interne (în continuare - SAPI) a mijloacelor băneşti din contul de decontare al cumpărătorului în contul de decontare al vânzătorului de VMS şi a transferării în sistemul Depozitarului central a VMS din contul de valori mobiliare al vânzătorului în contul de valori mobiliare al cumpărătorului acestora;

9) data scadenţei – data la care se efectuează răscumpărarea VMS de către emitent;

10) dealer primar – banca care a fost acceptată de Ministerul Finanţelor să deruleze operaţiuni cu VMS pe piaţa VMS ca urmare a îndeplinirii criteriilor de selectare şi care poate desfăşura operaţiuni în nume şi în cont propriu sau în nume propriu şi în contul clienţilor săi, persoane fizice şi/sau juridice, rezidente sau nerezidente;

11) Depozitar central – depozitar central unic al valorilor mobiliare, definit în art.2 din Legea nr.234/2016 cu privire la Depozitarul central unic al valorilor mobiliare;

12) dobânda acumulată – cota-parte din valoarea cuponului curent, corespunzătoare zilelor scurse din perioada cuponului curent, începând cu data emiterii (data decontării VMS pe piaţa primară) sau data plăţii cuponului precedent, până la data decontării tranzacţiei;

13) licitaţie – modalitate de vânzare sau cumpărare a VMS, conform prevederilor prezentului regulament;

14) marjă – valoare (exprimată în puncte procentuale) ce se adaugă la rata dobânzii la BT stabilită ca instrument de referinţă, pentru calcularea mărimii cuponului la obligaţiunile de stat cu rata flotantă a dobânzii, care se determină în cadrul licitaţiei şi care este constantă pe durata termenului de circulaţie a obligaţiunilor;

15) market maker – dealerul primar care este prezent în mod continuu pe piaţă pentru a tranzacţiona în cont propriu VMS, la preţuri stabilite de el;

16) obligaţiuni de stat (în continuare OS) – VMS emise cu scont, la valoarea nominală sau cu primă, pe termen de un an şi mai mare, pentru care emitentul plăteşte periodic dobânzi potrivit ratei fixe sau flotante în conformitate cu condiţiile emiterii şi care sunt răscumpărate la scadenţă la valoarea lor nominală;

17) ofertă competitivă – oferta de cumpărare/vânzare a VMS prin care participantul indică valoarea pe care doreşte să o adjudece şi preţul oferit/marja oferită;

18) ofertă necompetitivă – oferta de cumpărare a VMS prin care participantul indică numai valoarea pe care doreşte să o adjudece;

19) ordin anonim (Anonymous Order) – un ordin de vânzare/cumpărare a VMS, afişat de către un participant la piaţa secundară, fără dezvăluirea identităţii acestuia pentru alţi participanţi, până la şi în timpul încheierii tranzacţiei, care este obligatoriu spre executare, în cazul acceptării lui de către un alt participant la piaţa secundară;

20) perioada cuponului – intervalul de timp, exprimat în zile, cuprins între data emiterii şi data plăţii primului cupon sau intervalul de timp cuprins între data plăţii cuponului precedent şi data plăţii cuponului curent;

21) piaţa primară a VMS – totalitatea operaţiunilor ce ţin de plasarea VMS prin intermediul platformei unice de tranzacţionare în scopul atragerii de către emitent a mijloacelor financiare disponibile;

22) piaţa secundară a VMS – piaţă unde VMS se tranzacţionează după emiterea lor pe piaţa primară;

23) plasare a VMS – emiterea (vânzarea) VMS de către emitent prin intermediul licitaţiilor sau într-un alt mod pe piaţa primară;

24) platformă unică de tranzacţionare – platforma electronică Bloomberg Professional Service, furnizată de Bloomberg Finance LP, prin intermediul căreia se efectuează plasamentul VMS pe piaţa primară, răscumpărarea anticipată a VMS şi tranzacţionarea acestora pe piaţa secundară. Platforma unică de tranzacţionare reprezintă o funcţionalitate de tranzacţionare a VMS, alta decât piaţa reglementată şi sistemul multilateral de tranzacţionare;

25) preţ brut – preţul de cumpărare sau de vânzare al VMS în care este inclusă dobânda acumulată;

26) preţ net – preţul de cumpărare sau de vânzare al VMS, care nu include dobânda acumulată;

27) solicitare pentru cotaţie (Request for Quote) - solicitarea de a afişa o cotaţie fermă adresată, expres, de către un participant la piaţa secundară unui sau mai multor participanţi, prin intermediul platformei unice de tranzacţionare;

28) termen de circulaţie – numărul de zile de la data decontării până la scadenţa VMS;

29) valoare nominală – valoarea declarată a unei VMS ce urmează a fi plătită la scadenţă;

30) răscumpărare anticipată (buy back) – răscumpărare totală sau parţială a unei emisiuni de VMS înainte de data scadenţei;

31) redeschidere – oferirea unui volum suplimentar de VMS emise anterior în condiţiile menţinerii caracteristicilor iniţiale ale emisiunii (maturitatea (data scadenţei), rata şi frecvenţa plăţii cuponului, codul ISIN);

32) preschimbare (switch) – procedură prin care Ministerul Finanţelor răscumpără total sau parţial VMS înainte de data scadenţei şi emite simultan alte VMS cu caracteristici distincte de cele răscumpărate.

[Pct.6 modificat prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Pct.6 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Capitolul II

PIAŢA PRIMARĂ A VMS

7. Ministerul Finanţelor emite pe piaţa internă VMS sub formă de BT şi OS în moneda naţională. Valoarea nominală a unei VMS este de 100 lei.

[Pct.8 abrogat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

9. Caracteristicile VMS, modalitatea de plasare, de plată a dobânzilor aferente şi de răscumpărare a acestora, precum şi elementele de identificare ale emisiunilor sunt stabilite de Ministerul Finanţelor prin comunicatele privind plasarea VMS, în conformitate cu prevederile prezentului regulament şi Instrucţiunile cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea obligaţiunilor de stat cu dobândă fixă/flotantă, aprobate prin Ordinul ministrului finanţelor nr.29/2019.

[Pct.9 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

10. La solicitarea Ministerului Finanţelor, Depozitarul central înregistrează VMS spre plasare pe piaţa primară şi atribuie fiecărei emisiuni de VMS un număr de înregistrare (cod unic de identificare ISIN), în modul stabilit de Regulile Depozitarului central şi Regulamentul privind alocarea codului ISIN de către Depozitarul central unic al valorilor mobiliare, aprobat prin Hotărârea Consiliului de supraveghere al Depozitarului central nr.7/2020.

[Pct.10 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

11. VMS se emit în formă de înscriere în cont, respectiv emisiunea, evidenţa, confirmarea dreptului de proprietate, precum şi plata sumei principale la maturitate şi a dobânzilor (cupoanelor) aferente acestora se efectuează de către Depozitarul central în numele Ministerului Finanţelor.

12. Plasarea VMS pe piaţa primară se realizează de către Banca Naţională, în calitate de agent al statului, prin intermediul licitaţiilor, cu excepţia cazurilor când VMS urmează a fi emise şi livrate pentru unele scopuri stabilite de lege sau prin subscriere, conform condiţiilor determinate şi reglementate de către Ministerul Finanţelor în calitate de emitent.

13. Licitaţiile de vânzare a VMS se desfăşoară în conformitate cu un calendar orientativ aprobat trimestrial de către Ministerul Finanţelor. În funcţie de evoluţia şi situaţia pe piaţa VMS, Ministerul Finanţelor îşi rezervă dreptul ca calendarul desfăşurării licitaţiilor de vânzare a VMS să fie aprobat semianual sau lunar. Calendarele licitaţiilor se coordonează cu Banca Naţională.

14. Calendarul desfăşurării licitaţiilor de vânzare a VMS se prezintă la Banca Naţională cu 5 zile până la începutul trimestrului următor celui gestionar şi se publică pe paginile web oficiale ale Ministerului Finanţelor şi Băncii Naţionale înainte de începutul trimestrului pentru care este valabil.

15. Ministerul Finanţelor îşi rezervă dreptul să modifice pentru sesiunile competitive volumele indicative ale emisiunii şi termenul de circulaţie a VMS anunţate iniţial în calendarul desfăşurării licitaţiilor de plasare a VMS prin comunicatele privind plasarea VMS.

În cazuri excepţionale, Ministerul Finanţelor poate desfăşura licitaţii suplimentare de plasare a VMS în limitele prevăzute de Legea bugetului de stat pentru anul respectiv.

16. Dealerii primari pot depune oferte la licitaţiile de plasare a VMS în nume şi în cont propriu, precum şi în nume propriu şi în contul clienţilor, la cererea acestora, prin intermediul sesiunilor competitive şi/sau necompetitive.

Persoanele fizice şi persoanele juridice, rezidente sau nerezidente, pot să participe la licitaţii numai prin intermediul dealerilor primari.

[Pct.16 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

16¹. Licitaţiile de plasare a VMS se desfăşoară separat pe fiecare cod ISIN prin intermediul sesiunilor competitive (licitaţiilor de referinţă), sesiunilor ordinare necompetitive sau a sesiunilor speciale necompetitive. În sesiunea competitivă a licitaţiei pot fi transmise doar oferte competitive, iar în cea necompetitivă - doar oferte necompetitive.

[Pct.16¹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

16². Participarea la sesiunile competitive şi/sau necompetitive este opţională pentru dealerii primari.

[Pct.16² introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17. Ministerul Finanţelor poate institui la licitaţii limite de procurare a VMS din contul propriu al unui dealer primar sau al unui client, cu acelaşi cod ISIN, propuse spre vânzare pe piaţa primară.

Limita de procurare a VMS va fi anunţată de către Ministerul Finanţelor în comunicatul privind plasarea VMS. În cazul depăşirii limitei instituite, dealerul primar/clientul sunt obligaţi să vândă VMS în suma deţinută peste limita stabilită în decurs de 5 zile lucrătoare de la data depistării depăşirii.

Capitolul II¹

RĂSCUMPĂRAREA ANTICIPATĂ A VMS

[Cap.II¹ (pct.17¹-17⁶) introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17¹. Ministerul Finanţelor poate răscumpăra anticipat VMS aflate în circulaţie.

[Pct.17¹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17². Răscumpărările anticipate de VMS se efectuează prin intermediul licitaţiilor. Licitaţiile de răscumpărare anticipată a VMS se desfăşoară separat pe fiecare cod ISIN prin intermediul sesiunilor competitive.

[Pct.17² introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17³. Participanţii la licitaţia de răscumpărare anticipată a VMS sunt dealerii primari. Persoanele fizice şi persoanele juridice, rezidente sau nerezidente, deţinători de VMS supuse răscumpărării anticipate, pot să participe la licitaţia de răscumpărare anticipată numai prin intermediul dealerilor primari.

[Pct.17³ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17⁴. Participarea la sesiunile competitive a licitaţiilor de răscumpărare anticipată este opţională pentru dealerii primari.

[Pct.17⁴ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17⁵. Elementele de identificare a VMS ce urmează a fi răscumpărate, condiţiile de răscumpărare, valoarea dobânzii acumulate şi alte elemente ale răscumpărării anticipate sunt stabilite de Ministerul Finanţelor prin comunicatele privind răscumpărarea anticipată a VMS, în conformitate cu prevederile regulamentului şi Instrucţiunile cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea obligaţiunilor de stat cu dobândă fixă/flotantă, aprobate prin Ordinul ministrului finanţelor nr.29/2019.

[Pct.17⁵ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

17⁶. VMS care fac obiectul răscumpărării anticipate se anulează, iar volumul în circulaţie al VMS se diminuează în mod corespunzător cu valoarea nominală aferentă VMS răscumpărate.

[Pct.17⁶ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Capitolul III

ACORDAREA ŞI RETRAGEREA CALITĂŢII DE DEALER PRIMAR

[Denumirea modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Secţiunea 1

 Selectarea dealerilor primari

18. Dealerii primari sunt selectaţi pentru a presta servicii specifice pe piaţa VMS prin participarea la licitaţiile de VMS şi tranzacţionarea VMS pe piaţa secundară la preţurile pe care ei sunt obligaţi să le anunţe.

[Pct.18 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

19. Condiţiile de acces pe piaţa primară a VMS pentru dealerii primari sunt:

1) pe durata a 3 luni precedente depunerii cererii pentru dobândirea calităţii de dealer primar, banca a adjudecat în cont propriu, prin intermediul unui dealer primar, minimum 3% din totalul valorii adjudecate de către Ministerul Finanţelor în perioada respectivă;

2) banca îndeplineşte cerinţele de fonduri proprii şi de capital stabilite de actele normative ale Băncii Naţionale;

3) Banca Naţională nu a dispus aplicarea în privinţa băncii a măsurilor de supraveghere conform prevederilor art.139 alin.(3) lit.d), ce ţin de restricţionarea acceptării depozitelor, din Legea nr.202/2017 privind activitatea băncilor. Lipsa unor asemenea măsuri de supraveghere va fi confirmată Ministerului Finanţelor de către bancă;

4) dispune de cont de decontare deschis în registrele Băncii Naţionale;

5) este participant la Depozitarul central;

6) dispune de spaţii separate necesare pentru derularea operaţiunilor cu VMS şi de personal calificat care posedă cunoştinţe şi experienţă profesională necesare îndeplinirii responsabilităţilor atribuite;

7) dispune de dotări tehnice corespunzătoare (Bloomberg Professional Service, programe şi echipamente informatice conectate la acesta, echipamente de comunicaţii specifice – email, telefon, fax, etc.);

8) are elaborate şi aprobate proceduri proprii privind modalitatea de lucru cu clienţii, evidenţa deţinerilor clienţilor, controlul intern al activităţii cu VMS;

Procedurile proprii vor cuprinde prevederi referitoare la toate tipurile de tranzacţii pe care le pot efectua clienţii, modalităţile prin care se vor încheia tranzacţiile, inclusiv descrierea tipurilor de ordine pe care le pot transmite clienţii, condiţiile de executare a ordinelor (inclusiv rezervarea mijloacelor băneşti), termenul de valabilitate, precum şi modul de evidenţă a ordinelor şi a deţinerilor clienţilor, pentru a asigura integritatea şi siguranţa mijloacelor băneşti şi ale valorilor mobiliare ale clienţilor în contul cărora acţionează dealerii primari.

Procedurile vor conţine, de asemenea, prevederi referitoare la cerinţele faţă de calificarea personalului responsabil de deservirea clienţilor la efectuarea operaţiunilor cu VMS.

[Pct.19 modificat prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Pct.19 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

20. Pentru a obţine calitatea de dealer primar, băncile solicitante trebuie să parcurgă următoarele etape:

1) să depună la Ministerul Finanţelor o cerere în vederea dobândirii calităţii de dealer primar, cu anexarea documentaţiei din care să rezulte îndeplinirea condiţiilor de acces prevăzute la punctul 19. În termen de 15 zile lucrătoare din data recepţionării cererii, Ministerul Finanţelor va aproba cererea sau o va respinge motivat, cu notificarea băncii solicitante;

2) să încheie cu Ministerul Finanţelor un Acord cu privire la îndeplinirea funcţiilor de dealer primar pe piaţa valorilor mobiliare de stat (anexa nr.1);

21. Dealerii primari au următoarele obligaţii:

1) să acţioneze ca intermediari între emitent şi investitori la distribuirea VMS şi facilitarea extinderii bazei de investitori, precum şi între deţinătorii de VMS şi emitent la răscumpărarea anticipată a VMS;

2) să asigure lichiditatea pieţei prin promovarea tranzacţionării VMS pe piaţa secundară;

3) să adjudece în nume şi în cont propriu şi/sau în numele clienţilor minimum 3% din totalul valorii adjudecate de către Ministerul Finanţelor, aferentă emisiunilor de VMS, în perioada evaluată (trimestrial/anual);

4) valoarea ponderată a VMS adjudecate în nume şi în cont propriu, calculată în baza coeficienţilor de multiplicare stipulaţi în anexa nr.9 la regulament, să fie minimum 2% din totalul valorii ponderate adjudecate de către Ministerul Finanţelor, aferentă emisiunilor de VMS în perioada evaluată (trimestrial/anual);

5) să contribuie la crearea lichidităţii pieţei secundare a VMS, efectuând trimestrial/anual tranzacţii în nume şi în cont propriu de minimum 3% din volumul total al tranzacţiilor de vânzare/cumpărare efectuate cu VMS pe piaţa secundară în trimestrul/anul precedent (cu excepţia operaţiunilor de piaţă monetară ale Băncii Naţionale şi a celor de răscumpărare anticipată şi/sau de preschimbare a VMS);

6) să îndeplinească cumulativ condiţiile minime de cotare zilnică în platforma unică de tranzacţionare, specificate la punctul 100;

7) să se conformeze prevederilor actelor normative aplicabile pieţei primare şi secundare a VMS, în scopul derulării în siguranţă a operaţiunilor pe aceste pieţe.

[Pct.21 modificat prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Pct.21 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Secţiunea 2

 Suspendarea calităţii de dealer primar

22. Ministerul Finanţelor suspendă calitatea de dealer primar, ca rezultat al nerespectării prevederilor punctului 21, cu suspendarea Acordului cu privire la îndeplinirea funcţiilor de dealer primar pe piaţa valorilor mobiliare de stat, dar care nu poate fi mai mare de 3 luni din data suspendării, reieşind din gravitatea abaterilor.

[Pct.22 modificat prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

23. Ministerul Finanţelor suspendă calitatea de dealer primar în cazul în care la evaluarea trimestrială/anuală se constată abateri de la prevederile prezentului regulament, cu notificarea prealabilă în scris a dealerilor primari cu 10 zile lucrătoare.

[Pct.23 modificat prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

24. În funcţie de gravitatea încălcării, suspendarea poate fi efectuată fără notificare prealabilă, fapt despre care Ministerul Finanţelor va informa dealerii primari în termen de 2 zile lucrătoare de la suspendare.

25. În cazul suspendării, calitatea de dealer primar se redobândeşte la expirarea termenului pentru care a fost dispusă suspendarea.

25¹. Ministerul Finanţelor poate anula suspendarea calităţii de dealer primar, în cazul în care la evaluarea trimestrială/anuală constată că dealerul primar suspendat a îndeplinit prevederile punctului 21 prin intermediul unui alt dealer primar.

[Pct.25¹ introdus prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

26. Suspendarea calităţii de dealer primar nu va avea niciun efect asupra drepturilor şi obligaţiilor dealerului primar în ce priveşte contractele încheiate cu clienţii înainte de data informării privind suspendarea calităţii de dealer primar, pe parcursul perioadei dintre data informării şi data suspendării calităţii.

27. Ministerul Finanţelor va informa imediat, în scris, Banca Naţională, Depozitarul central şi alţi dealeri primari despre suspendarea calităţii de dealer primar.

Secţiunea 3

 Retragerea calităţii de dealer primar

28. Ministerul Finanţelor poate retrage calitatea de dealer primar cu rezoluţiunea Acordului cu privire la îndeplinirea funcţiilor de dealer primar pe piaţa valorilor mobiliare de stat.

29. Ministerul Finanţelor retrage calitatea de dealer primar în următoarele cazuri:

1) a fost retrasă licenţa băncii de desfăşurare a activităţii financiare;

2) la cererea dealerului primar, cu condiţia notificării prealabile a Ministerului Finanţelor în termen de 30 zile.

30. În cazul retragerii, calitatea de dealer primar poate fi redobândită numai după expirarea a 3 luni de la data rezoluţiunii Acordului, cu condiţia conformării etapelor stabilite la punctul 20.

31. Retragerea calităţii de dealer primar nu va avea niciun efect asupra drepturilor şi obligaţiilor dealerului primar în ce priveşte contractele încheiate cu clienţii înainte de data informării privind retragerea calităţii de dealer primar, pe parcursul perioadei dintre data informării şi data retragerii calităţii.

32. Ministerul Finanţelor va informa imediat, în scris, Banca Naţională, Depozitarul central şi alţi dealeri primari despre retragerea calităţii de dealer primar.

Capitolul IV

MIJLOACELE TEHNICE UTILIZATE PENTRU DESFĂŞURAREA LICITAŢIILOR

33. Licitaţiile de VMS se desfăşoară în sistemul electronic al Bloomberg Professional Service – Bloomberg Auction System (BAS). Procedurile detaliate de utilizare a sistemului în cauză pentru participarea la licitaţiile de VMS sunt stipulate în Ghidul utilizatorului Bloomberg Auction System.

[Pct.33 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

34. Doar Banca Naţională şi dealerii primari au acces la BAS, pentru licitaţiile de VMS, prin intermediul reprezentanţilor autorizaţi şi înregistraţi în sistem.

Băncile care nu au calitatea de dealer primar şi Fondul de garantare a depozitelor vor comunica Băncii Naţionale, Ministerului Finanţelor şi Depozitarului central denumirea dealerului primar cu care au încheiat contract de prestare a serviciilor pe piaţa VMS, în termen de o zi lucrătoare după încheierea contractului.

[Pct.34 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

35. Dealerii primari în calitate de utilizatori ai BAS sunt obligaţi:

1) să studieze, să accepte şi să respecte regulile de utilizare a BAS;

2) să desemneze şi să asigure înregistrarea în BAS a cel puţin două persoane ca utilizatori cu dreptul de a efectua tranzacţii cu VMS în numele băncii şi să prezinte la Banca Naţională şi Ministerul Finanţelor lista acestor persoane (anexa nr.2), precum şi modificările ce vor interveni ulterior;

3) să se asigure că persoanele desemnate sunt instruite să utilizeze platforma BAS şi o utilizează în modul corespunzător;

4) să anunţe Banca Naţională în timp util despre dificultăţile ce apar în utilizarea sistemului.

[Pct.35 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

36. În cazuri excepţionale, ţinând cont de natura problemelor, momentul declanşării acestora şi de numărul de participanţi la licitaţie care s-au confruntat cu dificultăţi în utilizarea BAS la desfăşurarea licitaţiilor, Banca Naţională poate aplica una din opţiunile alternative după cum urmează:

1) opţiunea A - să prelungească intervalul de timp pentru recepţionarea ofertelor;

2) opţiunea B - să amâne licitaţia pentru ziua următoare.

37. Opţiunea A se aplică în cazul în care unul sau mai mulţi participanţi la licitaţii comunică cu cel puţin 15 minute până la ora-limită de recepţionare a ofertelor despre imposibilitatea accesării BAS. Banca Naţională poate prelungi timpul de recepţionare a ofertelor cel mult până la ora 17:00 ora locală.

38. Opţiunea B poate fi aplicată în cazul în care Banca Naţională decide că problemele apărute la utilizarea BAS nu pot fi soluţionate prin aplicarea opţiunii A.

39. Aplicarea opţiunilor alternative poate include, după caz, şi recepţionarea ofertelor pe suport de hârtie legalizate cu semnătura conducătorului băncii, precum şi utilizarea în paralel a altor mijloace de comunicaţie – e-mail sau fax.

40. Banca Naţională va informa imediat utilizatorii BAS şi Ministerul Finanţelor despre declanşarea opţiunilor alternative A-B şi acţiunile ce urmează a fi întreprinse de către aceştia.

41. În situaţia în care dealerul primar a transmis ofertele de participare la licitaţii printr-o altă modalitate decât prin intermediul BAS, acesta va prezenta la Banca Naţională explicaţii în scris, indicând motivul.

42. Comunicarea cu Ministerul Finanţelor privind desfăşurarea licitaţiilor de VMS se efectuează prin e-mail. În cazul imposibilităţii utilizării e-mail-ului din cauza problemelor de ordin tehnic pot fi utilizate, după caz, mijloace de comunicare alternative – pagina web interbancară, documente pe suport hârtie.

[Pct.42 în redacţia Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Capitolul V

PROCEDURI DE LICITAŢIE

Secţiunea 1

 Anunţarea licitaţiei

[Pct.43,44 abrogate prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

45. Cu 5 zile până la data desfăşurării licitaţiei (în cazul licitaţiilor suplimentare, cel târziu în ziua precedentă zilei desfăşurării licitaţiei), Ministerul Finanţelor expediază Băncii Naţionale şi Depozitarului central, în copie, comunicatul de anunţ al licitaţiilor de VMS (anexele nr.3, nr.4 şi nr.4¹).

[Pct.45 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

46. Comunicatul de anunţ al licitaţiilor de VMS include următoarele elemente:

1) la vânzarea VMS, pentru toate tipurile de VMS oferite spre plasare:

a) data licitaţiei;

b) tipul VMS;

c) codul ISIN;

d) valoarea nominală a unei VMS;

e) volumul indicativ al emisiunii;

f) termenul de circulaţie al VMS;

g) condiţiile de vânzare;

h) data decontării;

i) data scadenţei VMS;

j) limita de înaintare a ofertelor competitive, în cazul în care este stabilită.

2) adiţional pentru OS:

a) rata anuală a dobânzii (pentru OS cu dobânda fixă)/rata anuală variabilă a dobânzii pentru calcularea primului cupon (pentru OS cu dobânda flotantă);

b) termenele de achitare a dobânzii;

c) mărimea maximală a marjei (pentru OS cu dobânda flotantă);

3) adiţional pentru redeschiderea emisiunii VMS/răscumpărarea anticipată a VMS:

a) maturitatea reziduală;

b) dobânda acumulată, rotunjită cu şapte semne după virgulă;

c) volumul indicativ;

d) condiţiile de redeschidere a emisiunii / de răscumpărare anticipată.

[Pct.46 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

47. După recepţionarea de la Ministerul Finanţelor a comunicatului de anunţ al licitaţiilor de VMS, Banca Naţională, cu 4 zile până la desfăşurarea licitaţiei (în cazul licitaţiilor suplimentare, cel târziu în ziua desfăşurării licitaţiei cu o oră până la ora-limită stabilită de recepţionare a ofertelor), expediază dealerilor primari prin intermediul BAS invitaţii la licitaţiile pentru sesiunea competitivă şi sesiunea ordinară necompetitivă destinată clienţilor dealerilor primari.

Invitaţiile la licitaţiile pentru sesiunea necompetitivă destinată dealerilor primari se expediază dealerilor primari prin intermediul BAS de către Banca Naţională după finalizarea sesiunii competitive.

[Pct.47 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

48. Invitaţiile vor conţine numărul licitaţiei, descrierea VMS, data şi ora începerii şi încheierii recepţionării ofertelor, volumul indicativ (pentru sesiunea competitivă), volumul maxim spre plasare pentru sesiunea ordinară necompetitivă şi sesiunea special necompetitivă, calculat conform prevederilor punctului 50 şi 53, ora-limită de anunţare a rezultatelor licitaţiei şi alte detalii privind VMS care urmează a fi licitate, conform comunicatului.

[Pct.48 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

49. Ministerul Finanţelor poate derula suplimentar, în aceeaşi zi a licitaţiei de referinţă, o sesiune ordinară necompetitivă, destinată dealerilor primari. Despre acest fapt Ministerul Finanţelor va anunţa Banca Naţională în decizia sa cu privire la alocarea VMS (anexa nr.6). La sesiunea ordinară necompetitivă sunt admişi numai dealerii primari care au adjudecat, în nume şi în cont propriu minimum 2% din volumul indicativ al emisiunii pentru sesiunea competitivă.

[Pct.49 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

50. La licitaţiile pentru sesiunea ordinară necompetitivă destinată clienţilor dealerilor primari se anunţă pentru plasare un volum egal cu 3% din volumul indicativ al licitaţiei de referinţă. Limita maximă pentru valoarea unei oferte depuse de către un client nu va depăşi 100% din volumul calculat pentru sesiunea ordinară necompetitivă destinată clienţilor dealerilor primari. Pentru sesiunea ordinară necompetitivă destinată dealerilor primari se anunţă spre plasare un volum egal cu 7% din volumul alocat în cadrul sesiunii competitive.

[Pct.50 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

51. Volumul maxim de procurare în cadrul sesiunilor necompetitive pentru fiecare dealer primar va fi calculat şi anunţat de către Banca Naţională, în funcţie de performanţa fiecăruia la sesiunea competitivă, folosind metoda pro-rata.

52. Banca Naţională, la indicaţia Ministerului Finanţelor, poate anunţa desfăşurarea unor sesiuni speciale necompetitive, la care vor fi admişi doar dealerii primari, care au tranzacţionat pe piaţa secundară VMS în trimestrul precedent în volum ce depăşeşte cu cel puţin 20% normativul de tranzacţionare pe piaţa secundară.

53. Sesiunile speciale necompetitive se desfăşoară trimestrial, în aceeaşi zi a ultimei sesiuni competitive pentru BT, iar VMS oferite vor avea aceleaşi cod ISIN ca şi cele plasate la licitaţiile de referinţă. Preţul de vânzare al VMS este preţul mediu ponderat al VMS alocate în cadrul ultimei sesiuni competitive pentru BT.

Volumul indicativ pentru sesiunea specială necompetitivă va constitui maximum 15% din volumul alocat la licitaţia de referinţă.

Volumul maxim oferit de fiecare dealer primar se va calcula conform următorului algoritm:

(volumul tranzacţionat în trimestrul precedent – normativul de tranzacţionare *1.2)/2.

[Pct.53 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

54. Banca Naţională şi Ministerul Finanţelor publică comunicatele de anunţ al licitaţiilor de VMS pe paginile web oficiale ale acestora.

[Pct.54 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

55. În cazul OS cu dobânda flotantă, ratele anuale variabile pentru calcularea următoarelor cupoane se anunţă prin comunicatele Ministerului Finanţelor cu 5 zile înainte de începerea perioadei cuponului respectiv (anexa nr.5). Comunicatele se expediază către Banca Naţională şi Depozitarul central, în copie, se publică pe paginile web oficiale ale Băncii Naţionale şi Ministerului Finanţelor şi se expediază de către Banca Naţională dealerilor primari prin mesageria Bloomberg.

[Pct.55 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Secţiunea 2

 Perfectarea şi transmiterea ofertelor la licitaţie

[Denumirea modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

56. Transmiterea ofertelor de către dealerii primari se efectuează în ziua licitaţiei prin intermediul BAS. Ofertele pot fi transmise în intervalul de timp specificat în invitaţia de participare la licitaţie.

57. Dealerul primar este responsabil de transmiterea ofertelor prin BAS şi este în drept să modifice sau să revoce ofertele transmise până la ora-limită de recepţionare a ofertelor. După ora-limită de recepţionare a ofertelor nu se admite modificarea sau revocarea ofertelor transmise, acestea constituind angajamente ferme ale dealerului primar.

58. Ofertele se perfectează separat pentru fiecare cod ISIN.

59. În cazul redeschiderii emisiunii VMS şi răscumpărării anticipate a VMS, ofertele se prezintă la preţ net.

[Pct.59 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

60. În sesiunea competitivă dealerul primar este în drept să transmită un număr nelimitat de oferte competitive în cont propriu şi în contul clienţilor săi.

61. În sesiunile ordinare necompetitive destinate clienţilor, dealerul primar este în drept să transmită oferte necompetitive numai în contul clienţilor săi, iar în sesiunile necompetitive destinate dealerilor primari, aceştia sunt în drept să transmită oferte necompetitive doar în cont propriu.

62. Volumul VMS indicat în oferte, indiferent de tipul acestora, trebuie să fie multiplu al valorii nominale a VMS. Preţul (exprimat în procente din valoarea nominală) pentru BT sau OS cu rata fixă a dobânzii şi marja solicitată pentru OS cu rata flotantă a dobânzii se indică în ofertele competitive cu două semne după virgulă.

[Pct.62 în redacţia Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Pct.62 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

63. Dealerul primar perfectează în BAS ofertele competitive şi necompetitive înaintate în nume şi pe cont propriu, precum şi cele înaintate în contul clienţilor săi, după cum urmează:

1) pentru ofertele înaintate în nume şi pe cont propriu rubrica denumirea contului (Account name) din BAS nu se completează;

2) pentru ofertele înaintate în numele clienţilor, care sunt perfectate separat în diviziune pe client şi preţ/marjă, în rubrica denumirea contului (Account name) se indică codul respectiv al poziţiei contului (Position account code), atribuit de către Depozitarul central la deschiderea conturilor de evidenţă a VMS.

63¹. În cazul în care codul poziţiei contului (Position account code) a fost indicat cu erori, VMS tranzacţionate în numele clienţilor vor fi transferate în contul omnibus al dealerului primar. Dealerul primar va efectua transferul VMS, conform Regulilor Depozitarului central:

1) din contul omnibus în contul de valori mobiliare al investitorului, după efectuarea decontării – în cazul operaţiunilor pe piaţa primară;

2) din contul de valori mobiliare al investitorului în contul omnibus, până la efectuarea decontării – în cazul răscumpărării anticipate a VMS.

[Pct.63¹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

64. Ofertele care nu îndeplinesc condiţiile stabilite în prezentul regulament sunt respinse.

[Pct.64 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Secţiunea 3

 Alocarea în cadrul licitaţiei

65. Informaţia finală cu privire la ofertele recepţionate în cadrul sesiunii competitive şi necompetitive destinate clienţilor (volume şi preţuri/marje) se expediază Ministerului Finanţelor imediat după ora-limită de recepţionare a ofertelor, care în termen de cel mult o oră din momentul recepţionării acesteia, va comunica Băncii Naţionale decizia sa cu privire la preţul minim (maxim) acceptat/marja maximă acceptată şi volumul de VMS care urmează a fi alocat pentru fiecare cod ISIN (anexele nr.6 şi nr.6¹). În temeiul deciziei Ministerului Finanţelor cu privire la alocarea VMS, Banca Naţională va efectua alocarea şi va încheia licitaţia în BAS.

[Pct.65 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

66. În funcţie de necesităţile de finanţare şi/sau de nivelul ratei dobânzii pe care Ministerul Finanţelor îl acceptă în raport cu condiţiile oferite de piaţă, Ministerul Finanţelor îşi rezervă dreptul să aloce VMS în volum egal, mai mare sau mai mic ca volumul indicativ anunţat, inclusiv până la anularea licitaţiei.

[Pct.66 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

67. Alocarea în cadrul sesiunii competitive a licitaţiei presupune sortarea ofertelor în ordinea descrescătoare/crescătoare a preţurilor sau crescătoare a marjelor oferite şi determinarea volumului de VMS care din punctul de vedere al preţului /marjei satisface volumul indicativ anunţat de către Ministerul Finanţelor.

În cazul în care la preţul minim (maxim)/marja maximă sunt înaintate mai multe oferte ce nu pot fi executate integral şi Ministerul Finanţelor nu majorează volumul până la executarea integrală a acestora, alocarea sumei rămase va fi efectuată aplicându-se principiul proporţionalităţii. Suma alocată fiecărei oferte este rotunjită în sensul majorării, până la cea mai apropiată valoare divizibilă cu valoarea nominală a unei VMS.

[Pct.67 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

68. La alocarea VMS în cadrul sesiunii competitive a licitaţiei sunt folosite următoarele metode:

1) în cazul BT şi al OS cu rata fixă a dobânzii - metoda preţului multiplu, care presupune alocarea valorilor mobiliare la preţul prezentat în fiecare ofertă competitivă;

2) în cazul OS cu rata flotantă a dobânzii - metoda preţului uniform (unic), care presupune executarea ofertelor la marja maximă acceptată.

[Pct.68 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

69. În sesiunea necompetitivă ofertele se adjudecă la preţul mediu ponderat al ofertelor adjudecate la sesiunea competitivă a licitaţiei (cu acelaşi cod ISIN) în limita volumului anunţat pentru sesiunea necompetitivă. În cazul în care volumul agregat al ofertelor necompetitive depăşeşte volumul anunţat pentru sesiunea necompetitivă, acestea se adjudecă în mod proporţional volumului ofertei depuse, rotunjind în sensul majorării valoarea rezultată până la cea mai apropiată valoare divizibilă cu valoarea nominală a unei VMS.

[Pct.69 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

70. Dacă în sesiunea competitivă a licitaţiei nu au fost depuse oferte sau volumul VMS alocate în sesiunea competitivă este 0, sesiunea necompetitivă a licitaţiei nu va fi derulală.

Secţiunea 4

Formule de calcul utilizate

[Denumirea modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

71. La calcularea ratelor dobânzilor/preţurilor la VMS se va utiliza convenţia Actual/365 zile.

72. Rata nominală a dobânzii la BT se determină după următoarea formulă:

unde:

r - rata nominală anuală a dobânzii (%);

N - valoarea nominală a BT (lei);

P – preţul BT (lei);

t - numărul de zile până la scadenţă.

[Pct.72 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

73. Rata efectivă a dobânzii la BT se determină după următoarea formulă:

unde:

y - rata efectivă anuală a dobânzii (%);

N - valoarea nominală a BT (lei);

P – preţul BT (lei);

t - numărul de zile până la scadenţă.

[Pct.73 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

74. Rata dobânzii la OS se determină din următoarea formulă:

unde:

P - preţul brut a OS (include cuponul acumulat), (lei);

n - numărul de cupoane spre plată;

C_n - mărimea cuponului "n" (lei);

N - valoarea nominală a OS (lei);

i - rata dobânzii la OS (%);

t_n - numărul de zile până la plata cuponului "n".

75. Cuponul la OS se calculează în modul următor:

unde:

C - mărimea cuponului (lei);

N - valoarea nominală a OS (lei);

r - rata dobânzii (cuponului) la OS(%);

t - perioada cuponului.

76. Dobânda acumulată se calculează în modul următor:

unde:

D - dobânda acumulată

C - mărimea cuponului (lei);

n - numărul de zile pentru care se calculează dobânda acumulată;

t - perioada cuponului.

77. Preţul mediu ponderat la care sunt executate ofertele necompetitive se calculează în modul următor:

unde:

P_mp - preţul mediu ponderat (lei);

P_i - preţul indicat în oferta competitivă i câştigătoare (lei);

V_i - volumul indicat în oferta competitivă i câştigătoare (lei);

i - numărul ofertei competitive câştigătoare la licitaţie;

n - numărul total al ofertelor competitive alocate la licitaţie.

78. Procentul de alocare proporţională şi suma alocată la preţul minim (maxim)/marja maximă acceptate se determină în modul următor:

unde:

all % - procentul de alocare proporţională;

V_a - volumul total alocat;

V_s - volumul agregat al ofertelor executate la preţ mai mare (mic)/marjă mai mică decât preţul minim (maxim)/marja maximă acceptate;

V_m - volumul agregat al ofertelor înaintate la preţul minim (maxim)/marja maximă acceptate;

S_m - suma alocată ofertei individuale înaintate la preţul minim (maxim)/marja maximă acceptate;

C_m - valoarea ofertei individuale înaintate la preţul minim (maxim)/marja maximă acceptate.

[Pct.78 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Secţiunea 5

 Anunţarea rezultatelor licitaţiei

[Denumirea modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

79. După încheierea licitaţiei, în aceeaşi zi, până la ora-limită de anunţare a rezultatelor licitaţiei, Banca Naţională informează, prin intermediul BAS, dealerii primari despre alocarea VMS conform ofertelor depuse. Totodată, aceştia au acces la informaţia despre rezultatele totale ale licitaţiei, care în particular include:

1) volumul indicativ (pentru sesiunea competitivă);

2) volumul ofertelor competitive depuse;

3) volumul VMS alocat în sesiunea competitivă;

4) preţul minim şi rata maximă a dobânzii acceptate;

5) preţul maxim şi rata minimă a dobânzii acceptate;

6) preţul şi rata dobânzii medii ponderate ale ofertelor acceptate;

7) preţul minim şi rata maximă a dobânzii oferite;

8) preţul maxim şi rata minimă a dobânzii oferite;

9) preţul şi rata dobânzii medii ponderate ale ofertelor depuse;

10) procentul alocării proporţionale a ofertelor competitive;

11) raportul dintre volumul ofertelor competitive depuse şi volumul indicativ pentru sesiunea competitivă;

12) raportul dintre volumul ofertelor depuse şi volumul VMS alocate în sesiunea competitivă;

13) volumul anunţat spre plasare pentru sesiunea necompetitivă;

14) volumul ofertelor necompetitive depuse;

15) volumul ofertelor necompetitive alocate;

16) raportul dintre volumul ofertelor necompetitive depuse şi volumul VMS anunţat spre plasare în sesiunea necompetitivă;

17) marja maximă acceptată şi rata dobânzii aplicată pentru plata primului cupon, în cazul OS cu rata flotantă a dobânzii.

[Pct.79 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

80. În ziua licitaţiei, Banca Naţională expediază, prin e-mail, Ministerului Finanţelor informaţia despre rezultatele licitaţiilor de VMS. Comunicatul privind rezultatele licitaţiilor de VMS se publică de către Banca Naţională şi Ministerul Finanţelor pe paginile web oficiale ale acestora.

[Pct.80 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

81. În vederea asigurării respectării limitei de procurare a VMS, la solicitarea Ministerului Finanţelor dealerii primari expediază cel târziu în prima zi lucrătoare după data licitaţiei până la ora 12:00 lista investitorilor care au procurat la licitaţie VMS cu codul ISIN solicitat (anexa nr.7).

82. Imediat după încheierea licitaţiei, rezultatele acesteia se transmit de către Banca Naţională către Depozitarul central, dar nu mai târziu de ora 16:00 a zilei licitaţiei. Transmiterea rezultatelor licitaţiei va include transferul datelor în sistemul Depozitarului central şi autorizarea acestora de către Banca Naţională.

În sensul prezentului punct, autorizarea reprezintă procedura de confirmare, în sistemul Depozitarului central, a corectitudinii datelor relevante rezultatelor licitaţiilor de VMS exportate din platforma unică de tranzacţionare.

[Pct.82 în redacţia Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Pct.83-87 abrogate prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Capitolul VI

RĂSCUMPĂRAREA VMS ŞI PLATA DOBÂNZILOR AFERENTE

88. Răscumpărarea VMS şi/sau plata dobânzilor (cupoanelor) la OS se efectuează de către Ministerul Finanţelor la data scadenţei şi/sau, respectiv, a achitării dobânzilor, indicate în comunicatul de anunţ al licitaţiilor de plasare a VMS, prin intermediul Depozitarului central, în conformitate cu regulile acestuia.

[Pct.88 în redacţia Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

88¹. Sumele spre răscumpărarea VMS şi/sau plata dobânzilor (cupoanelor) la OS sunt calculate de Depozitarul central şi se prezintă Ministerului Finanţelor cu 1 zi lucrătoare înainte de data plăţii. La răscumpărarea la scadenţă a VMS, în perioada cuprinsă între momentul stabilirii deţinătorilor şi momentul finalizării decontării evenimentului de plată, VMS în cauză sunt suspendate de la tranzacţionare.

[Pct.88¹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Pct.89 abrogat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90. În cazul în care data la care urmează să se efectueze una din plăţile aferente VMS este o zi nelucrătoare, plata se va efectua în prima zi lucrătoare imediat următoare, fără achitarea dobânzii suplimentare.

Capitolul VI¹

DECONTAREA OPERAŢIUNILOR CU VMS

[Cap.VI¹ (pct.90¹-90¹⁰) introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90¹. Decontarea operaţiunilor încheiate în cadrul licitaţiilor se efectuează prin intermediul sistemului Depozitarului central la data decontării indicată în comunicatul de anunţ al licitaţiilor de VMS, care de regulă este a doua zi lucrătoare după data licitaţiei (T+2).

[Pct.90¹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90². Decontarea operaţiunilor încheiate în cadrul licitaţiilor, a răscumpărărilor VMS şi plata dobânzilor (cupoanelor) se efectuează conform mecanismului DvP2, la ora 11:00 (ora decontării) a datei decontării.

[Pct.90² introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90³. În scopul asigurării executării decontărilor, la data decontării:

1) dealerii primari, băncile care nu au calitatea de dealeri primari, Depozitarul central şi Fondul de garantare a depozitelor, care au încheiat tranzacţii de cumpărare a VMS în cadrul licitaţiilor în cont propriu sau în contul clienţilor, şi Ministerul Finanţelor, în cazul răscumpărării la scadenţă şi răscumpărării anticipate a VMS şi plăţii dobânzilor (cupoanelor), sunt obligaţi să asigure în conturile de decontare în SAPI disponibilitatea de mijloace băneşti în volum egal cel puţin cu obligaţiile nete;

2) dealerii primari, băncile care nu au calitatea de dealeri primari, Depozitarul central şi Fondul de garantare a depozitelor, care au încheiat tranzacţii de vânzare a VMS în cadrul licitaţiilor de răscumpărare anticipată a VMS, sunt obligaţi să asigure în conturile de valori mobiliare proprii şi ale clienţilor lor, deschise în sistemul Depozitarului central, disponibilitatea de VMS în volum suficient pentru decontarea acestora conform rezultatelor licitaţiei.

Entităţile stipulate în prezentul punct sunt obligate să asigure disponibilitatea de mijloace băneşti şi/sau VMS, conform prezentului punct, nu mai târziu de ora decontării stabilită la punctul 90². În cazul în care o entitate nu asigură disponibilitatea de mijloace băneşti sau VMS, se aplică prevederile punctelor 90⁶ şi 90⁷.

[Pct.90³ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90⁴. Suplimentar cerinţelor stabilite la punctul 90³, dealerii primari, băncile care nu au calitatea de dealeri primari şi Fondul de garantare a depozitelor sunt obligaţi să aplice mecanismele necesare de gestionare a riscului de credit şi de lichiditate, precum şi de neexecutare a decontării, în conformitate cu Regulile Depozitarului central.

[Pct.90⁴ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90⁵. La data decontării, la începutul sesiunii de decontare DvP2, Depozitarul central generează şi transmite în SAPI ordinele de plată pentru decontarea mijloacelor băneşti relevante operaţiunilor cu VMS şi efectuează transferul corespunzător al VMS în conturile de valori mobiliare în sistemul Depozitarului central, după primirea din SAPI a confirmării decontării mijloacelor băneşti, în conformitate cu Regulile Depozitarului central.

[Pct.90⁵ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90⁶. În cazul în care operaţiunile decontate conform mecanismului DvP2 nu sunt decontate astfel cum este stabilit la punctul 90², se va efectua o sesiune repetată de decontare conform mecanismului DvP2 la ora 11:50 a datei decontării. În acest caz, entităţile stipulate la punctul 90³ sunt obligate să asigure disponibilitatea de mijloace băneşti şi/sau VMS, nu mai târziu de ora prevăzută de prezentul punct.

[Pct.90⁶ modificat prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Pct.90⁶ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90⁷. În cazul în care dealerul primar, banca care nu are calitatea de dealer primar, Depozitarul central sau Fondul de garantare a depozitelor nu asigură disponibilitatea de mijloace băneşti şi/sau VMS, conform cerinţelor punctelor 90³ şi 90⁶, operaţiunile încheiate de entitatea în cauză se vor deconta conform mecanismului DvP1. În acest caz, entitatea este obligată să asigure disponibilitatea de VMS şi/sau mijloace băneşti în volum deplin, în conturile indicate la punctul 90³, nu mai târziu de ora 14:50 a datei decontării.

[Pct.90⁷ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90⁸. VMS plasate la licitaţii pentru care nu s-a efectuat decontarea mijloacelor băneşti până la ora 15:00 vor fi anulate, iar Depozitarul central va aplica în numele Ministerului Finanţelor o penalitate unică în mărime de 1% din suma neachitată a VMS.

Depozitarul central va aplica în numele Ministerului Finanţelor o penalitate unică în mărime de 1% şi din suma VMS pentru care nu a fost asigurată disponibilitatea în conturi pentru răscumpărarea anticipată.

Penalităţile aplicate vor fi transferate în prima zi lucrătoare imediat următoare în contul Ministerului Finanţelor destinat decontărilor cu VMS.

[Pct.90⁸ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90⁹. Depozitarul central informează Ministerul Finanţelor despre suma VMS pentru care nu a fost efectuată plata, sau care nu au fost disponibile în conturi pentru răscumpărare anticipată.

[Pct.90⁹ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

90¹⁰. Decontarea tranzacţiilor încheiate în E-bond system se efectuează conform mecanismului DvP1, la data decontării indicată în ordinul de transfer introdus în sistemul Depozitarului central de către participanţii la tranzacţie.

[Pct.90¹⁰ introdus prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

Capitolul VII

TRANZACŢIONAREA VMS PE PIAŢA SECUNDARĂ

91. Piaţa secundară funcţionează pe principiul negocierii directe şi cuprinde tranzacţiile de cumpărare şi de vânzare a VMS admise spre tranzacţionare pe piaţa secundară.

92. Se admit spre tranzacţionare VMS aflate în circulaţie, care nu sunt grevate cu obligaţii şi nu sunt supuse unor restricţii de tranzacţionare pe piaţa secundară.

Tranzacţiile pe piaţa secundară se vor efectua în interiorul termenului de scadenţă al VMS, care începe să curgă din data emisiunii (data decontării) pe piaţa primară până la data anterioară datei scadenţei.

93. Dealerii primari pot efectua tranzacţii pe piaţa secundară cu VMS în nume şi pe cont propriu, precum şi în nume propriu şi pe contul clienţilor, la cererea acestora.

94. Investitorii, cu excepţia băncilor care nu au calitatea de dealer primar, pot efectua tranzacţii pe piaţa secundară numai prin intermediul dealerilor primari.

95. Tranzacţiile între participanţii la piaţa secundară (dealerii primari şi băncile care nu au calitatea de dealer primar), efectuate atât în cont propriu, cât şi în contul clienţilor, trebuie să fie încheiate prin sistemul electronic al Bloomberg Professional Service - E-Bond system. Sunt exceptate de la prezenta normă tranzacţiile efectuate de către bancă cu clienţii săi şi cele efectuate între clienţii aceleiaşi bănci.

VMS admise spre tranzacţionare urmează a fi înregistrate în E-Bond system de către Bloomberg Professional Service în baza unei notificări a Ministerului Finanţelor.

Bloomberg Professional Service va menţine în E-bond system lista tuturor emisiilor de VMS admise spre tranzacţionare, iar Ministerul Finanţelor va asigura actualizarea acesteia la zi.

Acces la platforma de tranzacţionare au dealerii primari aprobaţi de către Ministerul Finanţelor şi alţi participanţi ai Depozitarului central în baza unei decizii a Ministrului Finanţelor.

Ministerul Finanţelor va avea acces la platforma de tranzacţionare fără drept de tranzacţionare în scopul monitorizării pieţei secundare a VMS.

Banca Naţională va avea acces la platforma de tranzacţionare în scopul colectării informaţiei pentru exercitarea atribuţiilor sale de bancă centrală.

Fiecare participant la E-bond system introduce contrapărţile cu care va tranzacţiona.

96. Intenţia participanţilor de a tranzacţiona se va exprima prin afişarea cotaţiilor, transmiterea solicitărilor pentru cotaţie (RFQ) sau introducerea ordinelor anonime. Tranzacţiile negociate prin telefon urmează a fi înregistrate în E-Bond system în mod obligatoriu până la data decontării, utilizând funcţionalitatea Voice Trade Reporting (VTR).

97. Cotaţiile afişate sunt ferme, participantul având obligaţia să încheie tranzacţia la preţul cotat şi în limita volumului oferit în cazul în care aceasta a fost acceptată.

98. Cotaţiile vor conţine cel puţin informaţia cu privire la: tipul tranzacţiei (vânzare, cumpărare sau vânzare-cumpărare), preţul, exprimat procentual cu 4 zecimale, rata dobânzii, volumul VMS la valoarea nominală.

99. Dealerii primari au obligaţia să publice, în fiecare zi lucrătoare, pe paginile lor speciale ale platformei unice de tranzacţionare, cotaţii de vânzare şi de cumpărare conform punctului 100.

100. Obligaţiile minime de cotare zilnică pe platforma unică de tranzacţionare, ce trebuie îndeplinite cumulativ de către dealerii primari, sunt următoarele:

a) furnizarea de cotaţii de vânzare şi cumpărare pentru VMS emise şi decontate la ultimele două licitaţii, timp de 4 ore, în intervalul de timp 10:00-14:00;

b) volumul minim al VMS pentru care se va publica o cotaţie de vânzare şi de cumpărare este de 100 mii lei la valoarea nominală.

[Pct.100 completat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

101. Ministerul Finanţelor poate stabili o marjă maximă între cotaţiile de vânzare şi cele de cumpărare pentru fiecare scadenţă a VMS, care se publică pe pagina sa web oficială.

102. Cotaţiile afişate pot fi actualizate pe parcursul zilei, în orice moment, în timpul orarului stabilit de funcţionare a pieţei.

103. La afişarea cotaţiilor şi tranzacţionarea VMS vor fi utilizate convenţia şi formulele de calcul expuse la punctele 72-78.

104. La sfârşitul fiecărei zile de tranzacţionare, cotaţiile afişate în E-Bond system vor fi anulate în mod automat.

105. În cazul în care tranzacţia negociată a fost încheiată, sistemul de tranzacţionare expediază ambelor contrapărţi confirmarea electronică care va include următoarele elemente:

1) descrierea VMS şi codul ISIN;

2) data şi ora tranzacţiei;

3) data decontării tranzacţiei;

4) preţul/rata dobânzii;

5) volumul la preţul de vânzare-cumpărare (în cazul OS se va indica preţul net, dobânda acumulată şi preţul brut);

6) volumul tranzacţiei la valoarea nominală;

7) denumirea contrapărţii.

106. Decontarea tranzacţiilor încheiate în E-bond system se realizează prin introducerea de către participanţii la tranzacţie a ordinelor de transfer în sistemul Depozitarului central, în conformitate cu regulile acestuia. În cazul OS, în ordinele de transfer va fi indicat preţul net, iar tranzacţia se va deconta la preţul brut, sistemul Depozitarului central adăugând în mod automat dobânda acumulată.

107. Orarul de funcţionare a pieţei secundare este cuprins între orele 9:00 - 17:00, ora locală, de luni până vineri inclusiv, cu excepţia zilelor de sărbătoare nelucrătoare.

108. Participanţii pe piaţa secundară încheie tranzacţii numai prin intermediul persoanelor autorizate şi înregistrate în E-Bond system. Pot derula tranzacţii pe piaţa secundară numai persoanele care au dobândit cunoştinţe specifice privind aceste operaţiuni, practicile pieţei, reglementările în vigoare şi responsabilităţile care le revin, în urma unei forme de pregătire organizate intern sau printr-o altă formă de pregătire agreată de conducerea participantului.

109. Accesul la sistemul de tranzacţionare este permis persoanelor autorizate numai pe baza unui cod de utilizator propriu.

110. Participanţii la piaţa secundară vor prezenta Ministerului Finanţelor şi celorlalţi participanţi lista persoanelor autorizate să deruleze tranzacţii pe piaţa secundară.

111. Participanţii la piaţa secundară trebuie să respecte următoarele norme profesionale şi etice:

1) să nu răspândească zvonuri sau informaţii false despre piaţă, nivelul preţurilor sau participanţii la piaţă;

2) să nu se angajeze în activităţi care au ca scop manipularea preţurilor de piaţă sau dereglarea funcţionării eficiente a pieţei;

3) să nu efectueze tranzacţii fictive, scopul cărora nu este transferarea dreptului de proprietate asupra VMS tranzacţionate;

4) să efectueze tranzacţii la preţuri care corespund condiţiilor generale ale pieţei;

5) să nu divulge sau să discute careva informaţii confidenţiale, ce ţin de tranzacţiile încheiate sau tranzacţiile în curs de desfăşurare;

6) să respecte angajamentele asumate faţă de alt participant la piaţa secundară şi să asigure transmiterea, în timp util, în Depozitarul central, a ordinelor de transfer aferente tranzacţiei negociate în vederea efectuării decontării şi înregistrării tranzacţiei în sistemul Depozitarului central, conform regulilor acestuia;

7) să efectueze tranzacţiile în limitele (plafoanele) de tranzacţionare conform procedurilor sale de control intern.

112. Participanţii la piaţa secundară vor raporta Ministerului Finanţelor orice activitate care ar pune în pericol integritatea pieţei secundare a VMS, cum ar fi, de exemplu:

1) afişarea cotaţiilor ferme şi retragerea imediată a acestora ca urmare a intenţiei de a nu tranzacţiona la preţul afişat;

2) afişarea unor cotaţii ferme nerealiste, pentru care nu există intenţia onorării obligaţiilor sau destinate să inducă confuzie în rândul celorlalţi dealeri primari.

113. Ministerul Finanţelor va monitoriza cotaţiile şi/sau tranzacţiile de vânzare şi cumpărare a VMS, prin intermediul E-Bond system.

114. Ministerul Finanţelor va accesa în E-Bond system şi va utiliza, în scopul monitorizării evoluţiei ratelor de dobândă pe piaţa secundară a VMS şi a activităţii dealerilor primari, în vederea îndeplinirii de către aceştia a obligaţiunilor de cotare a VMS, precum şi în alte scopuri necesare pentru realizarea atribuţiilor sale, următoarea informaţie:

1) cotaţiile şi/sau ordinele şi solicitările pentru cotaţii introduse de către participantul pieţei secundare în E-Bond system şi datele aferente tranzacţiilor încheiate;

2) cel mai mare şi cel mai mic preţ al tranzacţiilor încheiate de către participantul pieţei secundare pe parcursul zilei de tranzacţionare, cotaţiile şi/sau ordinele şi solicitările pentru cotaţii la sfârşitul zilei de tranzacţionare;

3) volumul total tranzacţionat de participantul pieţei secundare la sfârşitul zilei de tranzacţionare.

115. Ministerul Finanţelor va publica pe pagina web oficială a sa totalurile tranzacţiilor pe piaţa secundară, încheiate în E-Bond system, cu detalii privind preţurile/ratele dobânzii şi volumul tranzacţionat.

[Pct.115 modificat prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.1 modificată prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Anexa nr.1 modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.2 modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.4 modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.4¹ introdusă prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.6¹ introdusă prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.8¹ introdusă prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]

[Anexa nr.9 modificată prin Hot.BNM nr.288 din 05.12.2025, în vigoare 18.01.2026]

[Anexa nr.9 modificată prin Hot.BNM nr.190 din 23.09.2021, în vigoare 19.02.2022]