Hotărâre nr.13 din 24.07.2026 cu privire la aprobarea Regulamentului privind ajutoarele de stat pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc
CONSILIUL CONCURENŢEI
H O T Ă R Â R E
cu privire la aprobarea Regulamentului privind ajutoarele de stat
pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc
nr. 13 din 24.07.2026
(în vigoare 25.08.2026)
(se abrogă la data intrării în vigoare a Tratatului de aderare a RM la UE)
Monitorul Oficial al R. Moldova nr. 390-393 art. 702 din 25.08.2026
* * *
UE
În temeiul art.41 alin.(1) lit.c) şi art.46 alin.(6) lit.g) din Legea concurenţei nr.183/2012 (republicată în Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2023, nr.351-354, art.620), art.341 alin.(1) din Acordul de Asociere între Republica Moldova, pe de o parte, şi Uniunea Europeană şi Comunitatea Europeană a Energiei Atomice şi statele membre ale acestora, pe de altă parte, ratificat prin Legea nr.112/2014, şi acţiunii nr.51 din clusterul 2, anexa A, capitolul 8 "Politica în domeniul concurenţei" din Programul naţional de aderare a Republicii Moldova la Uniunea Europeană pentru anii 2025-2029, aprobat prin Hotărârea Guvernului nr.306/2025 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2025, nr.269-288, art.319), şi în scopul:
- transpunerii parţiale a Comunicării Comisiei – Orientări privind ajutoarele de stat pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc (2021/C 508/01), CELEX: 52021XC1216(04), publicată în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene C 508/1 din 16 decembrie 2021;
- transpunerii Anexei I (Partea III. 7) din Regulamentul (CE) nr.794/2004 al Comisiei din 21 aprilie 2004 de punere în aplicare a Regulamentului (UE) 2015/1589 al Consiliului de stabilire a normelor de aplicare a articolului 108 din Tratatul privind funcţionarea Uniunii Europene, astfel cum a fost modificat prin Regulamentul de punere în aplicare (UE) 2025/905 al Comisiei din 12 mai 2025, CELEX: 32004R0794, publicat în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene L 140 din 30 aprilie 2004;
- transpunerii art.1 şi art.2 (pct. 80, 140-142), 4, 5, 21, 21a, 23 şi Anexei IV din Regulamentul (UE) nr.651/2014 al Comisiei din 17 iunie 2014 de declarare a anumitor categorii de ajutoare compatibile cu piaţa internă în aplicarea articolelor 107 şi 108 din tratat, astfel cum a fost modificat prin Regulamentul (UE) 2023/1315 al Comisiei din 23 iunie 2023, CELEX: 32014R0651, publicat în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene L 187 din 26 iunie 2014, Plenul Consiliului Concurenţei
HOTĂRĂŞTE:
1. Se aprobă Regulamentul privind ajutoarele de stat pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc (se anexează).
2. Ajutoarele pentru finanţare de risc acordate cu încălcarea art.8 alin.(1) din Legea nr.139/2012 cu privire la ajutorul de stat vor fi evaluate în conformitate cu normele materiale în vigoare la data acordării acestora.
3. Prin derogare de la pct.113 din Regulament, furnizorii ajutorului de stat au obligaţia de a publica informaţiile referitoare la ajutoarele de stat notificate pe site-ul web oficial propriu, până Consiliul Concurenţei va oferi accesul acestora la site-ul web oficial în vederea asigurării transparenţei în acordarea ajutoarelor de stat.
4. Prezenta hotărâre intră în vigoare la data publicării în Monitorul Oficial al Republicii Moldova.
5. Prezenta hotărâre se abrogă la data intrării în vigoare a Tratatului de aderare a Republicii Moldova la Uniunea Europeană.
| PREŞEDINTA PLENULUI | |
| CONSILIULUI CONCURENŢEI | Alina CEBOTARIOV |
| Nr.13. Chişinău, 24 iulie 2026. | |
Aprobat
prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei
nr.13/2026
REGULAMENTUL
privind ajutoarele de stat pentru promovarea
investiţiilor de finanţare de risc
Capitolul I
DISPOZIŢII GENERALE
1. Regulamentul privind ajutoarelor de stat pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc (în continuare - Regulament) stabileşte domeniul de aplicare, condiţiile în care ajutoarele pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc pot fi considerate compatibile cu mediul concurenţial normal în Republica Moldova, procedura de evaluare a ajutoarelor de stat pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc, criteriile pentru evaluarea simplificată şi pentru evaluarea generală, condiţiile pentru evaluarea ex post a schemelor de ajutor de stat, raportarea şi monitorizarea ajutoarelor de stat pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc.
2. Scopul Regulamentului este stabilirea cadrului normativ şi a criteriilor în baza cărora ajutoarele de stat destinate sprijinirii investiţiilor de finanţare de risc, în special, pentru întreprinderile mici şi mijlocii, şi întreprinderile inovatoare, pot fi considerate compatibile cu mediul concurenţial normal, contribuind la corectarea disfuncţionalităţilor pieţei şi la facilitarea accesului acestora la finanţare.
3. Prezentul Regulament se aplică doar schemelor de ajutor de stat pentru finanţare de risc.
4. Prevederile Regulamentului nu se aplică măsurilor ad-hoc prin care se acordă ajutor pentru finanţare de risc întreprinderilor individuale, cu excepţia măsurilor care vizează sprijinirea unei anumite platforme alternative de tranzacţionare.
5. Regulamentul se aplică măsurilor de ajutor pentru finanţare de risc care sunt puse în aplicare prin intermediari financiari sau prin platforme alternative de tranzacţionare, cu excepţia stimulentelor fiscale privind investiţiile directe în întreprinderi eligibile. Măsură de sprijin prin care entitatea publică face investiţii directe în întreprinderi fără implicarea unor astfel de vehicule intermediare nu intră în domeniul de aplicare a prezentului Regulament.
6. Regulamentul nu se aplică evaluării compatibilităţii ajutorului de stat care întruneşte criteriile prevăzute în alte acte normative de evaluare a compatibilităţii ajutorului de stat ale Consiliului Concurenţei şi nu aduce atingere evaluării, în temeiul legislaţiei în domeniu, a altor tipuri de instrumente financiare decât cele reglementate de prezentul Regulament.
7. În general, întreprinderile mari, nu trebuie să facă obiectul prezentului Regulament. În mod excepţional, o măsură de finanţare de risc pentru întreprinderi mari poate fi considerată compatibilă în baza prezentului Regulament, în cazul care vizează întreprinderi mici cu capitalizare medie, în conformitate cu subpunctul 88.1. sau întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie care desfăşoară proiecte de cercetare şi dezvoltare, şi de inovare, în conformitate cu subpunctul 88.2.
8. Regulamentul nu se aplică ajutoarelor pentru finanţare de risc acordate societăţilor cotate oficial pe o piaţă reglementată, întrucât această demonstrează capacitatea lor de a atrage finanţare privată.
9. Măsurile de ajutor pentru finanţare de risc la care nu participă investitori privaţi independenţi nu sunt considerate compatibile în temeiul prezentului Regulament. În astfel de cazuri, furnizorul ar trebui să ia în considerare opţiuni alternative în materie de politică susceptibile să fie mai adecvate în vederea îndeplinirii aceloraşi obiective şi a obţinerii aceloraşi rezultate, cum ar fi ajutoarele regionale pentru investiţii sau ajutoarele la înfiinţare.
10. Măsurile de ajutor pentru finanţare de risc în cadrul cărora investitorii privaţi independenţi nu îşi asumă niciun risc considerabil sau în cadrul cărora beneficiile revin în întregime investitorilor privaţi nu sunt considerate compatibile în baza prezentului Regulament. Partajarea riscurilor şi a randamentelor este o condiţie necesară, în temeiul prezentului Regulament, pentru limitarea expunerii financiare a statului şi garantarea faptului că acesta beneficiază de o rentabilitate echitabilă.
11. Ajutorul de stat pentru finanţare de risc, care face obiectul prezentului Regulament, nu poate fi utilizat pentru sprijinirea preluării controlului, cu excepţia ajutorului pentru finanţare de risc sub formă de capital de înlocuire, cu respectarea condiţiilor prevăzute în Capitolul III.
12. Ajutorul pentru finanţare de risc nu este considerat compatibil cu mediul concurenţial, în temeiul prezentului Regulament, în cazul în care este acordat:
12.1.întreprinderilor aflate în dificultate, astfel cum sunt definite în Regulamentul privind ajutorul de stat pentru salvarea şi restructurarea întreprinderilor nefinanciare aflate în dificultate, aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.05/2025. În sensul prezentului Regulament, întreprinderile mici şi mijlocii (în continuare-IMM), care au activat pe orice piaţă pentru o perioadă care nu depăşeşte perioada de eligibilitate stabilită în Capitolul III şi care se califică pentru investiţii de finanţare de risc în urma procesului de diligenţă efectuat de intermediarul financiar selecţionat, nu sunt considerate întreprinderi aflate în dificultate, cu excepţia cazului în care acestea fac obiectul unor proceduri de insolvabilitate sau îndeplinesc criteriile pentru deschiderea, la cererea creditorilor, a unei proceduri colective de insolvabilitate;
12.2. întreprinderilor care fac obiectul unei decizii de recuperare neexecutat în urma unei decizii anterioare a Consiliului Concurenţei, prin care un ajutor acordat este declarat ilegal şi incompatibil cu mediul concurenţial normal;
12.3. ajutoarelor pentru activităţi legate de exporturi către ţări terţe, şi anume ajutoarelor legate în mod direct de cantităţile exportate, de înfiinţarea şi funcţionarea unei reţele de distribuţie sau de alte costuri curente legate de activitatea de export;
12.4. ajutoarelor condiţionate de utilizarea produselor naţionale în detrimentul produselor importate.
13. Măsurile de finanţare de risc care implică unul sau mai mulţi intermediari financiari pot avea un statut distinct de cel al investitorilor şi beneficiarilor finali în care se fac investiţie. În astfel de cazuri, se analizează dacă intermediarul financiar beneficiază de ajutor de stat. Orice avantaj acordat intermediarului financiar trebuie limitat prin transferul avantajului către beneficiarii finali. Creşterea activelor intermediarilor sau veniturile obţinute de administratori constituie efecte economice secundare şi nu se consideră avantaje rezultate din ajutor. În cazul în care măsura de finanţare de risc direcţionează efectele sale secundare către intermediari financiari care pot fi identificaţi sau către grupuri de intermediari financiari care pot fi identificaţi, se consideră că intermediarii financiari respectivi beneficiază de un avantaj indirect.
14. Prezentul Regulament se aplică de către Consiliul Concurenţei, furnizorilor de ajutor de stat, beneficiarilor ajutorului de stat şi persoanelor interesate.
15. În sensul prezentului Regulament, noţiunile şi termenii utilizaţi au următoarele semnificaţii:
15.1. beneficiar final - o întreprindere eligibilă care a făcut obiectul unor investiţii în cadrul unei măsuri de ajutor de stat pentru finanţare de risc;
15.2. capital de înlocuire - cumpărarea de acţiuni existente într-o întreprindere de la un investitor sau acţionar anterior;
15.3. entitate căreia i-a fost încredinţată execuţia - Banca Europeană de Investiţii, Fondul European de Investiţii, o instituţie financiară internaţională în care Republica Moldova sau un stat membru al Uniunii Europene este acţionar, o instituţie financiară stabilită în Republica Moldova care are drept obiectiv realizarea intereselor publice sub controlul unei autorităţi publice, al unui organism de drept public sau al unui organism de drept privat cu o misiune de serviciu public. Entitatea căreia i-a fost încredinţată execuţia poate fi selectată sau numită în mod direct în conformitate cu Legea nr.131/2015 privind achiziţiile publice.
15.4. efect de levier al resurselor private - măsura în care investiţiile publice atrag investiţii suplimentare din surse private;
15.5. fond de fonduri - un fond care investeşte în alte fonduri sau contribuie cu resurse la alte fonduri şi nu investeşte sau contribuie în mod direct în întreprinderi sau în active financiare, precum acţiunile sau obligaţiunile;
15.6. finanţare totală - suma globală a investiţiei efectuate într-o întreprindere eligibilă prin intermediul uneia sau a mai multor investiţii de finanţare de risc, inclusiv investiţiile de continuare, în cadrul oricărei măsuri de ajutor de stat pentru finanţare de risc, fiind excluse investiţiile în întregime private furnizate în condiţiile pieţei şi în afara domeniului de aplicare al măsurii de ajutor de stat pentru finanţare de risc;
15.7. investitor privat independent – un investitor care este privat şi independent. Investitor privat este investitorul care, indiferent de structura acţionariatului lui, urmăreşte un interes pur comercial, utilizează resurse proprii şi suportă toate riscurile legate de investiţia lui. În această categorie se încadrează, în special: instituţii de credit care investesc pe risc propriu şi din resurse proprii, fonduri şi fundaţii private, investitori providenţiali, investitori corporativi, societăţi de asigurare, fonduri de pensii, instituţii academice, precum şi persoane fizice care desfăşoară sau nu o activitate economică.
Banca Europeană de Investiţii, Fondul European de Investiţii, o instituţie financiară internaţională la care Republica Moldova sau un stat membru al Uniunii Europene este acţionar sau o entitate juridică ce desfăşoară activităţi financiare cu titlu profesional, căreia Republica Moldova sau o entitate de la nivel central, regional sau local i-a acordat un mandat de desfăşurare de activităţi de dezvoltare sau de promovare nu sunt investitori privaţi. Investitor independent înseamnă un investitor care nu este acţionar al întreprinderii eligibile în care investeşte.
În contextul investiţiilor de continuare, un investitor rămâne independent dacă a fost considerat investitor independent într-o rundă de investiţii anterioară. În momentul înfiinţării unei noi întreprinderi, investitorii privaţi, inclusiv fondatorii noii întreprinderi, sunt consideraţi a fi independenţi în raport cu întreprinderea respectivă;
15.8. ieşire - lichidarea participaţiilor de către un intermediar financiar sau un investitor, inclusiv vânzarea comercială, eliminarea din bilanţ, rambursarea de acţiuni sau împrumuturi, vânzarea către un alt intermediar financiar sau un alt investitor, vânzarea către o instituţie financiară şi vânzarea printr-o ofertă publică, inclusiv o ofertă publică iniţială;
15.9. investiţie de capital - capital investit direct sau indirect, în schimbul dreptului de proprietate asupra unei părţi echivalente din capitalul întreprinderii respective;
15.10. investiţie de continuare - o investiţie suplimentară într-o întreprindere care este efectuată după una sau mai multe runde anterioare de investiţii de finanţare de risc;
15.11. intermediar financiar - orice instituţie financiară, indiferent de forma sa şi de tipul său de proprietate, inclusiv fondurile de fonduri, fondurile de investiţii private, fondurile de investiţii publice, instituţiile de credit, instituţiile de microfinanţare şi societăţile de garantare;
15.12. instrument de creditare - un acord prin care creditorul are obligaţia de a pune la dispoziţia debitorului o sumă de bani convenită pentru o perioadă agreată şi în temeiul căruia debitorul are obligaţia de a rambursa suma respectivă în perioada convenită. Instrumentul de creditare poate lua forma unui împrumut sau a altui instrument de finanţare, inclusiv a unui contract de leasing, care oferă creditorului o componentă predominantă cu randament minim;
15.13. investiţie de cvasicapital - un tip de finanţare încadrată între finanţarea prin participare la capital şi finanţarea prin îndatorare care implică un risc mai mare decât datoria cu rang prioritar şi un risc mai scăzut decât capitalul propriu comun, a cărei rentabilitate pentru deţinător se bazează în mod preponderent pe profiturile sau pierderile întreprinderii subiacente vizate şi care nu este garantată în caz de neplată. Investiţiile de cvasicapital pot fi structurate sub formă de datorie, negarantată şi subordonată, inclusiv datorie de tip mezanin, şi, în unele cazuri, convertibilă în capital propriu, sau sub formă de capital propriu preferenţial;
15.14. investiţie de finanţare de risc - investiţii de capital şi de cvasicapital, împrumuturi inclusiv contracte de leasing şi garanţii sau o combinaţie între acestea, de care beneficiază întreprinderi eligibile, în vederea efectuării de noi investiţii, fiind excluse investiţiile integral private furnizate în condiţiile pieţei şi care nu intră în domeniul de aplicare al măsurii de ajutor de stat relevante;
15.15. IMM necotată - o întreprindere mică sau mijlocie care nu este cotată în lista oficială a unei pieţe reglementate, cu excepţia platformelor alternative de tranzacţionare;
15.16. împrumut - un acord prin care creditorul are obligaţia de a pune la dispoziţia debitorului o sumă de bani convenită pentru o perioadă convenită şi în temeiul căruia debitorul are obligaţia de a rambursa suma respectivă în decursul perioadei convenite. Acesta poate lua forma unui împrumut sau a unui alt instrument de finanţare, inclusiv a unui contract de leasing, care oferă creditorului o componentă predominantă cu randament minim. Refinanţarea împrumuturilor existente nu constituie un împrumut eligibil;
15.17. împrumut nou - un instrument de creditare nou-iniţiat menit să finanţeze investiţii noi sau capital circulant, excluzându-se refinanţarea împrumuturilor existente sau a altor forme de finanţare;
15.18. întreprinderi asociate - întreprinderile între care există oricare dintre următoarele relaţii:
15.18.1. o întreprindere deţine majoritatea drepturilor de vot ale acţionarilor sau ale asociaţilor altei întreprinderi;
15.18.2. o întreprindere are dreptul de a numi sau de a revoca majoritatea membrilor organelor administrative, de conducere sau de supraveghere ale unei alte întreprinderi;
15.18.3. o întreprindere are dreptul de a exercita o influenţă dominantă asupra unei alte întreprinderi în temeiul unui contract încheiat cu întreprinderea în cauză sau în temeiul unei prevederi din actul constitutiv sau din statutul acesteia;
15.18.4. o întreprindere care este acţionar sau asociat al unei alte întreprinderi şi care controlează singură, în temeiul unui acord cu alţi acţionari sau asociaţi ai întreprinderii în cauză, majoritatea drepturilor de vot ale acţionarilor sau ale asociaţilor întreprinderii respective;
15.18.5. întreprinderile între care există oricare dintre relaţiile prevăzute la subpunctele 15.18.1. - 15.18.4., prin intermediul uneia sau al mai multor întreprinderi, sau prin intermediul oricăruia dintre investitorii sunt, de asemenea, considerate asociate.
15.18.6. întreprinderile între care există oricare dintre relaţiile prevăzute la subpunctele 15.18.1.-15.18.4., prin intermediul unei persoane fizice sau al unui grup de persoane fizice care acţionează solidar sunt, de asemenea, considerate întreprinderi asociate în cazul în care îşi desfăşoară activitatea, sau o parte din activitate pe aceeaşi piaţă relevantă, sau pe pieţe adiacente.
Nu se consideră că există influenţă dominantă în cazul în care investitorii nu se implică, direct sau indirect, în gestionarea întreprinderii în cauză, fără a se aduce atingere drepturilor lor în calitate de acţionari.
Este considerată piaţă adiacentă piaţa unui produs sau a unui serviciu care este situată direct în amonte sau în aval pe piaţa relevantă.
15.19. întreprindere cu capitalizare medie - o întreprindere care nu este un IMM şi care nu are mai mult de 1 500 de angajaţi, număr calculat în conformitate cu Regulamentul privind procedura de evaluare simplificată a ajutoarelor de stat. În scopul aplicării acestei definiţii, mai multe entităţi sunt considerate ca fiind o singură întreprindere în cazul în care este îndeplinită oricare dintre condiţiile enumerate în Regulamentul privind procedura de evaluare simplificată a ajutoarelor de stat;
15.20. întreprindere nou-înfiinţată - orice întreprindere mică necotată care a fost înregistrată cu maximum 5 ani în urmă şi care îndeplineşte următoarele condiţii:
15.20.1. nu a preluat activitatea altei întreprinderi;
15.20.2.nu a distribuit încă profituri;
15.20.3.nu s-a format printr- o fuziune.
În cazul întreprinderilor eligibile care nu fac obiectul unei obligaţii de înregistrare, se consideră că perioada de eligibilitate de 5 ani începe fie din momentul în care întreprinderea respectivă îşi începe activitatea economică, fie din momentul în care întreprinderea devine plătitoare de impozite pentru activitatea sa economică, oricare dintre acestea survine mai întâi;
15.21. întreprindere inovatoare - o întreprindere care îndeplineşte una dintre următoarele condiţii:
15.21.1. poate demonstra, prin intermediul unei evaluări realizate de un expert extern, că va dezvolta într-un viitor previzibil produse, servicii sau procese care sunt noi sau îmbunătăţite în mod substanţial în raport cu stadiul actual al tehnologiei din sectorul respectiv şi care prezintă riscul unei disfuncţionalităţi de natură tehnologică ori industrială;
15.21.2. costurile aferente activităţii sale de cercetare şi dezvoltare reprezintă cel puţin 10 % din costurile sale totale de funcţionare înregistrate cel puţin în cursul unuia dintre cei 3 ani care preced acordarea ajutorului sau, în cazul unei întreprinderi nou-înfiinţate fără niciun istoric financiar, în auditul perioadei fiscale în curs, astfel cum este certificat de un auditor extern;
15.21.3. în decursul celor 3 ani care preced acordarea ajutorului: i s-a acordat o etichetă de calitate ”marca de excelenţă” de către Consiliul European pentru Inovare, în conformitate cu programul-cadru Orizont Europa (2021-2027), sau a primit o investiţie de la Fondul Consiliului European pentru Inovare, cum ar fi o investiţie în contextul programului Accelerator;
15.21.4. în decursul celor 3 ani care preced acordarea ajutorului: a participat la orice acţiune din cadrul iniţiativei Comisiei în domeniul spaţial “CASSINI” (cum ar fi acceleratorul de afaceri ori cooperare); sau a primit investiţii de la instrumentul de finanţare a creşterii şi de tip seed din cadrul iniţiativei CASSINI sau din partea proiectului-pilot “InnovFin Space Equity”, sau i-a fost acordat un premiu CASSINI, sau a participat în programul - cadru al Uniunii Europene pentru cercetare şi inovare;
15.22. întreprindere inovatoare cu capitalizare medie - o întreprindere cu capitalizare medie care îndeplineşte una dintre următoarele condiţii:
15.22.1. întruneşte criteriile pentru a fi considerată întreprindere inovatoare;
15.22.2. i s-a acordat recent o etichetă de calitate ”marca de excelenţă” de către Consiliul European pentru Inovare, în conformitate cu programul-cadru Orizon Europa (2021-2027), sau a primit recent o investiţie de la Fondul Consiliului European pentru Inovare, cum ar fi o investiţie în contextul programului Accelerator, sau a participat la orice acţiune CASSINI (accelerator de afaceri ori cooperare în cadrul iniţiativei CASSINI), sau a primit investiţii de la instrumentul de finanţare a creşterii şi de tip seed din cadrul iniţiativei CASSINI sau a primit un premiu CASSINI, îndeplinind pragurile de evaluare stabilite în temeiul iniţiativei, sau a fost sprijinită de proiecte legate de spaţiu finanţate prin programul-cadru Orizont Europa care au dus la crearea unei întreprinderi nou-înfiinţate;
15.23. întreprindere mică şi mijlocie (IMM) – întreprinderile care sunt definite de art.4 din Legea nr.179/2016 cu privire la întreprinderile mici şi mijlocii;
15.24. întreprindere mică cu capitalizare medie - o întreprindere care nu este un IMM şi care nu are mai mult de 499 de angajaţi, număr calculat în conformitate cu Regulamentul privind procedura de evaluare simplificată a ajutoarelor de stat, şi a cărei cifră de afaceri anuală nu depăşeşte echivalentul în lei moldoveneşti a 100 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM, sau al cărei bilanţ anual nu depăşeşte echivalentul în lei moldoveneşti a 86 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM. În scopul aplicării acestei definiţii, mai multe entităţi sunt considerate ca fiind o singură întreprindere în cazul în care este îndeplinită oricare dintre condiţiile enumerate în Regulamentul privind procedura de evaluare simplificată a ajutoarelor de stat;
15.25. garanţie - un angajament scris de asumare a responsabilităţii pentru toate sau o parte din noile operaţiuni de creditare pentru finanţare de risc nou-iniţiate de un terţ, cum ar fi instrumentele de datorie sau de leasing, precum şi instrumentele de cvasicapital;
15.26. platformă alternativă de tranzacţionare - un sistem multilateral de tranzacţionare, operat de o firmă de investiţii sau de un operator de piaţă care reuneşte, în cadrul sistemului şi în conformitate cu normele sale nediscreţionare, interese multiple de vânzare şi cumpărare de instrumente financiare ale unor terţe părţi, într-un mod care conduce la încheierea de contracte, în care cel puţin 50% din instrumentele financiare admise la tranzacţionare sunt emise de IMM-uri;
15.27. preluare - cumpărarea a cel puţin unui procent de control din capitalul propriu al unei întreprinderi de la acţionarii actuali, în vederea preluării activelor şi a operaţiunilor acesteia;
15.28. protecţie împotriva evoluţiei negative - o expunere redusă la pierderi în eventualitatea unei performanţe slabe a tranzacţiei suport în comparaţie cu investitorii publici;
15.29. plan de evaluare - un document care cuprinde una sau mai multe scheme de ajutor şi care conţine cel puţin următoarele elemente minime:
15.29.1. obiectivele de evaluat;
15.29.2. întrebările evaluării;
15.29.3. indicatorii de rezultat;
15.29.4. metodologia avută în vedere pentru efectuarea evaluării;
15.29.5. cerinţele privind colectarea datelor;
15.29.6. calendarul propus al evaluării, inclusiv data prezentării rapoartelor de evaluare intermediară şi finală;
15.29.7. descrierea entităţii independente care va efectua evaluarea sau a criteriilor care vor fi utilizate pentru selectarea acestuia;
15.29.8. modalităţile prin care evaluarea este pusă la dispoziţia publicului;
15.30. prima vânzare comercială - prima vânzare efectuată de o întreprindere pe o piaţă de produse sau de servicii, cu excepţia vânzărilor limitate pentru testarea pieţei;
15.31. plafon de garantare - expunerea maximă a unui investitor public exprimată ca procent din totalul investiţiilor efectuate în cadrul unui portofoliu garantat;
15.32. persoană fizică - o persoană, alta decât o entitate juridică, care nu este o întreprindere, respectiv nu este angajată într-o activitate economică ce constă în oferirea de bunuri sau servicii pe o piaţă;
15.33. tranşă de primă pierdere - componentă a structurii de capital care este plasată într-o poziţie subordonată faţă de celelalte tranşe de finanţare, destinată să absoarbă primele pierderi generate de investiţiile din portofoliu. Aceasta poate fi finanţată de furnizorul ajutorului de stat, de intermediarul financiar şi/sau de alţi investitori, în funcţie de structura mecanismului de finanţare de risc;
15.34. rată echitabilă de rentabilitate - rata internă de rentabilitate preconizată, echivalentă cu o rată de actualizare ajustată la risc care reflectă nivelul de risc al investiţiei şi natura şi volumul capitalului care urmează să fie investit de investitorii privaţi;
15.35. rată de garantare - procentul de acoperire a pierderii suportat de un investitor public pentru fiecare operaţiune eligibilă în cadrul măsurii de ajutor de stat pentru finanţare de risc;
15.36. resurse financiare atribuite - o investiţie publică rambursabilă, efectuată către un intermediar financiar în scopul de a face investiţii în cadrul unei măsuri de finanţare de risc şi în cazul căreia toate încasările sunt returnate investitorului public;
15.37. stimulent legat de evoluţia pozitivă - randamente preferenţiale sau prioritare din profituri în comparaţie cu investitorii publici.
16. Alte noţiuni utilizate în prezentul Regulament sunt definite în Legea cu privire la ajutorul de stat, Legea concurenţei nr.183/2012, în actele normative ale Consiliului Concurenţei şi alte instrumente de interpretare ale instituţiilor Uniunii Europene şi jurisprudenţa aplicabilă a Curţii de Justiţie a Uniunii Europene.
Capitolul II
PROCEDURA GENERALĂ APLICABILĂ MĂSURILOR
DE SPRIJIN DE FINANŢARE DE RISC
17. Furnizorii ajutorului de stat pot concepe măsuri de finanţare de risc care să nu constituie ajutor de stat în sensul Legii cu privire la ajutorul de stat, inclusiv prin îndeplinirea cerinţelor testului operatorului economic privat în economia de piaţă sau prin respectarea condiţiilor Regulamentului privind ajutorul de minimis, aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.06/2024. Aceste măsuri nu sunt supuse obligaţiei de notificare către Consiliul Concurenţei.
18. Furnizorul ajutorului de stat are obligaţia de a notifica Consiliului Concurenţei orice intenţie de acordare a ajutorului de stat sau de modificare a unui ajutor de stat existent, în acord cu Legea cu privire la ajutorul de stat.
19. Notificarea ajutorului de stat se depune de către furnizorul ajutorului de stat conform Formularului general de notificare a ajutoarelor de stataprobat ca anexa nr.2 la Regulamentul privind forma de notificare, procedura de examinare şi adoptare a deciziilor cu privire la ajutorul de stat, aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.1/2025 şi conform Formularului special de notificare privind ajutoarele de stat pentru finanţare de risc aprobat prin anexa nr.1.
Capitolul III
EVALUAREA SIMPLIFICATĂ A UNOR CATEGORII
DE AJUTOARE DE STAT DE FINANŢARE DE RISC
Secţiunea 1.
Domeniul de aplicare
20. Prezentul capitol se aplică ajutoarelor de stat acordate pentru accesul IMM-urilor la finanţare.
21. Schemele de ajutor de stat sunt supuse unei proceduri de evaluare simplificată dacă ajutoarele respective îndeplinesc toate condiţiile prevăzute în prezentul capitol.
22. Procedura de evaluare simplificată nu se aplică ajutoarelor de stat pentru finanţare de risc care depăşesc pragul echivalentului în lei moldoveneşti de 16,5 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat per întreprindere eligibilă, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc la data acordării ajutorului, astfel cum se prevede la punctul 32 şi la punctul 44.
23. Pragul prevăzut la punctul 22 nu poate fi eludat prin divizarea artificială a schemelor de ajutoare sau a proiectelor care beneficiază de ajutoare.
24. Sunt considerate transparente ajutoarele pentru care este posibilă calcularea ex ante cu exactitate a echivalentului subvenţie brută pentru ajutoare, fără a fi necesară efectuarea unei evaluări a riscurilor (“ajutoare transparente”) şi care constau în măsuri de finanţare de risc, cu condiţia îndeplinirii condiţiilor prevăzute la Secţiunea 2 şi 3 din prezentul capitol.
Secţiunea 2.
Ajutoarele de finanţare de risc
25. Schemele de ajutor de stat de finanţare de risc în favoarea IMM-urilor sunt compatibile cu mediul concurenţial normal conform Legii cu privire la ajutorul de stat şi sunt supuse procedurii de evaluare simplificate, cu condiţia să fie îndeplinite cerinţele prevăzute în Secţiunea 1 din prezentul capitol.
26. Furnizorii de ajutor de stat, fie direct, fie prin intermediul unei entităţi căreia i-a fost încredinţată execuţia, pun în aplicare măsura de finanţare de risc prin intermediul unuia sau mai multor intermediari financiari. Furnizorii de ajutor de stat sau entităţile cărora le-a fost încredinţată execuţia furnizează o contribuţie publică intermediarilor financiari, în conformitate cu punctele 33-37, iar intermediarii financiari, în conformitate cu punctele 38-41 realizează investiţii de finanţare de risc în conformitate cu punctele 28-32 în întreprinderi eligibile care respectă condiţiile stabilite în punctul 27. Furnizorii de ajutor de stat şi entităţile cărora le-a fost încredinţată execuţia nu investesc direct în întreprinderile eligibile fără implicarea unui intermediar financiar.
27. Întreprinderile eligibile sunt întreprinderi care sunt IMM-uri necotate şi care, la momentul investiţiei iniţiale de finanţare de risc, îndeplinesc cel puţin una dintre următoarele condiţii:
27.1. nu au funcţionat pe nicio piaţă;
27.2. au funcţionat pe orice piaţă pentru oricare dintre următoarele perioade:
27.2.1. mai puţin de 10 ani de la înregistrarea lor; sau
27.2.2. mai puţin de 7 ani de la prima lor vânzare comercială.
În cazul în care una dintre perioadele de eligibilitate menţionate la subpunctele 27.2.1. şi 27.2.2 a fost aplicată unei anumite întreprinderi, numai perioada respectivă poate fi aplicată, oricărui ajutor ulterior pentru finanţare de risc acordat aceleiaşi întreprinderi. În cazul întreprinderilor care au preluat o altă întreprindere sau care s-au format printr-o fuziune, perioada de eligibilitate aplicată include, operaţiunile întreprinderii preluate sau, respectiv, ale întreprinderilor rezultate în urma fuziunii, cu excepţia întreprinderilor preluate sau rezultate în urma fuziunii a căror cifră de afaceri reprezintă mai puţin de 10 % din cifra de afaceri a întreprinderii care preia controlul în exerciţiul financiar anterior preluării sau, în cazul întreprinderilor constituite printr-o fuziune, mai puţin de 10 % din cifra de afaceri combinată pe care întreprinderile care fuzionează au realizat-o în exerciţiul financiar anterior fuziunii. În ceea ce priveşte perioada de eligibilitate menţionată la subpunctul 27.2.1 dacă se aplică, în cazul întreprinderilor care nu fac obiectul unei obligaţii de înregistrare, se consideră că perioada de eligibilitate începe fie din momentul în care întreprinderea respectivă îşi începe activitatea economică, fie din momentul în care întreprinderea devine plătitoare de impozite pentru activitatea sa economică, oricare dintre acestea survine mai întâi;
27.3. necesită o investiţie iniţială care, pe baza unui plan de afaceri elaborat în vederea începerii unei noi activităţi economice, este mai mare de 50 % din cifra de afaceri anuală medie a întreprinderii în ultimii 5 ani. Prin derogare, pragul respectiv este limitat la 30 % în ceea ce priveşte următoarele investiţii, care sunt considerate investiţii iniţiale într-o nouă activitate economică:
27.3.1. investiţii care îmbunătăţesc în mod semnificativ performanţa de mediu a activităţii, dacă sunt îndeplinite următoarele condiţii:
27.3.1.1. permit punerea în aplicare a unui proiect care conduce la o creştere a protecţiei mediului în ceea ce priveşte activităţile beneficiarului, dincolo de standardele naţionale în vigoare. În cazul proiectelor legate de sau care implică infrastructura energetică pentru hidrogen, căldură reziduală sau CO2, sau care include o conexiune la infrastructura energetică pentru hidrogen, căldură reziduală sau CO2, creşterea protecţiei mediului poate rezulta, din activităţile unei alte entităţi implicate în lanţul infrastructurii; sau
27.3.1.2. permit punerea în aplicare a unui proiect care conduce la o creştere a protecţiei mediului în ceea ce priveşte activităţile beneficiarului în absenţa unor standarde naţionale. În cazul proiectelor legate de sau care implică infrastructura dedicată, căldură reziduală sau CO2 sau care include o conexiune la infrastructura energetică pentru hidrogen, căldură reziduală sau CO2, creşterea protecţiei mediului poate rezulta, de asemenea, din activităţile unei alte entităţi implicate în lanţul infrastructurii; sau
27.3.1.3. permit punerea în aplicare a unui proiect care conduce la o creştere a protecţiei mediului în ceea ce priveşte activităţile beneficiarului în vederea respectării standardelor naţionale care au fost adoptate, dar care nu sunt încă în vigoare. În cazul proiectelor legate de infrastructura dedicată sau care implică o astfel de infrastructură, pentru hidrogen, căldură reziduală sau CO2, sau care includ o conexiune la infrastructura energetică pentru hidrogen, căldură reziduală sau CO2, creşterea protecţiei mediului poate rezulta, de asemenea, din activităţile unei alte entităţi implicate în lanţul infrastructurii.
27.3.2. alte investiţii durabile din punctul de vedere al mediului, astfel cum sunt definite de Hotărârea Guvernului privind taxonomia pentru finanţarea durabilă;
27.3.3. investiţii care vizează sporirea capacităţii de extracţie, separare, rafinare, prelucrare sau reciclare a unei materii prime critice enumerate în anexa nr.2.
28. Investiţiile de finanţare de risc pot acoperi, de asemenea, investiţiile de continuare realizate în întreprinderi eligibile, inclusiv după perioada de eligibilitate menţionată la subpunctul 27.2., în cazul în care sunt îndeplinite următoarele condiţii cumulative:
28.1.1. valoarea totală a finanţării de risc menţionată la punctul 32 nu este depăşită;
28.1.2. posibilitatea unor investiţii de continuare a fost prevăzută în planul iniţial de afaceri;
28.1.3. întreprinderea care primeşte investiţii de continuare nu a devenit o întreprindere asociată unei alte întreprinderi, diferită de intermediarul financiar sau de investitorul privat independent care furnizează finanţare de risc în cadrul măsurii, cu excepţia cazului în care noua entitate este IMM.
29. Investiţiile de finanţare de risc în întreprinderi eligibile se pot prezenta sub formă de investiţii de capital şi de cvasicapital, de împrumuturi, de garanţii sau pot lua forma unei combinaţii între aceste instrumente.
30. Atunci când se oferă garanţii, garanţia nu trebuie să depăşească 80 % din împrumutul subiacent acordat întreprinderii eligibile.
31. În cazul investiţiilor de finanţare de risc sub formă de investiţii de capital şi de cvasicapital în întreprinderi eligibile, o măsură de finanţare de risc poate acoperi capitalul de înlocuire numai dacă acesta din urmă este combinat cu capital nou reprezentând cel puţin 50 % din fiecare rundă de investiţii în întreprinderile eligibile.
32. Valoarea totală restantă a investiţiei de finanţare de risc menţionate la punctul 29 nu depăşeşte echivalentului în lei moldoveneşti de 16,5 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, pe întreprindere eligibilă în cadrul oricărei măsuri de finanţare de risc. Pentru a calcula această valoare maximă a investiţiei de finanţare de risc, se iau în considerare următoarele:
32.1. în cazul împrumuturilor şi al investiţiilor de tip cvasicapital structurate ca datorie, valoarea nominală restantă a instrumentului;
32.2. în cazul garanţiilor, valoarea nominală restantă a împrumutului subiacent.
33. Contribuţia publică acordată intermediarilor financiari poate lua una dintre formele următoare:
33.1. capital sau cvasicapital sau resurse financiare atribuite în scopul de a furniza întreprinderilor eligibile, în mod direct sau indirect, investiţii de finanţare de risc;
33.2. împrumuturi acordate în scopul de a furniza întreprinderilor eligibile, în mod direct sau indirect, investiţii de finanţare de risc;
33.3. garanţii acordate pentru acoperirea pierderilor generate de investiţiile de finanţare de risc, în mod direct sau indirect, întreprinderilor eligibile.
34. Mecanismele de partajare a riscurilor şi a recompenselor între, pe de o parte, furnizorul ajutorului de stat sau entitatea căreia i-a fost încredinţată execuţia şi, pe de altă parte, investitorii privaţi, intermediarii financiari sau administratorii de fonduri sunt adecvate şi respectă următoarele condiţii:
34.1. în cazul ajutoarelor de finanţare de risc sub alte forme decât garanţiile, se preferă rentabilitatea prioritară a profiturilor, participarea asimetrică la profit sau stimulente în sensul creşterii, în locul protecţiei împotriva pierderilor potenţiale, protecţie împotriva evoluţiei negative;
34.2. în cazul în care pierderile sunt împărţite asimetric între investitorii publici şi cei privaţi, prima pierdere suportată de către investitorul public este plafonată la 25 % din totalul investiţiei de finanţare de risc;
34.3. în cazul ajutoarelor de finanţare de risc sub formă de garanţii, rata de garantare este limitată la 80 %, iar pierderile totale asumate de către un stat membru sunt plafonate la maximum 25 % din portofoliul subiacent garantat. Numai garanţiile care acoperă pierderile preconizate ale portofoliului subiacent garantat pot fi furnizate în mod gratuit. Dacă o garanţie cuprinde, de asemenea, acoperirea pierderilor neprevăzute, intermediarul financiar plăteşte, pentru partea din garanţie care acoperă pierderile neprevăzute, o primă de garanţie conformă cu condiţiile pieţei.
35. În cazul în care contribuţia publică furnizată intermediarului financiar ia forma capitalului propriu şi a cvasicapitalului, astfel cum se menţionează subpunctul 33.1., se poate utiliza în scopul gestionării lichidităţii cel mult 30 % din totalul aporturilor de capital şi al capitalului angajat nevărsat al intermediarului financiar.
36. În cazul măsurilor de finanţare de risc care vizează furnizarea de investiţii de finanţare de risc sub formă de capital, de cvasicapital sau de împrumuturi acordate întreprinderilor eligibile, contribuţia publică furnizată intermediarului financiar mobilizează finanţare suplimentară de la investitori privaţi independenţi la nivelul intermediarilor financiari sau al întreprinderilor eligibile, astfel încât să se obţină o rată totală de participare privată care să atingă următoarele praguri minime:
36.1. 10 % din investiţiile de finanţare de risc furnizate întreprinderilor eligibile menţionate la subpunct 27.1;
36.2. 40 % din investiţiile de finanţare de risc furnizate întreprinderilor eligibile menţionate la subpunctul 27.2;
36.3. 60 % din investiţiile de finanţare de risc furnizate întreprinderilor eligibile menţionate la subpunctul 27.3 şi pentru investiţii de continuare a finanţării de risc în întreprinderi eligibile după perioada de eligibilitate menţionată la subpunctul 27.2.
36.4. Finanţarea furnizată de investitori privaţi independenţi care beneficiază de ajutor de finanţare de risc sub formă de stimulente fiscale în conformitate cu Secţiunea 3 din prezentul capitol nu este luată în considerare în scopul atingerii ratelor totale de participare privată prevăzute la primul paragraf al prezentei secţiuni.
36.5. Ratele de participare privată menţionate la primul paragraf subpunctele 36.2 şi 36.3. se reduc la 20 % în cazul subpunctului 36.2. şi la 30 % în cazul punctului subpunctului 36.3. pentru investiţiile care: fie sunt efectuate în zone asistate desemnate pe harta ajutoarelor regionale aprobată prin hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei, valabilă la momentul furnizării investiţiei de finanţare de risc conform Legii cu privire la ajutorul de stat.
37. În cazul în care o măsură de finanţare de risc este pusă în aplicare prin intermediul unui intermediar financiar care vizează întreprinderile eligibile în diferite stadii de dezvoltare, astfel cum se menţionează la punctele 27–28, intermediarul financiar realizează o rată de participare privată care reprezintă cel puţin media ponderată bazată pe volumul investiţiilor individuale în portofoliul subiacent şi care rezultă din aplicarea ratelor minime de participare la astfel de investiţii, astfel cum se menţionează la punctul 36, cu excepţia cazului în care participarea necesară din partea investitorilor privaţi independenţi este realizată la nivelul întreprinderilor eligibile.
38. Intermediarii financiari şi administratorii de fonduri sunt selecţionaţi printr-o procedură deschisă, transparentă şi nediscriminatorie, în conformitate cu legislaţia naţională aplicabilă. Furnizorii de ajutor de stat pot impune intermediarilor financiari şi administratorilor de fonduri eligibili să îndeplinească criterii definite în prealabil, justificate în mod obiectiv de natura investiţiilor. Procedura se bazează pe criterii obiective legate de experienţă, cunoştinţe de specialitate şi capacitate operaţională şi financiară şi respectă următoarele condiţii cumulative:
38.1. se asigură că intermediarii financiari şi administratorii de fonduri eligibili sunt stabiliţi în conformitate cu legislaţia aplicabilă;
38.2. nu se face discriminare între intermediarii financiari şi administratorii de fonduri în funcţie de locul lor de stabilire sau de înregistrare;
38.3. scopul este de a institui mecanisme adecvate de partajare a riscurilor şi a recompenselor, astfel cum se menţionează la punctul 34, şi de a adopta decizii motivate de obţinerea unui profit, astfel cum se menţionează la punctul 39.
39. Măsurile de finanţare de risc garantează că intermediarii financiari care primesc contribuţia publică iau decizii motivate de obţinerea unui profit atunci când furnizează întreprinderilor eligibile investiţii de finanţare de risc. Această obligaţie este îndeplinită în cazul în care sunt îndeplinite următoarele condiţii cumulative:
39.1. furnizorul ajutorului de stat sau entitatea căreia i s-a încredinţat punerea în aplicare a măsurii prevede un proces de diligenţă pentru a se asigura o strategie de investiţii solidă din punct de vedere comercial în scopul punerii în aplicare a măsurii de finanţare de risc, ceea ce include o politică adecvată de diversificare a riscurilor menită să asigure realizarea viabilităţii economice şi atingerea unui nivel eficient în ceea ce priveşte amploarea şi domeniul de aplicare teritorial al portofoliului relevant de investiţii;
39.2. investiţiile de finanţare de risc furnizate întreprinderilor eligibile au la bază un plan de afaceri viabil, care cuprinde detalii despre produs, vânzări şi dezvoltarea profitabilităţii şi care stabileşte viabilitatea financiară ex ante;
39.3. există o strategie de ieşire clară şi realistă pentru fiecare investiţie de capital şi de cvasicapital.
40. Intermediarii financiari sunt gestionaţi pe o bază comercială. Această cerinţă este îndeplinită în cazul în care intermediarul financiar şi, în funcţie de tipul de măsură de finanţare de risc, administratorul fondului, îndeplinesc următoarele condiţii cumulative:
40.1. sunt obligaţi prin lege sau prin contract să acţioneze conform celor mai bune practici şi cu diligenţa unui administrator profesionist care acţionează cu bună credinţă şi evită conflictele de interese, se aplică supravegherea normativă, după caz;
40.2. remuneraţia lor este conformă cu practicile de pe piaţă. Se presupune că această cerinţă este îndeplinită atât timp cât sunt selecţionaţi printr-o procedură de selecţie deschisă, transparentă şi nediscriminatorie, în conformitate cu punctul 38;
40.3. îşi asumă o parte din riscurile de investiţii fie prin coinvestiţii de resurse proprii, fie prin primirea unei remuneraţii legate de performanţă, astfel încât să se asigure faptul că interesele lor sunt în permanenţă aliniate cu interesele autorităţii publice furnizoare de ajutor de stat sau ale entităţii căreia i-a fost încredinţată execuţia;
40.4. stabilesc o strategie de investiţii, criteriile şi calendarul propus pentru realizarea investiţiilor;
40.5. investitorilor li se permite să fie reprezentaţi în organismele de guvernanţă ale fondului de investiţii, cum ar fi consiliul de supraveghere sau comitetul consultativ, dacă este cazul.
41. În cazul unei măsuri de finanţare de risc în care investiţiile de finanţare de risc sunt furnizate întreprinderilor eligibile sub formă de garanţii, împrumuturi sau investiţii de cvasicapital structurate ca datorie, intermediarul financiar realizează investiţii de finanţare de risc în întreprinderi eligibile care nu ar fi fost efectuate sau care ar fi fost efectuate într-o manieră limitată sau diferită în absenţa ajutorului. Intermediarul financiar este în măsură să demonstreze că utilizează un mecanism care asigură că toate avantajele sunt transferate în cea mai mare măsură către întreprinderi eligibile sub forma unor volume mai mari de finanţare, a unor portofolii mai riscante, a unor cerinţe mai reduse în materie de garanţii reale, a unor prime de garantare mai mici sau a unor rate ale dobânzii mai scăzute.
42. Măsurile de finanţare de risc prin care se furnizează investiţii de finanţare de risc IMM-urilor care nu îndeplinesc condiţiile prevăzute la punctul 27 sunt compatibile cu mediul concurenţial normal conform Legii cu privire la ajutorul de stat şi sunt supuse procedurii de evaluare simplificate, dacă sunt îndeplinite următoarele condiţii cumulative:
42.1. la nivelul IMM-urilor, ajutoarele îndeplinesc condiţiile prevăzute în Regulamentul privind ajutorul de minimis, aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.06/2024, Regulamentul privind ajutoarele de minimis acordate în sectorul agricol şi Regulamentul privind ajutoarele de minimis acordate în sectorul acvaculturii, după caz;
42.2. sunt îndeplinite toate condiţiile prevăzute la prezenta secţiune, cu excepţia condiţiilor prevăzute la punctele 27, 28, 32, 36 şi/sau 37;
42.3. în cazul măsurilor de finanţare de risc care furnizează întreprinderilor eligibile investiţii de finanţare de risc sub formă de capital, de cvasicapital sau de împrumuturi, măsura mobilizează finanţare suplimentară de la investitori privaţi independenţi la nivelul intermediarilor financiari sau al IMM-urilor, astfel încât să se obţină o rată totală de participare privată de cel puţin 60% din finanţarea de risc furnizată IMM-urilor;
42.4. rata de participare privată menţionată la subpunctul 42.3. se reduce la 30 % pentru investiţiile care: fie sunt efectuate în zone asistate desemnate pe harta ajutoarelor regionale aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei, valabilă la momentul furnizării investiţiei de finanţare de risc în conformitate cu Legea cu privire la ajutorul de stat.
Secţiunea 3.
Ajutoare pentru finanţare de risc acordate IMM-urilor sub formă de stimulente
fiscale pentru investitorii privaţi care sunt persoane fizice
43. Schemele de ajutoare pentru finanţarea de risc pentru IMM-uri acordate sub formă de stimulente fiscale investitorilor privaţi independenţi persoane fizice care furnizează întreprinderilor eligibile finanţare de risc în mod direct sau indirect sunt compatibile cu mediul concurenţial normal conform Legii cu privire la ajutorul de stat şi sunt supuse procedurii de evaluare simplificate, cu condiţia să fie îndeplinite cerinţele prevăzute la prezenta secţiune şi în Secţiunea 1 din prezentul capitol.
44. Întreprinderile eligibile sunt cele care îndeplinesc criteriile prevăzute la punctul 27. Investiţiile totale de finanţare de risc prevăzute la Secţiunea 2 din prezentul capitol şi la prezenta subsecţiune pentru fiecare întreprindere eligibilă nu trebuie să depăşească cuantumul maxim prevăzut la punctul 32.
45. În cazul în care investitorul privat independent oferă finanţare de risc indirect printr-un intermediar financiar, investiţia eligibilă ia forma achiziţionării de acţiuni sau participaţii la intermediarul financiar, care, la rândul său, furnizează întreprinderilor eligibile investiţii de finanţare de risc în conformitate cu punctele 29-32. Nu se pot acorda stimulente fiscale pentru serviciile prestate de intermediarul financiar sau de administratorii acestuia.
46. În cazul în care investitorul privat independent oferă finanţare de risc direct întreprinderii eligibile, numai achiziţionarea de noi acţiuni ordinare cu risc maxim emise de o întreprindere eligibilă constituie o investiţie eligibilă. Aceste acţiuni se păstrează timp de cel puţin 3 ani. Capitalul de înlocuire este acoperit numai în condiţiile prevăzute la punctul 31. În ceea ce priveşte posibilele forme de stimulente fiscale, pierderile cauzate de cedarea acţiunilor pot fi deduse din impozitul pe venit. În cazul facilităţilor fiscale legate de dividende, orice dividend primit pentru acţiunile care îndeplinesc condiţiile poate fi scutit integral sau parţial de la plata impozitului pe venit. Orice profit din vânzarea acţiunilor care îndeplinesc condiţiile poate fi scutit integral sau parţialde la plata impozitului pe câştigurile de capital ori obligaţia fiscală aferentă acestui profit poate fi amânată dacă în termen de un an câştigurile respective sunt reinvestite în noi acţiuni care îndeplinesc condiţiile.
47. În cazul în care investitorul privat independent oferă finanţare de risc în mod direct întreprinderii eligibile, pentru a asigura o participare adecvată a respectivului investitor privat independent, în conformitate cu punctul 36, facilitatea fiscală, considerată ca fiind scutirea fiscală maximă cumulată de la toate stimulentele fiscale combinate, nu trebuie să depăşească următoarele praguri maxime:
47.1. 50 % din investiţiile eligibile efectuate de investitorul privat independent în cadrul întreprinderilor eligibile menţionate la subpunctul 27.1;
47.2. 35 % din investiţiile eligibile efectuate de investitorul privat independent în cadrul întreprinderilor eligibile menţionate la subpunctul 27.2;
47.3. 20 % din investiţiile eligibile realizate de investitorul privat independent în cadrul întreprinderilor eligibile menţionate la subpunctul 27.3 sau din investiţiile eligibile de continuare în cadrul unei întreprinderi eligibile după perioada de eligibilitate menţionată la subpunctul 27.2.
47.4. Pragurile menţionate la primul paragraf pentru acordarea facilităţilor fiscale în cazul investiţiilor străine directe pot fi majorate până la 65 % în condiţiile subpunctului 47.1, până la 50 % în condiţiile subpunctului 47.2 şi până la 35% în condiţiile subpunctului 47.3 pentru investiţiile care: fie sunt efectuate în zone asistate desemnate pe harta ajutoarelor regionale aprobată prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei, valabilă la momentul furnizării investiţiei de finanţare de risc în conformitate cu Legea cu privire la ajutorul de stat.
48. În cazul în care investitorul privat independent oferă finanţare de risc în mod indirect prin intermediul unui intermediar financiar şi în conformitate cu punctul 36, facilitatea fiscală, considerată ca fiind scutirea fiscală maximă cumulată de la toate stimulentele fiscale combinate, nu trebuie să depăşească 30% din investiţia eligibilă realizată de investitorul privat independent într-o întreprindere eligibilă menţionată la punctul 27. Acest prag pentru acordarea facilităţilor fiscale poate fi majorat până la 50 % pentru investiţiile care sunt efectuate în zone asistate, desemnate pe harta ajutoarelor de stat regionale aprobată prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei, valabilă la momentul furnizării investiţiei de finanţare de risc în conformitate cu Legea cu privire la ajutorul de stat.
Secţiunea 4.
Ajutoarele în favoarea platformelor alternative
de tranzacţionare specializate în IMM-uri
49. Ajutoarele în favoarea platformelor alternative de tranzacţionare specializate în IMM-uri sunt compatibile cu mediul concurenţial normal conform Legii cu privire la ajutorul de stat şi sunt supuse procedurii de evaluare simplificate, cu condiţia să fie îndeplinite cerinţele prevăzute la prezenta secţiune şi Secţiunea 1 din prezentul capitol.
50. În cazul în care operatorul platformei este o întreprindere mică, măsura de ajutor poate lua forma unui ajutor pentru întreprinderile nou-înfiinţate acordat operatorului platformei.
51. Măsura de ajutor poate lua forma unor stimulente fiscale acordate unor investitori privaţi independenţi care au calitatea de persoană fizică pentru investiţiile lor de finanţare de risc realizate prin intermediul unei platforme alternative de tranzacţionare în întreprinderi eligibile în conformitate cu condiţiile prevăzute la punctele 44 şi 47.
Capitolul IV
TIPURI DE MĂSURI PENTRU FINANŢARE DE RISC
SUPUSE EVALUĂRII GENERALE
52. Prevederile din Capitolele IV - VI se aplică măsurilor de finanţare de risc care nu întrunesc cumulativ toate condiţiile prevăzute la Capitolul III.
53. Întreprinderi eligibile sunt întreprinderi nou-înfiinţate, IMM-uri, întreprinderi mici cu capitalizare medie şi întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie.
54. Consiliul Concurenţei supune evaluării complete a compatibilităţii cu mediul concurenţial, conform prevederilor Capitolul V, următoarele categorii de măsuri de finanţare de risc:
54.1. măsuri de finanţare de risc destinate întreprinderilor care nu îndeplinesc toate cerinţele de eligibilitate în ceea ce priveşte ajutorul pentru finanţare de risc conform Capitolul III, respectiv măsuri care vizează, în special, următoarele întreprinderi:
54.1.1. întreprinderile mici cu capitalizare medie;
54.1.2. întreprinderile inovatoare cu capitalizare medie;
54.1.3. IMM-urile care primesc investiţia iniţială de finanţare de risc în contextul în care au funcţionat pe orice piaţă pentru o perioadă mai mare decât perioada de eligibilitate stabilită în Capitolul III;
54.1.4. întreprinderile nou-înfiinţate şi IMM-urile care necesită o investiţie totală de finanţare de risc al cărei cuantum depăşeşte pragul echivalentului în lei moldoveneşti de 16,5 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, pe întreprindere eligibilă în cadrul oricărei măsuri de finanţare de risc capital, stabilit în Capitolul III;
54.1.5. platformele alternative de tranzacţionare care nu îndeplinesc condiţiile prevăzute în Capitolul III.
54.2. măsuri de finanţare de risc cu parametri de proiectare diferiţi de cei prevăzuţi în Capitolul III. În această categorie se încadrează, în special, următoarele cazuri:
54.2.1. instrumentele financiare cu o participare a investitorului privat independent sub ratele prevăzute în Capitolul III;
54.2.2. instrumentele financiare care sunt concepute pe baza unor parametri care depăşesc pragurile prevăzute în Capitolul III;
54.2.3. instrumentele financiare, altele decât garanţiile, în cazul cărora intermediarii financiari, investitorii sau administratorii fondurilor sunt selecţionaţi prin favorizarea protecţiei împotriva pierderilor potenţiale protecţie împotriva evoluţiei negative în raport cu obţinerea unor randamente prioritare din profituri, stimulente legate de evoluţia pozitivă;
54.2.4. stimulente fiscale pentru investitorii corporativi, inclusiv intermediarii financiari sau administratorii acestora care acţionează în calitate de coinvestitori.
Capitolul V
CRITERII PENTRU EVALUAREA GENERALĂ A COMPATIBILITĂŢII
AJUTOARELOR PENTRU FINANŢARE DE RISC
Secţiunea 1.
Dispoziţii generale privind evaluarea generală a compatibilităţii
ajutoarelor pentru finanţare de risc
55. Pentru a evalua dacă o măsură de ajutor pentru finanţare de risc poate fi considerată compatibilă cu mediul concurenţial normal, Consiliul Concurenţei stabileşte dacă măsura de ajutor:
55.1. facilitează dezvoltarea unei anumite activităţi economice (prima condiţie), şi
55.2. nu aduce modificări condiţiilor schimburilor comerciale între Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene într-o măsură care contravine interesului public (a doua condiţie).
56.Consiliul Concurenţei analizează următoarele aspecte în vederea stabilirii dacă ajutorul facilitează dezvoltarea unei activităţi economice:
56.1. identificarea activităţii economice care beneficiază de sprijin;
56.2. efectul stimulativ: ajutorul trebuie să modifice comportamentul întreprinderilor în cauză astfel încât întreprinderile respective să desfăşoare activităţi suplimentare, pe care nu le-ar desfăşura în lipsa ajutorului sau pe care le-ar desfăşura în mod mai limitat sau într-un alt mod ori loc.
57. Consiliul Concurenţei analizează următoarele aspecte, în vederea stabilirii dacă ajutorul nu aduce modificări condiţiilor schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene într-o măsură care contravine interesului public:
57.1. necesitatea intervenţiei statului: măsura de ajutor trebuie să aducă o îmbunătăţire semnificativă pe care piaţa nu o poate realiza ea însăşi, de exemplu prin înlăturarea unei disfuncţionalităţi a pieţei sau a unui alt obstacol relevant în calea furnizării de finanţare de risc, inclusiv, de exemplu, inegalităţile regionale în ceea ce priveşte accesul la finanţare;
57.2. caracterul adecvat al măsurii de ajutor: măsura de ajutor propusă trebuie să fie un instrument de politică adecvat pentru atingerea obiectivului vizat;
57.3. proporţionalitatea ajutorului (limitarea ajutorului la minimul necesar): cuantumul şi intensitatea ajutorului trebuie să se limiteze la minimul necesar pentru a determina realizarea investiţiilor sau a activităţilor suplimentare din partea întreprinderilor în cauză;
57.4. evitarea efectelor negative nejustificate ale ajutorului asupra concurenţei şi schimburilor comerciale: efectele negative ale ajutorului asupra mediului concurenţial şi a schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene trebuie să fie compensate de efectele pozitive;
57.5. transparenţa ajutorului: furnizorul, Consiliul Concurenţei, întreprinderile şi publicul trebuie să aibă acces cu uşurinţă la toate documentele relevante şi informaţiile pertinente referitoare la ajutoarele acordate.
58. Consiliul Concurenţei poate impune obligaţia de evaluare ex post pentru anumite categorii de scheme de ajutoare, în conformitate cu Capitolul VI. În aceste cazuri, Consiliul Concurenţei poate limita durata schemelor respective, cu opţiunea de a fi notificată prelungirea acestora ulterior.
Secţiunea 2.
Prima condiţie: ajutorul facilitează dezvoltarea unei activităţi economice
Subsecţiunea 2.1.
Identificarea activităţii economice care beneficiază de măsură sprijin
59. Măsurile de ajutor pentru finanţare de risc vizează întreprinderi dintr-o gamă largă de sectoare economice. Măsurile respective contribuie la asigurarea faptului că anumite IMM-uri şi întreprinderi cu capitalizare medie au acces la suma şi forma de finanţare necesare pentru desfăşurarea sau dezvoltarea în continuare a activităţilor lor economice respective.
60. Consiliul Concurenţei identifică tipul de întreprinderi, IMM-uri, întreprinderi mici cu capitalizare medie sau întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie, şi sectoarele care fac obiectul măsurii de ajutor pentru finanţare de risc, pe baza datelor transmise de furnizor.
Subsecţiunea 2.2.
Efectul stimulativ
61. Ajutorul pentru finanţare de risc poate fi considerat compatibil numai dacă produce un efect stimulativ. Ajutorul lipsit de efect stimulativ nu contribuie la facilitarea dezvoltării activităţii economice vizate.
62. Efectul stimulativ apare atunci când ajutorul îl determină pe beneficiarul ajutorului să îşi modifice comportamentul prin efectuarea unor activităţi pe care nu le-ar desfăşura în lipsa ajutorului sau pe care le-ar desfăşura într-un mod mai limitat din cauza existenţei unei disfuncţionalităţi a pieţei.
63. La nivelul întreprinderilor eligibile, există un efect stimulativ dacă ajutorul permite beneficiarului final să atragă finanţare care, în caz contrar, nu ar fi fost disponibilă în aceleaşi condiţii în ceea ce priveşte forma, cuantumul sau termenele.
64. Măsurile de finanţare de risc trebuie să stimuleze investitorii de pe piaţă să furnizeze finanţare pentru întreprinderile eligibile potenţial viabile peste nivelurile de finanţare furnizate în lipsa unor astfel de stimulente sau să îşi asume riscuri suplimentare ori ambele. La nivelul intermediarilor financiari şi a administratorilor fondurilor, este un efect stimulativ dacă măsura de finanţare de risc mobilizează investiţii din sursele de pe piaţă astfel încât finanţarea totală furnizată întreprinderilor eligibile să depăşească bugetul măsurii. Un element esenţial în selecţia intermediarilor financiari şi a administratorilor fondurilor trebuie să fie capacitatea acestora de a mobiliza investiţii private suplimentare.
65. În cazul în care instrumentele de datorie finanţate sunt utilizate pentru a refinanţa împrumuturi existente aceste instrumente nu au un efect stimulativ şi niciun element de ajutor al instrumentelor respective nu poate fi considerat compatibil în temeiul prezentului Regulament.
66. Evaluarea efectului stimulativ este strâns legată de evaluarea necesităţii intervenţiei statului analizată în prezentul Regulament. Adecvarea unei măsuri pentru a atrage resurse private depinde de modul în care a fost concepută măsura respectivă în ceea ce priveşte echilibrarea riscurilor şi a randamentelor între finanţatorii publici şi cei privaţi, aspect care este legat de adecvarea modului în care a fost concepută măsura de ajutor de stat pentru finanţare de risc. Odată ce necesitatea intervenţiei statului a fost corect identificată şi măsura a fost concepută într-un mod corespunzător, se poate presupune existenţa unui efect stimulativ.
Secţiunea 3.
A doua condiţie: evitarea efectelor negative asupra schimburilor comerciale
dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene
67. Evaluarea efectelor negative implică evaluări economice şi sociale complexe. Orice măsură de ajutor de stat duce la denaturări ale mediului concurenţial şi are un efect asupra schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene. Pentru a stabili dacă efectele de denaturare ale ajutorului sunt limitate la minimum, Consiliul Concurenţei verifică dacă ajutorul este necesar, adecvat şi proporţional. Pentru a înlesni efectuarea acestei verificări, furnizorii ajutorului de stat trebuie să prezinte elemente de probă sub forma unei evaluări ex ante, în conformitate cu Subsecţiunea 3.1. din prezentul capitol.
68. Consiliul Concurenţei evaluează efectele negative ale ajutorului pentru finanţare de risc asupra mediului concurenţial şi asupra condiţiilor schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene. Ajutoarele în domeniul finanţării de risc pot duce la excluderea investitorilor privaţi, pot avea efecte de denaturare la nivelul intermediarilor financiari, pot cauza denaturări specifice ale pieţei produselor şi pot avea efecte de delocalizare. Consiliul Concurenţei examinează efectele negative ale ajutorului asupra mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene şi le pune în balanţă cu efectele pozitive ale ajutorului. În cazul în care efectele pozitive depăşesc efectele negative, Consiliul Concurenţei consideră ajutorul ca fiind compatibil.
69. Consiliul Concurenţei verifică dacă ajutorul respectă cerinţele în materie de transparenţă.
Subsecţiunea 3.1.
Elementele de bază ale evaluării ex ante
70. Ajutorul de stat poate fi justificat numai dacă poate determina o evoluţie semnificativă pe care piaţa nu o poate realiza ea însăşi, cum ar fi prin remedierea unei disfuncţionalităţi a pieţei sau prin înlăturarea unui alt obstacol relevant care împiedică furnizarea de finanţare de risc sau de investiţii.
71. Ajutorul de stat poate fi necesar pentru a spori furnizarea de finanţare de risc într-o situaţie în care piaţa nu reuşeşte să producă singură un rezultat eficient sau nu produce un rezultat în timp util. Consiliul Concurenţei consideră că nu există o disfuncţionalitate generală a pieţei în ceea ce priveşte accesul la finanţare al întreprinderilor nou-înfiinţate, al IMM-urilor sau al întreprinderilor mici cu capitalizare medie, ci numai o disfuncţionalitate legată de anumite grupuri de întreprinderi nou-înfiinţate, de IMM-uri şi de unele tipuri de întreprinderi cu capitalizare medie, în funcţie de contextul economic şi de domeniul de activitate (de exemplu, în unele sectoare, riscurile pot fi supraestimate).
72. Consiliul Concurenţei trebuie să evalueze dacă măsura de finanţare de risc propusă îndeplineşte criteriile de compatibilitate în conformitate cu prezentul Regulament. În acest scop, furnizorul de ajutor de stat trebuie să prezinte Consiliului Concurenţei o evaluare ex ante aprofundată sau, după caz, o serie de evaluări.
73.Evaluarea ex ante aprofundată trebuie să aibă la bază elemente de probă obiective şi actualizate şi cele mai bune practici şi metodologii disponibile, cum ar fi cercetare documentară, interviuri, sondaje online sau metode cantitative adecvate, pentru a sprijini concluziile evaluării ex ante. Elementele de probă trebuie să fie triangulate şi utilizate astfel încât să se consolideze reciproc pentru a sprijini concluziile evaluării ex ante.
74. La redactarea evaluării ex ante, furnizorul ajutorului de stat poate să recurgă la elementele de probă existente, în măsura în care acest lucru este relevant, pentru a dovedi existenţa unei disfuncţionalităţi a pieţei atunci când se efectuează evaluarea ex ante. Evaluarea ex ante trebuie:
74.1.realizată cu mai puţin de 3 ani înainte de notificarea măsurii de finanţare de risc şi, trebuie de preferinţă, să fie efectuată de către un expert independent;
74.2.să ţină cont de concluziile din instrumente similare şi evaluările ex ante anterioare efectuate de furnizor;
74.3.să pună accentul pe tipul specific de finanţare de risc (de exemplu, capital propriu sau datorie subordonată) pentru care se propune o măsură de ajutor.
75. Măsura de ajutor de stat pentru finanţare de risc trebuie să fie adecvată pentru atingerea obiectivului urmărit al ajutorului. Evaluarea ex ante trebuie să analizeze acţiunile instituite care vizează aceeaşi disfuncţionalitate identificată a pieţei sau un alt obstacol relevant în calea acordării de finanţare de risc şi dacă este posibil acţiunile avute în vedere în acest sens, ţinând seama de eficacitatea şi eficienţa altor instrumente de politică. Furnizorul ajutorului de stat trebuie să demonstreze că nu este posibil să se remedieze în mod adecvat disfuncţionalitatea identificată a pieţei sau un alt obstacol relevant prin alte instrumente de politică ce nu implică ajutor de stat sau prin măsuri care intră în domeniul de aplicare al Capitolului III.
76. Ajutorul de stat trebuie să fie proporţional în raport cu disfuncţionalitatea pieţei sau cu un alt obstacol relevant pe care ajutorul urmăreşte să le remedieze cu scopul de a realiza obiectivele relevante în materie de politică. Ajutorul menit să sporească furnizarea de finanţe de risc trebuie să se limiteze la minimul strict necesar pentru a aborda disfuncţionalitatea pieţei sau un alt obstacol relevant identificate în evaluarea ex ante, fără a crea avantaje necuvenite pentru beneficiarii ajutoarelor. În cazul investiţiilor de finanţare de risc care depăşesc pragul stabilit pentru fiecare întreprindere eligibilă prevăzut în Capitolul III, evaluarea ex ante trebuie să demonstreze mai detaliat proporţionalitatea măsurii de ajutor, astfel cum se prevede la punctele 81 şi 82 din prezentul Regulament.
77. În cazul în care se recurge parţial sau integral la măsura de finanţare de risc pentru a sprijini întreprinderile cărora Consiliul European pentru Inovare le-a acordat recent o etichetă de calitate ”marca de excelenţă”, pentru a coinvesti cu Fondul Consiliul European pentru Inovare sau pentru a furniza investiţii de continuare în ceea ce priveşte programul Accelerator ori pentru întreprinderile care fie au participat la orice acţiune CASSINI (accelerator de afaceri sau cooperare în cadrul iniţiativei CASSINI), îndeplinind pragurile de evaluare stabilite în temeiul iniţiativei, sau care au primit investiţii de la instrumentul de finanţare a creşterii şi de tip seed din cadrul iniţiativei CASSINI sau care au primit un premiu CASSINI, sau care au fost sprijinite de proiecte legate de spaţiu finanţate prin programul - cadru Orizont Europa care au dus la crearea unei întreprinderi nou-înfiinţate, Consiliul Concurenţei acceptă ca eticheta de calitate şi alte elemente de probă obţinute în cadrul procedurii de diligenţă desfăşurate de CEI sau, respectiv, în cadrul proceselor de selecţie competitivă integrate în acţiunile CASSINI să fie utilizate ca parte a evaluării ex ante.
78. Evaluarea ex ante trebuie să descrie natura disfuncţionalităţii pieţei sau a altui obstacol relevant şi să demonstreze existenţa acestora în măsura în care afectează unul sau mai multe dintre următoarele elemente:
78.1.categorii specifice de întreprinderi-ţintă care nu îndeplinesc toate cerinţele de eligibilitate în temeiul Capitolului III;
78.2.platforme alternative de tranzacţionare care nu îndeplinesc condiţiile prevăzute în Capitolul III;
78.3.instrumente financiare cu parametri de proiectare care nu îndeplinesc condiţiile prevăzute în Capitolul III;
78.4.stimulente fiscale pentru investitorii corporativi, inclusiv intermediarii financiari sau administratorii acestora care acţionează în calitate de co-investitori.
79. Evaluarea ex ante trebuie să identifice tipul întreprinderilor afectate, în special în ceea ce priveşte vechimea sau stadiul de dezvoltare, sectorul economic şi zona geografică de activitate şi să demonstreze că respectivele întreprinderi sunt afectate de existenţa unei disfuncţionalităţi specifice a pieţei sau a unui alt obstacol relevant.
80. În cazul măsurilor de finanţare de risc care vizează instrumente financiare la care nivelul de participare al investitorilor privaţi independenţi se situează sub ratele prevăzute la Secţiunea 2 Capitolul III, evaluarea ex ante trebuie să cuprindă o evaluare suficient de detaliată a nivelului şi a structurii ofertei de finanţare privată pentru tipul de întreprindere eligibilă din zona geografică relevantă şi să demonstreze că disfuncţionalitatea identificată a pieţei sau un alt obstacol relevant nu pot fi înlăturate prin măsuri care îndeplinesc toate cerinţele privind participarea privată prevăzute în Capitolul III.
81. În cazul investiţiilor de finanţare de risc al căror cuantum depăşeşte pragul stabilit pentru fiecare întreprindere eligibilă la Secţiunea 2, Capitolul III, evaluarea ex ante trebuie să cuantifice deficitul de finanţare, nivelul cererii nesatisfăcute în prezent a întreprinderilor eligibile în ceea ce priveşte finanţarea, din cauza disfuncţionalităţii identificate a pieţei sau a altui obstacol relevant şi să demonstreze că deficitul de finanţare la nivelul întreprinderilor eligibile depăşeşte pragul stabilit în Capitolul III. Cuantificarea respectivă trebuie să se bazeze pe cele mai bune practici şi metodologii disponibile care să permită estimarea măsurii în care există o cerere nesatisfăcută de finanţare din partea întreprinderilor vizate.
82. La cuantificarea deficitului de finanţare trebuie să se analizeze atât problemele structurale, cât şi cele ciclice şi anume, cele legate de criză care au drept consecinţă niveluri suboptime ale finanţării private. Evaluarea ex ante trebuie să prezinte o analiză cuprinzătoare a ofertei prin evaluarea surselor de finanţare aflate la dispoziţia întreprinderilor eligibile, luând în considerare numărul intermediarilor financiari existenţi care funcţionează în zona geografică vizată indiferent de locul în care este constituit intermediarul natura lor publică sau privată, precum şi volumul investiţiilor care vizează segmentul relevant de piaţă. Evaluarea cererii trebuie să ţină seama de numărul de întreprinderi potenţial eligibile şi de valorile medii ale finanţării necesare. Analiza respectivă trebuie să se bazeaze pe date care acoperă cei cinci ani care precedă notificarea măsurii de finanţare de risc şi, atunci când este posibil, pe constatări triangulate prin compararea surselor alternative de date.
83. În cazul schemelor care vizează exclusiv întreprinderile nou-înfiinţate şi IMM-urile care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială, Consiliul Concurenţei aplică cerinţele privind evaluarea ex ante în mod proporţional, în special în ceea ce priveşte elementele de probă solicitate.
Subsecţiunea 3.2.
Necesitatea intervenţiei statului
84. Necesitatea intervenţiei statului rezultă din identificarea problemelor pe care piaţa nu le poate soluţiona de una singură. Ajutorul de stat trebuie să fie direcţionat către situaţiile în care acesta poate produce o evoluţie semnificativă şi să demonstreze modul în care măsura propusă atenuează eficace obstacolul identificat, inclusiv disfuncţionalităţile pieţei.
85. Măsura de finanţare de risc poate fi justificată numai dacă vizează disfuncţionalitatea specifică a pieţei sau un alt obstacol relevant demonstrată în evaluarea ex ante. Disfuncţionalităţi respective ale pieţei sau obstacole pot exista în special, dar nu exclusiv, în cazul IMM-urilor în faza de început, care, în pofida perspectivelor lor de creştere, nu pot să demonstreze investitorilor bonitatea lor financiară sau soliditatea planurilor lor de afaceri. Sfera disfuncţionalităţii pieţei sau a obstacolului în cauză, atât în ceea ce priveşte întreprinderile afectate, cât şi cerinţele lor de capital, poate să varieze în funcţie de sectorul în care acestea funcţionează. Sectoarele care pot fi afectate în mod deosebit de aceste disfuncţionalităţi ale pieţei şi obstacole sunt tehnologiile înalte, inovatoare verzi sau digitale. Din cauza informaţiilor asimetrice, piaţa poate întâmpina dificultăţi în ceea ce priveşte evaluarea profilului de risc/rentabilitate al întreprinderilor nou-înfiinţate şi al IMM-urilor respective şi capacitatea acestora de a obţine rentabilităţi ajustate în funcţie de risc. Dificultăţile întâmpinate de IMM-urile respective în diseminarea informaţiilor cu privire la calitatea proiectelor lor, percepţia cu privire la gradul lor de risc şi bonitatea financiară scăzută au drept consecinţă un nivel ridicat al costurilor de tranzacţie şi de agenţie şi pot să accentueze aversiunea faţă de risc a investitorilor. Întreprinderile mici cu capitalizare medie şi întreprinderile inovatoare cu capitalizare medie se pot confrunta cu dificultăţi similare şi, prin urmare, este posibil să fie afectate de aceeaşi disfuncţionalitate a pieţei sau de acelaşi obstacol.
86. Măsura de finanţare de risc trebuie concepută astfel încât să abordeze disfuncţionalitatea specifică a pieţei sau alt obstacol relevant identificate în evaluarea ex ante, în special în ceea ce priveşte întreprinderile eligibile din etapa de dezvoltare, zona geografică şi, dacă este cazul, sectorul economic vizate.
87. Pentru asigurarea faptului că intermediarii financiari implicaţi în măsură vizează disfuncţionalităţile identificate ale pieţei, trebuie să se efectueze un proces de diligenţă care să garanteze o strategie de investiţii solidă din punct de vedere comercial care să se concentreze asupra obiectivului identificat în materie de politică şi care să respecte cerinţele de eligibilitate şi restricţiile de finanţare definite. Furnizorul de ajutor de stat trebuie să selecţioneze intermediari financiari care pot demonstra că propunerea lor de strategie de investiţii este solidă din punct de vedere comercial şi include o politică adecvată de diversificare a riscurilor menită să asigure realizarea viabilităţii economice şi atingerea unui nivel eficient în ceea ce priveşte amploarea şi domeniul de aplicare teritorial al investiţiilor.
88. Necesitatea intervenţiei statului în cazul categoriilor specifice de întreprinderi-ţintă care nu se încadrează în domeniul de aplicare al Capitolului III poate fi justificată pentru următoarele categorii:
88.1. Întreprinderi mici cu capitalizare medie
88.1.1. Includerea întreprinderilor mici cu capitalizare medie, alături de IMM-uri printre întreprinderile eligibile poate fi justificată în măsura în care stimulează investitorii privaţi să investească într-un portofoliu mai diversificat, cu posibilităţi sporite de intrare şi de ieşire. Includerea în portofoliu a acestor întreprinderi poate să reducă gradul de risc la nivel de portofoliu şi, în consecinţă, să sporească rentabilitatea investiţiilor. Aceasta poate fi o modalitate de a atrage investitori instituţionali în întreprinderi aflate în etapele iniţiale de dezvoltare care prezintă un grad mai ridicat de risc.
88.1.2. În condiţiile în care evaluarea ex ante conţine elemente de probă de natură economică adecvate în acest sens, poate fi justificat sprijinul pentru întreprinderile mici cu capitalizare medie. În evaluarea sa, Consiliul Concurenţei ia în considerare intensitatea forţei de muncă şi a capitalului întreprinderilor vizate, precum şi alte criterii care reflectă constrângerile specifice în materie de finanţare care afectează întreprinderile mici cu capitalizare medie, cum ar fi garanţii suficiente pentru un împrumut mare sau necesitatea unui capital extern semnificativ pentru dezvoltare şi implementare.
88.2. Întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie pot întâmpina constrângeri financiare similare celor ale IMM-urilor. În cazul întreprinderilor cu capitalizare medie care desfăşoară activităţi de cercetare-dezvoltare, şi activităţi de inovare în paralel cu investiţia iniţială în instalaţii de producţie, inclusiv în ceea ce priveşte replicarea pe piaţă, şi ale căror performanţe anterioare nu permit potenţialilor investitori să emită ipoteze pertinente referitoare la perspectivele comerciale viitoare ale rezultatelor activităţilor respective, întrucât pieţele respective sunt în curs de dezvoltare sau conţin un element tehnologic avansat al cărui risc este dificil de evaluat, cum ar fi sectorul aerospaţial şi cel al apărării. În astfel de situaţii, ajutorul de stat pentru finanţarea de risc poate fi necesar întreprinderilor inovatoare cu capitalizare medie în vederea extinderii capacităţilor lor de producţie la o scară sustenabilă, care să le permită să atragă finanţare privată pe cont propriu. Includerea acestor întreprinderi într-un portofoliu de investiţii poate fi o modalitate eficace pentru un intermediar financiar de a oferi un set de oportunităţi de investiţii mai diversificat unei game mai largi de potenţiali investitori.
88.3. IMM-uri care primesc investiţia iniţială de finanţare de risc în contextul în care au funcţionat pe orice piaţă pentru o perioadă mai mare decât perioada de eligibilitate stabilită în Capitolul III
88.3.1. Anumite tipuri de întreprinderi pot fi considerate ca fiind, în continuare, în stadiul de extindere/de creştere incipientă în cazul în care, deşi există de mai mult timp, nu şi-au dovedit încă în mod suficient potenţialul de rentabilitate sau nu au înregistrat performanţe suficient de solide şi nu dispun de garanţii suficiente. Acesta poate fi cazul sectoarelor cu un nivel ridicat de risc, cum ar fi biotehnologia, sectorul aerospaţial, apărarea, industriile culturale şi creative şi, eventual, la un nivel mai general, al IMM-urilor inovatoare, inclusiv al IMM-urilor care pun accentul pe tehnologiile verzi sau digitale ori al IMM-urilor care urmăresc inovarea socială. Întreprinderile care dispun de suficient capital propriu intern pentru a-şi finanţa activităţile iniţiale pot să aibă nevoie de finanţare externă numai într-o etapă ulterioară, cum ar fi pentru a-şi extinde capacitatea în vederea desfăşurării activităţii la o scară mai mare. Acest demers poate necesita un volum mai mare de investiţii decât cel pe care îl pot asigura întreprinderile respective din resurse proprii.
88.3.2. Consiliul Concurenţei este în drept să autorizeze măsuri în cadrul cărora investiţia iniţială să fie realizată după perioada de eligibilitate stabilită în Secţiunea 2 Capitolul III. În astfel de circumstanţe, Consiliul Concurenţei poate solicita ca măsura să definească în mod clar categoriile eligibile de întreprinderi, pe baza elementelor de probă furnizate în evaluarea ex ante în ceea ce priveşte existenţa unei disfuncţionalităţi specifice a pieţei care afectează întreprinderile respective.
88.4. Întreprinderi nou-înfiinţate şi IMM-uri care necesită o investiţie de finanţare de risc al cărei cuantum depăşeşte pragul stabilit în Capitolul III
88.4.1. În anumite sectoare în care costurile de cercetare sau de investiţii iniţiale sunt relativ ridicate, cum ar fi în sectorul aerospaţial, al apărării, al ştiinţelor vieţii sau al tehnologiei verzi ori al energiei din surse regenerabile, este posibil ca respectivul cuantum maxim al ajutorului prevăzut în Secţiunea 2 Capitolul III să nu fie suficient pentru a realiza toate rundele de investiţii necesare şi a pune întreprinderea nou-înfiinţată sau IMM-ul pe o traiectorie de creştere durabilă. În anumite condiţii poate fi justificată autorizarea unui cuantum superior al investiţiilor globale destinate întreprinderilor eligibile.
88.4.2. În cadrul măsurilor de finanţare de risc se poate acorda sprijin care să depăşească cuantumul total maxim prevăzut în Capitolul III, cu condiţia ca valoarea preconizată a finanţării să reflecte amploarea şi natura deficitului de finanţare identificat şi cuantificat în evaluarea ex ante în ceea ce priveşte sectoarele sau teritoriile vizate. Consiliul Concurenţei va lua în considerare intensitatea ridicată a capitalului în sectoarele vizate şi/sau costurile mai mari ale investiţiilor în anumite zone geografice.
88.5. Platforme alternative de tranzacţionare care nu îndeplinesc condiţiile prevăzute în Capitolul III
88.5.1. Consiliul Concurenţei recunoaşte că platformele alternative de tranzacţionare constituie o componentă importantă a pieţei de finanţare a IMM-urilor, deoarece acestea atrag capital nou în IMM-uri şi facilitează ieşirea investitorilor anteriori. Nu este obligatoriu ca platformele alternative de tranzacţionare să se încadreze în categoria întreprinderilor mici la momentul înfiinţării, iar nivelul maxim al ajutorului acordat ca ajutor la înfiinţare în temeiul Capitolului III poate fi insuficient pentru susţinerea acestora. Pentru a atrage suficiente resurse în vederea înfiinţării noilor platforme şi a desfăşurării activităţii acestora, poate fi necesar să se acorde stimulente fiscale investitorilor corporativi. Platforma poate admite la tranzacţionarea nu doar a IMM-urilor şi a întreprinderilor care depăşesc pragurile definiţiei IMM-urilor.
88.5.2. În anumite condiţii, poate fi justificată autorizarea stimulentelor fiscale pentru investitorii corporativi, a investiţiilor destinate înfiinţării platformelor alternative de tranzacţionare care depăşesc pragurile ajutorului la înfiinţare prevăzute de Capitolul III, precum şi a ajutoarelor acordate platformelor în care majoritatea instrumentelor financiare tranzacţionate sunt emise de IMM-uri. În acest caz, evaluarea ex ante trebuie să demonstreze existenţa unei disfuncţionalităţi specifice a pieţei sau a unui obstacol relevant care afectează platformele respective de pe piaţa geografică vizată.
89. Necesitatea intervenţiei statului în cazul măsurilor concepute pe baza unor parametri neconformi cu Capitolul III poate fi justificată pentru următoarele categorii:
89.1. Instrumente financiare cu o participare a investitorilor privaţi independenţi sub ratele prevăzute în Capitolul III
89.1.1. Disfuncţionalităţile pieţei sau alte obstacole relevante care afectează întreprinderile din anumite regiuni pot fi accentuate în anumite regiuni din cauza subdezvoltării pieţei de finanţare a IMM-urilor în zonele respective, în special în absenţa investitorilor consacraţi de capital de risc, a fondurilor de investiţii în societăţi necotate sau a investitorilor providenţiali. În cazul măsurilor care vizează depăşirea acestor bariere structurale. Consiliul Concurenţei poate accepta măsuri de finanţare de risc cu un nivel al participării investitorilor privaţi independenţi inferior pragurilor prevăzute la Secţiunea 2, Capitolul III, cu condiţia respectării condiţiei de la punctul 9.
89.1.2. Consiliul Concurenţei poate accepta şi măsuri de finanţare de risc care prevăd un nivel de participare a investitorilor privaţi independenţi sub ratele prevăzute la Secţiunea 2, Capitolul III, în eventualitatea unei disfuncţionalităţi mai pronunţate a pieţei sau a unui alt obstacol relevant, astfel cum au fost evidenţiate de furnizor, în special în cazul măsurilor adresate IMM-urilor care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau care se află în etapa de demonstrare a fiabilităţii conceptului, cu condiţia ca o parte semnificativă a riscurilor investiţiei să fie suportată efectiv de investitorii privaţi participanţi.
89.2. Instrumente financiare care sunt concepute pe baza unor parametrii care depăşesc plafoanele prevăzute în Capitolul III
89.2.1. Prin adoptarea unei poziţii de finanţare mai riscante, finanţarea publică poate facilita mobilizarea de finanţare suplimentară din partea investitorilor privaţi sau a creditorilor. În evaluarea măsurilor concepute pe baza unor parametri financiari care depăşesc pragurile prevăzute la Capitolul III se va realiza de către Consiliul Concurenţei pe baza criteriilor stabilite în punctul 95.
89.3. Instrumente financiare, altele decât garanţiile, în cazul cărora investitorii, intermediarii financiari şi administratorii acestora sunt selecţionaţi prin favorizarea protecţiei împotriva evoluţiei negative în raport cu participarea asimetrică la profit
89.3.1. În conformitate cu Secţiunea 2, Capitolul III, selecţia intermediarilor financiari, precum şi cea a investitorilor sau a administratorilor fondurilor trebuie să se bazeze pe un proces deschis, transparent şi nediscriminatoriu, care să stabilească în mod clar obiectivele în materie de politică pe care le vizează măsura şi tipul de parametri financiari concepuţi pentru îndeplinirea obiectivelor respective. Intermediarii financiari sau administratorii lor trebuie să fie selectaţi printr-o procedură conformă Legii nr.131/2015 privind achiziţiile publice. Dacă Legea nr.131/2015 privind achiziţiile publice nu este aplicabilă, procedura de selecţie trebuie să fie de aşa natură încât să asigure cea mai mare varietate de opţiuni posibilă în rândul intermediarilor financiari calificaţi sau al administratorilor calificaţi ai fondurilor. În special, o astfel de procedură trebuie să permită furnizorul să compare termenele şi condiţiile negociate între intermediarii financiari sau administratorii fondurilor şi potenţialii investitori privaţi, astfel încât măsura de finanţare de risc să atragă investitori privaţi cu cel mai mic ajutor de stat posibil sau cu o deviere minimă de la condiţiile egale (în continuare pari passu), pe baza unei strategii realiste de investiţii.
89.3.2. În temeiul Secţiunii 2, Capitolul III, criteriile aplicabile pentru selecţionarea administratorilor trebuie să includă o cerinţă în temeiul căreia, în cazul altor instrumente decât garanţiile, “se va prefera participarea (…) la profit în locul protecţiei împotriva evoluţiei negative” în scopul de a limita asumarea excesivă de riscuri de către administratorul care selecţionează întreprinderile în care se efectuează investiţia. Această cerinţă are scopul de a garanta că oricare ar fi forma instrumentului financiar prevăzut de măsură, orice tratament preferenţial acordat investitorilor sau creditorilor privaţi trebuie să fie evaluat în raport cu interesul public care constă în asigurarea caracterului reînnoibil al capitalului public angajat şi a viabilităţii financiare pe termen lung a măsurii.
89.3.3. În anumite situaţii, poate fi justificată prioritizarea mecanismelor de protecţie împotriva evoluţiei negative, în special în cazul măsurilor care vizează întreprinderi nou-înfiinţate sau anumite sectoare în care rata de nerambursare în cazul IMM-urilor este ridicată sau domenii caracterizate prin riscuri tehnologice semnificative şi investiţii iniţiale substanţiale, precum ecosistemul aerospaţial, al apărării şi industriile culturale şi creative. O astfel de abordare poate fi, de asemenea, adecvată în cazul măsurilor implementate prin intermediul unui fond de fonduri, care au ca obiectiv atragerea investitorilor privaţi sau în cazul măsurilor care vizează IMM-urile care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau care se află în etapa de demonstrare a fiabilităţii conceptului.
89.4. Stimulente fiscale pentru investitorii corporativi, inclusiv intermediarii financiari sau administratorii acestora care acţionează în calitate de coinvestitori
89.4.1. Furnizorii pot considera oportun să instituie măsuri de acordare a unor stimulente fiscale unor investitori privaţi independenţi care sunt investitori corporativi. Măsura trebuie să facă obiectul unor restricţii specifice, astfel cum se prevede la punctele 97 şi 103, pentru a se asigura că ajutorul la nivelul investitorilor corporativi rămâne proporţional şi are un efect stimulativ real.
89.4.2. Intermediarii financiari şi administratorii acestora pot beneficia de un stimulent fiscal numai în măsura în care acţionează în calitate de coinvestitori sau de cocreditori.
89.4.3. Nu se pot acorda stimulente fiscale pentru serviciile prestate de intermediarii financiari sau de administratorii acestora în vederea punerii în aplicare a măsurii.
Subsecţiunea 3.3.
Adecvarea măsurii de ajutor
90. Măsura de ajutor propusă trebuie să constituie un instrument de politică adecvat pentru atingerea obiectivului urmărit al ajutorului, ceea ce înseamnă că nu trebuie să existe un instrument de politică sau un instrument de ajutor mai potrivite care permit obţinerea aceloraşi rezultate în condiţiile unui efect de denaturare mai redus.
91. La examinarea criteriului caracterului adecvat al ajutorului de stat propus în comparaţie cu alte instrumente de politică şi cu alte instrumente de ajutor, Consiliul Concurenţei evaluează dacă măsura de finanţare de risc propusă constituie un instrument adecvat pentru a înlătura disfuncţionalitatea identificată a pieţei sau un alt obstacol relevant şi pentru a contribui la realizarea obiectivelor în materie de politică pe care le vizează, iar alegerea formei specifice a măsurii de finanţare de risc este justificată în baza elementelor de probă prezentate de furnizori la evaluarea ex ante.
92. În primă etapă, Consiliul Concurenţei analizează dacă şi în ce grad măsura de finanţare de risc poate fi considerată un instrument adecvat în comparaţie cu alte instrumente de politică menite să încurajeze furnizarea de finanţare de risc către întreprinderile eligibile. Ajutoarele de stat nu constituie singurul instrument de politică aflat la dispoziţia furnizorilor în scopul de a facilita furnizarea de finanţare de risc pentru întreprinderile eligibile. Furnizorul poate utiliza alte instrumente complementare de politică, atât din perspectiva ofertei, cât şi a cererii, cum ar fi măsuri de reglementare care să faciliteze funcţionarea pieţelor financiare, măsuri care să îmbunătăţească mediul de afaceri, servicii de consiliere sau în materie de investiţii publice conforme testului operatorului economic privat.
- În a doua etapă, Consiliul Concurenţei analizează dacă măsura propusă este mai adecvată decât instrumentele alternative de ajutor de stat care vizează remedierea aceleiaşi disfuncţionalităţi a pieţei sau înlăturarea aceluiaşi obstacol relevant. În general se consideră că instrumentele financiare denaturează mai puţin concurenţa în comparaţie cu granturile directe şi, constituie un instrument mai adecvat. Ajutorul de stat pentru facilitarea furnizării de finanţare de risc poate fi acordat sub diverse forme, cum ar fi instrumentele fiscale selective sau instrumentele financiare subcomerciale, inclusiv o serie de instrumente de capital, de datorie sau de garantare cu diferite caracteristici de risc şi de rentabilitate, precum şi diverse moduri de punere în aplicare şi diverse structuri de finanţare, a căror oportunitate depinde de natura întreprinderilor vizate şi de deficitul de finanţare. Consiliul Concurenţei evaluează dacă măsura prevede o structură eficientă de finanţare, luând în considerare strategia de investiţii, astfel încât să fie asigurată viabilitatea operaţiunilor.
94.Consiliul Concurenţei apreciază pozitiv măsurile care implică fonduri suficient de mari în ceea ce priveşte dimensiunea portofoliului, acoperirea geografică şi diversificarea portofoliului, deoarece astfel de fonduri pot fi mai eficiente şi mai atractive pentru investitorii privaţi, în comparaţie cu fondurile mai mici. Anumite fonduri de fonduri pot să îndeplinească condiţiile respective, în contextul în care costurile globale de administrare care rezultă din diferitele niveluri de intermediere sunt compensate de o creştere substanţială a eficienţei.
95. Pentru a stabili caracterul adecvat al instrumentelor financiare ai căror parametrii de concepere nu intră în domeniul de aplicare al Capitolului III, Consiliul Concurenţei ia în considerare următoarele condiţii:
95.1. Măsura trebuie să mobilizeze fonduri suplimentare de la participanţii pe piaţă. Existenţa unor rate ale investiţiilor private independente minime sub nivelul celor prevăzute la Secţiunea 2, Capitolul III poate fi justificată doar dacă în evaluarea ex ante se constată o disfuncţionalitate mai pronunţată a pieţei sau un alt obstacol relevant. Evaluarea ex ante trebuie să includă o evaluare suficient de detaliată a nivelului şi a structurii ofertei de finanţare privată pentru tipul de întreprindere eligibilă în zona geografică relevantă. Trebuie să se demonstreze că măsura mobilizează resurse private suplimentare care altfel nu ar fi fost furnizate sau ar fi fost furnizate sub altă formă ori în alte condiţii sau în alt cuantum.
95.1.1. În cazul măsurilor de finanţare de risc care vizează în mod specific întreprinderile nou-înfiinţate şi IMM-urile care nu au funcţionat pe nicio piaţă, Consiliul Concurenţei poate accepta ca nivelul participării private independente să fie mai scăzut decât ratele prevăzute, inclusiv faptul că participarea privată nu are un caracter independent şi este furnizată, cum ar fi de proprietarul întreprinderii beneficiare. În cazuri justificate în mod corespunzător pe baza evaluării ex ante, Consiliul Concurenţei poate să accepte niveluri mai scăzute ale participării private şi pentru întreprinderile eligibile care au funcţionat pe o piaţă pe o perioadă care nu depăşeşte perioada de eligibilitate stabilită la Secţiunea 2, Capitolul III, atunci când se demonstrează disfuncţionalitatea pieţei relevantă sau un alt obstacol relevant.
95.1.2. Măsurile de finanţare de risc care vizează întreprinderi eligibile active care la momentul primei investiţii de finanţare de risc au funcţionat pe orice piaţă peste perioada de eligibilitate prevăzută la Secţiunea 2, Capitolul III trebuie să conţină restricţii corespunzătoare în ceea ce priveşte termenele sau alte criterii obiective de natură calitativă referitoare la etapa de dezvoltare a întreprinderilor- ţintă. În cazul unor astfel de obiective-ţintă de investiţii Consiliul Concurenţei solicită în mod normal, o rată minimă a participării private de 60%.
95.2. Partajarea riscurilor şi a randamentelor între investitorii publici şi cei privaţi. Consiliul Concurenţei evaluează pozitiv măsurile în care pierderile sunt partajate în condiţii pari passu între investitori, iar investitorii privaţi beneficiază numai de stimulente legate de performanţa pozitivă admiţând derogări de la acest principiu în prezenţa unor disfuncţionalităţi de piaţă mai severe. Cu cât mecanismele de partajare a riscurilor şi randamentelor sunt mai apropiate de practicile comerciale de piaţă, cu atât este mai probabilă acceptarea unui nivel mai redus al participării private.
95.3. Nivelul structurii de finanţare la care măsura intenţionează să mobilizeze investiţii private. La nivelul fondurilor de fonduri, utilizarea mecanismelor de protecţie împotriva evoluţiei negative poate facilita atragerea finanţării private. În schimb o dependenţă excesivă a acestora poate denatura selecţia întreprinderilor eligibile şi să ducă la obţinerea de rezultate ineficiente în cazul în care investitorii privaţi intervin la nivelul investiţiilor în întreprinderi şi pentru fiecare operaţiune în parte. La evaluarea adecvării modului specific în care măsura este concepută, Consiliul Concurenţei ia în considerare importanţa riscului rezidual suportat de investitorii privaţi selecţionaţi, în ceea ce priveşte pierderile aşteptate şi neaşteptate asumate de investitorul public, precum şi în ceea ce priveşte echilibrarea rentabilităţilor scontate între investitorul public şi investitorii privaţi. Un profil diferenţiat de risc şi randament poate fi acceptat în cazul în care acesta maximizează cuantumul investiţiilor private fără a afecta caracterul autentic a deciziilor de investiţii, şi anume obţinerea de profit.
95.4. Natura exactă a stimulentelor trebuie să fie stabilită printr-un proces deschis, transparent şi nediscriminatoriu de selecţie a intermediarilor financiari, şi a administratorilor de fonduri sau a investitorilor. Administratorii fondurilor de fonduri trebuie să aibă obligaţia de a se angaja din punct de vedere juridic în cadrul mandatului lor de investiţii să stabilească, printr-un proces competitiv de selecţie a intermediarilor financiari eligibili, a administratorilor de fonduri eligibili sau a investitorilor eligibili, condiţiile preferenţiale care s-ar putea aplica la nivelul subfondurilor. Consiliul Concurentei este în drept să impună furnizorului obligaţia de a prezenta elemente de probă care să demonstreze că, în cadrul procesului de selecţie a investitorilor privaţi, toţi participanţii la proces au solicitat condiţii care nu s-ar încadra în domeniul de aplicare al Capitolului III sau că procedura de ofertare a fost neconcludentă.
95.5. Intermediarul financiar sau administratorul fondului poate să coinvestească alături de furnizorul ajutorului de stat, atât timp cât termenele şi condiţiile coinvestiţiei exclud orice conflict de interese potenţial. Intermediarului financiar trebuie să îi revină cel puţin 10% din tranşa care suportă prima pierdere. O astfel de coinvestiţie poate să contribuie la asigurarea faptului că deciziile de investiţii sunt aliniate la obiectivele-ţintă relevante în materie de politică. Unul dintre criteriile de selecţie poate să fie capacitatea administratorului de a efectua investiţii din resursele proprii.
95.6. Transferarea avantajului pe care îl primeşte intermediarul financiar din partea statului către beneficiarii finali, printr-un mecanism prevăzut în măsurile de finanţare de risc care utilizează instrumente de datorie, cum ar fi sub forma unor rate ale dobânzii mai scăzute, reducerea cerinţelor în materie de garanţii sau o combinaţie între cele două. Intermediarul financiar poate să transfere avantajul prin efectuarea de investiţii în întreprinderi care, cu toate că sunt potenţial viabile, conform criteriilor interne de rating ale intermediarului financiar, s-ar încadra într-o clasă de risc în care intermediarul nu ar investi în absenţa măsurii de finanţare de risc. Mecanismul de transfer trebuie să includă proceduri de monitorizare adecvate, precum şi un mecanism de recuperare sau un mecanism contractual echivalent.
95.7. Strategia de investiţii a intermediarului financiar trebuie să fie în concordanţă cu obiectivele măsurii pentru a garanta că intermediarii financiari implicaţi în măsura de finanţare de risc îndeplinesc obiectivele relevante. În cadrul procesului de selecţie intermediarii financiari trebuie să demonstreze modul în care propunerea lor de strategie de investiţii poate contribui la îndeplinirea obiectivelor şi a ţintelor. Furnizorul trebuie să asigure că strategia de investiţii a intermediarilor este în permanenţă în concordanţă cu ţintele convenite, cum ar fi prin intermediul unor mecanisme corespunzătoare de monitorizare şi raportare şi prin participarea reprezentanţilor acestuia în cadrul organe de reprezentare ale intermediarului financiar cum ar fi consiliul de supraveghere sau consiliul consultativ. O structură adecvată de guvernanţă trebuie să garanteze faptul că aducerea unor modificări semnificative a strategiei de investiţii necesită aprobarea prealabilă a furnizorului. Furnizorul nu poate participa direct la deciziile individuale de investiţii şi de cesionare.
96. În cadrul măsurii de finanţare de risc, furnizorii pot utiliza o serie de instrumente financiare, cum ar fi investiţii de capital şi de cvasicapital, instrumentele de creditare sau garanţiile care nu sunt acordate în condiţii pari passu. În evaluarea instrumentelor financiare, Consiliul Concurenţei are în vedere următoarele elemente:
96.1. Pentru investiţii de capital
96.1.1. Instrumentele de investiţii de capital pot lua forma unor investiţii de capital sau de cvasicapital într-o întreprindere, prin care investitorul dobândeşte dreptul de proprietate asupra întreprinderii respective unei părţi din întreprinderea respectivă. Instrumentele de capital pot avea diverse caracteristici asimetrice, oferind un tratament diferenţiat investitorilor, deoarece unii dintre aceştia pot participa într-o măsură mai mare la risc şi la randamente decât alţii.
96.1.2. Pentru a atenua riscurile investitorilor privaţi, măsura poate oferi protecţie în cazul unei evoluţii favorabile (investitorul public renunţă la o parte din rentabilitate) sau protecţie împotriva unei părţi din pierderi (limitarea pierderilor pentru investitorul privat) sau o combinaţie între cele două.
96.1.3. Stimulentele legate de evoluţia pozitivă contribuie la o mai bună aliniere a intereselor între investitorii publici şi cei privaţi. Protecţia împotriva evoluţiei negative, în cazul căreia investitorul public poate fi expus riscului unor rezultate nesatisfăcătoare, poate avea drept consecinţă apariţia unor discrepanţe între interese şi selecţia negativă de către intermediarii financiari sau de către investitori.
96.1.4. Instrumentele de capital cu rentabilitate plafonată cu opţiune call şi cu împărţirea asimetrică a veniturilor în numerar oferă stimulente adecvate, în special când este o disfuncţionalitate a pieţei mai redusă.
96.1.5. Instrumentele de capital cu parametri inegali de partajare a pierderilor care depăşesc limitele prevăzute în Capitolul III pot fi justificate numai pentru măsuri care remediază disfuncţionalităţile grave ale pieţei, cum ar fi în sectoarele de înaltă tehnologie, sau alte obstacole relevante identificate în evaluarea ex ante, cum ar fi măsurile care vizează în mod preponderent întreprinderile nou-înfiinţate şi IMM-urile care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau aflate în etapa de demonstrare a fiabilităţii conceptului. Pentru evitarea unei protecţii ample împotriva riscului de evoluţie negativă, tranşa care suportă prima pierdere care revine investitorului public trebuie să fie plafonată.
96.2. Pentru instrumente de datorie finanţate: împrumuturi
96.2.1. O măsură de finanţare de risc poate să vizeze acordarea de împrumuturi fie la nivelul intermediarilor financiari, fie la nivelul beneficiarilor finali.
96.2.2. Instrumentele de datorie finanţate pot lua diferite forme, inclusiv împrumuturi subordonate şi împrumuturi cu partajarea riscurilor de portofoliu. Împrumuturi subordonate pot fi acordate intermediarilor financiari pentru a-şi consolida structura de capital, în vederea acordării de finanţare suplimentară întreprinderilor eligibile. Împrumuturi cu partajarea riscurilor de portofoliu se acordă intermediarilor financiari care se angajează să cofinanţeze un portofoliu de noi împrumuturi sau leasinguri pentru întreprinderile eligibile până la o anumită rată de cofinanţare în combinaţie cu partajarea riscurilor de credit ale portofoliului pentru fiecare împrumut sau leasing în parte. În ambele cazuri, intermediarul financiar acţionează în calitate de coinvestitor în întreprinderile eligibile, beneficiind de un tratament preferenţial în raport cu investitorul sau creditorul public, deoarece instrumentul îi diminuează gradul de expunere la riscurile de credit care rezultă din portofoliul de împrumuturi suport.
96.2.3. În cazul în care caracteristicile instrumentului în ceea ce priveşte minimizarea riscurilor îl determină pe investitorul sau creditorul public să adopte, în ceea ce priveşte portofoliul de împrumuturi suport, o poziţie de primă pierdere care depăşeşte pragul prevăzut în Capitolul III, măsura poate să fie justificată numai în cazul măsurilor care vizează exclusiv întreprinderi nou-înfiinţate si IMM- urile care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau care se află în etapa de demonstrare a fiabilităţii conceptului ori în prezenţa unei disfuncţionalităţi grave a pieţei, sau al unui obstacol relevant care trebuie să fie clar identificate în evaluarea ex ante. Consiliul Concurenţei evaluează pozitiv măsurile care stabilesc un prag explicit pentru primele pierderi asumate de investitorul public, în special în cazul în care pragul respectiv nu depăşeşte 35%.
96.2.4. Intermediarul financiar selecţionat trebuie să asigure o rată substanţială a coinvestiţiei. Se consideră că acest lucru are loc în cazul în care rata respectivă este mai mică de 30% din valoarea portofoliului de împrumuturi suport.
96.3. Pentru instrumente de datorie nefinanţate: garanţii
96.3.1. O măsură de finanţare de risc poate să prevadă acordarea de garanţii sau de contragaranţii intermediarilor financiari ori acordarea de garanţii beneficiarilor finali sau o combinaţie între cele două opţiuni. Operaţiunile eligibile acoperite de garanţie trebuie să fie operaţiuni eligibile de creditare pentru finanţare de risc nou-iniţiate, inclusiv instrumente de leasing, precum şi instrumente de investiţii de cvasicapital, însă nu instrumente de capital.
96.3.2. Garanţiile trebuie să fie acordate pe bază de portofoliu. Intermediarii financiari pot selecţiona operaţiunile pe care doresc să le includă în portofoliul acoperit de garanţie, cu condiţia că operaţiunile incluse îndeplinesc criteriile de eligibilitate, astfel cum sunt definite în măsura de finanţare de risc. Garanţiile trebuie să fie oferite la o rată care să asigure un nivel corespunzător de partajare a riscurilor şi a randamentelor cu intermediarii financiari.
96.3.3. În cazuri justificate corespunzător, cum ar fi garanţiile pentru împrumuturi sau investiţii de cvasicapital în întreprinderi nou-înfiinţate sau IMM-uri care nu au efectuat încă prima lor vânzare comercială sau care se află în etapa de demonstrare a fiabilităţii conceptului, şi sub rezerva rezultatelor evaluării ex ante, rata de garantare poate să fie mai mare decât cea prevăzută la Secţiunea 2, Capitolul III, dar nu trebuie să depăşească 90%.
96.3.4. În cazul garanţiilor plafonate, rata-plafon trebuie să acopere, numai pierderile preconizate. În cazul în care rata-plafon acoperă şi pierderile nepreconizate, valoarea acestora trebuie să fie stabilită astfel încât să reflecte acoperirea suplimentară a riscului. În general, rata-plafon nu trebuie să depăşească 35%. Garanţiile neplafonate garanţii cu rată de garantare, dar fără rată-plafon-pot fi acordate în cazuri justificate în mod corespunzător şi valoarea acestora poate fi stabilită astfel încât să reflecte acoperirea suplimentară a riscului oferită de garanţie.
96.3.5. Durata garanţiei trebuie să fie limitată la maximum 10 ani, fără a aduce atingere scadenţei instrumentelor individuale de datorie acoperite de garanţie, care poate fi mai mare.
96.3.6. Garanţia trebuie redusă în cazul în care intermediarul financiar nu include în portofoliu o sumă minimă de investiţii pe durata unei anumite perioade. Pentru sumele neutilizate se aplică comisioane de angajament. Metode precum recurgerea la comisioane de angajament, evenimente declanşatoare sau obiective intermediare pot fi utilizate pentru a stimula intermediarii să atingă volumele convenite.
97. Condiţiile pentru stabilirea criteriului adecvării al stimulentelor fiscale sunt:
97.1. Furnizorii trebuie să îşi bazeze măsurile de ajutor fiscal pe constatările evaluării ex ante cu privire la disfuncţionalitatea pieţei sau la un alt obstacol relevant şi să îşi orienteze instrumentul către o categorie bine definită de întreprinderi eligibile.
97.2. Stimulentele fiscale pentru investitorii corporativi pot include facilităţi privind impozitul pe venit, şi/sau a unor facilităţi fiscale privind câştigurile de capital şi dividendele, inclusiv a unor credite sau amânări fiscale. Sunt considerate ca adecvate facilităţile fiscale privind impozitul pe venit care conţin limite specifice ale procentajului din suma investită pentru care investitorul poate solicita facilitatea fiscală, precum şi ale cuantumului facilităţii fiscale care se poate deduce din obligaţiile fiscale ale investitorului. Obligaţia fiscală aferentă câştigurilor de capital din cedările de acţiuni poate să fie amânată, dacă câştigurile sunt reinvestite în investiţii eligibile într-un anumit termen, în timp ce pierderile care rezultă din cedarea acţiunilor respective pot fi deduse din profiturile provenite din alte acţiuni care fac obiectul aceluiaşi impozit.
97.3. Stimulentele fiscale pentru investitorii corporativi sunt considerate adecvate dacă furnizorul prezintă elemente de probă din care rezultă că selecţia întreprinderilor eligibile se bazează pe un set bine structurat de cerinţe de investiţii, adus la cunoştinţa publicului prin publicitate corespunzătoare şi care descrie caracteristicile întreprinderilor eligibile care fac obiectul unei disfuncţionalităţi a pieţei sau a unui alt obstacol relevant.
97.4. Fără a aduce atingere posibilităţii de a prelungi o măsură, durata schemelor fiscale trebuie să fie de cel mult 10 ani. În cazul în care furnizorul propune prelungirea unei măsuri pe o durată totală mai mare de 10 ani inclusiv schemele anterioare, dacă există, furnizorul respectiv trebuie să efectueze o nouă evaluare ex ante, împreună cu o evaluare a eficacităţii schemei pe întreaga durată a punerii sale în aplicare.
97.5. În analiza sa, Consiliul Concurenţei ia în considerare caracteristicile specifice ale sistemului fiscal şi de stimulentele fiscale existente, precum şi de interacţiunea dintre aceste stimulente.
97.6. Avantajul fiscal trebuie să fie accesibil tuturor investitorilor care îndeplinesc criteriile aplicabile, fără discriminare în ceea ce priveşte locul de stabilire al acestora. Furnizorul trebuie să asigure un nivel adecvat de transparenţă în ceea ce priveşte domeniul de aplicare şi parametrii tehnici ai măsurii, care trebuie să includă pragurile şi limitele relevante pentru stabilirea avantajului maxim pe care fiecare investitor individual îl poate obţine în temeiul măsurii respective, precum şi cuantumul investiţiei maxime care poate să fie efectuată în întreprinderi individuale eligibile.
98. Condiţii privind măsurile de sprijin destinate platformelor alternative de tranzacţionare:
98.1. Pentru măsurile de ajutor de stat acordate platformelor alternative de tranzacţionare peste limitele prevăzute în Capitolul III, operatorul platformei trebuie să demonstreze, printr-un plan de afaceri, capacitatea acesteia de a deveni autonomă în termen de cel mult 10 ani. Notificarea trebuie să includă scenarii contrafactuale credibile privind accesul la finanţare al întreprinderilor tranzacţionabile în absenţa platformei.
98.2. Consiliul Concurenţei apreciază pozitiv platformele alternative de tranzacţionare care sunt înfiinţate de mai multe ţări şi care îşi desfăşoară activitatea în mai multe ţări, deoarece acestea pot fi deosebit de eficiente şi atractive pentru investitorii privaţi, în special pentru investitorii instituţionali.
98.3. În cazul platformelor alternative de tranzacţionare existente, propunerea de strategie de afaceri a platformei trebuie să demonstreze necesitatea unui sprijin pe termen scurt, determinată de un deficit persistent de întreprinderi cotate şi prin urmare şi de lichiditate, în pofida viabilităţii pe termen lung a platformei. Se evaluează în mod pozitiv ajutorul acordat pentru înfiinţarea unei platforme alternative de tranzacţionare dacă acestea nu există în Republica Moldova. Consiliul Concurenţei acordă o atenţie sporită analizei deficitului de finanţare în situaţia în care platforma sprijinită funcţionează ca subplatformă sau filială a unei burse de valori existente.
Subsecţiunea 3.4.
Proporţionalitatea ajutorului
99. Pentru ca o măsură de ajutor pentru finanţare de risc să fie considerată proporţională, ajutorul trebuie să se limiteze la minimul strict necesar pentru a atrage finanţare de pe piaţă în scopul de a înlătura disfuncţionalitatea pieţei sau un alt obstacol relevant, fără a genera avantaje necuvenite.
100. În ceea ce priveşte măsurile de finanţare de risc în cazul cărora investiţia de finanţare de risc per beneficiar eligibil depăşeşte pragul stabilit în Capitolul III, cuantumurile mai mari ale investiţiei de finanţare de risc per beneficiar trebuie să fie proporţionale cu amploarea deficitului de finanţare cuantificat în evaluarea ex ante.
101. La nivelul investitorilor, ajutorul trebuie limitat la minimul necesar pentru a atrage capital privat în scopul de a obţine efectul minim de levier al resurselor private şi de a înlătura deficienţa pieţei sau un alt obstacol relevant.
102. Condiţiile pentru stabilirea criteriului proporţionalităţii pentru instrumente financiare sunt:
102.1. Intermediarii financiari trebuie să selecteze beneficiarii finali pe baza unei strategii de investiţii viabile din punct de vedere comercial şi a unor planuri de afaceri viabile, care să justifice nivelul finanţării de risc care urmează să fie furnizate, asigurând astfel caracterul necesar şi proporţional al ajutorului.
102.2. Măsura trebuie să asigure un echilibru între condiţiile preferenţiale ale instrumentului financiar, pentru a maximiza efectul de levier al capitalului privat, să remedieze disfuncţionalitatea de piaţă identificată sau un alt obstacol identificat şi să asigure o rentabilitate suficientă pentru viabilitatea operaţională a instrumentului.
102.3. Natura şi valoarea exacte ale stimulentelor trebuie stabilite printr-un proces deschis, transparent şi nediscriminatoriu de selecţie în cadrul căruia intermediarii financiari, precum şi administratorii fondurilor sau investitorii să fie invitaţi să prezinte oferte concurente.
102.4. În cazul în care rentabilitatea asimetrică ajustată în funcţie de risc sau partajarea asimetrică a pierderilor este stabilită printr-un proces deschis, transparent şi nediscriminatoriu, se consideră că instrumentul financiar este proporţional şi reflectă nivelul corespunzător de rentabilitate echitabilă pentru investitori. Dacă administratorii fondurilor sunt selecţionaţi printr-un proces deschis, transparent şi nediscriminatoriu care prevede cerinţa ca solicitanţii să îşi prezinte baza de investitori în cadrul procesului de selecţie, se consideră că investitorii privaţi sunt selecţionaţi în mod corespunzător.
102.5. În cazul unei co-investiţii a unui fond public cu investitori privaţi care participă de la caz la caz, investitorii privaţi trebuie selecţionaţi printr-un proces competitiv separat pentru fiecare operaţiune, aceasta fiind modalitatea preferată de determinare a nivelului de rentabilitate considerat echitabil pentru investitori.
102.6. În cazul în care investitorii privaţi nu sunt selecţionaţi printr-un proces de selecţie adecvat, cum ar fi din cauza că procedura de selecţie s-a dovedit a fi ineficace sau neconcludentă, rata echitabilă de rentabilitate trebuie stabilită de un expert independent pe baza unei analize a criteriilor de referinţă de pe piaţă şi a riscului de piaţă efectuată conform unei metodologii standard, general acceptată, cum ar fi metoda fluxului de numerar actualizat, pentru a se evita supracompensarea investitorilor. Pe această bază, expertul independent trebuie să calculeze un nivel minim al ratei echitabile de rentabilitate la care să adauge o marjă corespunzătoare care să reflecte riscurile.
102.7. Expertul independent trebuie desemnat, astfel încât acesta să îndeplinească următoarele condiţii minime: expertul trebuie să fie autorizat să furnizeze servicii de consultanţă de specialitate, să fie înregistrat la asociaţiile profesionale relevante, să respecte normele deontologice şi profesionale aplicabile, să fie independent şi să îşi asume răspunderea pentru exactitatea expertizei furnizate. Experţii independenţi trebuie selectaţi printr-o procedură deschisă, transparentă şi nediscriminatorie. Autoritatea care acordă ajutorul nu poate utiliza serviciile aceluiaşi expert independent de mai mult de două ori într-o perioadă de 3 ani pentru determinarea ratei echitabile de rentabilitate în cadrul măsurilor de ajutor pentru finanţare de risc.
102.8. Măsura poate fi structurată astfel încât să includă investiţii publice şi private cu o repartizare asimetrică a profiturilor sau cu un calendar de execuţie diferenţiat, cu condiţia ca rentabilitatea ajustată în funcţie de risc estimată pentru investitorii privaţi să fie limitată la o rată echitabilă de rentabilitate.
102.9. La selectarea şi remunerarea intermediarilor financiari sau a administratorilor fondurilor se iau în considerare următoarele:
102.9.1. Alinierea intereselor economice dintre furnizorul de ajutor şi intermediarii financiari sau administratorii acestora, după caz, poate să limiteze la minimum nivelul ajutorului. Alinierea trebuie să vizeze atât realizarea obiectivelor specifice de politică publică, cât şi performanţa financiară a investiţiei publice în cadrul instrumentului.
102.9.2. Intermediarul financiar sau administratorul fondului poate coinvesti împreună cu furnizorul, cu condiţia ca termenii şi condiţiile coinvestiţiei să fie structuraţi astfel încât să excludă orice conflict de interese. O asemenea coinvestiţie poate contribui la alinierea deciziilor de investiţii ale administratorului la obiectivele de politică publică stabilite. Capacitatea administratorului fondului de a investi din resurse proprii poate constitui un criteriu de selecţie.
102.9.3. Remuneraţia intermediarilor financiari sau a administratorilor fondurilor, în funcţie de tipul măsurii de finanţare de risc, trebuie să includă un comision anual de administrare, precum şi stimulente bazate pe performanţă, cum ar fi comisioanele de performanţă.
102.9.4. Componenta bazată pe performanţă a remuneraţiei trebuie să fie substanţială şi concepută astfel încât să recompenseze rezultatele financiare, precum şi a realizării obiectivelor specifice de politică publică stabilite ex ante. Trebuie să existe un echilibru între stimulentele legate de politicile publice şi cele legate de performanţa financiară, pentru a asigura o selecţie eficientă a întreprinderilor eligibile în care se efectuează investiţiile. Consiliul Concurenţei ia în considerare existenţa unor posibile sancţiuni prevăzute în acordul de finanţare dintre furnizor şi intermediarul financiar, aplicabile în cazul nerealizării obiectivelor de politică definite.
102.9.5. Nivelul remuneraţiei bazate pe performanţă trebuie justificat prin raportare la practicile relevante de pe piaţă. Administratorii trebuie remuneraţi nu doar pentru efectuarea cu succes a plăţilor şi pentru cuantumul capitalului privat atras, ci şi pentru performanţa investiţională, cum ar încasările de venituri şi câştiguri de capital care depăşesc o anumită rată minimă sau pragul minim acceptabil de rentabilitate.
102.9.6. Totalul comisioanelor de administrare nu trebuie să depăşească costurile operaţionale şi de administrare necesare pentru execuţia instrumentului financiar în cauză, plus un profit rezonabil, în conformitate cu practica de pe piaţă. Comisioanele nu trebuie să includă costurile de investiţie.
102.9.7. Întrucât intermediarii financiari sau administratorii acestora, după caz, trebuie să fie selecţionaţi printr-un proces de selecţie deschis, transparent şi nediscriminatoriu, structura de ansamblu a comisioanelor poate să fie evaluată în cadrul punctajului procesului de selecţie respectiv, iar remuneraţia maximă poate să fi stabilită ca urmare a selecţiei respective.
102.9.8. În cazul numirii directe a unei entităţi căreia îi este încredinţată execuţia, comisionul anual de administrare trebuie să reflecte situaţia de pe piaţă comparabilă şi nu trebuie să depăşească în principiu 3% din aportul care va fi adus la capitalul entităţii respective, excluzându-se stimulentele bazate pe performanţă.
103. Condiţiile pentru stabilirea criteriului proporţionalităţii al stimulentelor fiscale sunt:
103.1. Investiţia totală pentru fiecare întreprindere beneficiară nu trebuie să depăşească pragul maxim stabilit prin Secţiunea 2, Capitolul III, cu excepţia cazului în care o sumă mai mare se poate justifica pe baza disfuncţionalităţii pieţei identificate în evaluarea ex ante, iar instrumentul fiscal este instrumentul cel mai adecvat.
103.2. Indiferent de tipul de facilitate fiscală, acţiunile eligibile trebuie să fie cu risc maxim, ordinare, nou-emise de o întreprindere eligibilă, astfel cum este definită în evaluarea ex ante, şi trebuie să fie păstrate timp de cel puţin 3 ani. Pot beneficia de facilitatea fiscală doar investitorii care sunt independenţi de întreprinderea în care s-a investit.
103.3. În cazul facilităţilor fiscale privind impozitul pe venit, investitorii care oferă finanţare întreprinderilor eligibile pot beneficia de facilităţi fiscale în limita unui procentaj rezonabil din suma investită, cu condiţia să nu se depăşească cuantumul maxim al obligaţiilor fiscale ale investitorului în materie de impozit pe venit, astfel cum a fost stabilit anterior măsurii fiscale. Se consideră că este rezonabil ca facilităţile fiscale să fie plafonate la 30% din suma investită. Pierderile cauzate de cedarea acţiunilor pot fi deduse din impozitul pe venit.
103.4. În cazul facilităţilor fiscale legate de dividende, orice dividend primit pentru acţiunile care îndeplinesc condiţiile poate fi scutit integral de la plata impozitului pe venit.
103.5. În cazul facilităţilor fiscale legate de câştigul de capital, orice profit obţinut din vânzarea de acţiuni care îndeplinesc condiţiile poate fi scutit integral de la plata impozitului pe câştigul de capital. Obligaţia de plată a impozitului asupra câştigurilor de capital obţinute din cedarea acţiunilor care îndeplinesc condiţiile poate fi amânată dacă în termen de un an câştigurile respective sunt reinvestite în noi acţiuni care îndeplinesc condiţiile.
104. Condiţii privind măsurile de sprijin destinate platformelor alternative de tranzacţionare sunt:
104.1. Ajutorul de stat poate fi acordat pentru a acoperi până la 50% din costurile de investiţii suportate pentru înfiinţarea platformei respective.
104.2. În cazul stimulentelor fiscale destinate investitorilor corporativi, Consiliul Concurenţei evaluează proporţionalitatea măsurii pe baza condiţiilor privind stimulentele fiscale stabilite la pct.87.
Subsecţiunea 3.5.
Cumulul
105. Ajutorul pentru finanţare de risc poate să fie cumulat cu orice altă măsură de ajutor de stat care are costuri eligibile identificabile.
106. Ajutorul pentru finanţare de risc poate să fie cumulat cu alte măsuri de ajutor de stat fără costuri eligibile identificabile sau cu un ajutor de minimis până la cel mai ridicat prag total relevant de finanţare stabilit în condiţiile specifice ale fiecărui caz într-un regulament sau într-o decizie adoptată de Plenul Consiliului Concurenţei.
Subsecţiunea 3.6.
Evitarea efectelor negative nejustificate ale ajutorului pentru finanţare
de risc asupra mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre
Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene
107. Pentru ca ajutorul să fie compatibil, efectele negative ale măsurii de ajutor în ceea ce priveşte denaturarea mediului concurenţial şi impactul asupra schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre trebuie să fie limitate şi să nu prevaleze asupra efectelor pozitive ale ajutorului într-o măsură care ar fi contrară interesului comun.
108. La examinarea efectului pozitiv a ajutorului de stat, Consiliul Concurenţei analizează următoarele:
108.1. O piaţă eficientă a finanţării de risc destinată IMM-urilor este esenţială pentru ca întreprinderile să poată avea acces la fondurile necesare în fiecare etapă a dezvoltării lor. În cazul în care există o disfuncţionalitate a pieţei sau un alt obstacol relevant în calea funcţionării eficiente a acestui tip de finanţare, ajutorul pentru finanţare de risc poate fi necesar pentru a îmbunătăţi furnizarea de finanţare de risc către IMM-urile viabile de la începutul dezvoltării lor până în etapele de creştere şi, în anumite circumstanţe, către întreprinderile mici cu capitalizare medie şi întreprinderile inovatoare cu capitalizare medie, astfel încât să se dezvolte pe termen mai lung o piaţă competitivă a finanţării de risc. Principalul efect pozitiv pe care ajutorul pentru finanţare de risc urmăreşte să îl aducă este îmbunătăţirea accesului la finanţare al întreprinderilor în cauză.
108.2. Atunci când evaluează efectele pozitive ale ajutorului pentru finanţare de risc care trebuie puse în balanţă cu efectele sale negative asupra mediului concurenţial, Consiliul Concurenţei poate lua în considerare, după caz, şi alte beneficii decât furnizarea de finanţare de risc, care pe lângă faptul că le permite întreprinderilor să crească sau să dezvolte noi activităţi şi generează creştere economică, poate contribui semnificativ la tranziţia digitală, la tranziţia către activităţi durabile din punct de vedere al mediului inclusiv activităţi cu emisii scăzute de carbon, neutre din punct de vedere climatic sau reziliente la schimbările climatice, la consolidarea lanţurilor valorice reziliente sau la dezvoltarea zonelor asistate. Consiliul Concurenţei acordă o atenţie deosebită criteriilor pentru activităţile economice durabile prevăzute în Hotărârea Guvernului privind taxonomia pentru finanţarea durabilă, inclusiv principiului de a nu aduce prejudicii semnificative sau altor metodologii echivalente.
108.3. Pentru ca Consiliul Concurenţei să poată evalua corespunzător efectele pozitive preconizate ale ajutorului asupra dezvoltării activităţilor vizate, furnizorul trebuie să stabilească obiective clare şi specifice, care să remedieze disfuncţionalitatea pieţei sau alt obstacol identificat la evaluarea ex ante. Amploarea şi durata măsurii trebuie să fie proporţionale cu aceste obiective.
108.4. Furnizorul trebuie să definească indicatori de performanţă relevanţi, pe baza evaluării ex ante, pentru ca Consiliul Concurenţei să poată măsura efectele preconizate ale al ajutorului în raport cu obiectivele urmărite. Indicatorii de performanţă pot include:
108.4.1. investiţiile impuse sau preconizate ale sectorului privat;
108.4.2. numărul estimat de beneficiari finali în care se va investi, inclusiv numărul întreprinderilor nou-înfiinţate şi a noilor IMM-uri;
108.4.3. numărul estimat de întreprinderi noi care vor fi create în perioada de punere în aplicare a măsurii de finanţare de risc şi ca rezultat al investiţiilor de finanţare de risc;
108.4.4. numărul de locuri de muncă care vor fi create în întreprinderile care sunt beneficiari finali în perioada cuprinsă între data primei investiţii de finanţare de risc în cadrul măsurii de finanţare de risc şi data de ieşire;
108.4.5. după caz, proporţia investiţiilor care vor fi efectuate în conformitate cu testul operatorului economic privat în economia de piaţă;
108.4.6. obiectivele intermediare şi termenele în care urmează să fie investite anumite sume sau procentaje predefinite din buget;
108.4.7. rentabilitatea sau randamentul care se estimează că se va obţine din investiţii;
108.4.8. după caz, cererile de brevet care vor fi depuse de beneficiarii finali în perioada de punere în aplicare a măsurii de finanţare de risc;
108.4.9. după caz, consolidarea rezilienţei lanţurilor de aprovizionare critice, de exemplu, cum ar fi sectoarele sănătăţii, produselor electronice, aerospaţial, produselor cu dublă utilizare şi apărării şi promovarea dezvoltării tehnologice.
108.5. Indicatorii menţionaţi la subpunctul 108.4. sunt relevanţi pentru a demonstra că se estimează că ajutorul pentru finanţare de risc produce efecte pozitive în conformitate cu obiectivele care au fost stabilite. În special, indicatorii permit evaluarea eficacităţii măsurii şi a validităţii strategiilor de investiţii elaborate de intermediarul financiar în contextul procesului de selecţie.
108.6. În cazul în care se recurge parţial sau integral la o măsură de finanţare de risc pentru a sprijini întreprinderile care au fost recent recunoscute/recompensate pentru capacitatea de inovare în conformitate cu criteriile prevăzute în cadrul activităţilor CASSINI, sau cărora CEI le-a acordat recent o etichetă de calitate ”marca de excelenţă”, sau pentru a coinvesti cu Fondul CEI, sau pentru a furniza investiţii de continuare în ceea ce priveşte programul Accelerator, Consiliul Concurenţei este în drept să accepte ca furnizorul să utilizeze aceiaşi indicatori de performanţă pe care îi utilizează CASSINI sau, respectiv, CEI.
109. La examinarea efectului negativ a ajutorului de stat, Consiliul Concurenţei analizează următoarele:
109.1. Măsura de ajutor de stat trebuie să fie concepută astfel încât să limiteze denaturările mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene. În cazul măsurilor de finanţare de risc, potenţialele efecte negative trebuie evaluate la fiecare nivel unde este posibil să existe un ajutor: investitorii, intermediarii financiari şi administratorii acestora, precum şi beneficiarii finali.
109.2. Pentru a permite Consiliului Concurenţei să evalueze efectele negative potenţiale ale măsurii de ajutor asupra mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene, furnizorul poate prezenta orice studiu sau alte dovezi relevante disponibile, precum evaluări ex post pentru scheme similare referitoare la întreprinderile eligibile, structurile de finanţare, parametrii de proiectare şi zona geografică vizată.
109.3. La nivelul pieţei de furnizare a finanţării de risc, ajutorul de stat poate duce la excluderea investitorilor privaţi. Se poate reduce, astfel stimulentele investitorilor privaţi de a oferi finanţare întreprinderile eligibile şi investitorii privaţi pot fi încurajaţi să aştepte intervenţia statului. Riscul este mai mare pe măsură ce volumul total al finanţării publice este mai mare, cu cât sunt mai mari întreprinderile beneficiare şi cu cât este mai avansat stadiul de dezvoltare a acestora, deoarece finanţarea privată devine disponibilă treptat. Ajutorul de stat nu trebuie să înlocuiască riscul comercial normal care ar fi fost asumat de investitori în absenţa acestuia. Chiar dacă disfuncţionalitatea pieţei sau alt obstacol relevant este definit în mod corespunzător, probabilitatea ca măsura să conducă la excluderea investitorilor privaţi este redusă.
109.4. La nivelul intermediarilor financiari, ajutorul poate avea efecte de denature a concurenţei prin creşterea sau menţinerea puterii de piaţă a unui intermediar, ,cum ar fi pe piaţa unei anumite regiuni. Chiar dacă ajutorul nu consolidează în mod direct puterea de piaţă intermediarului financiar, ajutorul o poate consolida în mod indirect, descurajând extinderea concurenţilor existenţi, provocând ieşirea acestora de pe piaţă sau descurajând intrarea de noi concurenţi.
109.5. Măsurile de finanţare de risc trebuie să vizeze întreprinderi orientate spre creştere, incapabile să atragă un nivel adecvat de finanţare din surse private, dar care pot deveni viabile prin intermediul ajutorului de stat pentru finanţare de risc. În cazul în care o măsură prevede înfiinţarea unui fond public, însă strategia de investiţii a acestuia nu demonstrează în mod suficient viabilitatea potenţială a întreprinderilor eligibile, este puţin probabil ca măsura să îndeplinească cerinţele testului comparativ, deoarece investiţia de finanţare de risc ar putea fi echivalentă cu o subvenţie directă.
109.6. Condiţiile privind administrarea comercială şi procesul decizional orientat spre profit, prevăzute la Secţiunea 2, Capitolul III sunt esenţiale pentru a asigura că selecţia întreprinderilor beneficiare finale se realizează pe baze comerciale. Consiliul Concurenţei ia în considerare aceste condiţii atunci când evaluează măsurile de finanţare de risc în conformitate cu prezentul Regulament, inclusiv atunci când măsura implică intermediari financiari publici.
109.7. Fondurile de investiţii la scară mică, cu o acoperire regională limitată şi fără mecanisme adecvate de guvernanţă, se analizează pentru a preveni menţinerea unor structuri de piaţă ineficiente. Este posibil ca schemele regionale de finanţare de risc să nu aibă întotdeauna o amploare insuficient de mare şi un domeniu de aplicare suficient de larg, din cauza unui număr limitat de întreprinderi eligibile ca obiective-ţintă, ceea ce poate diminua eficienţa fondurilor şi conduce la acordarea de ajutoare unor întreprinderi mai puţin viabile. În astfel de cazuri, investiţiile pot denatura concurenţa şi pot conferi avantaje nejustificate anumitor întreprinderi.
109.8. La nivelul beneficiarilor finali, măsura poate denatura concurenţa pe pieţele în care activează întreprinderile respective, cum ar fi în cazul în care vizează întreprinderi din sectoarele cu performanţe slabe. O extindere semnificativă a capacităţii ca urmare a acordării de ajutoare de stat pe o piaţă cu performanţe slabe poate în special, să denatureze în mod nejustificat mediul concurenţial, întrucât crearea sau menţinerea unei capacităţi excedentare poate avea drept consecinţă restrângerea marjelor de profit, reducerea investiţiile concurenţilor sau determina ieşirea acestora de pe piaţă, pot împiedica intrarea întreprinderilor să intre pe piaţă generând structuri de piaţă ineficiente care afectează pe termen lung şi interesele consumatorilor. În pieţele în creştere, riscul de denaturare a stimulentelor dinamice sau de blocare a intrării şi ieşirii pe piaţă este, în general, mai redus.
109.9. Riscul de denaturare a mediului concurenţial este semnificativ atunci când măsura de finanţare de risc are caracter sectorial sau favorizează anumite sectoare. În aceste cazuri, Consiliul Concurenţei evaluează capacitatea de producţie din sectorul respectiv, ţinând cont de cererea potenţială. Pentru a permite această evaluare, furnizorul trebuie să precizeze în notificare dacă măsura este sectorială sau privilegiază anumite sectoare.
109.10. Consiliul Concurenţei evaluează eventualele efecte negative de delocalizare, întrucât acestea pot afecta mediul concurenţial şi schimburile comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene. Consiliul Concurenţei evaluează probabilitatea ca fondurile regionale să încurajeze delocalizarea. Riscul de denaturare este mai ridicat atunci când activităţile intermediarului financiar vizează o regiune neasistată situată lângă regiuni asistate sau lângă regiuni cu intensitate mai mare a ajutoarelor regionale. Totodată, o măsură regională de finanţare de risc care se concentrează numai pe anumite sectoare poate genera efecte negative de delocalizare.
109.11. În cadrul evaluării efectelor negative asupra mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene, Consiliul Concurenţei este în drept să ia în considerare după caz externalităţi negative ale activităţii sprijinite prin ajutor, în cazul în care acestea afectează în mod negativ mediul concurenţial şi schimburile comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene într-o măsură care contravine interesului comun, creând sau agravând ineficienţele pieţei.
110. La punerea în balanţa a efectelor pozitive şi negative ale ajutorului, Consiliul Concurenţei analizează efectele negative identificate ale măsurii de ajutor asupra mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene, punându-le în balanţă cu efectele pozitive ale ajutorului. Măsura va fi considerată compatibilă cu piaţa internă numai dacă beneficiile depăşesc efectele negative.
111. Echilibrul general al anumitor tipuri de scheme de ajutoare poate fi, ulterior, supus evaluării ex post, conform Capitolului VI. În astfel de situaţii, Consiliul Concurenţei poate limita durata schemelor, cu posibilitatea de a renotifica pentru prelungirea acestora.
Subsectiunea 3.6.
Transparenţa
112. Ca o garanţie suplimentară împotriva denaturărilor nejustificate ale mediului concurenţial, furnizorii de ajutor de stat, Consiliul Concurenţei, întreprinderile şi publicul larg trebuie să aibă acces cu uşurinţă la toate actele relevante şi la toate informaţiile pertinente cu privire la ajutorul acordat. Furnizorii ajutorului de stat trebuie să publice pe un site web cuprinzător textul integral al deciziei de acordare a ajutorului individual sau al schemei de ajutor aprobate şi al dispoziţiilor de punere în aplicare a acesteia sau un link către acesta.
113. Furnizorii ajutorului de stat trebuie să publice pe pagina web oficială a Consiliului Concurenţei informaţiile privind fiecare ajutor individual acordat care depăşeşte echivalentul în lei moldoveneşti a 100 000 de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, conform anexei nr.3.
114.Informaţia privind ajutoarele de stat trebuie să fie accesibile. Informaţiile trebuie publicate sub formă de foi de calcul cu date fără drepturi de proprietate, care să permită căutarea, extragerea, descărcarea şi publicarea cu uşurinţă a datelor pe internet, de exemplu, în format CSV sau XML şi să se permită accesul publicului larg la site-ul web oficial fără nicio restricţie, inclusiv fără înregistrarea prealabilă a utilizatorului.
115. Pentru schemele sub formă de stimulente fiscale, condiţiile stabilite la punctul 113 se consideră îndeplinite dacă furnizorul publică informaţiile necesare privind cuantumurile ajutorului individual conform următoarelor intervale, în echivalentul în lei moldoveneşti determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, a:
115.1. 0,1-0,5 milioane de euro;
115.2. 0,5-1 milioane de euro;
115.3. 1-2 milioane de euro;
115.4. 2-5 milioane de euro;
115.5. 5-10 milioane de euro;
115.6. 10-30 milioane de euro;
115.7. 30-60 milioane de euro;
115.8. 60-100 milioane de euro;
115.9. 100-250 milioane de euro;
115.10. 250 şi peste 250 milioane de euro.
116. Informaţiile menţionate la punctul 113 trebuie publicate în termen de 6 luni de la data acordării ajutorului sau, în cazul ajutoarelor sub formă de stimulente fiscale, în termen de un an de la data la care trebuie depusă declaraţia fiscală. În cazul ajutoarelor ilegale, dar care ulterior sunt considerate compatibile, furnizorul trebuie să publice informaţiile în termen de 6 luni de la data deciziei Plenului Consiliului Concurenţei de declarare a ajutorului ca fiind compatibil. Informaţiile trebuie să fie disponibile timp de cel puţin 10 ani de la data acordării ajutorului.
Capitolul VI.
EVALUAREA EX POST A SCHEMELOR DE AJUTOR DE STAT
117. Consiliul Concurenţei poate solicita efectuarea unor evaluări ex post pentru schemele care au un efect potenţial deosebit de ridicat de denaturare a mediului concurenţial şi a schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene, şi anume scheme care riscă să restricţioneze sau să denatureze concurenţa în mod semnificativ dacă implementarea lor nu este reexaminată în timp util.
118. Evaluarea ex post este necesară pentru următoarele scheme de ajutor:
118.1. schemele cu bugete mari ale ajutoarelor;
118.2. schemele cu o orientare regională;
118.3. schemele cu o orientare sectorială restrânsă;
118.4. schemele care sunt modificate, în cazul în care modificarea respectivă afectează criteriile de eligibilitate, cuantumul investiţiilor sau parametrii financiari pe baza cărora au fost concepute;
118.5. schemele care conţin caracteristici novatoare;
118.6. schemele în privinţa cărora Consiliul Concurenţei impune acest lucru, având în vedere potenţialele efecte negative ale schemelor asupra mediului concurenţial şi schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele member ale Ununii Europene.
119. Evaluarea ex post este obligatorie în cazul schemelor cu un buget pentru ajutoare de stat sau cu cheltuieli contabilizate de peste echivalentului în lei moldoveneşti a 150 milioane de euro, calculat la cursul oficial al leului moldovenesc, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, într-un anumit an sau echivalentul în lei moldoveneşti a 750 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, pe durata totală a acestora şi anume durata combinată a schemei şi a oricărei scheme anterioare care a acoperit un obiectiv similar şi o zonă geografică similară. Evaluarea ex post este necesară doar daca schemele au o durată totală mai mare de 3 ani.
120. Evaluarea ex post nu este necesară pentru schemele de ajutoare de stat care urmează direct unei scheme cu acelaşi obiectiv şi zonă geografică, dacă schema anterioară a făcut obiectul unei evaluări, pentru care a fost emis un raport de evaluare finală care nu a generat constatări negative. Dacă raportul final de evaluare a unei scheme nu este conform cu planul de evaluare aprobat, schema respectivă trebuie suspendată cu efect imediat.
121. Evaluarea ex post trebuie să aibă scopul de a verifica îndeplinirea condiţiilor care stau la baza compatibilităţii schemei, în special verificarea caracterului necesar şi a eficacităţii măsurii de ajutor din perspectiva obiectivelor sale generale şi specifice. Evaluarea trebuie să examineze impactul măsurii de finanţare de risc asupra mediului concurenţial şi a schimburilor comerciale dintre Republica Moldova şi statele membre ale Uniunii Europene.
122. În cazul schemelor de ajutoare în privinţa cărora trebuie efectuată o evaluare, a căror durată totală depăşeşte 3 ani, furnizorul trebuie să notifice un proiect de plan de evaluare, care va face parte integrantă din evaluarea schemei de către Consiliul Concurenţei, după cum urmează:
122.1. împreună cu schema de ajutor, dacă bugetul acesteia pentru ajutoare de stat depăşeşte echivalentul în lei moldoveneşti a 150 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, într-un anumit an sau echivalentul în lei moldoveneşti a 750 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, pe durata sa totală;
122.2. în termen de 30 de zile lucrătoare de la o modificare semnificativă care majorează bugetul schemei la peste echivalentul în lei moldoveneşti a 150 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, într-un anumit an sau la echivalentul în lei moldoveneşti a 750 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, pe durata totală a schemei;
122.3. în termen de 30 de zile lucrătoare de la contabilizarea oficială a unor cheltuieli de peste echivalentul în lei moldoveneşti a 150 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, într-un anumit an;
122.4. în urma unei cereri din partea Consiliului Concurentei şi, în orice caz, înainte de aprobarea schemei, dacă schema se încadrează în una dintre categoriile enumerate la punctul 118, indiferent de bugetul ajutorului de stat al schemei.
123. Proiectul de plan de evaluare trebuie să respecte prevederile din Instrucţiunea privind evaluarea ajutorului de stat, aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.01/2026. Furnizorul trebuie să publice planul de evaluare aprobat de Consiliul Concurenţei.
124. Evaluarea ex post trebuie efectuată de un expert independent de autoritatea care acordă ajutorul de stat, pe baza planului de evaluare. Fiecare evaluare trebuie să includă cel puţin un raport de evaluare intermediar şi un raport de evaluare final. Furnizorul trebuie să publice ambele rapoarte.
125. Raportul final de evaluare trebuie prezentat Consiliului Concurenţei în timp util pentru a evalua eventuala prelungire a schemei de ajutoare şi cu cel puţin nouă luni înainte de expirarea schemei de ajutor. Această perioadă poate fi redusă în cazul schemelor care trebuie evaluate în ultimii 2 ani de punere în aplicare. Domeniul de aplicare şi procedura de evaluare sunt descrise în decizia de autorizare a schemei. Notificarea oricărei măsuri de ajutor ulterioară cu un obiectiv similar trebuie să descrie modul în care au fost luate în considerare rezultatele evaluării ex post.
Capitolul VII.
RAPORTARE ŞI MONITORIZARE
126. Furnizorii de ajutoare pentru finanţare de risc sunt obligaţi să prezinte Consiliului Concurenţei rapoarte anuale privind ajutoarele acordate.
127. Pentru monitorizarea ajutoarelor notificare prin prezentul Regulament, furnizorii trebuie să ţină evidenţe detaliate care să conţină toate informaţiile necesare pentru a se stabili îndeplinirea condiţiilor privind eligibilitatea şi cuantumurile maxime ale investiţiilor. Evidenţele respective trebuie păstrate timp de 10 ani de la data acordării ajutorului şi trebuie furnizate, la cerere, Consiliului Concurenţei.
128. În cazul măsurilor de ajutor care prevăd stimulente fiscale, în temeiul cărora ajutorul fiscal se acordă în mod automat, cum ar fi cele pe baza declaraţiilor fiscale ale beneficiarilor şi atunci când nu se verifică ex ante dacă fiecare beneficiar îndeplineşte toate condiţiile de compatibilitate, furnizorul trebuie să verifice periodic, cel puţin ex post şi pe baza unui eşantion, dacă sunt îndeplinite toate condiţiile de compatibilitate şi să tragă concluziile care se impun. Furnizorii trebuie să păstreze evidenţe detaliate ale verificărilor pentru cel puţin 10 ani de la data efectuării acestora.
Capitolul VIII
APLICABILITATE
129. Pentru a asigura respectarea aşteptărilor legitime ale investitorilor privaţi, în cazul schemelor de finanţare de risc care prevăd acordarea de finanţare publică pentru a sprijini finanţarea de risc, data angajării fondurilor publice la intermediarii financiari, respectiv data semnării acordului de finanţare, determină normele aplicabile măsurii de finanţare de risc.
130. Furnizorii trebuie să îşi modifice, în cazul în care este necesar, schemele de ajutor pentru finanţare de risc existente, în vederea asigurării conformităţii acestora cu prezentul Regulament.
131. Pentru a asigura respectarea aşteptărilor legitime ale investitorilor privaţi, furnizorii nu au obligaţia de a lua măsuri corespunzătoare în ceea ce priveşte schemele de ajutor pentru finanţare de risc în favoarea IMM-urilor, atunci când angajarea fondurilor publice la intermediarii financiari, respectiv data semnării acordului de finanţare s-a efectuat înainte de data publicării prezentului Regulament şi toate condiţiile prevăzute în acordul de finanţare rămân neschimbate. Intermediarii financiari respectivi pot să îşi desfăşoare în continuare activitatea şi să investească în conformitate cu strategia lor iniţială de investiţii până la încheierea perioadei prevăzute în acordul de finanţare.
Anexa nr.1
la Regulamentul privind ajutoarele de stat
pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc
FORMULAR SPECIAL DE NOTIFICARE
privind ajutoarele de stat pentru finanţare de risc
Prezentul formular se utilizează pentru notificarea tuturor schemelor de ajutoare care fac obiectul prezentului Regulament.
Vă rugăm să transmiteţi, împreună cu prezentul formular de notificare , o “evaluare ex ante” care să dovedească disfuncţionalitatea specifică a pieţei sau un alt obstacol relevant şi care să justifice modul în care schema notificată este necesară, adecvată şi proporţională pentru a le remedia.
1. DOMENIUL DE APLICARE
1.1. Motivele notificării schemei:
1.1.1 Schema nu este conformă cu condiţiile stabilite la Capitolul III din Regulament. Vă rugăm să identificaţi dispoziţiile temeiului juridic al schemei care nu intră în cadrul Capitolului III din Regulament şi să indicaţi dispoziţiile Capitolului III din Regulament pe care le depăşesc:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.1.2. Schema nu este conformă cu Regulamentul privind ajutorul de minimis, aprobat prin Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.06/2024, Vă rugăm să menţionaţi motivele:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.1.3. Schema nu respectă testul operatorului economic privat în economia de piaţă la unul sau mai multe niveluri (la nivelul investitorilor, la nivelul intermediarului financiar şi al administratorului acestuia, precum şi la nivelul întreprinderilor în care se realizează investiţia) (a se vedea Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.02/2026 cu privire la aprobarea Instrucţiunii privind noţiunea de ajutor de stat; pentru împrumuturi, se face trimitere la Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.07/2024 cu privire la aprobarea Metodologiei de stabilire a ratelor de referinţă şi de scont pentru domeniul ajutorului de stat; pentru garanţii, se face trimitere la Regulamentul privind ajutoarele de stat sub formă de garanţii). Vă rugăm să menţionaţi motivele:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.1.4. Schema nu conţine elemente de ajutor şi este notificată din motive de securitate juridică.
1.2. Domeniul de aplicare al schemei notificate: vă rugăm să bifaţi după caz pentru confirmare:
1.2.1. Schema notificată este pusă în aplicare prin intermediari financiari sau prin platforme alternative de tranzacţionare, cu excepţia stimulentelor fiscale pentru investiţii directe în întreprinderi eligibile (punctul 5 din Regulament) Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.2. Schema notificată exclude întreprinderile mari, cu excepţia întreprinderilor cu capitalizare medie care sunt fie întreprinderi mici cu capitalizare medie, fie întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie (punctul 7 din Regulament).
Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.3. Schema notificată exclude ajutoarele de finanţare de risc pentru societăţile cotate oficial pe o piaţă reglementată (punctul 8 din Regulament).
Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.4. Schema notificată implică participarea unor investitori privaţi independenţi (punctul 9 din Regulament).
Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.5. Schema notificată prevede că, în ceea ce priveşte partajarea asimetrică a riscurilor şi a recompenselor între stat şi investitorii privaţi, investitorii privaţi independenţi îşi asumă un risc considerabil sau statul beneficiază de o recompensă pentru investiţia sa (punctul 10 din Regulament).
Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.6. Schema notificată nu poate fi utilizată pentru sprijinirea preluărilor (punctul 11 din Regulament).
Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.7. Schema de finanţare de risc prevede că niciun ajutor pentru finanţare de risc nu va fi acordat întreprinderilor aflate în dificultate, astfel cum sunt definite în Hotărârea Plenului Consiliului Concurenţei nr.05/2025 cu privire la aprobarea Regulamentului privind ajutorul de stat pentru salvarea şi restructurarea întreprinderilor nefinanciare aflate în dificultate. De notat faptul că, în sensul Regulamentului, IMM-urile care au funcţionat pe orice piaţă pe o perioadă care nu depăşeşte perioada de eligibilitate stabilită la Secţiunea 2 Capitolul III şi care se califică pentru investiţii de finanţare de risc ca urmare a procesului de diligenţă efectuat de intermediarul financiar selecţionat nu sunt considerate întreprinderi aflate în dificultate, cu excepţia cazului în care acestea fac obiectul unor proceduri de insolvabilitate sau îndeplinesc criteriile prevăzute în legislaţia lor naţională pentru a se deschide, la cererea creditorilor lor, o procedură colectivă de insolvabilitate (subpunctul 12.1 din Regulament).
Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.8. Schema de finanţare de risc exclude ajutoarele acordate întreprinderilor care au beneficiat de un ajutor ilegal care nu a fost recuperat încă în totalitate (subpunctul 12.2 din Regulament).
1.2.9. Schema notificată nu se referă la ajutoare pentru activităţi legate de exporturi către ţări terţe sau state membre, şi anume ajutoare legate în mod direct de cantităţile exportate, de înfiinţarea şi funcţionarea unei reţele de distribuţie sau de alte costuri curente legate de activitatea de export şi nici la ajutoare condiţionate de utilizarea produselor naţionale în detrimentul produselor importate (subpunctul 12.3 şi 12.4 din Regulament).
2. DESCRIEREA SCHEMEI
2.1. Bugetul schemei:
2.1.1. Care este cuantumul total al investiţiei (care include atât componenta publică, cât şi cea privată) pentru fiecare întreprindere-ţintă de-a lungul întregului ciclu de investiţie pentru fiecare întreprindere care beneficiază de schemă (adică nu pentru fiecare an)? Vă rugăm să precizaţi partea publică şi partea privată:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.2. Care este cuantumul bugetului anual al schemei?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.3. Care este cuantumul total al bugetului schemei pentru întreaga sa durată?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.4. Care este cuantumul fondului (fondurilor) de investiţii instituit (instituite) în cadrul schemei?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.5. Schema urmează să fie cofinanţată din fondurile Uniunii Europene? Vă rugăm să precizaţi care fond al Uniunii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2. Durata schemei:
2.2.1.Care este durata schemei? (Vă rugăm să precizaţi data de intrare în vigoare şi data de încheiere)
2.2.2.Care este durata preconizată a perioadei de investiţie?
2.2.3.Care este durata preconizată a perioadei de deţinere?
2.2.4.Diferitele forme de ajutor din cadrul schemei au date de încheiere diferite?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3. Întreprinderile vizate care sunt beneficiarii finali ai schemei notificate: evaluarea ex ante demonstrează necesitatea ca următoarele întreprinderi să fie vizate de schemă ca beneficiari finali (punctele 70-88 din Regulament):
2.3.1. Întreprindere mică cu capitalizare medie, astfel cum sunt definite în subpunctul 15.19. din Regulament. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3.2. Întreprinderi inovatoare cu capitalizare medie, astfel cum sunt definite în subpunctul 15.22. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică evidenţiate de aceasta şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3.3. Întreprinderile care primesc investiţia iniţială de finanţare de risc în contextul în care au funcţionat pe orice piaţă pentru o perioadă mai mare decât perioada de eligibilitate stabilită la subpunctul 27.2 din Regulament. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3.4. Întreprinderile nou-înfiinţate şi IMM-urile care necesită o investiţie de finanţare de risc (inclusiv publică şi privată) al cărei cuantum depăşeşte cuantumul maxim în echivalentul în lei moldoveneşti a 16,5 milioane de euro determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat per întreprindere eligibilă stabilit în Capitolul III din Regulament. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3.5. Platforme alternative de tranzacţionare care nu îndeplinesc condiţiile prevăzute la Secţiunea 4 Capitolul III din Regulament. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3.6. Altele:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4. Instrumente financiare: în urma evaluării ex ante reiese că următorii parametri pe baza cărora au fost concepute aceste instrumente – parametri care nu sunt conformi cu Capitolul III din Regulament - sunt necesari (punctele 89.1.1-89.3.3 din Regulament):
2.4.1. Participarea investitorului privat independent sub ratele prevăzute la punctul 36 din Regulament. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4.2. Instrumente financiare care sunt concepute pe baza unor parametri care depăşesc plafoanele prevăzute la subpunctul 34.2 din Regulament, mai exact în cazul în care investitorul public îşi asumă un risc mai mare decât cel permis conform Capitolului III (subpunctul 89.2.1. din Regulament).
Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4.3. Instrumente financiare, altele decât garanţiile, în cazul cărora investitorii, intermediarii financiari şi administratorii acestora sunt selectaţi acordându-se prioritate protecţiei împotriva evoluţiei negative (şi anume protecţiei împotriva pierderilor) în detrimentul stimulentelor în sensul creşterii [şi anume, al rentabilităţii profiturilor (subpunctele 89.3.1-89.3.3din Regulament)].
Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4.4. Altele:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.5. Instrumente fiscale: evaluarea ex ante demonstrează necesitatea ca următorii parametri pe baza cărora au fost concepute acestea să nu fie conformi cu Capitolul III din Regulament:
2.5.1. Stimulente fiscale pentru investitorii corporativi (inclusiv intermediarii financiari sau administratorii acestora care acţionează în calitate de coinvestitori) (subpunctele 89.4.1-89.4.3 din Regulament). Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.5.2. Stimulente fiscale pentru investitorii corporativi destinate investiţiilor în IMM-uri prin intermediul unei platforme alternative de tranzacţionare (subpunctul 88.5.2 din Regulament). Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.5.3. Altele:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi un rezumat al elementelor de probă de natură economică şi justificarea aferentă
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.6. Investitori privaţi care participă la schema notificată prin furnizarea de capital, credite sau garanţii:
(A se vedea definiţia “investitorului privat independent” de la subpunctul 15.7.).
2.6.1. Vă rugăm să indicaţi caracteristicile investitorilor privaţi care participă la măsură (de exemplu, investitori corporativi, persoane fizice etc.):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.6.2. Investitorii privaţi furnizează capital, credite sau garanţii la nivelul intermediarului financiar (de exemplu, fondul de fonduri) sau la nivelul beneficiarilor finali? Vă rugăm să precizaţi nivelul şi cuantumul:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.6.3. Intermediarii financiari care pun în aplicare schema (a se vedea Secţiunea 2.7.) coinvestesc (şi, prin urmare, trebuie consideraţi ca fiind investitori privaţi)?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
2.7. Intermediarii financiari şi entitatea căreia i-a fost încredinţată execuţia şi care pune în aplicare schema notificată:
(A se vedea definiţia generală a intermediarului financiar de la subpunctul 15.11 Regulament; sunt incluse, de asemenea, fondurile cu şi fără personalitate juridică)
2.7.1. Vă rugăm furnizaţi detalii privind natura intermediarilor financiari care pun în aplicare schema:
.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.7.2. Punerea în aplicare a măsurii implică o “entitate căreia i-a fost încredinţată execuţia” (astfel cum este definită la subpunctul 15.3 din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să furnizaţi detalii:
☐ Nu.
2.7.3. Entitatea căreia i-a fost încredinţată execuţia coinvesteşte, din resurse proprii, împreună cu statul membru?
☐ Da. Vă rugăm să faceţi trimitere la temeiul juridic care permite entităţii căreia i-a fost încredinţată execuţia să facă o astfel de coinvestiţie:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
2.7.4. Cum este selectată entitatea căreia i-a fost încredinţată execuţia?
☐ Printr-o procedură de selecţie deschisă, transparentă, nediscriminatorie şi obiectivă. Vă rugăm să precizaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Prin desemnare directă. Vă rugăm să explicaţi metoda de calcul a compensaţiei sale pentru punerea în aplicare a măsurii care asigură faptul că nu este supracompensată (subpunctul 102.9.8 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.7.5. Entitatea căreia i-a fost încredinţată execuţia gestionează fondul (fondurile) prin intermediul căruia (cărora) se acordă finanţarea în cadrul schemei notificate?
☐ Da. ☐ Nu.
2.7.6. Caracteristicile societăţii de administrare însărcinate cu punerea în aplicare a măsurii la nivelul intermediarului financiar:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.7.7. În cazul în care în cadrul schemei sunt implicate mai multe niveluri de intermediari financiari (inclusiv fonduri de fonduri), vă rugăm să furnizaţi toate informaţiile relevante pentru fiecare nivel de intermediar financiar:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.8. În cadrul schemei notificate mai este implicată vreo altă parte, în afară de autoritatea publică ce acordă ajutorul, întreprinderile vizate, intermediarii financiari şi investitorii privaţi?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
2.9. Descrierea detaliată a strategiei de investiţii şi a instrumentului (instrumentelor) de investiţii:
2.9.1.Care este strategia de investiţii a intermediarului financiar?
2.9.2.Ce obiective de politică publică sunt urmărite în cadrul acestei strategii de investiţii?
2.9.3.Vă rugăm să ataşaţi o schiţă care să permită vizualizarea structurii schemei şi a instrumentului (instrumentelor) său (sale), indicând toate părţile implicate, amploarea implicării acestora, precum şi, dacă este cazul, o anexă care să sintetizeze concepţia generală a schemei notificate
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.9.4.Vă rugăm să prezentaţi parametrii de proiectare necesari pentru a solicita investitorilor privaţi şi intermediarilor financiari să îşi manifeste interesul de a participa la schema notificată, răspunzând la întrebările din această secţiune.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10. Instrumente financiare
Măsurile de ajutor pentru finanţare de risc sub formă de instrumente financiare trebuie să fie puse în aplicare prin intermediari financiari (punctul 5 al Regulamentului) şi să prevadă participarea investitorilor privaţi (punctul 9 din Regulament). Prin urmare, aceste măsuri sunt compuse din trei niveluri: o intervenţie a statului în favoarea intermediarilor financiari, investiţii realizate de intermediari financiari în întreprinderi beneficiare finale şi investiţii efectuate de investitori privaţi la unul dintre cele două niveluri anterioare.
2.10.1 Intervenţie la nivelul intermediarilor financiari
2.10.1.1.Intervenţia statului la nivelul intermediarilor financiari
Furnizorii ajutorului de stat furnizează următoarele intermediarilor financiari (vă rugăm să bifaţi şi să completaţi, după caz):
2.10.1.1.1. Injecţie de capital (inclusiv de cvasicapital) din partea statului la nivelul intermediarilor financiari
1) Vă rugăm să furnizaţi următoarele informaţii:
- Condiţiile injecţiei de capital (vă rugăm să includeţi şi o comparaţie cu condiţiile pieţei pentru o astfel de injecţie de capital):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Tipul de intermediar financiar:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Tipul structurii de finanţare a intermediarului financiar (de exemplu, fond de investiţii cu un procentaj de participare privată şi publică; structură în mai multe straturi de fond de fonduri, cu subfonduri specializate, fonduri publice care coinvestesc cu investitori privaţi de la caz la caz). Vă rugăm să explicaţi în detaliu:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2) În cazul cvasicapitalului, vă rugăm să descrieţi în detaliu natura instrumentului avut în vedere:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3) În cazul în care există o participare privată la acest nivel (de exemplu, alături de stat, investitorii privaţi furnizează capital intermediarului financiar):
- Vă rugăm să indicaţi ratele de participare ale investitorilor publici şi ale celor privaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Vă rugăm să indicaţi tipul de tratament preferenţial avut în vedere în beneficiul investitorilor privaţi participanţi, astfel cum este descris în cererile de exprimare a interesului (vă rugăm să furnizaţi detalii):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Stimulente în sensul creşterii (obţinerea unor profituri mai bune):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Protecţie împotriva evoluţiei negative (protecţie împotriva pierderilor):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- În cazul în care parametrii inegali de partajare a pierderilor depăşesc limitele prevăzute la punctul 34, vă rugăm să furnizaţi elemente de probă de natură economică şi o justificare, cu referire la evaluarea ex ante (subpunctul 96.1.5 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Dacă este cazul, vă rugăm să indicaţi dacă tranşa care suportă prima pierdere care revine investitorului public este plafonată (subpunctul 96.1.5 din Regulament):
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi cum s-a stabilit plafonul:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu. Vă rugăm să explicaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Vă rugăm să descrieţi cum este conceput instrumentul pentru a asigura alinierea intereselor între strategia de investiţii a intermediarului financiar şi obiectivele de politică publică:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5) Vă rugăm să furnizaţi o explicaţie detaliată cu privire la durata instrumentului sau a strategiei de ieşire care stă la baza investiţiei de capital şi modul în care ieşirea este planificată din punct de vedere strategic de către investitorul public:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6) Alte informaţii relevante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.1.1.2.Instrumente de datorie finanţate: instrumente de creditare (denumite în continuare “credite”) la nivelul intermediarilor financiari
1) Vă rugăm să furnizaţi următoarele informaţii:
- Tipul de credite (de exemplu, subordonate, cu partajarea riscurilor de portofoliu). Vă rugăm să furnizaţi detalii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Condiţiile creditelor în cadrul măsurii (vă rugăm să includeţi şi o comparaţie cu condiţiile pieţei pentru astfel de credite):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Cuantumul maxim al creditului: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Durata maximă a creditului: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Garanţii sau alte cerinţe: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Alte informaţii relevante: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2) Vă rugăm să faceţi trimitere la dispoziţiile relevante ale temeiului juridic care interzic utilizarea ajutorului pentru a refinanţa credite existente ( punctual 49 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3) Dacă există o participare privată la acest nivel (de exemplu, alături de stat, investitorii privaţi furnizează credite intermediarului financiar):
- Vă rugăm să indicaţi ratele de participare ale investitorilor/creditorilor publici şi ale celor privaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
În special, în cazul creditelor cu partajarea riscurilor de portofoliu, care este rata de coinvestiţie a intermediarului financiar selecţionat? Vă rugăm să luaţi notă de faptul că aceasta nu ar trebui să fie mai mică de 30 % din valoarea portofoliului de credite subiacent (subpunctul 96.2.4 din Regulament):
Rata este de . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . %
- Vă rugăm să descrieţi modul de partajare a riscurilor şi a recompenselor între investitorii sau creditorii publici şi cei privaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
În cazul în care investitorul/creditorul public îşi asumă o poziţie de primă pierdere care depăşeşte pragul prevăzut în Capitolul III din Regulament (25 %), aceasta trebuie să fie justificată prin trimitere la o disfuncţionalitate gravă a pieţei identificată în evaluarea ex ante (subpunctul 96.2.3 din Regulament). Vă rugăm să furnizaţi un rezumat al respectivei justificări:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- În cazul în care există alte mecanisme de diminuare a riscurilor în beneficiul investitorilor/creditorilor privaţi, vă rugăm să explicaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Care este mecanismul de transfer (astfel cum se prevede la subpunctul 95.6 din Regulament) care asigură faptul că intermediarul financiar transferă avantajul pe care îl primeşte din partea statului către întreprinderile care sunt beneficiari finali? Ce cerinţe trebuie să aplice intermediarul financiar (de exemplu, în ceea ce priveşte rata dobânzii, garanţiile, clasa de risc) beneficiarilor finali? (Vă rugăm să furnizaţi detalii extrem de precise.) De asemenea, vă rugăm să furnizaţi detalii cu privire la măsura în care portofoliul care trebuie constituit în cadrul măsurii depăşeşte politica standard a intermediarului financiar în materie de risc.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5) Vă rugăm să descrieţi cum este conceput instrumentul pentru a asigura alinierea intereselor între strategia de investiţii a intermediarului financiar şi obiectivele de politică publică:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6) Vă rugăm să explicaţi în detaliu durata instrumentului sau a strategiei de ieşire care stă la baza investiţiei în instrumente de datorie şi modul în care ieşirea este planificată din punct de vedere strategic de către investitorul public:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7) Alte informaţii relevante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.1.1.3. Instrumente de datorie nefinanţate: garanţii de stat la nivelul intermediarilor financiari în operaţiuni subiacente cu beneficiari finali
1) Vă rugăm să faceţi trimitere la dispoziţia relevantă a temeiului juridic care prevede că operaţiunile eligibile acoperite de garanţie trebuie să fie operaţiuni eligibile de creditare pentru finanţare de risc nou-iniţiate, inclusiv instrumente de leasing, precum şi instrumente de investiţii de cvasicapital, cu excluderea instrumentelor de capital (subpunctul 96.3.1 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2) Garanţiile pentru intermediarii financiari acoperă un portofoliu de operaţiuni subiacente, şi nu doar o singură operaţiune subiacentă?
☐ Da. ☐ Nu.
3) Tipul de garanţie:
☐ Plafonată: plafonul de garantare este de . . . . . . . . . . %
(Vă rugăm să luaţi notă de faptul că plafonul se aplică portofoliilor deţinute de intermediarii financiari şi se recomandă ca acesta să nu depăşească 35 %) (subpunctul 96.3.4 din Regulament). Vă rugăm să justificaţi rata respectivă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
De asemenea, bifaţi pentru a preciza dacă:
a) ☐ Rata-plafon acoperă doar pierderile preconizate; sau
b) ☐ Rata-plafon acoperă şi pierderile nepreconizate. În acest caz, vă rugăm să indicaţi cum reflectă preţul garanţiei această acoperire suplimentară a riscurilor:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Neplafonată; în acest caz, vă rugăm să justificaţi necesitatea şi să indicaţi în ce mod reflectă preţul garanţiei această acoperire suplimentară a riscurilor:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Contragaranţie (garanţie pentru instituţiile de garantare)
☐ Altele: vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Rata de garantare [procentul de acoperire a pierderii suportat de investitorul public pentru fiecare operaţiune subiacentă (A se vedea definiţia de la subpunctul 15.35 din Regulament şi vă rugăm să luaţi notă de faptul că rata de garantare nu poate depăşi 90 % (punctul subpunctul 96.3.2 din Regulamentul)]: . . . . . . . %;
Vă rugăm să justificaţi acest nivel de acoperire:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5) Operaţiuni subiacente acoperite de garanţie:
- Natura operaţiunilor subiacente: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Cuantumul nominal total al operaţiunilor subiacente (în lei moldoveneşti şi echivalentul în euro): . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Cuantumul nominal maxim al operaţiunii subiacente pentru fiecare beneficiar final: . . . . . . . . . . .
- Durata operaţiunilor subiacente: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Alte caracteristici relevante ale operaţiunilor subiacente (gradul de risc, alte caracteristici):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6) Vă rugăm să descrieţi celelalte caracteristici ale garanţiei (vă rugăm să includeţi şi o comparaţie cu condiţiile pieţei pentru o astfel de garanţie):
- Durata maximă a garanţiei: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vă rugăm să luaţi notă de faptul că, în mod normal, aceasta nu ar trebui să depăşească 10 ani (subpunctul 96.3.5 -96.3.6. din Regulament).
- Vă rugăm să faceţi trimitere la dispoziţia relevantă a temeiului juridic care prevede că garanţia trebuie redusă în cazul în care intermediarul financiar nu include în portofoliu o sumă minimă de investiţii pe durata unei anumite perioade şi că pentru sumele neutilizate trebuie să se aplice comisioane de angajament:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Este preconizat un comision de garantare?
☐ Da. ☐ Nu.
Vă rugăm să precizaţi partea care va trebui să achite comisionul de garantare:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vă rugăm să descrieţi în detaliu modul de stabilire a preţului:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Altele:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7) Care este mecanismul de transfer (astfel cum se prevede la subpunctul 95.6 din Regulament) care asigură faptul că intermediarul financiar transferă avantajul pe care îl primeşte din partea statului către întreprinderile care sunt beneficiari finali? Ce cerinţe trebuie să aplice intermediarul financiar (de exemplu, în ceea ce priveşte rata dobânzii, garanţiile, clasa de risc) beneficiarilor finali? Vă rugăm să furnizaţi detalii extrem de precise. De asemenea, vă rugăm să furnizaţi detalii cu privire la măsura în care portofoliul care trebuie constituit în cadrul măsurii depăşeşte politica standard a intermediarului financiar în materie de risc.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8) Vă rugăm să descrieţi cum este conceput instrumentul pentru a asigura alinierea intereselor între strategia de investiţii a intermediarului financiar şi obiectivele de politică publică:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
9) Vă rugăm să furnizaţi o explicaţie detaliată cu privire la durata instrumentului sau a strategiei de ieşire care stă la baza investiţiei în instrumente de datorie şi modul în care ieşirea este planificată din punct de vedere strategic de către investitorul public:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
10) Alte informaţii relevante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.1.1.4.Alte instrumente financiare (vă rugăm să descrieţi):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.1.2. Intervenţia intermediarilor financiari la alte niveluri de intermediari financiari
Pot exista situaţii (inclusiv structuri de fonduri de fonduri) în care, de exemplu, statul furnizează capital, credite sau garanţii unui intermediar financiar, care, la rândul său, furnizează capital, credite sau garanţii altui intermediar financiar, care, în cele din urmă, furnizează beneficiarilor finali investiţii de finanţare de risc. În astfel de cazuri, atunci când există un al doilea nivel de intermediari financiari implicaţi în schemă sau mai multe astfel de niveluri, vă rugăm să furnizaţi toate informaţiile relevante solicitate în Secţiunea 2.10.1.1. privind capitalul/creditele/garanţiile/alte instrumente financiare, după caz, pentru fiecare nivel suplimentar de intermediar financiar:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.2. Investiţii de finanţare de risc efectuate de intermediarii financiari în beneficiarii finali
Investiţiile de finanţare de risc efectuate în beneficiarii finali iau următoarea formă (vă rugăm să bifaţi şi completaţi, după caz):
2.10.2.1. Investiţii de capital (inclusiv de cvasicapital) efectuate de intermediarii financiari în beneficiarii finali
1) În cazul cvasicapitalului, vă rugăm să descrieţi în detaliu natura instrumentului avut în vedere:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2)Vă rugăm să prezentaţi în detaliu condiţiile investiţiei de capital (vă rugăm să includeţi şi o comparaţie cu condiţiile pieţei pentru o astfel de investiţie de capital):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3) Vă rugăm să descrieţi în detaliu toate caracteristicile investiţiilor care urmează să fie efectuate de intermediarul financiar, inclusiv cerinţele pe care ar trebui să le respecte strategia de investiţii a intermediarilor financiari eligibili:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Vă rugăm să furnizaţi o explicaţie detaliată cu privire la durata instrumentului sau a strategiei de ieşire care stă la baza investiţiei de capital:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5) Dacă există o participare privată la acest nivel (de exemplu, investitori privaţi furnizează, de asemenea, capital beneficiarilor finali):
- Vă rugăm să indicaţi rata de participare privată: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Vă rugăm să indicaţi tipul de tratament preferenţial avut în vedere în beneficiul investitorilor privaţi participanţi, astfel cum este descris în cererile de exprimare a interesului (vă rugăm să furnizaţi detalii):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Stimulente în sensul creşterii: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Protecţie împotriva evoluţiei negative: . . . . . . . . . . .
- În cazul în care parametrii inegali de partajare a pierderilor depăşesc limitele prevăzute la punctul 34 din Regulament, vă rugăm să furnizaţi elemente de probă de natură economică şi o justificare, cu referire la evaluarea ex ante (subpunctul 96.1.5 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Dacă este cazul, vă rugăm să indicaţi dacă tranşa care suportă prima pierdere care revine investitorului public este plafonată (subpunctul 96.1.5 din Regulament):
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi cum s-a stabilit plafonul: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu. Vă rugăm să explicaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.2.2. Instrumente de datorie finanţate: credite acordate de intermediarii financiari beneficiarilor finali
– Tipul de credite: vă rugăm să furnizaţi detalii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Condiţiile creditelor în cadrul măsurii (vă rugăm să includeţi şi o comparaţie cu condiţiile pieţei pentru astfel de credite):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Cuantumul maxim al creditului pentru fiecare beneficiar:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Durata maximă a creditelor:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Vă rugăm să furnizaţi o explicaţie detaliată cu privire la durata instrumentului sau a strategiei de ieşire care stă la baza investiţiei în instrumente de datorie:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Gradul de risc al beneficiarilor finali:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Garanţii sau alte cerinţe:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Alte informaţii relevante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Dacă există o participare privată la acest nivel (de exemplu, investitori privaţi furnizează, de asemenea, credite beneficiarilor finali):
Vă rugăm să indicaţi rata de participare privată:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vă rugăm să descrieţi modul de partajare a riscurilor şi a recompenselor între investitorii publici şi cei privaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
În special, dacă investitorul public îşi asumă prima pierdere, la ce nivel este plafonată aceasta? Plafonată la . . . . . . %. [Vă rugăm să luaţi notă de faptul că este recomandabil ca plafonul respectiv să nu depăşească 35 % (subpunctul 96.2.3 din Regulament)].
În cazul în care investitorul sau creditorul public îşi asumă o poziţie care suportă prima pierdere care depăşeşte plafonul stabilit în Capitolul III din Regulament (şi anume 25 %), vă rugăm să justificaţi acest lucru făcând referire la măsuri care vizează exclusiv întreprinderile nou-înfiinţate şi IMM-urile înainte de prima lor vânzare comercială sau în etapa de validare a conceptului, prin referire la o disfuncţionalitate gravă a pieţei identificată în evaluarea ex ante sau la un alt obstacol relevant (subpunctul 96.2.3 din Regulament) să furnizaţi un rezumat al acestei justificări:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
În cazul în care există alte mecanisme de diminuare a riscurilor în beneficiul investitorilor/creditorilor privaţi, vă rugăm să explicaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.2.3. Instrumente de datorie nefinanţate: garanţii acordate de intermediarii financiari beneficiarilor finali:
1) Vă rugăm să precizaţi în detaliu natura şi condiţiile garanţiei (vă rugăm să includeţi şi o comparaţie cu condiţiile pieţei pentru astfel de garanţii):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2) Vă rugăm să faceţi trimitere la dispoziţia relevantă a temeiului juridic care prevede că operaţiunile eligibile acoperite de garanţie trebuie să fie operaţiuni eligibile de creditare pentru finanţare de risc nou-iniţiate, inclusiv instrumente de leasing, precum şi instrumente de investiţii de cvasicapital, cu excluderea instrumentelor de capital (subpunctul 96.3.1 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3) Vă rugăm să indicaţi natura şi condiţiile operaţiunilor subiacente:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.10.2.4.Alte instrumente financiare
– Descrieţi instrumentul financiar care urmează să fie pus în aplicare prin intermediul măsurii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Furnizaţi o descriere detaliată a tuturor elementelor cuprinse în Secţiunea 2.9.1.2 de mai sus, în măsura în care acestea sunt aplicabile instrumentului financiar ales:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11. Instrumente fiscale
Vă rugăm să completaţi în întregime prezenta secţiune pentru fiecare stimulent fiscal. În cazul în care în cadrul măsurii sunt prevăzute forme multiple de stimulente fiscale, vă rugăm să completaţi setul de întrebări pentru fiecare formă de ajutor.
2.11.1. Stimulent fiscal acordat pentru:
1) ☐ Investiţii directe în întreprinderi
2) ☐ Investiţii indirecte în întreprinderi (şi anume, prin intermediari financiari)
3) ☐ Investiţii indirecte în întreprinderi efectuate prin intermediul unei platforme alternative de tranzacţionare
2.11.2. Stimulent fiscal acordat:
1) ☐ investitorilor corporativi
2) ☐ investitorilor care sunt persoane fizice, pentru investiţii care nu se încadrează în domeniul de aplicare al Capitolului III din Regulament:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11.3. Forma stimulentului fiscal:
1) ☐ reducere a impozitului pe venit aplicabilă bazei de impozitare
2) ☐ deducere a impozitului pe venit din obligaţiile fiscale datorate
3) ☐ reducere a impozitului pe câştigurile de capital
4) ☐ reducere a impozitului pe dividende
5) ☐ altele: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11.4. Vă rugăm să descrieţi în detaliu condiţiile pe care trebuie să le îndeplinească investiţia pentru a putea beneficia de stimulentul fiscal:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11.5. Vă rugăm să descrieţi în detaliu modul de calcul al stimulentului fiscal, incluzând: procentul maxim din suma investită pentru care investitorul poate solicita reducerea impozitului, cuantumul maxim deductibil din obligaţiile fiscale ale investitorului şi cuantumul maxim pentru fiecare beneficiar:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11.6. Cu referire la evaluarea ex ante, vă rugăm să furnizaţi elemente de probă de natură economică şi o justificare pentru categoria de întreprinderi eligibile (subpunctul 97.1 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11.7. Vă rugăm să furnizaţi elemente de probă care să ateste că selecţia întreprinderilor eligibile se bazează pe un set bine structurat de cerinţe de investiţii, anunţate printr-o publicitate corespunzătoare şi care stabilesc caracteristicile întreprinderilor eligibile care fac obiectul unei disfuncţionalităţi a pieţei sau al unui alt obstacol relevant subpunctului 97.3 din Regulamentul:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.11.8. Durata maximă a stimulentului fiscal prevăzut:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Vă rugăm să luaţi notă de faptul că durata schemelor fiscale trebuie să fie de cel mult 10 ani – subpunctul 97.4 din Regulament).
1) Acest stimulent fiscal este prelungirea unei măsuri existente?
☐ Da. Vă rugăm să indicaţi numărul de caz al măsurii existente:
☐ Nu.
2) Durata totală a schemei fiscale (inclusiv a schemelor anterioare, dacă există) depăşeşte 10 ani?
☐ Da ☐ Nu
Dacă da, precizaţi dacă:
– a fost efectuată o nouă evaluare ex ante:
☐ Da ☐ Nu
– măsura existentă a făcut obiectul unei evaluări ex post:
☐ Da ☐ Nu
3) Vă rugăm să explicaţi caracteristicile specifice ale sistemului fiscal naţional care sunt relevante pentru o înţelegere deplină a stimulentului fiscal:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Vă rugăm să descrieţi orice stimulente fiscale conexe / similare / relevante care există deja în statul membru, precum şi interacţiunea dintre acestea şi stimulentul fiscal notificat:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5) Stimulentul fiscal este accesibil tuturor investitorilor care îndeplinesc criteriile aplicabile, fără discriminare în ceea ce priveşte locul de stabilire al acestora (subpunctul 97.6 din Regulament)?
☐ Da ☐ Nu
Vă rugăm să furnizaţi elemente de probă care să ateste nivelul adecvat de publicitate în ceea ce priveşte domeniul de aplicare al stimulentului fiscal şi parametrii tehnici aferenţi (inclusiv praguri şi plafoane, cuantumul maxim al măsurii) (subpunctul 97.6 din Regulament):
6) Investiţiile totale pentru fiecare întreprindere beneficiară depăşesc cuantumul maxim a echivalentului în lei moldoveneşti a 16,5 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM, per întreprindere eligibilă stabilit la secţiunea 2 Capitolul III din Regulament?
☐ Da ☐ Nu
7) Dacă această sumă este mai mare, vă rugăm să justificaţi acest lucru făcând referire la disfuncţionalitatea pieţei identificată în evaluarea ex ante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8) Sunt eligibile acţiunile ordinare cu risc maxim, nou-emise de o întreprindere eligibilă, astfel cum este acesta definită în evaluarea ex ante, şi acţiunile respective trebuie să fie păstrate timp de cel puţin 3 ani (subpunctul 103.2 din Regulamentul)?
☐ Da.
☐ Dacă nu, vă rugăm să oferiţi detalii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
9) Investitorii care sunt independenţi de întreprinderea în care s-a investit beneficiază de reducere (subpunctul 103.2 din Regulamentul)?
☐ Da.
☐ Dacă nu, vă rugăm să oferiţi detalii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
10) În cazul reducerilor fiscale aplicate impozitului pe venit, menţionaţi care este procentul maxim din suma investită în întreprinderi eligibile la care se poate ridica reducerea. Vă rugăm să luaţi notă de faptul că plafonarea reducerii fiscale la 30 % din suma investită este considerată rezonabilă (subpunctul 103.3 din Regulamentul): . . . . . . . . . . . %
Reducerea poate depăşi cuantumul maxim al impozitului pe venit al investitorului, astfel cum a fost stabilit anterior măsurii fiscale?
☐ Da. Vă rugăm să oferiţi detalii: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu
2.12. Măsuri de sprijin destinate platformelor alternative de tranzacţionare
2.12.1. Platforme existente:
☐ Da.
☐ Nu, urmează să fie instituite
2.12.2. Există un plan de afaceri care demonstrează că platforma care beneficiază de ajutor poate deveni autonomă în mai puţin de 10 ani (subpunctul 98.1 din Regulament)?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.12.3. Platforma este sau va fi o subplatformă ori o filială a unei burse de valori existente?
☐ Da. Vă rugăm să identificaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu
2.12.4.În statul membru existau deja platforme alternative de tranzacţionare (subpunctul 98.3 din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să identificaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu
2.12.5. Platforma este înfiinţată de mai multe ţări şi îşi desfăşoară activitatea în mai multe ţări (subpunctul 98.2 din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu
Tipul de întreprinderi tranzacţionate pe platformă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.12.6. Ce procent din costurile de investiţii suportate pentru înfiinţarea platformei beneficiază de sprijin? Ajutoarele de stat se pot acorda pentru a acoperi până la 50 % din costurile de investiţii suportate pentru înfiinţarea unei astfel de platforme (subpunctul 104.1 din Regulament)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
VĂ RUGĂM SĂ FURNIZAŢI, ÎMPREUNĂ CU PREZENTA NOTIFICARE:
1) Elemente de probă care să ateste că majoritatea instrumentelor financiare admise la tranzacţionare pe platformele alternative de tranzacţionare sunt emise sau vor fi emise de IMM-uri.
2) O copie a planului de afaceri al operatorului platformei care să demonstreze că aceasta poate deveni autonomă în mai puţin de 10 ani (subpunctul 98.1 din Regulament).
3) Scenarii contrafactuale plauzibile care să compare situaţiile în care s-ar găsi întreprinderile care fac obiectul tranzacţionării în ceea ce priveşte accesul la finanţarea necesară în cazul în care platforma nu ar exista (subpunctul 98.1 din Regulament).
4) În ceea ce priveşte platformele existente, o copie a propunerii de strategie de afaceri a platformei care să arate că din cauza unui deficit persistent de societăţi cotate şi, prin urmare, din cauza unui deficit de lichidităţi, este necesar ca platforma în cauză să beneficieze de sprijin pe termen scurt, în pofida viabilităţii sale pe termen lung (subpunctul 98.3 din Regulament).
FORMA MĂSURII:
1) Stimulente fiscale destinate investitorilor corporativi pentru investiţiile lor de finanţare de risc realizate prin intermediul unei platforme alternative de tranzacţionare în întreprinderi eligibile. Vă rugăm să completaţi Secţiunea 2.9.2 de mai sus privind instrumentele fiscale.
a) Sprijinul pentru operatorii de platforme:
– Operatorul platformei este:
☐ Întreprindere mică
☐ O întreprindere mai mare decât o întreprindere mică.
b) Cuantumul maxim al măsurii: . . . . . . . . . . . . . . în lei moldoveneşti şi echivalentul în euro
c) Cuantumul maxim este mai mare decât ajutorul la înfiinţare autorizat în temeiul Capitolul III din Regulament?
☐ Da ☐ Nu
d) Costurile de investiţie suportate pentru înfiinţarea platformei: . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . în lei moldoveneşti şi echivalentul în euro
e) Ajutorul de care beneficiază operatorul depăşeşte 50 % din respectivele costuri de investiţie (subpunctul 104.1 din Regulament)?
☐ Da ☐ Nu
f) Timp de câţi ani de la înfiinţarea platformei poate fi acordat ajutorul?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
g) În cazul platformelor care sunt sau care vor fi o subplatformă ori o filială a unei burse de valori existente, vă rugăm să furnizaţi elemente de probă referitoare la deficitul de finanţare cu care s-ar confrunta o astfel de subplatformă:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
h) Alte informaţii relevante: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3. INFORMAŢII SUPLIMENTARE PENTRU EVALUAREA COMPATIBILITĂŢII SCHEMEI DE AJUTOARE
3.1. Necesitatea intervenţiei statului (Subsecţiunea 3.2 din Regulament)
O schemă de ajutor de stat pentru finanţare de risc poate fi justificată numai dacă vizează remedierea disfuncţionalităţii specifice a pieţei sau a altui obstacol relevant în calea accesului la finanţare demonstrat în evaluarea ex ante.
Vă rugăm să transmiteţi evaluarea ex ante aprofundată care dovedeşte disfuncţionalitatea specifică a pieţei sau existenţa unui alt obstacol relevant, împreună cu prezenta fişă de informaţii suplimentare (punctele 67 şi 72 din Regulament).
3.1.1. Informaţii privind evaluarea ex ante (Subsecţiune 3.1. din Regulament):
3.1.1.1. Data evaluării ex ante: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.1.2. Evaluarea a fost efectuată de (punctul 73-74 din Regulament):
☐ o entitate independentă . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ o entitate care are legătură cu următoarea autoritate publică:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.1.3. Dovezi şi metodologii pe care se bazează evaluarea (punctul 69 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.1.4. ☐ Vă rugăm să bifaţi pentru a confirma că evaluarea ex ante a fost efectuată cu mai puţin de 3 ani înainte de notificare (punctul 73 din Regulament):
3.1.1.5. ☐ Schema notificată este finanţată conform punctului 74 din Regulament.
3.1.2. Ajutorul facilitează dezvoltarea unei activităţi economice (Secţiunea 1 Capitolul V din Regulament)
3.1.2.1. Vă rugăm să identificaţi activitatea economică care beneficiază de sprijin ((punctul 59-60 din Regulamentul), inclusiv dacă o consideraţi un sector cu risc ridicat sau mare de capital şi de ce ((subpunctele 88.3.1 şi 88.4.1 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.2.2. Vă rugăm să descrieţi natura disfuncţionalităţii pieţei sau a altui obstacol relevant şi să demonstraţi prezenţa acestuia ((punctul 78 din Regulament)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.2.3. Efectul stimulativ: Cum determină schema notificată (i) beneficiarul ajutorului şi/sau (ii) investitorii privaţi să îşi modifice comportamentul prin întreprinderea unor activităţi pe care nu le-ar desfăşura în absenţa ajutorului sau pe care le-ar desfăşura într-un mod mai restrictiv ((punctul 58-66 din Regulament)?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.3. Identificarea obiectivelor specifice şi a indicatorilor de performanţă pentru schema notificată pe baza rezultatelor evaluării ex ante (subpunctele 108.3.-108.5. din Regulamentul)
3.1.3.1. Vă rugăm să enumeraţi obiectivele specifice identificate şi să faceţi trimitere la secţiunea relevantă din evaluarea ex ante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.3.2.Vă rugăm să enumeraţi indicatorii de performanţă definiţi (a se vedea exemplele de la subpunctul 108.3. -108.4. din Regulament) şi să faceţi trimitere la secţiunea relevantă din evaluarea ex ante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.4 Elementele de probă de natură economică şi justificarea din cadrul evaluării ex ante în ceea ce priveşte necesitatea intervenţiei statului (subsecţiunea 3.2 din Regulament): a se vedea secţiunile 2.3, 2.4 şi 2.5 din prezentul formular.
3.2. Caracterul adecvat al schemei notificate
3.2.1. Consideraţii generale:
3.2.1.1. Cu trimitere la evaluarea ex ante, vă rugăm să explicaţi de ce acţiunile existente şi preconizate în materie de politică la nivel naţional (punctul 75 din Regulament) care vizează aceleaşi disfuncţionalităţi identificate ale pieţei nu pot remedia în mod corespunzător deficienţele identificate ale pieţei (punctele 91 şi 92 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.1.2.Vă rugăm să explicaţi de ce instrumentul de ajutor de stat propus a fost conceput în modul cel mai corespunzător pentru a asigura o structură eficientă de finanţare (punctele 77 şi 78 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2. Condiţii privind caracterul adecvat aplicabile instrumentelor financiare (punctual 79 din Regulament):
3.2.2.1 Rate minime ale investiţiilor private (din subpunctul 95.1. din Regulament):
3.2.2.1.1. Care este rata minimă agregată (adică totală, care include toate nivelurile) de participare privată independentă la investiţiile de finanţare de risc în beneficiarul final? . . . . % finanţare de risc (publică şi privată) furnizată beneficiarului final.
3.2.2.1.2. În cazul în care participarea investitorilor privaţi independenţi este inferioară ratelor prevăzute la subpunctul 36 din Regulamentul, vă rugăm să prezentaţi pe scurt elementele de probă de natură economică şi să furnizaţi o justificare detaliată a acestui raport (astfel cum se prevede la subpunctul 95.1 din Regulament), cu referire la evaluarea ex ante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2.1.3. Se acceptă participarea privată fără caracter independent la schema notificată (subpunctul 95.1.1. din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să furnizaţi elemente de probă de natură economică şi o justificare:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
3.2.2.1.4. În cazul întreprinderilor care primesc investiţia iniţială de finanţare de risc atunci când funcţionează pe orice piaţă pentru o perioadă mai lungă decât perioada de eligibilitate stabilită la subpunctul 27.2. din Regulament la momentul primei investiţii de finanţare de risc (subpunctul 95.1.2 din Regulament), ce restricţii adecvate conţine schema notificată?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2.1.5. Rata de participare privată se ridică la minimum 60 % (subpunctul 95.1.2 din Regulament)?
☐ Da ☐ Nu
3.2.2.2. Echilibrarea riscurilor şi a recompenselor între investitorii publici şi cei privaţi (subpunctul 95.2 şi 95.3 din Regulament):
Vă rugăm să explicaţi de ce alocarea riscurilor şi a recompenselor între investitorii publici şi cei privaţi, astfel cum este descrisă în secţiunile de mai sus privind instrumentele financiare relevante, poate fi considerată ca fiind echilibrată (subpunctul 95.2 şi 95.3 din Regulamentul):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2.3. Natura stimulentelor urmează să fie stabilită prin selecţia intermediarilor financiari, precum şi a administratorilor de fonduri sau a investitorilor (subpunctul 79.4 din Regulamentul) .
Vă rugăm să confirmaţi prin bifarea căsuţei corespunzătoare, după caz:
3.2.2.3.1. Selecţia intermediarilor financiari care pun în aplicare schema:
1) Fiecare dintre intermediarii financiari este selecţionat printr-un proces deschis şi nediscriminatoriu, prin care se stabileşte natura exactă a stimulentelor.
☐ Da.
☐ Nu. Vă rugăm să precizaţi motivul (explicaţi procesul de selecţie a investitorilor):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
a) Vă rugăm să descrieţi procesul concurenţial şi modul în care procesul de selecţie respectă cerinţele, inclusiv criteriile de selecţie enumerate în cererea de exprimare a interesului, grila de evaluare utilizată pentru examinare şi procesul de diligenţă necesară:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
b) Vă rugăm să precizaţi dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
c) Vă rugăm să descrieţi cum se asigură respectarea condiţiilor referitoare la administrarea comercială şi la procesul decizional orientat spre profit prevăzute în punctele 55-56 din Regulament:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
d) Vă rugăm să furnizaţi elemente de probă şi să faceţi trimitere la temeiul juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2) În cadrul procesului de selecţie, intermediarii financiari trebuie să demonstreze în ce mod propunerea lor de strategie de investiţii contribuie la îndeplinirea obiectivelor şi a obiectivelor-ţintă în materie de politică (pe baza indicatorilor de performanţă identificaţi în evaluarea ex ante). Vă rugăm să prezentaţi, împreună cu prezenta notificare:
a) Documentele prezentate de fiecare intermediar financiar care detaliază strategia sa de investiţii, inclusiv politica de stabilire a preţurilor şi modul în care contribuie la îndeplinirea fiecărui obiectiv şi fiecărei ţinte de politică.
b) Vă rugăm să furnizaţi o descriere detaliată a mecanismului prevăzut în cadrul schemei notificate prin care vă veţi asigura că strategia de investiţii a intermediarilor rămâne în permanenţă aliniată la obiectivele-ţintă convenite în materie de politică (de exemplu, prin monitorizare, raportare, participarea în cadrul organismelor de reprezentare) şi că aducerea unor modificări semnificative strategiei de investiţii necesită aprobarea prealabilă a furnizorului.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
c) De asemenea, vă rugăm să faceţi trimitere la dispoziţia relevantă a temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3) Administratorul intermediarului financiar sau societatea de administrare (“administratorul”) este ales (aleasă) printr-o procedură de selecţie deschisă, transparentă, nediscriminatorie şi obiectivă sau remuneraţia administratorului reflectă pe deplin nivelurile de piaţă.
☐ Da
☐ Nu. Vă rugăm să precizaţi motivul (furnizând inclusiv o explicaţie privind selecţia investitorilor):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
a) Vă rugăm să descrieţi procesul concurenţial şi cum respectă procesul de selecţie cerinţele prezentului punct:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
b) Vă rugăm să faceţi trimitere la dispoziţia relevantă a temeiului juridic care conţine aceste cerinţe:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) ☐ Administratorii fondului de fonduri au obligaţia de a se angaja din punct de vedere juridic în cadrul mandatului lor de investiţii să stabilească, printr-un proces competitiv, condiţiile preferenţiale care s-ar putea aplica la nivelul subfondurilor (subpunctul 95.4 din Regulament).
3.2.2.3.2. Selecţia investitorilor privaţi
☐ Investitorii privaţi sunt selecţionaţi printr-un proces deschis, transparent şi nediscriminatoriu, prin care se stabileşte natura exactă a stimulentelor (subpunctul 95.4 din Regulament).
Vă rugăm să descrieţi modalităţile de identificare şi de selecţie a investitorilor privaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2.4. Intermediarului financiar sau administratorului care investeşte îi revine cel puţin 10 % din tranşa care suportă prima pierdere subpunctul 95.5 din Regulament)
– În cazul în care intermediarul financiar sau administratorul fondului coinvesteşte împreună cu statul membru, ar trebui să se evite orice potenţial conflict de interese şi respectivului intermediar sau administrator trebuie să îi revină cel puţin 10 % din tranşa care suportă prima pierdere (subpunctul 95.5 din Regulamentul). Vă rugăm să confirmaţi faptul că se aplică această dispoziţie (dacă este cazul):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2.5. Mecanismul de transfer în cazul instrumentelor de datorie (credite sau garanţii) (subpunctul 95.6 din Regulament):
1) ☐ Schema notificată prevede un mecanism de transfer (astfel cum se descrie în secţiunea 2.10.1.1) care asigură faptul că intermediarul financiar transferă avantajul pe care îl primeşte din partea statului către întreprinderile care sunt beneficiari finali. Vă rugăm să indicaţi dispoziţiile relevante ale temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2) ☐ Mecanismul de transfer include proceduri de monitorizare adecvate, precum şi un mecanism de recuperare sau un mecanism contractual echivalent. Vă rugăm să descrieţi şi să indicaţi dispoziţiile relevante ale temeiului juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.3. Condiţii privind caracterul adecvat aplicabile instrumentelor fiscale (punctul 97 din Regulament):
În scopul acestor cerinţe, vor fi luate în considerare informaţiile pe care le-aţi furnizat în cadrul Secţiunii 2.9.2.
– Vă rugăm să furnizaţi orice alte informaţii pe care le consideraţi relevante pentru condiţiile privind caracterul adecvat:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.4. Condiţii privind caracterul adecvat aplicabile măsurilor de sprijin destinate platformelor alternative de tranzacţionare (punctul 98 din Regulament):
În scopul acestor cerinţe, vor fi luate în considerare informaţiile pe care le-aţi furnizat în cadrul Secţiunii 2.9.3.
– Vă rugăm să furnizaţi orice alte informaţii pe care le consideraţi relevante pentru condiţiile privind caracterul adecvat:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3. Proporţionalitatea ajutorului (Subsecţiunea 3.4. din Regulament)
3.3.1. Proporţionalitatea în raport cu disfuncţionalitatea identificată a pieţei:
3.3.1.1. Pentru măsurile de finanţare de risc care se referă la instrumente financiare cu o participare a investitorilor privaţi independenţi sub ratele prevăzute la punctul 36 din Regulament:
☐ Vă rugăm să bifaţi pentru a confirma şi a furniza un rezumat al evaluării care să demonstreze că evaluarea ex ante oferă o evaluare suficient de detaliată a nivelului şi structurii ofertei de finanţare privată pentru tipul de întreprindere eligibilă din zona geografică relevantă şi să demonstraţi că nu se poate remedia disfuncţionalitatea identificată a pieţei sau un alt obstacol relevant prin măsuri care îndeplinesc toate cerinţele prevăzute în Capitolul III din Regulament în ceea ce priveşte participarea privată (punctual 80 din Regulament):
Rezumat: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.1.2. Pentru investiţiile de finanţare de risc cu un cuantum care depăşeşte cuantumul maxim per întreprindere eligibilă a echivalentului în lei moldoveneşti a 16,5 milioane de euro, determinat la cursul oficial al leului moldovenesc faţă de euro, stabilit de BNM la data acordării ajutorului de stat, stabilit la punctul 47 din Regulament:
Acest plafon prevăzut la punctul 47 din Regulament este respectat?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu. Vă rugăm să precizaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dacă este cazul, evaluarea ex ante cuantifică deficitul de finanţare (şi anume, nivelul cererii de finanţare nesatisfăcute în prezent din partea întreprinderilor eligibile) din cauza disfuncţionalităţii identificate a pieţei sau a altui obstacol relevant?
☐ Da. Vă rugăm să rezumaţi evaluarea şi calculul aplicate, demonstrând că deficitul de finanţare la nivelul întreprinderilor eligibile depăşeşte cuantumul maxim menţionat mai sus. Cuantificarea respectivă ar trebui să se bazeze pe cele mai bune practici şi metodologii disponibile care să permită estimarea măsurii în care există o cerere nesatisfăcută de finanţare din partea întreprinderilor vizate la punctele 97 şi 98 din Regulament:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu
Dacă este cazul, cum se asigură faptul că valoarea totală a finanţării de risc nu depăşeşte deficitul de finanţare cuantificat? Vă rugăm să explicaţi:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Vă rugăm să descrieţi modul în care valoarea totală a finanţării de risc (publice şi private) furnizate în cadrul măsurii de ajutor este proporţională (punctele 100 şi 101 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
– Vă rugăm să explicaţi, cu referire la evaluarea ex ante, în ce mod tratamentul preferenţial acordat investitorilor privaţi este limitat la minimul necesar pentru a atinge ratele minime de participare a capitalului privat impuse de schemă (subpunctele 102.1 şi 102.2 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.2. Condiţii privind proporţionalitatea aplicabile instrumentelor financiare (punctual 102 din Regulament):
3.3.2.1. În ceea ce priveşte intermediarii financiari /administratorii fondului:
1) Valoarea exactă a stimulentelor este stabilită în cadrul procesului de selecţie a intermediarilor financiari sau a administratorilor fondului (subpunctul 102.3 din Regulament)?
☐ Da ☐ Nu
2) Vă rugăm să furnizaţi următoarele informaţii privind remuneraţia intermediarilor financiari sau a administratorilor fondurilor (subpunctul 102.9.3 din Regulament):
3) Include un comision anual de administrare în conformitate cu Regulamentul (subpunctul 102.9.3 din Regulament)?
☐ Da
☐ Dacă nu, vă rugăm să oferiţi detalii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Include stimulente bazate pe performanţă, inclusiv stimulente pentru performanţă financiară şi stimulente legate de politică, în conformitate cu Regulamentul (subpunctul 102.9.4 din Regulament)?
☐ Da
☐ Dacă nu, vă rugăm să oferiţi detalii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5) Vă rugăm să precizaţi ce sancţiuni sunt prevăzute în cazul neîndeplinirii obiectivelor-ţintă definite în materie de politică:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6) Vă rugăm să precizaţi remuneraţia bazată pe performanţă şi să furnizaţi o comparaţie cu practica pieţei (subpunctul 102.9.5 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7) Vă rugăm să precizaţi comisioanele totale de administrare şi să furnizaţi o comparaţie cu practica pieţei (subpunctul 102.9.6 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8) Structura de ansamblu a comisioanelor este evaluată în cadrul punctajului procesului de selecţie şi remuneraţia maximă este stabilită ca urmare a selecţiei respective (subpunctul 102.9.7 din Regulament)?
☐ Da
☐ Nu. Vă rugăm să explicaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
În cazul în care intermediarul financiar şi administratorul acestuia sunt entităţi publice şi nu au fost aleşi printr-o procedură de selecţie deschisă, transparentă, nediscriminatorie şi obiectivă, vă rugăm să bifaţi pentru a confirma şi să furnizaţi elemente de probă cu privire la următoarele:
a) ☐ Explicaţi de ce consideraţi că este necesar să desemnaţi în mod direct o entitate căreia i-a fost încredinţată execuţia în calitate de intermediar financiar sau de administrator de fonduri:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
b) ☐ Intermediarii financiari publici sunt gestionaţi în mod comercial, iar administratorii acestora iau decizii de investiţii orientate spre profit, în condiţii de independenţă deplină în raport cu statul. Vă rugăm să explicaţi, în special, mecanismele instituite pentru a exclude orice posibilă intervenţie din partea statului în gestionarea zilnică a fondurilor publice:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
c) În cazul numirii directe a unei entităţi căreia îi este încredinţată execuţia, care este comisionul său anual de administrare, excluzându-se stimulentele bazate pe performanţă?: . . . . % din capitalul care urmează să fie vărsat entităţii. Vă rugăm să luaţi notă de faptul că acesta nu ar trebui să se depăşească 3 % (subpunctul 102.9.8 din Regulament).
3.3.2.2. În ceea ce priveşte investitorii privaţi:
1) În cazul unei coinvestiţii a unui fond public cu investitori privaţi care participă de la caz la caz, respectivii investitori privaţi sunt selecţionaţi printr-un proces competitiv separat pentru fiecare operaţiune în vederea stabilirii ratei echitabile de rentabilitate (subpunctul 102.5 din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să furnizaţi elemente de probă justificative.
☐ Nu.
2) În cazul în care investitorii privaţi nu sunt selecţionaţi printr-un astfel de proces, rata echitabilă de rentabilitate este stabilită de un expert independent pe baza unei analize a criteriilor de referinţă de pe piaţă şi a riscului de piaţă care aplică metoda de evaluare a fluxului de numerar actualizat şi detaliază calcularea unui nivel minim al ratei echitabile de rentabilitate şi a unei marje corespunzătoare pentru a reflecta riscurile (subpunctul 102.6 din Regulament) şi sunt îndeplinite toate condiţiile prevăzute la subpunctul 102.7 din Regulament?
☐ Da. Vă rugăm să furnizaţi raportul care conţine evaluarea, să identificaţi expertul, să descrieţi normele existente privind numirea acestuia şi să furnizaţi elementele de probă relevante:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
☐ Vă rugăm să bifaţi căsuţa pentru a confirma faptul că acelaşi expert independent nu poate fi solicitat de două ori în aceeaşi perioadă de 3 ani.
3) Vă rugăm să explicaţi modul în care ratele de rentabilitate ajustate în funcţie de risc pentru investitorii privaţi sunt limitate la rata echitabilă de rentabilitate (subpunctul 102.8 din Regulament):
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4) Vă rugăm să explicaţi, pe baza evaluării ex ante, justificarea economică pentru parametrii financiari specifici care stau la baza măsurii:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.3. Condiţii privind proporţionalitatea aplicabile instrumentelor fiscale (punctul 103 din Regulament):
În scopul acestor cerinţe, vor fi luate în considerare informaţiile furnizate în cadrul Secţiunii 2.9.2.
– Vă rugăm să furnizaţi orice alte informaţii pe care le consideraţi relevante pentru condiţiile privind proporţionalitatea:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.4. Condiţii privind proporţionalitatea aplicabile platformelor alternative de tranzacţionare (punctul 104 din Regulament):
În scopul acestor cerinţe, vor fi luate în considerare informaţiile furnizate în cadrul Secţiunii 2.9.3.
– Vă rugăm să furnizaţi orice alte informaţii pe care le consideraţi relevante pentru condiţiile privind proporţionalitatea:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.4. Evitarea efectelor negative nejustificate asupra concurenţei şi a schimburilor comerciale (Subsecţiunea 3.6 din Regulament)
3.4.1. Vă rugăm să furnizaţi, în cadrul evaluării ex ante, informaţii cu privire la potenţialele efecte negative ale schemei notificate. Evaluarea ex ante ar trebui să includă efectele negative potenţiale la toate cele trei niveluri, şi anume pe piaţa pe care se furnizează finanţarea de risc (de exemplu, riscul de excludere a investitorilor privaţi), la nivelul intermediarilor financiari şi al administratorilor acestora şi la nivelul beneficiarilor finali (inclusiv pe pieţele pe care îşi desfăşoară activitatea beneficiarii).
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.4.2. Schema notificată asigură faptul că singurele întreprinderi vizate de ajutorul de stat pentru finanţare de risc sunt cele care sunt potenţial viabile (subpunctul 109.5 din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să descrieţi cum se asigură acest lucru şi să indicaţi dispoziţiile relevante ale temeiului juridic: . . . . . . . . .
☐ Nu
3.4.3. Schema notificată este limitată din punct de vedere geografic sau regional (subpunctul 109.7 din Regulament)?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
3.4.4. Schema notificată este limitată de temeiul juridic (de iure) la anumite sectoare subpunctul 109.8 din Regulament?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu.
3.4.5. Schema notificată vizează în practică anumite sectoare?
☐ Da. Vă rugăm să precizaţi: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
☐ Nu
3.4.6. Cum sunt reduse la minimum, în măsura posibilului, efectele negative?
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.5. Transparenţa (Subsectiunea 3.6. din Regulament)
Vă rugăm să confirmaţi că veţi respecta cerinţele privind transparenţa prevăzute în Subsectiunea 3.6. din Regulament şi anexa nr.3 la Regulament.
☐ Da
4. CUMULAREA AJUTORULUI
Ajutorul pentru finanţare de risc poate să fie cumulat cu alte măsuri de ajutor de stat fără costuri eligibile identificabile sau cu un ajutor de minimis, până la cel mai ridicat prag total relevant de finanţare stabilit în condiţiile specifice ale fiecărui caz (punctul 106 din Regulament).
4.1.Vă rugăm să bifaţi căsuţa pentru a confirma respectarea acestei reguli:
4.1.1.Vă rugăm să faceţi trimitere la temeiul juridic:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1.2. Vă rugăm să explicaţi cum se asigură conformitatea cu normele privind cumularea:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5. ALTE INFORMAŢII
Vă rugăm să furnizaţi aici orice alte informaţii pe care le consideraţi relevante pentru evaluarea măsurii (măsurilor) în cauză în temeiul Regulamentului:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Anexa nr.2
la Regulamentul privind ajutoarele de stat
pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc
Materii prime critice menţionate la subpunctul 27.3.3.
Următoarele materii prime sunt considerate materii prime critice în sensul subpunctului 27.3.3.:
1) antimoniu
2) arsen
3) bauxită
4) baritină
5) beriliu
6) bismut
7) bor
8) cobalt
9) huilă de cocs
10) cupru
11) feldspat
12) fluorină
13) galiu
14) germaniu
15) hafniu
16) heliu
17) pământuri rare grele
18) pământuri rare uşoare
19) litiu
20) magneziu
21) mangan
22) grafit natural
23) nichel – grad de puritate pentru baterii
24) niobiu
25) fosforit
26) fosfor
27) metale din grupa platinei
28) scandiu
29) siliciu metalic
30) stronţiu
31) tantal
32) titan
33) wolfram
34) vanadiu.
Anexa nr.3
la Regulamentul privind ajutoarele de stat
pentru promovarea investiţiilor de finanţare de risc
Informaţii privind transparenţa
Informaţiile privind ajutoarele individuale acordate, menţionate la punctul 113 sunt următoarele:
1. identitatea beneficiarului ajutorului individual, cu excepţia secretelor comerciale şi a altor informaţii confidenţiale în cazuri justificate conform Legii cu privire la ajutorul de stat:
1.1. denumire;
1.2. identificatorul beneficiarului ajutorului;
2. tipul întreprinderii care beneficiază de ajutor la momentul cererii:
2.1. IMM;
2.2. întreprindere mare;
3. regiunea în care este situat beneficiarul ajutorului, la nivelul NUTS III;
4. principalul sector sau principala activitate a beneficiarului ajutorului pentru ajutorul acordat, identificat(ă) prin grupa CAEM rev. 2(cod numeric din trei cifre);
5. elementul de ajutor, exprimat integral în monedă naţională;
6. valoarea nominală a ajutorului, exprimată ca valoare totală în moneda naţională, dacă este diferită de elementul de ajutor;
7. Forma ajutorului de stat:
7.1. grant/subvenţionare a ratei dobânzii/eliminarea din bilanţ a datoriei;
7.2. împrumut/avansuri rambursabile/grant rambursabil;
7.3. garanţie;
7.4. avantaj fiscal sau scutire fiscală;
7.5. finanţare de risc;
7.6. altele (vă rugăm să precizaţi);
8. data acordării şi data publicării;
9. obiectivul ajutorului;
10. identitatea autorităţii sau a autorităţilor care acordă ajutorul;
11. după caz, denumirea entităţii căreia i-a fost încredinţată execuţia şi numele intermediarilor financiari selectaţi;
12. Decizia Plenului Consiliului Concurenţei de autorizare a ajutorului de stat.