Hotărâre nr.288 din 05.12.2025 pentru modificarea Regulamentului cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat în formă de înscriere în cont

BANCA NAŢIONALĂ A MOLDOVEI

H O T Ă R Â R E

pentru modificarea Regulamentului cu privire la plasarea,

 tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare

de stat în formă de înscriere în cont

nr. 288  din  05.12.2025

 (în vigoare 18.12.2026, cu unele excepţii prevăzute în pct.2) 

Monitorul Oficial al R. Moldova nr. 620-622 art.1110 din 18.12.2025

* * *

Aprobat

prin Ordinul ministrului finanţelor

nr.139 din 11 decembrie 2025

În temeiul art.40 din Legea nr.548/1995 cu privire la Banca Naţională a Moldovei (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2015, nr.297-300, art.544), art.22 şi 22¹ din Legea nr.419/2006 cu privire la datoria sectorului public, garanţiile de stat şi recreditarea de stat (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2014, nr.397-399, art.704), Comitetul executiv al Băncii Naţionale a Moldovei

HOTĂRĂŞTE:

1. Regulamentul cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea valorilor mobiliare de stat în formă de înscriere în cont, aprobat prin Hotărârea Comitetului executiv al Băncii Naţionale a Moldovei nr.170/2018 şi Ordinul ministrului finanţelor nr.129/2018 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2018, nr.277-284, art.1171), înregistrat la Ministerul Justiţiei al Republicii Moldova cu nr.1346 din 23 iulie 2018, se modifică după cum urmează:

1.1. La punctul 1¹, prima propoziţie după cuvintele "răscumpărare anticipată" se completează cu textul "şi/sau de preschimbare";

1.2. Punctul 6:

1.2.1. la subpunctul 3), textul "cont deschis în Sistemul automatizat de plăţi interbancare (în continuare - SAPI)" se substituie cu cuvintele "cont deschis în registrele Băncii Naţionale";

1.2.2. la subpunctul 8), textul "în SAPI" se substituie cu textul "în Sistemul automatizat de plăţi interne (în continuare - SAPI)";

1.2.3. subpunctul 11) va avea următorul cuprins:

"11) Depozitar central – depozitar central unic al valorilor mobiliare, definit în art.2 din Legea nr.234/2016 cu privire la Depozitarul central unic al valorilor mobiliare;";

1.2.4. la subpunctul 24), textul "a VMS" se substituie cu textul "şi/sau preschimbarea VMS";

1.2.5. se completează cu subpunctele 33)-36) cu următorul cuprins:

"33) preţ de referinţă - preţul net al VMS sursă sau al VMS destinaţie anunţat de Ministerul Finanţelor;

34) rata de conversie - raportul dintre preţul brut al VMS sursă şi preţul brut al VMS destinaţie;

35) VMS destinaţie - VMS emisă/redeschisă prin operaţiunea de preschimbare;

36) VMS sursă - VMS răscumpărată total sau parţial de Ministerul Finanţelor prin operaţiunea de preschimbare.";

1.3. Se completează cu Capitolul II² cu următorul cuprins:

"Capitolul II²

PRESCHIMBAREA VMS

17⁷. Ministerul Finanţelor poate efectua, la necesitate, operaţiunea de preschimbare a VMS aflate în circulaţie.

17⁸. Preschimbarea VMS se efectuează prin intermediul licitaţilor în cadrul sesiunilor competitive. Fiecare licitaţie de preschimbare va include unul sau multe coduri ISIN pentru VMS sursă şi unul sau mai multe coduri ISIN pentru VMS destinaţie. În funcţie de evoluţia şi situaţia de pe piaţa VMS, Ministerul Finanţelor îşi rezervă dreptul de a prelungi licitaţiile prin sesiuni necompetitive.

17⁹. Participanţii la licitaţia de preschimbare a VMS sunt dealerii primari. Persoanele fizice şi persoanele juridice, rezidente sau nerezidente, deţinători de VMS sursă, pot să participe la licitaţia de preschimbare numai prin intermediul dealerilor primari.

17¹⁰. Participarea la sesiunile competitive şi/sau necompetitive a licitaţiilor de preschimbare este opţională pentru dealerii primari.

17¹¹. Elementele de identificare ale VMS sursă sau destinaţie şi alte elemente ale preschimbării sunt stabilite de Ministerul Finanţelor prin comunicatele privind preschimbarea VMS, în conformitate cu prevederile prezentului regulament şi Instrucţiunile cu privire la plasarea, tranzacţionarea şi răscumpărarea obligaţiunilor de stat cu dobândă fixă/flotantă, aprobate prin Ordinul ministrului finanţelor nr.29/2019.

17¹². VMS sursă care sunt obiectul răscumpărării anticipate în cadrul operaţiunii de preschimbare se anulează.

17¹³. Preschimbarea VMS se efectuează pe o bază neutră de numerar, rezultând un flux de numerar zero pentru participanţi şi Ministerul Finanţelor. Pentru aceasta, valoarea nominală a VMS destinaţie este ajustată corespunzător cu rata de conversie a fiecărui investitor care a participat cu succes la licitaţie, pentru a asigura neutralitatea numerarului. Datorită rotunjirii numărului de VMS preschimbate, pot exista unele sume reziduale, care vor fi decontate în sistemul Depozitarului central.";

1.4. La punctul 19 subpunctul 4), textul "în SAPI" se substituie cu cuvintele "în registrele Băncii Naţionale;";

1.5. La punctul 21:

1.5.1. subpunctul 1) va avea următorul cuprins:

"1) să acţioneze ca intermediari între emitent şi investitori la distribuirea VMS şi la facilitarea extinderii bazei de investitori, precum şi între deţinătorii de VMS şi emitent în cadrul răscumpărării anticipate şi/sau preschimbării VMS;";

1.5.2. subpunctul 3) va avea următorul cuprins:

"3) să adjudece în nume şi în cont propriu şi/sau în numele clienţilor minimum 3% din totalul valorii adjudecate de către Ministerul Finanţelor, aferentă emisiunilor de VMS, în perioada evaluată (trimestrial/anual);";

1.5.3. subpunctul 5), după cuvintele "efectuând trimestrial" se completează cu textul "/anual", după cuvintele "pe piaţa secundară în trimestrul" se completează cu textul "/anul", după cuvintele "răscumpărare anticipată" se completează cu textul "şi/sau de preschimbare";

1.5.4. se completează cu subpunctul 7) cu următorul cuprins:

"7) să se conformeze prevederilor actelor normative aplicabile pieţei primare şi secundare a VMS, în scopul derulării în siguranţă a operaţiunilor pe aceste pieţe.";

1.6. La punctul 22, cuvintele "poate suspenda" se substituie cu cuvântul "suspendă", iar după cuvintele "calitatea de dealer primar" se completează cu textul " , ca rezultat al nerespectării prevederilor punctului 21,";

1.7. La punctul 23, cuvintele "poate suspenda activitatea dealerilor primari" se substituie cu cuvintele "suspendă calitatea de dealer primar", după cuvintele "în cazul în care" se completează cu textul "la evaluarea trimestrială/anuală";

1.8. Se completează cu punctul 25¹ cu următorul cuprins:

"25¹. Ministerul Finanţelor poate anula suspendarea calităţii de dealer primar, în cazul în care la evaluarea trimestrială/anuală constată că dealerul primar suspendat a îndeplinit prevederile punctului 21 prin intermediul unui alt dealer primar.";

1.9. La punctul 45, textul "(anexele nr.3, nr.4 şi nr.4¹)" se substituie cu textul "(anexele nr.3, nr.4, nr.4¹ şi nr.4²)";

1.10. Punctul 46 se completează cu subpunctul 4) cu următorul cuprins:

"4) suplimentar pentru preschimbarea VMS:

a) maturitatea reziduală pentru VMS sursă şi/sau destinaţie;

b) dobânda acumulată, rotunjită cu şapte semne după virgulă;

c) volumul indicativ pentru VMS sursă;

d) preţul de referinţă pentru VMS sursă sau destinaţie, anunţat prin intermediul BAS cu cel mult o oră înainte de începerea recepţionării ofertelor.";

1.11. La punctul 59, cuvintele "şi răscumpărării anticipate a" se substituie cu textul " , răscumpărării anticipate şi preschimbării";

1.12. Punctul 62 va avea următorul cuprins:

"62. Volumul VMS indicat în oferte, indiferent de tipul acestora, trebuie să fie multiplu al valorii nominale a VMS. Preţul (exprimat în procente din valoarea nominală) pentru BT sau OS cu rata fixă a dobânzii şi marja solicitată pentru OS cu rata flotantă a dobânzii se indică în ofertele competitive cu două semne după virgulă.";

1.13. Punctul 63¹:

1.13.1. la subpunctul 1), cuvintele "operaţiunilor pe piaţa primară" se substituie cu textul "plasării, redeschiderii şi preschimbării (pentru VMS destinaţie) VMS";

1.13.2 la subpunctul 2), textul " a VMS" se substituie cu textul "şi preschimbării (pentru VMS sursă) VMS";

1.14. Punctul 65 va avea următorul cuprins:

"65. Informaţia finală cu privire la ofertele recepţionate în cadrul sesiunii competitive şi necompetitive destinate clienţilor (volume, preţuri/marje şi rata de conversie) se expediază Ministerului Finanţelor imediat după ora-limită de recepţionare a ofertelor, care în termen de cel mult o oră din momentul recepţionării acesteia, va comunica Băncii Naţionale decizia sa cu privire la preţul minim (maxim) acceptat/marja maximă acceptată şi volumul de VMS care urmează a fi alocat/răscumpărat/preschimbat pentru fiecare cod ISIN (anexele nr.6, nr.6¹ şi nr.6²). În temeiul deciziei Ministerului Finanţelor cu privire la alocarea VMS, Banca Naţională va efectua alocarea şi va încheia licitaţia în BAS.";

1.15. Se completează cu punctul 78¹ cu următorul cuprins:

"78¹. Rata de conversie se calculează în modul următor:

unde:

RC – rata de conversie;

P_s – preţul net al VMS sursă;

AC_c – dobânda acumulată a VMS sursă;

P_D – preţul net al VMS destinaţie;

AC_D – dobânda acumulată a VMS destinaţie.";

1.16. Punctul 79 se completează cu subpunctul 18) cu următorul cuprins:

"18) la preschimbarea VMS, rata de conversie maximă şi minimă acceptată pentru fiecare pereche preschimbată.";

1.17. Punctul 81, după cuvintele "au procurat" se completează cu textul "/răscumpărat/preschimbat";

1.18. Punctul 90² va avea următorul cuprins:

"90². Decontarea operaţiunilor de plasare şi de răscumpărare anticipată a VMS, încheiate în cadrul licitaţiilor, precum şi a răscumpărărilor la scadenţă a VMS şi plata dobânzilor (cupoanelor) se efectuează conform mecanismului DvP2.

Decontarea operaţiunilor de preschimbare a VMS, încheiate în cadrul licitaţiilor, răscumpărarea VMS sursă şi emisiunea VMS destinaţie se efectuează conform mecanismelor FoP şi DvP1.

În cazul redeschiderii, răscumpărării anticipate şi preschimbării VMS, decontarea se efectuează la preţul brut, sistemul Depozitarului central adăugând, în mod automat, dobânda acumulată.";

1.19. La punctul 90³:

1.19.1. subpunctul l), textul "şi răscumpărării anticipate a" se substituie cu textul " , răscumpărării anticipate şi/sau preschimbării", iar textul "în SAPI" se substituie cu cuvintele "deschise în registrele Băncii Naţionale";

1.19.2. subpunctul 2), va avea următorul cuprins:

"2) dealerii primari, băncile care nu au calitatea de dealeri primari, Depozitarul central şi Fondul de garantare a depozitelor, care au încheiat tranzacţii de vânzare a VMS în cadrul licitaţiilor de răscumpărare anticipată a VMS şi/sau care au încheiat tranzacţii de preschimbare a VMS, în cont propriu sau în contul clienţilor, sunt obligaţi să asigure în conturile de valori mobiliare proprii şi ale clienţilor lor, deschise în sistemul Depozitarului central, disponibilitatea de VMS, precum şi disponibilitatea mijloacelor băneşti în conturile de decontare deschise în registrele Băncii Naţionale, în volum suficient pentru decontare conform rezultatelor licitaţiei.";

1.19.3. enunţul "Entităţile stipulate în prezentul punct sunt obligate să asigure disponibilitatea de mijloace băneşti şi/sau VMS, conform prezentului punct, nu mai târziu de ora decontării stabilită la punctul 90². În cazul în care o entitate nu asigură disponibilitatea de mijloace băneşti sau VMS, se aplică prevederile punctelor 90⁶ şi 90⁷." se exclude;

1.20. La punctul 90⁶ textul "la ora stabilită" se substituie cu textul "astfel cum este stabilit";

1.21. La punctul 90⁸, alineatul al doilea se completează cu textul "şi/sau pentru preschimbare";

1.22. Punctul 90⁹ se completează cu textul "şi/sau pentru preschimbare";

1.23. La Anexa nr.1:

1.23.1. punctul 1.1, după cuvintele "răscumpărării anticipate" se completează cu textul " , preschimbării";

1.23.2. subpunctul 2.3.1, după cuvintele "răscumpărarea anticipată" se completează cu textul " , preschimbarea";

1.23.3. punctul 2.8, textul " a VMS" se substituie cu textul "şi/sau preschimbarea VMS";

1.23.4. punctul 3.1 va avea următorul cuprins:

"3.1. Să acţioneze ca intermediar între emitent şi investitori la distribuirea VMS şi la facilitarea extinderii bazei de investitori, precum şi între deţinătorii de VMS şi emitent în cadrul răscumpărării anticipate şi/sau preschimbării VMS;";

1.23.5. se completează cu punctul 3.1¹ cu următorul cuprins:

"3.1.¹ Să se conformeze cu prevederile actelor normative aplicabile pieţei primare şi secundare a VMS, în scopul derulării în siguranţă a operaţiunilor pe aceste pieţe;";

1.23.6. punctul 3.3. va avea următorul cuprins:

"3.3. Să adjudece în nume şi în cont propriu şi/sau în numele clienţilor minimum 3% din totalul valorii adjudecate de către Ministerul Finanţelor, aferentă emisiunilor de VMS, în perioada evaluată (trimestrial/anual);";

1.23.7. punctul 3.5, după cuvintele "efectuând trimestrial" se completează cu textul "/anual", după cuvintele "trimestrul precedent" se completează cu textul "/anul precedent", după cuvintele "răscumpărare anticipată" se completează cu textul "şi/sau de preschimbare";

1.23.8. punctul 3.9, alineatul întâi după cuvintele "răscumpărare anticipată" se completează cu textul "şi/sau de preschimbare";

1.23.9. punctul 3.28, după cuvintele "răscumpărarea anticipată" se completează cu textul "şi/sau preschimbarea VMS, precum";

1.23.10. punctul 3.29, după cuvintele "răscumpărarea anticipată" se completează cu textul "şi/sau preschimbarea";

1.24. Se completează cu Anexa nr.4² cu următorul cuprins:

1.25. Se completează cu Anexa nr.6² cu următorul cuprins:

1.26. Anexa nr.7 va avea următorul cuprins:

1.27. Anexa nr.9:

1.27.1. la punctul 2:

1.27.1.1. subpunctul 1), cifrele "45" se substituie cu cifrele "50";

1.27.1.2. subpunctul 2), cifrele "40" se substituie cu cifrele "45";

1.27.1.3. subpunctul 3), cifrele "15" se substituie cu cifra "5";

1.27.2. la punctul 5:

1.27.2.1. subpunctul 2) primul enunţ, cifrele "15" se substituie cu cifrele "10";

1.27.2.2. subpunctul 2) litera b) pe tot parcursul cuprinsului, cifrele "15" se substituie cu cifrele "10";

1.27.2.3. subpunctul 2) litera c) pe tot parcursul cuprinsului, cifrele "15" se substituie cu cifrele "10";

1.27.2.4. subpunctul 3) primul enunţ, cifra "5" se substituie cu cifrele "15";

1.27.2.5. subpunctul 3), litera a) va avea următorul cuprins:

"a) în cazul BT se calculează ca medie aritmetică, la nivelul perioadei analizate, a ratelor de acceptare înregistrate la fiecare emisiune de BT organizate în perioada respectivă, în cazul OS se calculează ca medie aritmetică, la nivelul perioadei analizate, a ratelor de acceptare înregistrate la fiecare emisiune de OS organizate în perioada respectivă;";

1.27.2.6. subpunctul 3) litera b), cuvintele "dintre licitaţiile de" se substituie cu cuvintele "tip de";

1.27.2.7. subpunctul 3), litera c) după cuvintele "ofertelor competitive plasate" se completează cu textul "la fiecare emisiune de BT";

1.27.2.8. subpunctul 3) se completează cu litera d) cu următorul cuprins:

"d) dealerul primar care înregistrează cea mai mare rată de acceptare a ofertelor competitive plasate la fiecare emisiune de OS va primi 10 puncte, ceilalţi dealeri primari vor primi între 0 şi 10 puncte, rotunjite cu două cifre după virgulă, raportat la performanţa celui mai bine clasat dealer primar;";

1.27.3. la punctul 6:

1.27.3.1. subpunctul 1), cifrele "40" se substituie cu cifrele "45";

1.27.3.2. se completează cu subpunctul 2) cu următorul cuprins:

"2) activitatea derulată pe piaţa secundară - 5 puncte:

a) conformarea cu prevederile actelor normative aplicabile pieţei secundare a VMS;

b) respectarea obligaţiilor de cotare pe piaţa secundară.";

1.27.4. punctul 7 va avea următorul cuprins:

"7. Evaluarea aspectelor calitative ale activităţii derulate de dealerii primari se realizează individual pentru fiecare dealer şi are la bază activitatea de marketing şi distribuţie a VMS - 5 puncte:

a) eforturile depuse pentru lărgirea şi diversificarea bazei de clienţi, în special nerezidenţi ce investesc în VMS;

b) participarea la acţiuni comune cu Ministerul Finanţelor privind promovarea VMS (seminare, conferinţe, mese rotunde etc.);

c) aducerea la cunoştinţa investitorilor potenţiali a informaţiei despre piaţa VMS, inclusiv prin afişarea în sediile băncii şi ale sucursalelor unde au acces clienţii a comunicatelor de anunţ al licitaţiilor de VMS şi a comunicatelor privind rezultatele licitaţiilor, precum şi a altor informaţii ce ţin de piaţa primară şi/sau secundară a VMS.";

1.27.5. punctul 12 va avea următorul cuprins:

"12. Ministerul Finanţelor suspendă calitatea de dealer primar pentru dealerii care în baza celor trei criterii de evaluare acumulează un punctaj total mai mic de 20 puncte.".

2. Prezenta hotărâre intră în vigoare peste un an de la data publicării în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, cu excepţia subpunctelor 1.2.1, 1.2.2, 1.2.3, 1.4, 1.5.2, 1.5.3, 1.5.4, 1.6, 1.7, 1.8, 1.12, 1.20, 1.23.5, 1.23.6 şi 1.27, care intră în vigoare peste o lună de la data publicării în Monitorul Oficial al Republicii Moldova.