Hotarîre nr.331 din 07.12.2006 cu privire la Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2007

BANCA NAŢIONALĂ A MOLDOVEI

H O T Ă R Î R E

cu privire la Politica monetară şi valutară a Băncii

Naţionale a Moldovei pentru anul 2007

nr. 331  din  07.12.2006

 (în vigoare 22.12.2006) 

Monitorul Oficial nr.195-198 art.691 din 22.12.2006

* * *

Consiliul de administraţie al Băncii Naţionale a Moldovei

HOTĂRĂŞTE:

1. Se aprobă Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2007 (se anexează).

2. Controlul asupra executării prezentei hotărîri îl exercită Departamentul politică monetară şi cercetări.

3. Prezenta hotărîre intră în vigoare la data publicării în Monitorul Oficial al Republicii Moldova.

Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei

pentru anul 2007

Strategia şi obiectivele politicii monetare şi valutare a Băncii Naţionale a Moldovei

În temeiul Legii cu privire la Banca Naţională a Moldovei şi Strategiei Guvernului Republicii Moldova şi Băncii Naţionale a Moldovei cu privire la dezvoltarea sectorului financiar al Republicii Moldova în perioada 2005-2010, Banca Naţională a Moldovei prin conlucrare cu Guvernul Republicii Moldova stabileşte şi promovează politica monetară şi valutară ca parte componentă a politicii economice unice a statului.

În anul 2007 Banca Naţională a Moldovei va promova în continuare politica monetară şi valutară, orientată spre atingerea obiectivului său fundamental - asigurarea şi menţinerea stabilităţii preţurilor.

I. Tendinţe macroeconomice, sistemul bancar şi evaluarea politicii monetare

şi valutare pe anul 2006

Legislaţia

În anul 2006 prin aprobarea Legii nr.191-XVI din 30.06.2006 cu privire la modificarea Legii nr.548-XIII din 21 iulie 1995 cu privire la Banca Naţională a Moldovei s-a iniţiat o nouă etapă în activitatea Băncii Naţionale a Moldovei. Aceste modificări au cuprins în primul rînd art.4 Obiectivul fundamental al Băncii Naţionale a Moldovei care a fost modificat de la “realizarea şi menţinerea stabilităţii monedei naţionale” la “asigurarea şi menţinerea stabilităţii preţurilor”. Totodată este necesar de menţionat că prin modificarea art.41 s-a interzis acordarea împrumuturilor şi garanţiilor sub orice formă statului sau organelor acestuia, inclusiv prin procurarea pe piaţa primară a hîrtiilor de valoare de stat.

Modificarea obiectivului fundamental a impus Banca Naţională a Moldovei la ajustarea politicii monetare şi valutare şi a instrumentelor sale la noile cerinţe, care în primul rînd necesită o cunoaştere amplă şi fundamentală a fenomenului inflaţiei în Republica Moldova. Evoluţia situaţiei economice în anul 2006 a stimulat promovarea unei politici monetare şi valutare mai restrictive în scopul îndeplinirii obiectivului fundamental.

Relaţiile cu Fondul Monetar Internaţional

În anul 2006 între Guvernul Republicii Moldova, Banca Naţională a Moldovei şi Fondul Monetar Internaţional a fost semnat Memorandumul cu privire la Politicile Economice şi Financiare pentru anii 2006 - 2008.

Situaţia macroeconomică

Produsul intern brut în semestrul I, 2006 a însumat 18757.9 mil.lei în preţuri curente, fiind în creştere cu 5.0 la sută în termeni reali faţă de perioada similară a anului precedent.

Structura PIB a urmat tendinţa din anii precedenţi: cota dominantă de 61.9 la sută revine sectorului serviciilor, industria deţine 15.2 la sută din PIB, agricultura 8.8 la sută, impozitele nete pe produs şi import 16.5 la sută şi serviciile intermediarilor financiari indirect măsurate minus 2.4 la sută.

Consumul final a constituit 97.6 la sută din PIB, inclusiv formarea brută de capital 30.0 la sută şi exportul net minus 46.1 la sută.

În ianuarie-septembrie 2006 volumul producţiei agricole a însumat 10669.8 mil.lei, fiind în scădere cu 4.0 la sută în termeni reali comparativ cu perioada analogică a anului 2005. Volumul producţiei industriale a constituit 14958.8 mil.lei, înregistrînd o micşorare de 7.0 la sută în termeni reali faţă de primele nouă luni ale anului 2005.

În primele şase luni ale anului 2006 contul curent al balanţei de plăţi a înregistrat un sold negativ în valoare de 206.3 mil.dolari SUA. Deficitul din comerţul exterior cu bunuri şi servicii s-a majorat faţă de perioada analogică a anului 2005 cu 34.3 la sută, însumînd 662.1 mil.dolari SUA. Exportul de mărfuri şi servicii a scăzut faţă de semestrul I, 2005 cu 2.6 la sută, iar importul a sporit cu 12.4 la sută.

În perioada ianuarie-octombrie 2006 inflaţia cumulativă a constituit 10.8 la sută, inclusiv preţurile la produsele alimentare s-au majorat cu 4.6 la sută, la mărfurile nealimentare cu 12.9 la sută şi la serviciile prestate populaţiei cu 19.4 la sută. În acelaşi timp, preţurile producătorilor de producţie industrială pentru zece luni ale anului 2006 au sporit cu 11.7 la sută, inclusiv în industria extractivă cu 18.2 la sută, industria prelucrătoare cu 14.0 la sută şi industria energiei electrice şi termice, gazelor şi de apă cu 0.8 la sută.

În perioada ianuarie-octombrie 2006 în bugetul de stat au fost acumulate venituri în sumă de 8720.0 mil.lei, ceea ce reprezintă 103.2 la sută faţă de prevederile corespunzătoare (8447.1 mil.lei). Cheltuielile de stat au constituit 7931.5 mil.lei şi reprezintă 83.7 la sută în raport cu prevederile bugetului pentru zece luni ale anului 2006. De menţionat, că faţă de perioada analogică a anului precedent veniturile au sporit cu 120.5 la sută, iar cheltuielile cu 126.2 la sută.

La finele lunii octombrie 2006 datoria de stat internă a cifrat 3806.2 mil.lei, iar datoria externă publică directă şi garantată 663.7 mil.dolari SUA.

Piaţa valutară

În perioada ianuarie-octombrie 2006 cursul oficial nominal al monedei naţionale faţă de dolarul SUA s-a depreciat cu 3.1 la sută (de la 12.8320 lei pentru un dolar SUA pînă la 13.2272 lei pentru un dolar SUA), comparativ cu deprecierea cu 1.2 la sută (de la 12.4600 lei pentru un dolar SUA pînă la 12.6112 lei pentru un dolar SUA) în perioada respectivă a anului 2005.

Cursul real efectiv al monedei naţionale (calculat comparativ cu luna decembrie 2000 luînd în consideraţie nivelul inflaţiei în ţările parteneri comerciali şi modificarea cursului de schimb mediu lunar) în luna octombrie 2006 a constituit 92.1 la sută, depreciindu-se cu 2.6 puncte procentuale comparativ cu luna decembrie 2005 (94.7 la sută). Cursul real efectiv al monedei naţionale calculat comparativ cu luna decembrie 2005 s-a depreciat cu 2.5 p.p., constituind 97.5 la sută în luna octombrie 2006.

Pe parcursul a 10 luni ale anului 2006 în vederea atenuării fluctuaţiilor excesive ale cursului oficial nominal al monedei naţionale în raport cu dolarul SUA, Banca Naţională a Moldovei a intervenit pe piaţa valutară internă utilizînd următoarele instrumente: operaţiuni de cumpărare/vînzare de dolari SUA în sumă netă de 59.1 mil.dolari SUA şi instrumente reversibile de tip swap în sumă de 15.3 mil.dolari SUA.

În 10 luni ale anului 2006 ritmul de creştere al ofertei nete de valută de la persoanele fizice în valori relative a constituit 12.4 la sută comparativ cu 45.9 la sută din perioada respectivă a anului 2005.

În structura tranzacţiilor pe piaţa valutară din Republica Moldova în perioada ianuarie-octombrie 2006 dolarul american a continuat să predomine, şi ponderile valutelor străine în rulajul operaţiunilor pe piaţa valutară internă s-au distribuit în felul următor: dolarul SUA - 66.0 la sută, euro - 29.9 la sută, rubla rusă - 3.4 la sută şi alte valute neconvertibile - 0.7 la sută.

În perioada ianuarie-octombrie, 2006 rezervele valutare s-au majorat cu 76.8 mil.dolari SUA, de la 597.4 mil.dolari SUA la finele anului 2005 pînă la 674.2 mil.dolari SUA la finele lunii octombrie 2006, care estimativ acoperă 2.5 luni de import.

Sistemul bancar

La situaţia din 31.10.2006 pe teritoriul Republicii Moldova funcţionau 15 bănci comerciale pe acţiuni, inclusiv 3 sucursale ale băncilor străine. Numărul total de instituţii ale băncilor constituie 956 dintre care 224 filiale şi 732 reprezentanţe.

Pe parcursul a 10 luni Capitalul de gradul I pe sistem a sporit cu 625.8 mil.lei (22.2 la sută) şi a atins valoarea de 3443.8 mil.lei.

Cota investiţiilor străine în capitalul băncilor la situaţia din 31.10.2006 a constituit 55.2 la sută, majorîndu-se comparativ cu finele anului 2005 cu 4.6 puncte procentuale, ca urmare a majorării capitalului social din contul investiţiilor acţionarilor nerezidenţi.

În decursul a 10 luni ale anului 2006 activele totale ale sistemului bancar s-au majorat pînă la 21693.6 mil.lei sau cu 3754.4 mil.lei (20.9 la sută).

În totalul activelor ponderea cea mai mare a revenit creditelor nete - 54.9 la sută. Acestea au sporit în perioada analizată cu 2369.3 mil.lei (24.8 la sută), constituind la 31.10.2006 - 11918.2 mil.lei.

Ponderea creditelor nefavorabile* (substandarde, dubioase şi compromise) în totalul portofoliului de credite la situaţia din 30.09.2006 a constituit 5.2 la sută, micşorîndu-se cu 0.1 puncte procentuale comparativ cu 31.12.2005. La situaţia din 31.10.2006 reducerile pentru pierderi la credite la total credite au alcătuit 5.3 la sută, fiind la acelaşi nivel comparativ cu începutul anului.

________________

* Datele se prezintă trimestrial

La 30.09.2006 în structura portofoliului de credite*, conform destinaţiei operaţiunilor investiţionale, schimbări esenţiale nu s-au produs. Ponderea cea mai mare din total portofoliului de credite la 30.09.2005 au deţinut-o creditele acordate industriei şi comerţului - 48.9 la sută, fiind urmate de creditele acordate agriculturii şi industriei alimentare - 20.4 la sută, creditele acordate pentru imobil, construcţie şi dezvoltare - 9.2 la sută şi creditele de consum - 8.6 la sută.

________________

* Datele se prezintă trimestrial

Sporirea bazei de obţinere a veniturilor s-a manifestat prin ponderea esenţială a activelor generatoare de dobîndă consemnînd valoarea de 81.9 la sută din totalul activelor sau 17757.1 mil.lei. Aceasta a permis băncilor să înregistreze în 10 luni ale anului 2006 venituri nete în valoare de 553.2 mil.lei, ceea ce este cu 158.1 mil.lei (40.0 la sută) mai mult faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut.

Dinamica agregatelor monetare

Pe parcursul perioadei ianuarie-octombrie 2006 baza monetară s-a redus cu 8.7 la sută sau cu 606.5 mil.lei faţă de 31 decembrie 2005, constituind 6396.4 mil.lei. Micşorarea rezervelor bancare în perioada gestionară cu 770.2 mil.lei (31.7 la sută) a fost condiţionată în cea mai mare parte de scăderea mijloacelor în conturile corespondente ale băncilor comerciale la Banca Naţională a Moldovei determinată de operaţiunile de sterilizare a lichidităţii excesive din sistemul bancar şi de limitarea cheltuielilor bugetare. Astfel, soldul certificatelor Băncii Naţionale a Moldovei în circulaţie la finele lunii octombrie 2006 a constituit 841.2 mil.lei.

Pe parcursul perioadei ianuarie-octombrie 2006 masa monetară M2 (bani în circulaţie + depozite în MDL + instrumentele pieţei monetare) s-a majorat cu 2.9 la sută în comparaţie cu sfîrşitul anului 2005, constituind 11445.2 mil.lei. În structura masei monetare M2 soldul depozitelor în moneda naţională a cifrat 6698.8 mil.lei (cu 2.2 la sută), iar cel al banilor în circulaţie s-a majorat cu 162.6 mil.lei (3.6 la sută).

Masa monetară M3 a înregistrat o creştere cu 14.7 la sută în perioada respectivă, cifrînd 18159.1 mil.lei. De menţionat majorarea semnificativă a depozitelor în valută străină (exprimate în lei moldoveneşti) - cu 42.8 la sută.

Volumul depozitelor noi atrase a constituit 10828.4 mil.lei, majorîndu-se cu 29.5 la sută faţă de perioada analogică a anului 2005, inclusiv, depozitele atrase în moneda naţională au înregistrat creşterea de 7.9 la sută, iar depozitele atrase în valută străină (exprimate în lei) au sporit esenţial cu 52.6 la sută. În această perioadă rata medie ponderată a dobînzii la depozitele în monedă naţională a constituit 11.56 la sută, iar la depozitele în valută străină 5.11 la sută, diminuîndu-se cu 2.03 şi 0.04 puncte procentuale respectiv.

Creşterea mai pronunţată a depozitelor în valuta străină, sau în alte cuvinte dolarizarea depozitelor prezintă un pericol atît pentru promovarea eficientă a politici monetare şi valutare, cît şi pentru politica economică unică a statului.

Pe parcursul perioadei ianuarie-octombrie 2006 soldul creditelor în economie a consemnat o creştere de 2614.6 mil.lei (sau 26.2 la sută - majorare superioară creşterii de 25.9 la sută din perioada corespunzătoare a anului 2005) faţă de 31 decembrie 2005, constituind 12605.2 mil.lei.

Pe parcursul a zece luni ale anului 2006 volumul creditelor noi acordate a constituit 12641.6 mil.lei cu o creştere de 19.6 la sută faţă de perioada similară a anului 2005, inclusiv cele în monedă naţională - 7818.4 mil.lei, înregistrînd o majorare de 11.2 la sută faţă de perioada respectivă a anului 2005. Creditele în valută străină noi acordate şi exprimate în lei s-au majorat cu 36.2 la sută şi au fost la nivel de 4823.2 mil.lei.

În această perioadă rata medie ponderată a dobînzii la credite acordate în monedă naţională a constituit 18.1 la sută, iar la credite în valută străină 11.06 la sută, diminuîndu-se cu 1.22 şi 0.07 puncte procentuale respectiv.

Politica ratelor

Pe parcursul anului 2006 Banca Naţională a Moldovei a promovat o politică monetară şi valutară, orientată spre îndeplinirea obiectivului fundamental, acţionînd asupra ratelor dobînzilor la instrumentele sale. La începutul anului coridorul ratelor a fost cuprins între 2.0 la sută anual la depozite overnight şi 15.0 la sută anual la credite overnight, rata de bază constituind 12.5 la sută anual, iar rata la facilitatea de lombard - 14.0 la sută.

În luna iunie, reieşind din dinamica inflaţiei şi evoluţia ratelor dobînzilor pe piaţa interbancară, Banca Naţională a majorat ratele dobînzilor la facilitatea de lombard şi la creditele overnight cu 1.0 şi 2.0 puncte procentuale, respectiv.

În luna octombrie, ţinînd cont de condiţiile pieţei monetare interne şi de amplificarea presiunilor inflaţioniste, Banca Naţională a Moldovei a majorat cu 0.5 puncte procentuale rata de bază, care a fost stabilită la nivelul de 13.0 la sută anual.

În rezultatul operării acestor majorări asupra ratelor dobînzii la instrumentele de politică monetară la finele lunii octombrie 2006 coridorul ratelor a fost cuprins între 2.0 la sută anual la depozitele overnight şi 17.0 la sută anual la creditele overnight.

Utilizarea instrumentelor politicii monetare

În anul 2006 excesul de lichiditate fiind drept pericol îndeplinirii obiectivului fundamental a condiţionat amploarea operaţiunilor de sterilizare a acestuia din sistemul bancar.

Emiterea certificatelor Băncii Naţionale a Moldovei împreună cu atragerea de depozite de la bănci au constituit principalele instrumente de dirijare a lichidităţii în sistemul bancar, aplicate pe parcursul primelor zece luni ale anului curent.

Suma integrală a operaţiunilor de sterilizare efectuate de Banca Naţională a Moldovei în perioada ianuarie-octombrie 2006 a constituit 6744.7 mil.lei.

Rata medie lunară a dobînzii la operaţiunile de sterilizare a crescut de la 2.40 la sută - în ianuarie la 10.99 la sută - în luna octombrie, media pentru 10 luni constituind 7.93 la sută anual.

Vînzările de Certificate ale Băncii Naţionale a Moldovei. Pe parcursul a zece luni ale anului 2006 Banca Naţională a desfăşurat 44 licitaţii de plasare a Certificatelor Băncii Naţionale a Moldovei, prin intermediul cărora au fost oferite spre vînzare CBN cu termene de circulaţie de 14 şi 28 zile în volum total de 4180.0 mil.lei.

Cererea participanţilor a însumat 4242.0 mil.lei. Au fost plasate 95.6 la sută din oferta anunţată, volumul lichidităţii efectiv sterilizate prin acest instrument a cifrat 3973.1 mil.lei. Rata dobînzii la CBN emise a variat de la minima de 1.57 la sută anual, înregistrată în luna ianuarie, la maxima de 10.99 la sută anual, înregistrată în luna octombrie. Rata medie formată pentru perioada ianuarie-octombrie 2006 a constituit 9.04 la sută anual.

 Acceptarea de Depozite. Pe parcursul a 10 luni ale anului 2006 au fost efectuate 33 licitaţii de depozit şi 2 negocieri directe, la care s-a oferit un volum de 3555.0 mil.lei.

Suma integrală a cererilor băncilor comerciale la licitaţiile de depozit şi negocieri directe a constituit 2950.5 mil.lei, iar valoarea depozitelor acceptate a cifrat 2771.6 mil.lei.

Termenul mediu ponderat la depozitele acceptate prin licitaţii şi negocieri directe, pe parcursul a 10 luni, constituie 67 zile, vizavi de 49 zile în aceeaşi perioadă a anului precedent.

Rata medie lunară a dobînzii la depozitele acceptate pe parcursul a zece luni ale anului 2006 a cuprins valori minime în luna ianuarie - 2.55 la sută anual şi valori maxime în luna august - 11.29 la sută. Rata medie ponderată pentru perioada de analiză a cifrat 6.35 la sută anual.

Rezervele obligatorii. Suma rezervelor obligatorii în MDL pentru perioada 16-31 octombrie 2006 a constituit 854.6 mil.lei, în creştere cu 59.4 mil.lei sau cu circa 7.5 la sută, comparativ cu sfîrşitul anului 2005.

Rezervele obligatorii constituite de bănci în dolari SUA şi EURO, au înregistrat, de asemenea, un trend ascendent pe parcursul perioadei analizate a anului 2006. Rezervele obligatorii în USD şi în EURO la 31 octombrie 2006 au însumat respectiv 30.9 mil. USD şi 22.1 mil. EURO, în creştere vizavi de sfîrşitul lunii decembrie 2005 cu 7.2 mil. USD şi 8.3 mil. EURO.

Refinanţarea băncilor. Caracterul permanent al excedentului de lichiditate urmărit în sistemul bancar în perioada ianuarie-octombrie a determinat neapelarea esenţială a băncilor la credite overnight şi la facilităţile de lombard. Banca Naţională a Moldovei a acordat doar două credite overnight, în sumă de 10.5 mil.lei.

Creditele directe acordate băncilor comerciale. Activitatea de creditare a Băncii Naţionale a Moldovei pe parcursul a 10 luni ale anului 2006 s-a manifestat prin supravegherea creditelor acordate băncilor comerciale în anii 1992-2002 pentru creditarea cooperativelor de construcţie a locuinţelor în baza unor hotărîri ale Parlamentului şi Guvernului Republicii Moldova.

Soldul creditelor acordate băncilor la situaţia din 31.10.2006 constituie 42.8 mil.lei, diminuîndu-se în comparaţie cu 31.12.2005 cu 8.9 mil.lei (17.2 la sută), ca urmare a achitării creditelor de către membrii cooperativelor de construcţie a locuinţelor.

De menţionat, că rambursările înainte de termenul stabilit pe parcursul anului 2006 au constituit 8.4 mil.lei din suma creditelor achitate în perioada analizată.

Relaţiile Băncii Naţionale a Moldovei cu Guvernul Republicii Moldova

În anul 2006 Banca Naţională a Moldovei a continuat reperfectarea împrumuturilor acordate anterior statului şi reemisia HVS aflate în portofoliu Băncii Naţionale a Moldovei. În structura datoriei interne de stat, cota majoritară este reprezentată de datoria către Banca Naţională a Moldovei, care la finele lunii octombrie 2006 totalizează 2521.0 mil.lei, fiind constituită din datoria la împrumuturi - 2121.0 mil.lei şi datoria reprezentată prin hîrtii de valoare de stat în portofoliul Băncii Naţionale a Moldovei - 400.0 mil.lei.

Datoria statului faţă de Banca Naţională a Moldovei la situaţia din 31.10.2006 comparativ cu 31.12.2005 s-a diminuat cu 90.0 mil.lei în rezultatul achitării de către Guvernul Republicii Moldova a sumei parţiale din cele 118.8 mil.lei, care sînt prevăzute spre achitare în anul curent în Legea bugetului de stat pe anul 2006.

Hîrtiile de valoare de stat în portofoliul Băncii Naţionale a Moldovei. Datoria statului către Banca Naţională a Moldovei reprezentată prin hîrtii de valoare de stat în portofoliul Băncii Naţionale a Moldovei la 31.10.2006 a rămas neschimbată comparativ cu data de 31.12.2005 şi a constituit  400.0 mil.lei (la preţul de cumpărare).

Pe parcursul perioadei de analiză Banca Naţională a Moldovei a efectuat reemisiunea hîrtiilor de valoare de stat din portofoliul propriu, la ratele dobînzii de piaţă, cu scadenţa preponderent de 91 zile. Ratele dobînzilor la care aceste titluri au fost primite în portofoliul Băncii Naţionale a Moldovei au variat în intervalul 1.01 - 7.94 la sută, rata medie ponderată constituind 5.47 la sută anual.

În anul 2006, în scopul coordonării politicilor monetare, valutare şi bugetar-fiscale, de Banca Naţională a Moldovei şi Ministerul Finanţelor a fost instituit Comitetul de Gestionare a Lichidităţii, care are ca obiectiv asigurarea unei comunicări şi colaborări eficiente în contextul realizării atribuţiilor ale ambelor autorităţi prin prisma dirijării şi monitorizării lichidităţilor.

II. Politica monetară şi valutară pentru anul 2007

Politica monetară şi valutară, inclusiv direcţiile principale de activitate pentru îndeplinirea atribuţiilor de bază ale Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2007 sînt elaborate în temeiul Legii cu privire la Banca Naţională a Moldovei. La elaborarea Politicii monetare şi valutare a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2007 au fost utilizate: 1) Scenariile dezvoltării economiei Republicii Moldova prezentate în Cadrul de cheltuieli pe termen mediu pe anii 2007-2009, Strategia de Creştere Economică şi Reducere a Sărăciei (SCERS) ce prevăd o creştere a PIB cu 4.0 la sută în anul 2007; 2) Legea bugetului de stat pe anul 2007; 3) Strategia Guvernului Republicii Moldova şi Băncii Naţionale a Moldovei cu privire la dezvoltarea sectorului financiar al Republicii Moldova în perioada 2005-2010.

Politica monetară şi valutară a Băncii Naţionale a Moldovei pentru anul 2007 este elaborată în scopul îndeplinirii obiectivului fundamental şi menţinerii ratei inflaţiei în limita pînă la 10.0 la sută.

În scopul îndeplinirii obiectivului fundamental în limita prevăzută pentru anul 2007 Banca Naţională a Moldovei va promova politica monetară şi valutară bazată pe următorii indicatori monetari:

a) creşterea bazei monetare va fi cuprinsă în limita de sus de 9.7 la sută;

b) creşterea masei monetare M2 va fi cuprinsă în limita de sus de 20.0 la sută;

c) gradul monetizării M2 (raportul masei monetare M2 către PIB) la nivelul de 32.0 la sută la sfîrşitul anului 2007.

Datoria Guvernului Republicii Moldova către Banca Naţională a Moldovei va fi în limita coordonată de către părţi şi stipulată în Legea bugetului de stat pe anul 2007.

Instrumentele politicii monetare

În anul 2007 surplusul de lichiditate în sistemul bancar va rămîne la nivelul comparabil cu anul 2006 şi va fi influenţat de intrările de valută din străinătate, inclusiv investiţii şi remitenţe, intervenţiile Băncii Naţionale a Moldovei pe piaţa valutară, volumul mijloacelor financiare ale statului transferate de Ministerul Finanţelor în conturi la Banca Naţională a Moldovei, precum şi modificarea volumului banilor în circulaţie.

Diminuarea ratei anuale a inflaţiei necesită implementarea unui set de politici macroeconomice, incluzînd, în primul, rînd politica monetară şi valutară, care să determine reducerea excedentului de lichiditate şi să tempereze anticipaţiile inflaţioniste. Pentru a răspunde acestei cerinţe Banca Naţională a Moldovei în anul 2007 va continua să sporească operaţiunile de sterilizare a excesului de lichiditate prin utilizarea tuturor instrumentelor aflate la dispoziţia sa.

Operaţiuni de piaţă deschisă

Operaţiunile de piaţă deschisă reprezintă principalele operaţiuni de politică monetară, care pot servi atît pentru sterilizarea lichidităţilor excesive (emisia Certificatelor Băncii Naţionale a Moldovei, acceptarea de depozite, operaţiuni REPO de vînzare, vînzări definitive a hîrtiilor de valoare de stat din portofoliul Băncii Naţionale a Moldovei), cît şi pentru refinanţarea băncilor (operaţiuni REPO de cumpărare).

Banca Naţională a Moldovei va efectua principalele operaţiuni cu regularitate săptămînală pe bază de licitaţii conform graficului stabilit.

În cazul în care lichidităţile în sectorul bancar vor fi afectate de unele evenimente neaşteptate din punctul de vedere a politicii monetare, Banca Naţională a Moldovei va executa şi operaţiuni de ajustare a lichidităţilor prin licitaţii suplimentare sau pe baze bilaterale.

Facilităţi permanente

Facilităţi permanente includ depozitele overnight plasate de bănci la Banca Naţională a Moldovei şi credite overnight utilizate din iniţiativa băncilor. Aceste facilităţi vor fi utilizate în scopul menţinerii lichidităţii în sistemul bancar la un nivel optim şi neadmiterii fluctuaţiilor excesive a ratei dobînzii la credite / depozite overnight

Rezervele obligatorii

În anul 2007, Banca Naţională a Moldovei, va menţine norma rezervelor obligatorii la un nivel optimal situaţiei macroeconomice din ţară.

Politica ratelor

Banca Naţională a Moldovei va continua să promoveze o politică a ratelor prin utilizarea metodei coridorului, cea mai înaltă rată va fi aplicată la creditele overnight, iar cea mai joasă rată la depozite overnight. Banca Naţională a Moldovei va stabili rata de bază pentru operaţiunile de refinanţare - rata REPO, care în continuare va avea rolul de semnal al ratei dobînzii de politică monetară promovate de Banca Naţională a Moldovei. Totodată, în scopul îmbunătăţirii mecanismului de transmisie a politicii ratelor promovate Banca Naţională a Moldovei va practica şi anunţarea unei rate maxime în cadrul operaţiunilor de sterilizare a lichidităţilor.

Politica valutară

Banca Naţională a Moldovei în anul 2007 va menţine în continuare regimul cursului de schimb valutar flotant şi va stabili cursul oficial al leului moldovenesc în raport cu dolarul SUA în baza cursurilor valutare preponderente pe piaţa valutară internă.

În acest context, Banca Naţională a Moldovei îşi rezervă dreptul de a efectua intervenţii valutare în scopul de a atenua fluctuaţiile excesive ale cursului oficial şi completarea rezervelor valutare internaţionale. În calitate de instrumente ale politicii valutare vor fi utilizate intervenţii directe pe piaţa valutară internă, inclusiv tranzacţii forward, precum şi operaţiuni reversibile valutare de tip swap.

În cadrul implementării Politicii valutare pentru anul 2007 Banca Naţională a Moldova va tinde spre menţinerea rezervelor valutare internaţionale la un nivel acceptabil pentru acoperirea a circa trei luni de import şi va promova în continuare o politica valutară prudentă, consecventă cu obiectivul fundamental de asigurare şi menţinere a stabilităţii preţurilor, precum şi va efectua plasarea rezervelor internaţionale ale statului în instrumente investiţionale care corespund criteriilor de siguranţă şi lichiditate.

Relaţiile Băncii Naţionale a Moldovei cu Guvernul Republicii Moldova

În anul 2007 Banca Naţională a Moldovei va continua acceptarea reemisiunilor la rata pieţei a hîrtiilor de valoare de stat, transmise anterior Băncii Naţionale de către Ministerul Finanţelor, în rezultatul conversiunii creditelor contractate de Guvernul Republicii Moldova în anii precedenţi, cît şi deservirea datoriei Statului constituită din împrumuturile acordate în anii precedenţi, în limitele coordonate cu Banca Naţională a Moldovei şi stipulate în Legea bugetului pentru anul 2007.

Împrumuturile acordate anterior vor fi reperfectate în condiţiile asigurării împrumuturilor şi dobînzilor aferente cu HVS la rata pieţei.

Conform prevederilor Strategiei Guvernului şi Băncii Naţionale a Moldovei cu privire la dezvoltarea sectorului financiar al Republicii Moldova în perioada 2006-2010, Banca Naţională a Moldovei va conlucra cu Ministerul Finanţelor în scopul diminuării treptate a datoriei de stat interne faţă de Banca Naţională.

În anul 2007 în cadrul Comitetului de Gestionare a Lichidităţii, în continuare, vor fi coordonate măsurile de realizare a politicii monetare şi valutare a Băncii Naţionale a Moldovei şi politicii bugetar-fiscale a Ministerului Finanţelor a Republicii Moldova, avînd drept scop dirijarea eficientă şi monitorizarea operativă a lichidităţilor.

Supraveghere bancară

În vederea neadmiterii vulnerabilităţii excesive a sistemului bancar, precum şi cu scopul administrării eficiente de către bănci a riscurilor de credit, lichiditate, ratei de schimb, ratei dobînzii, precum şi a riscului de ţară, Banca Naţională a Moldovei va promova perfecţionarea în continuare a metodelor de dirijare a activelor şi pasivelor în bănci, contribuind în acest mod la protejarea adecvată a acestora şi la sporirea veniturilor băncilor.

În contextul celor expuse o atenţie deosebită va fi acordată:

• dezvoltării capacităţilor băncilor de planificare şi conducere a afacerilor în mod ordonat, prudent şi eficient;

• perfecţionării metodelor de administrare regulată şi oportună a calităţii activelor băncilor, precum şi perfecţionării metodelor de dirijare a capitalului, lichidităţii şi profitabilităţii acestora;

• promovării creşterii în continuare a gradului de transparenţă a sectorului bancar prin menţinerea în registrele băncilor a informaţiilor veridice, complete şi oportune şi dezvăluirea acestora în mod regulat şi oportun.

Notă: În cazul unor modificări de ordin macroeconomic a situaţiei economice şi financiare, ce vor influenţa politica monetară şi valutară, precum şi în cazul modificării finanţării Republicii Moldova din partea instituţiilor financiare internaţionale, Banca Naţională a Moldovei îşi rezervă dreptul de a revedea Politica monetară şi valutară pe parcursul anului 2007.