Постановление N 255 от 18.12.2008 о денежной и валютной политике Национального банка Молдовы на 2009 год

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК МОЛДОВЫ

ПОСТАНОВЛЕНИЕ

о денежной и валютной политике Национального

банка Молдовы на 2009 год

N 255  от  18.12.2008

 (в силу 26.12.2008) 

Мониторул Офичиал N 233-236 ст.690 от 26.12.2008

* * *

Административный совет Национального банка Молдовы

ПОСТАНОВЛЯЕТ:

1. Утвердить денежную и валютную политику Национального банка Молдовы на 2009 год (прилагается).

2. Контроль за выполнением настоящего постановления возложить на Департамент денежной политики и исследований.

Приложение

к Постановлению Административного

совета Национального банка Молдовы

№ 255 от 18 декабря 2008 г.

ДЕНЕЖНАЯ И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА

Национального банка Молдовы на 2009 г.

Денежная и валютная политика на 2009 г. разработана в соответствии с Законом о Национальном банке Молдовы № 548-XIII от 21 июля 1995 г. и имеет своей задачей анализ и оценку денежной и валютной политики на 2008 г., а также определение основных задач денежной и валютной политики на 2009 г.

Исходя из основной задачи – обеспечение и поддержание стабильности цен, денежная и валютная политика Национального банка Молдовы в 2009 г. будет направлена на удержание уровня инфляции в пределах 9,0% на конец года, с возможным отклонением на +/- 1.0 процентный пункт.

I. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНОЙ И ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2008 г.

Выполнение основной задачи

Основной задачей денежной и валютной политики на 2008 г. было удержание уровня инфляции в пределах 10,0% на конец года. В период январь – ноябрь 2008 г. инфляция составила 7,5%, в т.ч. цены на продовольственные товары выросли на 6,5%, на непродовольственные – на 3,4%, на услуги, предоставляемые населению, – на 16,0%. Уровень инфляции в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007, составил 8,5%, цены на продовольственные товары увеличились на 8,0%, на непродовольственные – 4,2% и на услуги населению – 16,2%.

В эволюции потребительских цен в период январь-октябрь 2008 г. обозначились два этапа:

а) до конца мая 2008 г. потребительские цены выросли значительно, достигнув с начала года 7,4%, а по сравнению с маем 2007 г. – 16,9%. Рост цен на данном этапе был обусловлен:

- значительным удорожанием продовольственных товаров как следствие вторичных последствий неблагоприятных климатических условий в 2007 г. в Молдове и в регионе;

- ростом цен на энергетические ресурсы и тарифов на услуги, вызванные эволюцией мировых цен;

- увеличением предложения денег вследствие роста притока валюты и резкого повышения банковского кредита;

b) в июне-июле была зарегистрирована дефляция в 2,0%, впоследствии в августе, сентябре, октябре и ноябре 2008 г. наблюдался умеренный рост потребительских цен – на 0,7%, 0,6%, 0,8%, 0,0% соответственно, что обусловило снижение уровня инфляции с начала года до 7,5% и годовой инфляции до 8,5%.

Снижение уровня инфляции стало возможным в результате принятия Национальным банком и Правительством Республики Молдова определенных совместных действий, таких как ужесточение денежной и бюджетно-налоговой политики, а также поддержание рынка, основанного на принципах свободной конкуренции.

Следующими факторами, которые способствовали понижению уровня инфляции в сентябре-октябре, были снижение цены на нефть на международном рынке и позитивные последствия высокого урожая в текущем году.

Цены производителей промышленных товаров за 10 месяцев 2008 г. выросли на 6,2%, в т.ч. в горнодобывающей промышленности цены увеличились на 13,9%, в перерабатывающей промышленности – на 4,6%, в сфере электро- и теплоэнергетики, газа и водоснабжения на 41,6%.

Анализ ситуации и факторов, которые определят в последующем периоде эволюцию потребительских цен, позволяет прогнозировать то, что инфляция к концу года будет в пределах 10,0%.

Макроэкономическая ситуация

Валовой внутренний продукт (ВВП) в январе-сентябре 2008 г. составил 43534,0 млн.леев в текущих ценах, при росте на 7,6% в реальном выражении, по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.

В январе-сентябре 2008 г. объем продукции сельского хозяйства составил 12016,0 млн.леев, на 27,3% больше в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.

Объем промышленной продукции в январе-октябре 2008 г. составил 21776,9 млн.леев, на 2,8% больше в реальном выражении по сравнению с соответствующим периодом 2007 г.

В январе-сентябре 2008 г. инвестиции в основной капитал составили 9575,1 млн.леев, увеличившись на 9,0% в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Среднемесячная заработная плата на одного работника в национальной экономике в период января-октября 2008 г. составила 2474,9 леев, увеличившись на 24,1% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.

Розничная торговля, осуществляемая коммерческими организациями за январь-октябрь 2008 г., составила 17365,4 млн.леев, зарегистрировав реальный рост на 13,1% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.

Объем платных услуг, оказанных населению официально зарегистрированными предприятиями в январе-октябре 2008 года, составил 9141,0 млн.леев, увеличившись в реальном выражении на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

За январь-октябрь 2008 года в национальный публичный бюджет поступило доходов в сумме 20383,2 млн.леев, что составляет 105,3% относительно намеченных целей на этот отчетный период. Расходы национального публичного бюджета составили 20645,4 млн.леев, или 93,9% относительно предусмотренного бюджета на десять месяцев 2008 г. Необходимо отметить что, по сравнению с аналогичным периодом 2007 года доходы увеличились на 15,6%, а расходы – на 20,3%. За 10 месяцев 2008 г. национальный публичный бюджет зарегистрировал дефицит в размере 262,2 млн.леев.

На 30 ноября 2008 г. внутренний государственный долг составил 3510,23 млн.леев, уменьшившись на 234,43 млн.леев по сравнению с 31 декабря 2007 г.

Платежный баланс

За первые 9 месяцев 2008 г. дефицит текущего счета платежного баланса Республики Молдова составил 776,06 млн.леев, на 68,5% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это увеличение произошло за счет увеличения дефицита торговли товаров и услуг до 2392,45 млн. долларов США (на 54,6% больше по сравнению с 9 месяцами 2007 года). Положительное сальдо по доходам и текущим трансфертам в объеме 1616,39 млн. долларов США покрыли дефицит от внешней торговли товаров и услуг на 67,6%.

Баланс услуг за 9 месяцев 2008 года зарегистрировал положительное сальдо в размере 20,02 млн. долларов США, снизившись на 21,0% относительно 25,34 млн. долларов США, зарегистрированных в аналогичном периоде прошлого года.

Баланс доходов зарегистрировал позитивное сальдо в сумме 473,13 млн. долларов США (на 64,5% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). В доходах от инвестиций отток превысил приток на 113,42 млн. долларов США. Доходы от работающих резидентов за рубежом были оценены в размере 639,0 млн.USD.

Баланс текущих трансфертов зарегистрировал позитивное сальдо в сумме 1143,26 млн.USD, на 43,1% больше относительно 9 месяцев 2007 г. – приток увеличился на 45,8% и составил 1248,04 млн.USD, а отток – на 84,8%, достигнув 104,78 млн.USD. Текущие трансферты работников за рубежом были оценены в размере 803,65 млн.USD.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами платежного баланса был закрыт впервые в первом полугодии 2008 г. с чистым притоком в сумме 413,77 млн.USD.

Прямые иностранные инвестиции в национальную экономику составили нетто 413,77 млн.USD.

Внешние займы банков на протяжении первого полугодия 2008 г. составили 60,82 млн.USD, а экономических агентов других секторов – 182,90 млн.USD. Национальный банк Молдовы получил транш в сумме 18,88 млн.USD из предоставленного кредита МВФ и погасил 11,01 млн.USD предыдущих займов. Правительство Республики Молдова получило кредиты в сумме 17,60 млн.USD, погашения составили 16,16 млн.USD, суммы, переоформленные согласно условиям Клуба парижских кредиторов составили 14,10 млн.USD, из которых по основному долгу – 9,67 млн.USD.

Внешний долг Республики Молдова на 30 июня 2008 года составил 3752,44 млн. долларов США, из которых 973,36 млн.USD – государственный долг и государственные гарантии по внешним кредитам и 2779,08 USD – частного сектора.

Инструменты денежной политики

В 2008 году Национальный банк Молдовы как основные инструменты денежно-кредитной политики использовал базисную ставку и норму обязательных резервов.

Базисная ставка. В 2008 году были утверждены изменения в законодательстве, касающиеся базисной ставки. В соответствии с этими изменениями базисная ставка стала ставкой для основных краткосрочных денежно-кредитных операций, используемая как максимальная ставка в операциях по стерилизации избыточной ликвидности и соответственно – минимальная ставка рефинансирования банков.

Национальный банк Молдовы устанавливает базисную ставку в зависимости от выполнения основной задачи, ситуации на денежном, валютном и кредитном рынке, эволюции национальной экономики, ситуации в мире, ожидания и прогнозов в экономике Республики Молдова.

На протяжении 2008 г. проявились два основных этапа в изменениях базисной ставки.

Первый этап – до мая 2008 года, когда темп годовой инфляции зарегистрировал 16,9%. В целях изменения тренда и удерживания инфляции на уровне 10,0% Национальный банк увеличил три раза базисную ставку:

1. 31 января 2008 года на 2,5 процентный пункт до 16,0%.

2. 12 марта 2008 года на 1,0 процентный пункт до 17%.

3. 23 мая 2008 года на 1,5 процентных пункта до 18,5%.

Учитывая временной лаг в 3-6 месяцев между принятием решения и его влиянием на основную задачу Национальный банк Молдовы сохранил базисную ставку до сентября 2008 г.

Позже Национальный банк Молдовы принял следующие решения:

1. 25 сентября 2008 года снизил базисную ставку на 1,5 процентных пункта до 17,0%.

2. 27 ноября 2008 года снизил базисную ставку на 1,5 процентных пункта до 15,5%.

3. 18 декабря 2008 года снизил базисную ставку на 1,5 процентных пункта до 15,5%.

Решения о размере базисной ставки, утвержденной Административным советом Национального банка, были адекватны экономической ситуации в стране, являясь доказательством изменения тренда инфляции и возвращения ее ниже 10,0% в октябре 2008 года.

Продажа сертификатов НБМ. На протяжении 2008 года Национальный банк Молдовы в рамках операций на открытом рынке использовал в качестве основного инструмента по стерилизации избыточной ликвидности сертификаты Национального банка Молдовы (СНБ). На аукционах, проведенных с объявлением минимальной цены, Национальным банком Молдовы были полностью акцептованы заявки банков.

В 2008 году Национальным банком Молдовы были выпущены СНБ со сроками погашения 28, 14 и 7 дней. В июне 2008 года Национальный банк Молдовы приостановил размещение сертификатов НБМ со сроком погашения 28 дней, предлагая к продаже на аукционах сертификаты со сроками погашения 7 и 14 дней.

Среднемесячное сальдо операций по стерилизации избыточной ликвидности в январе-ноябре т.г. составил 1256,9 млн.леев с максимальным объемом, зарегистрированном в феврале – 1772,2 млн.леев, и минимальным в мае 2008 года – в размере 1130,9 млн.леев.

Процентные ставки на операции по стерилизации устанавливались Национальным банком Молдовы в зависимости от изменения базисной ставки. Среднемесячная процентная ставка операций по стерилизации избытка ликвидности находилась в диапазоне 15,83%-18,34% годовых, средняя ставка за 11 месяцев 2008 года составила 17,23% годовых.

Обязательные резервы. Норма обязательных резервов, являясь одним из основных инструментов регулирования уровня ликвидности на денежном рынке, применяемых НБМ в 2008 году, постоянно пересматривалась в соответствии с изменением базисной ставки.

Так, согласно решению Административного совета НБМ от 12 марта 2008 года норма обязательных резервов по привлеченным средствам как в молдавских леях, так и в свободно конвертируемой валюте была увеличена на 1,0 процентный пункт и установлена на уровне 16,0% от расчетной базы, начиная с периода наблюдения привлеченных средств 6-20 апреля 2008 года.

Решением от 23 мая 2008 г. Административный совет утвердил поэтапное увеличение нормы обязательных резервов на 6,0 процентных пункта в установленные сроки:

- 21 июня – 5 июля 2008 года – в размере 20,0% от расчетной базы;

- 6 июля – 20 июля 2008 года – в размере 21,0% от расчетной базы;

- 21 июля – 5 августа 2008 года – в размере 22,0% от расчетной базы.

Таким образом, основным фактором, повлиявшим на прирост объема обязательных резервов за 9 месяцев т.г., стало повышение нормы обязательных резервов.

В условиях изменения тренда инфляции, снижения инфляционных ожиданий и возврата прогнозируемой инфляции в рамки целевого ориентира на 2008 год Административным советом НБМ были внесены следующие изменения:

1. В соответствии с решением от 25 сентября 2008 года была снижена норма обязательных резервов на 1,5 процентных пункта и установлена на уровне 20,5% от расчетной базы начиная с периода наблюдения привлеченных средств 6-20 октября 2008 года.

2. В соответствии с решением от 27 ноября 2008 года была снижена норма обязательных резервов на 1,5 процентных пункта и установлена на уровне 19,0% от расчетной базы начиная с периода наблюдения привлеченных средств 21 ноября – 5 декабря 2008 года.

3. В соответствии с решением от 18 декабря 2008 года была снижена норма обязательных резервов на 1,5 процентных пункта и установлена на уровне 17,5% от расчетной базы начиная с периода наблюдения привлеченных средств 21 декабря 2008 – 5 января 2009 года.

Величина обязательных резервов в MDL периода наблюдения привлеченных средств 6-20 ноября 2008 года, поддерживаемая банками в период 21 ноября – 5 декабря 2008 года, составила 3170,0 млн.леев, увеличившись на 1171,6 млн.леев (58,6%) по сравнению с резервами, поддерживаемыми банками в конце 2007 года.

На 30 ноября 2008 года обязательные резервы, поддерживаемые банками в свободно конвертируемой валюте (СКВ), составили 119,1 млн.USD и 133,2 млн.EUR, что выше на 51,3 млн.USD (75,7%) и на 63,9 млн.EUR (92,2%) по отношению к 31 декабря 2007 года.

Постоянные кредитные преимущества. В режиме функционирования постоянных кредитных преимуществ Национальный банк Молдовы на протяжении 2008 года продолжил предоставлять банкам кредиты и депозиты “овернайт”.

Депозитное преимущество “овернайт”. В январе-ноябре 2008 года банки часто обращались за депозитным преимуществом “овернайт”, в основном в конце периода поддержания обязательных резервов. Среднедневной остаток депозитов “овернайт” составил 52,0 млн.леев, увеличившись на 19,8% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года.

Кредитное преимущество “овернайт”. В условиях достаточной ликвидности, наблюдаемой в банковской системе в рассматриваемом периоде, кредитное преимущество “овернайт” не часто использовалось банками. Среднедневной остаток кредитов “овернайт” в январе-ноябре 2008 года был на уровне аналогичного показателя прошлого года, в пределах 4,7 млн.леев, что на 88,0% выше чем за соответствующий период прошлого года.

Денежный рынок

Межбанковский денежный рынок. На протяжении 11 месяцев 2008 года объем операций на межбанковском денежном рынке составил 13328,1 млн.леев и увеличился по сравнению с тем же периодом прошлого года на 20,1%.

Основной объем операций на межбанковском сегменте традиционно был представлен межбанковскими кредитами /депозитами и составил 13345,3 млн.леев (97,9% из общего объема). Процентные ставки по межбанковским операциям имели тенденцию к росту, от 12,83% до 19,56% годовых, как результат проводимой Национальным банком Молдовы политики процентных ставок.

Средневзвешенный срок по операциям на межбанковском рынке в рассматриваемом периоде составил примерно 4 дня, соответствуя уровню прошлого года.

Индикативные процентные ставки на межбанковском рынке. Кривая доходности показателя CHIBOR на протяжении 11 месяцев 2008 года вела себя адекватно ситуации на денежном рынке, отображая тенденцию к росту на протяжении почти всего периода со значительным увеличением во второй половине года, как следствие роста процентных ставок по инструментам денежной политики Национального банка Молдовы.

На 30 ноября 2008 г. индикативные межбанковские процентные ставки составили: CHIBOR “овернайт” – 18,09%, CHIBOR на 1 месяц – 20,02% и CHIBOR на 3 месяца – 20,86%.

Рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ). На протяжении 2008 года Национальный банк Молдовы выполнял положения закона, действуя в качестве банкира и фискального агента государства.

Объем ГЦБ в обращении на конец ноября 2008 г. составил 1296,8 млн.леев по цене покупки, уменьшившись на 119,6 млн.леев по сравнению с концом прошлого года.

Процентная ставка по ГЦБ со сроком погашения до одного года, проданных на аукционах на протяжении 11 месяцев 2008 года, выросла по сравнению с тем же периодом 2007 года и составила 17,83% годовых.

Динамика денежных агрегатов

За период с января по ноябрь 2008 г. денежная база увеличилась на 17,0%, или на 1622,0 млн.леев и составила 11159,2 млн.леев. Рост денежной базы обусловлен увеличением денег в обращении на 398,1 млн.леев и банковских резервов на 1224,0 млн.леев. Рост денежной базы был обусловлен покупкой иностранной валюты в целях уменьшения чрезмерных колебаний обменного курса национальной валюты. В целях снижения инфляционного давления Национальный банк Молдовы увеличил норму обязательных резервов с одной стороны, тем самым увеличив объем нейтрализованной ликвидности на счетах банков, а с другой стороны увеличив денежную базу.

За период с января по ноябрь 2008 года денежная масса M2 (деньги в обращении + депозиты в леях) увеличилась на 14,9% по сравнению с концом 2007 года и составила 21145,7 млн.леев. В структуре денежной массы M2 остаток вкладов в национальной валюте составил 14064,5 млн.леев (рост на 20,1%), в то время как сальдо денег в обращении выросло на 398,0 млн.леев (6,0%). Значительное влияние на динамику наличных денег имели следующие факторы: выдачи с депозитных счетов граждан (39,6%), выплаты дивидендов, доходов, амортизация и покупка государственных ценных бумаг (22,5%), выплаты пенсий, пособий и страховых компенсаций (14,9%) и покупка иностранной валюты физических лиц (8,9%).

Денежная масса M3 (М2 + депозиты в иностранной валюте) увеличилась на 11,9% за этот период и составила 30601,7 млн.леев, в том числе депозиты в иностранной валюте выросли на 508,7 млн.леев.

Остаток вкладов на конец ноября составил 23520,5 млн.леев, увеличившись на 20,3% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года, в том числе депозиты в национальной валюте выросли на 31,5%, в то время как депозиты в иностранной валюте (выраженные в леях) выросли на 6,8%. Средневзвешенная процентная ставка по депозитам в национальной валюте за этот период составила 17,86%, а по депозитам в иностранной валюте она составила 9,35%, увеличившись на 2,81 и 3,40 процентных пунктов соответственно.

За одиннадцать месяцев 2008 года сальдо кредитов в экономику выросло на 4005,5 млн.леев по сравнению с 31 декабря 2007 года и составило 24889,3 млн.леев (или на 19,2%, тогда как в январе-ноябре 2007 года рост составил 44,2%), в том числе кредиты в национальной валюте увеличились на 3214,2 млн.леев (27,3%) и кредиты в иностранной валюте выросли на 791,3 млн.леев (8,7%). В рассматриваемом периоде средневзвешенная процентная ставка по кредитам в национальной валюте составила 20,80%, а по кредитам в иностранной валюте 11,87%, увеличившись на 1,97 и 0,96 процентных пунктов соответственно.

Денежно-кредитная политика, проводимая Национальным банком Молдовы в 2008 году, была направлена на изъятие избытка ликвидности и одновременно на снижение предложения наличных денег и преследовала цель на изменение тренда инфляции, что повлияло на денежные агрегаты. В течение января-ноября 2008 года денежная база выросла на 17,0% по сравнению с 41,3% в 2007 году. Денежная масса М2 и М3 в январе-ноябре 2008 года увеличилась лишь на 14,9 и 11,9% соответственно, тогда как в январе-ноябре 2007 г. М2 и М3 выросли на 34,4 и 31,1%. Деньги в обращении в 2008 году зарегистрировали самый низкий рост 6,0% по сравнению с 17,9% в 2007 году.

Снижение темпов роста денежных агрегатов в 2008 году по сравнению с 2007 годом ослабило возросший спрос на товары и услуги и позволило перенаправить тенденции инфляции.

Валютный рынок

Динамика основных показателей на внутреннем валютном рынке в январе-ноябре 2008 года зависела, в основном, от увеличения объемов ликвидности в иностранной валюте на внутреннем валютном рынке на фоне сохранения значительных притоков валюты в страну и нестабильности на валютном рынке с учетом растущего международного дисбаланса на зарубежных рынках.

В течение отчетного периода официальный обменный курс молдавского лея по отношению к доллару США вырос на 8,3% (с 11,3192 в начале января 2008 года до 10,3795 леев за один доллар США на конец ноября 2008 года) и по отношению к евро снизился на 19,6% (соответственно с 16,6437 леев за один евро до 13,6844 леев за один евро).

С начала года по 3 сентября 2008 года официальный обменный курс молдавского лея вырос на 14,7% по отношению к доллару США. Начиная с 4 сентября 2008 года под влиянием возросшего спроса на иностранную валюту, в особенности со стороны основных импортеров энергоресурсов, официальный обменный курс молдавского лея по отношению к доллару США изменил свой тренд, снизившись на 7,6 процента с 9,6507 на 3 сентября 2008 года до 10,3795 молдавских леев за доллар США по состоянию на 31 ноября 2008 г.

Основными факторами, которые привели к увеличению объема ликвидности иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, являются:

• Увеличение нетто предложения иностранной валюты от физических лиц на 59,7%, которое на конец сентября составило 1885,9 млн. долларов США;

• Увеличение нетто притока частных иностранных кредитов, грантов и технической помощи на 16,7%, который на конец сентября составил 212,6 млн. долларов США.

• Увеличение нетто притока прямых инвестиций, портфельных инвестиций и займов, выданных аффилированным лицам на 67,4%, который на конец сентября составил 250,5 млн. долларов США.

В течение января-ноября 2008 года с целью смягчения чрезмерных колебаний номинального официального курса национальной валюты по отношению к доллару США Национальный банк проводил интервенцию на внутреннем валютном рынке, используя следующие инструменты:

• покупку долларов США на сумму 367,1 млн. долларов США;

• продажу долларов США на сумму 145,9 млн. долларов США;

• операции типа обратный SWAP в долларах США (покупка) в размере 1,0 млн. долларов США.

Реальный эффективный курс национальной валюты (рассчитанный по сравнению с декабрем 2000 года с учетом инфляции в странах - торговых партнерах и изменение среднемесячного обменного курса) в октябре 2008 года составил 122,7 процентов, зарегистрировав рост 18,0 процентов по сравнению с декабрем 2007 г. (104,7 процентов).

В течение января-ноября 2008 года валютные резервы выросли на 264,8 млн. долларов США, с 1333,7 млн. долларов США на конец 2007 года до 1598,5 млн. долларов США на 30 ноября 2008 года, которые покрывают приблизительно 3,5 месяца импорта.

Банковская система

По состоянию на 30 сентября 2008 года на территории Республики Молдовы функционировали 16 акционерных коммерческих банков, в том числе 3 филиала иностранных банков. Общее количество банковских учреждений составило 1141, из которых 293 филиала и 848 представительств.

За 9 месяцев Капитал I уровня по банковской системе вырос на 1193,6 млн.леев (22,8 процента) и достиг 6421,1 млн.леев. Доля иностранных инвестиций в капитале банков составила 73,1 процента на 30 сентября 2008 года.

Уровень достаточности капитала, взвешенного по риску, продолжает оставаться на высоком уровне, составив 30,8% (нормативный минимальный уровень составляет 12,0%).

За 9 месяцев 2007 года общие активы банковской системы выросли до уровня в 39356,2 млн.леев, или на 7354,2 млн.леев (23,0%).

Доля неблагоприятных кредитов (субстандартных, сомнительных и безнадежных) в общем объеме кредитов увеличилась на 0,9 п.п. по сравнению с началом года, составив 4,6% на 30 сентября 2008 г.

Наибольшую долю в общем объеме кредитного портфеля на 30 сентября 2008 года занимали кредиты, предоставленные промышленности и торговле, – 48,0%, за ними следовали ипотечные кредиты на строительство и развитие – 14,5%, затем кредиты сельскому хозяйству и пищевой промышленности – 13,6% и потребительские кредиты – 13,3%.

Показатели ликвидности отражают способность банков погашать свои обязательства как текущие, так и долгосрочные. Текущая ликвидность (ликвидные активы, выраженные наличными, и драгоценные металлы, ликвидные ценные бумаги, депозиты в НБМ, чистые межбанковские кредиты со сроком возврата до 1 месяца) в течение девяти месяцев 2008 года увеличилась на 3075,1 млн.леев (33,1%) по сравнению с 31 декабря 2007 года, составив на 30 сентября 2008 года 12371,4 млн.леев. Исходя из этого, текущая ликвидность в соответствии с принципом II (коэффициент доли ликвидных активов/ Общая сумма активов должна быть не менее чем на 20,0 процентов) составила 31,4 процента. Соответственно долгосрочная ликвидность, I принцип ликвидности (активы со сроком погашения более 2 лет/финансовые ресурсы со сроком изъятия, превышающие 2 года, – 1) составила 0,6%.

Обязательства коммерческих банков увеличились на 6141,6 млн.леев (23,2%) по сравнению с началом года и на 30.09.2008 г. составили 32598,6 млн.леев. Увеличение обязательств задолженности в наибольшей степени произошло в результате роста депозитов, что свидетельствует о повышении доверия к банковской системе.

Расширение базы получения доходов проявилось вследствие наличия значительной доли активов, приносящих доходы, которые составили 84,4%, или 33214,2 млн.леев от общих активов. Это позволило банкам получить за 9 месяцев 2008 года чистый доход на сумму 1080,5 млн.леев, что на 3261,6 млн.леев (31,9%) больше чем за соответствующий период прошлого года.

Рентабельность активов (чистая годовая прибыль/ средние активы) и рентабельность акционерного капитала (чистая годовая прибыль/ средняя акционерного капитала) по состоянию на 30.09.2008 г. составила соответственно 4,0% и 23,3%.

Долг государства перед Национальным банком. По состоянию на 30 сентября 2008 года государственный долг перед НБМ составил 2213,4 млн.леев, сократившись на 118,8 млн.леев по сравнению с концом 2007 года, в результате погашения 27 марта 2008 года Министерством финансов кредита, ранее выданного НБМ.

В соответствии с Планом конвертации государственных кредитов, ранее выданных Национальным банком Молдовы, в государственные ценные бумаги (ГЦБ), утвержденным Министерством финансов и Национальным банком, в сентябре 2007 года, в течение первого квартала 2008 года был конвертирован в государственные ценные бумаги весь кредитный портфель с тем, чтобы государственный долг перед НБМ состоял целиком из государственных ценных бумаг.

Национальный банк Молдовы проводил реэмиссию государственных ценных бумаг по рыночным процентным ставкам в интервале 15,04 – 20,61% годовых со сроками погашения между 84 и 182 днями.

Депозиты государства, размещенные в Национальном банке. В 2008 году Министерство финансов разместило в Национальном банке срочные депозиты на основании двустороннего соглашения, подписанного 5 декабря 2007 г. Сумма депозитов, размещенных в течение 9 месяцев, составила 1113,5 млн.леев при годовой средневзвешенной процентной ставке 16,66 процента.

Создание условий для внедрения Стратегии таргетирования инфляции

Изменение основной задачи Национального банка с "поддержание стабильности национальной валюты" на "обеспечение и поддержание стабильности цен" обуславливает изменение режима проводимой денежной политики. В целях оперативного и адекватного перехода к режиму инфляционного таргетирования Национальный банк Молдовы утвердил в 2007 году План действий по реализации стратегии инфляционного таргетирования.

В 2008 году в части реализации Плана действий Национальный банк Молдовы выполнил следующее:

1. Соответствующие структурные подразделения были реорганизованы с целью обеспечения эффективной деятельности по переходу на прямое таргетирование инфляции с последующим исполнением новых основных полномочий.

2. Базисной ставке была отведена роль главного инструмента денежно-кредитной политики, устанавливаемого в зависимости от достижения основной цели, инфляционных ожиданий и внутренних и внешних экономических прогнозов.

3. Основные инструменты денежно-кредитной политики были оптимизированы путем снижения количества сроков погашения сертификатов Национального банка при соответствующем увеличении количества еженедельных аукционов.

4. Постоянно и оперативно информируется общественность о развитии валютного, денежного и кредитного рынков, а также о принятых решениях с объяснением ожидаемых результатов.

II. ДЕНЕЖНАЯ И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА НА 2009 г.

В 2009 г. денежная и валютная политика Национального банка Молдовы будет направлена на достижение и поддержание уровня инфляции в пределах 9,0% на конец года с возможным отклонением +/- 1,0 процентных пункта.

Без ущерба для своей основной задачи Национальный банк Молдовы будет развивать и поддерживать финансовую систему, основанную на рыночных принципах, и содействовать единой экономической политике государства.

В качестве основных инструментов для осуществления денежной политики в 2009 г. Национальный банк намерен использовать базисную ставку и норму обязательных резервов. В качестве промежуточных целей будут использоваться денежные агрегаты.

Проведение денежной и валютной политики в 2009 г. основывается на следующих прогнозах и ожиданиях:

1. Рост ВВП на 6,0% в реальном выражении.

2. Экспорт товаров и услуг в 2009 г. увеличится на 19,0%, а импорт увеличится на 24,0%.

3. Ритм роста денежных агрегатов ниже роста 2008 года.

4. Постепенное снижение инфляционных ожиданий.

В 2009 г. Национальный банк Молдовы продолжит осуществление денежной и валютной политики, основанной на следующих принципах:

• базисная ставка Национального банка Молдовы будет поддерживаться на реальном положительном уровне;

• установление нормы обязательных резервов в соответствии с уровнем инфляции, инфляционными ожиданиями, экономической ситуацией и условиями на внутреннем денежном рынке;

• дальнейшая оптимизация инструментов денежной политики в целях увеличения эффективности операций на открытом рынке;

• монетизация экономики будет достаточна для обеспечения запланированного экономического роста;

• дальнейшее использование режима свободно плавающего курса национальной валюты.

Национальный банк в 2009 г. продолжит реализацию Плана действий по внедрению стратегии таргетирования инфляции. План действий предусматривает оптимизацию операций денежной политики Национальным банком Молдовы, создание централизованной базы данных, а также структуры для анализа, моделирования и прогноза разработки политики по информированию общественности и принятию мер для увеличения доверия населения к осуществляемой денежной политике Национальным банком Молдовы.

Денежные агрегаты

В 2009 г. Национальный банк Молдовы продолжит расчет, мониторинг и периодический анализ денежных агрегатов. Этот анализ послужит основой для принятия решений по денежной политике. В то же время объем и динамика денежных агрегатов и их составляющих будут рассматриваться сквозь призму инфляции и инфляционных ожиданий. Национальный банк Молдовы будет постоянно отслеживать объем ликвидности в банковской системе и сохранит монетизацию экономики достаточной для обеспечения запланированного экономического роста и экономической стабилизации.

Инструменты денежной политики

Денежная политика Национального банка Молдовы в 2009 г. будет направлена на продолжение снижения уровня инфляции с использованием инструментов, находящихся в распоряжении денежной политики. Количественная оценка используемых денежных инструментов будет зависеть от достижения основной задачи, текущей экономической ситуации, макроэкономических и монетарных прогнозов и инфляционных ожиданий.

Базисная ставка

В 2009 г. Национальный банк Молдовы будет продолжать использовать базисную ставку как главный инструмент денежно-кредитной политики с максимальной ставкой для стерилизации избытка ликвидности в банковской системе и соответственно минимальной ставкой – для операций по рефинансированию банков.

Базисная ставка Национального банка Молдовы будет поддерживаться на реальном положительном уровне, в зависимости от реализации основной задачи, ситуации на денежном, валютном и кредитном рынке, развития национальной экономики, ситуации на мировом рынке, ожиданий и прогнозов в экономике Республики Молдова.

Обязательные резервы

В 2009 г. Национальный банк Молдовы продолжит использование нормы обязательных резервов как инструмента при проведении денежной политики, отдавая приоритет рыночным инструментам.

Норма обязательных резервов будет определена в зависимости от реализации основной задачи, экономической ситуации, макроэкономических и денежных прогнозов и инфляционных ожиданий.

Операции на открытом рынке

Национальный банк Молдовы в 2009 г. продолжит использование широкого спектра инструментов для операций на открытом рынке. Выбор инструментов для соответствующих операций будет зависеть от конкретных условий сегментов денежного рынка. В случае сохраняющейся избыточной ликвидности на денежном рынке Национальный банк Молдовы будет проводить изъятие избыточной ликвидности в банковской системе, а в случае нехватки ликвидности Национальный банк будет прибегать к рефинансированию банков.

Национальный банк Молдовы будет проводить основные операции на открытом рынке на основе аукционов согласно установленному графику.

Постоянные кредитные преимущества

Кредиты и депозиты овернайт будут постоянно в распоряжении банков для использования по их инициативе. В то же время Национальный банк Молдовы сохраняет за собой право пересматривать предоставление постоянных кредитных преимуществ в зависимости от результатов и прогнозов денежной политики. Процентные ставки по этим двум инструментам определят границы коридора ставок Национального банка Молдовы.

Валютная политика

Национальный банк Молдовы в 2009 году сохранит и в дальнейшем режим свободно плавающего валютного курса и установит официальный обменный курс молдавского лея по отношению к доллару США на основе валютных курсов, доминирующих на внутреннем валютном рынке.

В данном контексте Национальный банк Молдовы оставляет за собой право осуществлять валютные интервенции в целях ограничения чрезмерных колебаний валютного курса и пополнения международных валютных резервов. В качестве инструментов валютной политики будут использованы прямые интервенции на внутренний валютный рынок, в т.ч. операции форвард, а также обратные валютные операции своп.

В рамках осуществления валютной политики на 2009 г. Национальный банк Молдовы будет следить за поддержанием международных валютных резервов на уровне, необходимом для покрытия не менее 3 месяцев импорта.

Осуществлять размещение государственных международных резервов в инвестиционные инструменты, соответствующие критериям надежности и ликвидности.

Банковский надзор

В целях дальнейшей консолидации банковского сектора и роста доверия к нему особое внимание будет уделено дальнейшему стимулированию:

- разработки и реализации в банках эффективных политик по управлению активами и пассивами;

- обеспечения определения реальных позиций риска;

- соблюдения допустимых лимитов риска и их соответствию объему и типу осуществленных сделок;

- совершенствования процедур, обеспечивающих выполнение обязательств в соответствии с намерениями и полномочиями руководства;

- правильной регистрации одобренных сделок и обязательств реальных и предстоящих;

- систематической переоценки активов и адекватному формированию соответствующих резервов;

- усилий по выявлению собственников банков.

Отношения с Правительством Республики Молдова

В 2009 г. Национальный банк Молдовы продолжит сотрудничество с Правительством в отношении координирования денежной политики и налогово-бюджетной политики.

В соответствии с соглашением, заключенным между Национальным банком и Министерством финансов 24 сентября 2008 г., Министерство финансов выкупит в течение 2009 г. государственные ценные бумаги, выпущенные в результате конверсии ранее предоставленных займов Национальным банком Молдовы в сумме 118,8 млн.леев.

Государственные ценные бумаги из портфеля Национального банка Молдовы будут реэмитированы в течение 2009 г. на рыночных условиях и их сальдо на конец 2009 г. составит 2094,6 млн.леев.

В то же время Правительство Республики Молдова, в лице Министерства финансов, на основе заключенного соглашения будет иметь возможность размещения депозитов в Национальном банке.

Основные риски, с которыми может столкнуться Национальный банк Молдовы в проведении денежной и валютной политики в течение 2009 г., связаны с международным экономическим кризисом, начавшимся в конце 2008 г. Финансово-банковская система Республики Молдова достаточно капитализирована и обладает достаточными ликвидными средствами для выполнения своих обязательств по отношению к своим клиентам. В то же время снижение темпов роста мировой экономики в 2009 году может повлиять в определенной степени на приток иностранной валюты в Республику Молдова. Национальный банк Молдовы будет внимательно наблюдать за развитием событий и будет вносить оперативные изменения в денежно-кредитную и валютную политику с целью минимизации любых негативных влияний международной экономической ситуации на денежный, валютный и кредитный рынки Республики Молдова.