Hotărîre nr.17/1 din 03.05.2002 cu privire la activitatea fondurilor de investiţii nemutuale nespecializate şi a managerilor fiduciari care au administrat portofoliile lor de investiţii în anul 2001

COMISIA NAŢIONALĂ A VALORILOR MOBILIARE Hotărîre cu privire la activitatea fondurilor de investiţii nemutuale nespecializate şi a managerilor fiduciari care au administrat portofoliile lor de investiţii în anul 2001 Nr.17/1 din 03.05.2002 Monitorul Oficial al R.Moldova nr.66-68/161 din 23.05.2002 * * * În urma analizei dărilor de seamă financiar-economice şi specializate ale fondurilor de investiţii nemutuale nespecializate şi a managerilor fiduciari pentru anul 2001, s-a constatat: Pe parcursul anului 2001 s-au reorganizat prin alipire trei fonduri: "Agroindinvest" la "D-Invest"; "Autoinvest" la "Exiton-Invest" şi "Agroinvest-Prim" la "Asito-Invest-Prim". La finele anului de gestiune au înregistrat rezultate ale activităţii 19 fonduri de investiţii nemutuale nespecializate. Valoarea patrimoniului fondurilor de investiţii s-a redus cu 1,9 la sută de la începutul anului şi a constituit la data de 01.01.2002 - 814.534,8 mii lei. Cu 1,4 la sută s-a redus valoarea estimativă a activelor nete, care a constituit 797.968,6 mii lei. Aceste reduceri sînt rezultatul evaluării investiţiilor, cît şi a tranzacţiilor, care au micşorat valoarea de bilanţ a investiţiilor cu 23.740,9 mii lei. Valori ale activelor nete mai mici decît capitalul social atestă fondurile "Bucuria-Privatinvest" (-6.571 mii lei), "Bucuria-Invest" (-3.819 mii lei) şi "Exiton-Bon" (-10.330 mii lei). La FINN "Bucuria-Invest" şi FINN "Bucuria-Privatinvest" situaţia dată se menţine 4 ani succesivi, cu toate că problema nominalizată a fost inclusă în ordinea de zi la ultimele adunări generale. Prin Hotărîrea CNVM nr.34/1 din 13.12.01 s-a permis restructurarea emisiunilor valorilor mobiliare plasate anterior ale FINN "Exiton-Bon" SA în urma reducerii capitalului social cu 21.040 mii lei. Atît valoarea de bilanţ cît şi valoarea estimativă a portofoliului investiţional al fondurilor de investiţii a scăzut, datorită faptului că volumul procurărilor, care a constituit 179.442,6 mii lei, a fost mai mic decît volumul vînzărilor (184.735,1 mii lei) cu 5.292,5 mii lei. Cele mai rentabile vînzări le-au înregistrat fondurile "Real-Invest" - 66,7%, (de la fiecare leu al investiţiilor realizate a fost obţinut un beneficiu în valoare de 0,667 lei), "Exiton-Invest" - 13,2% şi Dividend - 12,2%. Total pe fonduri rentabilitatea vînzărilor a constituit circa 9,6 la sută. Valoarea estimativă a investiţiilor fondurilor s-a redus cu circa 2,8 la sută sau 22.587,9 mii lei. Mişcarea portofoliului în structură atestă scăderea cu 0,5 la sută a cotei valorilor mobiliare în investiţiile totale. S-au redus considerabil investiţiile în cotele de participare (cu 11,7 la sută). Aceste schimbări sînt influenţate şi de Hotărîrea CNVM nr.12/6 din 10 mai 2001, prin care s-a interzis fondurilor de investiţii investirea în cotele de participare la capitalul societăţilor comerciale. Ponderea valorilor mobiliare de stat s-a modificat cu circa 76 la sută de la începutul anului micşorîndu-şi volumul cu 1.300 mii lei. Investiţiile în depozitele bancare au înregistrat o majorare cu 40,7 la sută sau cu 5.040,3 mii lei. Cele mai mari creşteri ale depozitelor bancare în anul 2001 au înregistrat fondurile: "Real-Invest" - de 50 ori; "Asito-Invest-Prim" - de 23 ori şi "Asito-Invest" - de 3,5 ori. Cea mai considerabilă pondere din venitul total în valoare de 19.397,5 mii lei revine venitului din realizarea activelor şi a constituit 14.707,9 mii lei sau circa 75,8 la sută. Dobînzi şi dividende au fost acumulate pe parcursul anului 2001, respectiv 1.467,0 şi 1.270,4 mii lei, ceea ce constituie 7,6 şi 6,6 la sută fiecare. 10 la sută au constituit alte venituri (diferenţe de curs valutar, venituri din arendă etc.) sau 1.952,2 mii lei. Au asigurat majorarea veniturilor, comparativ cu anul precedent, următoarele fonduri de investiţii: "Mandatar" - de 6,4 ori; "Real-Invest" - de 4,4 ori şi "Bucuria-Invest" - de 3,4 ori. Cheltuielile totale ale celor 19 fonduri s-au cifrat la 10.738,4 mii lei faţă de 10.459,5 mii lei pe care le-au înregistrat anul trecut 35 fonduri. Structura cheltuielilor la situaţia din 01.01.02 este următoarea: - remunerarea managerului 7.057,9 mii lei sau 62 la sută; - remunerarea depozitarului 326,6 mii lei sau 3 la sută; - remunerarea registratorului 534,2 mii lei sau 5 la sută; - remunerarea auditului 122,6 mii lei sau 1,1 la sută, şi - alte cheltuieli 2.697,1 mii lei sau 25,1 la sută. Menţionăm că remunerarea managerului reprezintă sursa principală a venitului managerilor fiduciari, din care circa 24 la sută (conform dărilor de seamă ale managerilor fiduciari) constituie fondul de salarizare a angajaţilor. Cheltuielile reprezintă 1,4% de la valoarea medie anuală a activelor nete şi 55,4 la sută din valoarea venitului obţinut. Pentru a se încadra în limitele prevederilor modificărilor Legii cu privire la fondurile de investiţii, începînd cu 14 aprilie 2002 fondurile urmează să-şi reducă cu mai mult de jumătate nivelul cheltuielilor (cu condiţia că vor asigura acelaşi volum de venituri). Cele mai mari ponderi ale cheltuielilor în venituri le-au înregistrat fondurile: "Nord-Invest" - 96,1%, "Viitorul-Tău" - 96,0%, "Dividend" - 94,7%, "Bucuria-Invest" - 94%, "Credo-Invest" - 86,7%, "D-Invest" - 82,9%, "Agrofond" - 80,7% şi "Asito-Invest-Prim" - 79,5%. A admis cheltuieli peste valoarea lor limitată fondul de investiţii "Bucuria-Privatinvest" (OAI "SNM-Manager"), care a depăşit limita admisibilă de aproape 7 ori. În rezultatul activităţii pe parcursul anului 2001 fondurile de investiţii au obţinut un beneficiu total în valoare de 8.659,1 mii lei. Creşteri ale beneficiului, comparativ cu anul precedent, au înregistrat FINN "Mandatar" - de 50 ori (de la 21,1 mii lei în 2000 - la 1.061,5 mii lei în 2001); FINN "Credo-Invest" - de 37,7 ori (de la 0,8 mii lei - la 31 mii lei) şi FINN "Real-Invest" - de 10,9 ori (de la 152,6 mii lei - la 1.663 mii lei). Cea mai înaltă rentabilitate au înregistrat-o fondurile "Real-Invest" - 7,9 la sută şi "Exiton-Invest" - 2,5 la sută (fiecare leu-patrimoniu al acestor fonduri a asigurat, respectiv, 7,9 şi 2,5 bani beneficiu). Pierderi de bilanţ în valoare de 26,6 mii lei a admis un singur fond: "Bucuria-Privatinvest" (OAI "SNM-Manager"). Prin Hotărîrea CNVM nr.29/2 din 01.11.01 deja acest fond de investiţii şi managerul lui fiduciar au fost avertizaţi despre neadmiterea pierderilor de bilanţ la finele anului de gestiune 2001, cu retragerea licenţelor pentru activitatea pe piaţa valorilor mobiliare. Eficienţa investiţiilor constituie 2,43 la sută, iar raportul venit la numărul de acţiuni reprezintă 3,42 bani în medie pe fonduri. În primele trei trimestre ale anului de gestiune s-a înregistrat o creştere continuă a beneficiului: în trim.I 2001 fondurile au înregistrat 3.204,3 mii lei beneficiu, la jumătate de an această valoare a sporit cu 89 la sută înregistrînd 6.060,2 mii lei şi la 01.10.01 a sporit încă cu 76 la sută fiind egală cu 10.684,9 mii lei, iar trim. IV denotă o scădere bruscă (cu 19 la sută) a acestui indicator. Prin urmare se remarcă tendinţa de a înregistra la finele anului valori minore ale beneficiului cu scopul de a minimiza sumele repartizate pentru plata dividendelor. Această tendinţă este mai evidentă la fondurile: "Agrofond", care a înregistrat la 01.10.01 un beneficiu în valoare de 2.461,8 mii lei, iar la finele anului doar 391,3 mii lei, valoarea beneficiului în ultimul trimestru fiind redusă cu 2.070,5 mii lei (au fost efectuate tranzacţii de înstrăinare a investiţiilor cu pierderi de 1.904,4 mii lei); "Daac-Hermes" cu o valoare a beneficiului de 2.814,5 mii lei la 01.10.01 şi 1.787,9 mii lei la sfîrşit de an (reducere: - 1.026,5 mii lei) şi "Hermes-Agro" beneficiu la 01.10.01 de 1.151,7 mii lei, iar la 01.01.02 - 393,9 mii lei (reducere: - cu 757,8 mii lei). Din beneficiul anului 2000 au anunţat în anul precedent dividende în valoare totală de 3.335,0 mii lei 6 fonduri de investiţii: "D-Invest" - 687,8 mii lei; "Real-Invest" - 76,5 mii lei; "Dividend" - 690,0 mii lei; "Cais-F" - 1.019,7 mii lei; "Asito-Invest" - 529,1 mii lei şi "Asito-Invest-Prim" - 332,0 mii lei cu un număr de acţiuni de 101.505,3 mii. Valoarea medie a dividendului la o acţiune a fondurilor, care au declarat dividende, constituie 3,28 bani. Suma datoriilor faţă de acţionari la începutul anului 2002 constituia 1.221,6 mii lei. Din valoarea dividendelor total declarate pentru întreaga perioadă de activitate, cota celor achitate în decursul anului 2001 constiutie 26,2 la sută în general pe fonduri. Cote mai mari ale achitării au înregistrat fondurile "D-Invest" (51,4%), "Asito-Invest-Prim" (47,4%) şi "Real-Invest" (39,1%). Normativele de diversificare a portofoliului, prevăzute în art. 15 p.1 al Legii cu privire la fondurile de investiţii au fost încălcate de către managerii fiduciari "Real-Econ" SA şi "Direct-General" SRL prin admiterea investirii a mai mult de 15 la sută din valoarea de piaţă a activelor nete ale fondurilor de investiţii "Real-Invest", "Bucuria-Invest" şi "Nord-Invest" transmise în administrare fiduciară acestora, în capitalul social al unui emitent. La fondurile de investiţii "Bucuria-Invest" şi "Real-Invest" această încălcare se repetă, iar la FINN "Nord-Invest" - persistă pe parcursul a doi ani de activitate. Managerul fiduciar "Direct-General" SA (FINN "Credo-Invest") nu respectă prevederile art.15 alin.5 al Legii cu privire la fondurile de investiţii, investind mai mult de 35 la sută din valoarea de piaţă a activelor nete ale fondului, investiţiile căruia le administrează, fără respectarea normativelor de diversificare a portofoliului. La finele anului de gestiune 2001 activele a 19 fonduri de investiţii nemutuale nespecializate erau administrate de către 13 organizaţii de administrare a investiţiilor. Valoarea totală a activelor transmise în administrare constituie 814.534,8 mii lei. Cea mai mare pondere le aparţine managerilor fiduciari: "Daac-Prom" SRL cu 14,3 la sută sau 116.182,5 mii lei, "AD-Manager" SRL cu 13,7 la sută sau 111.462,4 mii lei şi "Gest-Capital" SRL cu 11,9 la sută sau 96.891,7 mii lei. În anul de gestiune organizaţiile de administrare a investiţiilor au înregistrat beneficiu net total în valoare de 851,2 mii lei, cu 74,7 la sută mai mult faţă de finele anului precedent. Cel mai mare profit a fost obţinut de către: CM "AD-Manager" SRL (295,7 mii lei); CM "Gest-Capital" SRL (153,8 mii lei); CM "Docrad" SA (116,7 mii lei) şi CM "Manager-Prim" SRL (105 mii lei). Au înregistrat pierderi de bilanţ CM "Real-Econ" SA (-62,2 mii lei), CM "Gestionar-Grup" SRL (-32,3 mii lei) şi CM "Tenders" SRL (-2,2 mii lei). Suma totala a capitalului propriu al organizaţiilor de administrare a investiţiilor, conform actelor normative în vigoare, urmează să constituie 5.639,9 mii lei, acesta avînd o valoare efectivă de 8.314,7 mii lei. La finele anului 2001 managerul fiduciar "SNM-Manager" nu a asigurat normativul de suficienţă a capitalului propriu (-125,6 mii lei). Prin Hotărîrea CNVM nr.33/1-1 din 06.12.2001 a fost înregistrată în Registrul de stat al valorilor mobiliare emisia suplimentară de acţiuni efectuată de către OAI "SNM-Manager" SA în sumă de 183.128 lei, iar la 28.01.2002 au fost înregistrate la Camera Înregistrării de Stat modificările respective în Statutul societăţii nominalizate, La finele anului 2001, CM "Tenders" nu are încheiat contract de administrare fiduciară cu nici un fond de investiţii, nu asigură mărimea capitalului propriu conform cerinţelor legislaţiei, şi nu dispune de fond de garanţie. Reieşind din cele menţionate mai sus, COMISIA NAŢIONALĂ A VALORILOR MOBILIARE HOTĂRĂŞTE: 1. A avertiza managerii fiduciari "Real-Econ" SA şi "Direct-General" SRL despre necesitatea respectării normativelor de diversificare a investiţiilor fondurilor aflate în administrare în conformitate cu art.15 al Legii privind fondurile de investiţii. 2. A atenţiona conducerea fondurilor de investiţii "Mandatar", "Bucuria-Privatinvest", "York-Invest", "Bucuria - Invest", "Viitorul - Tău", "Credo-Invest", "Exiton-Bon", "Nord-Invest", "Exiton-Invest", "Hermes-Agro" referitor la administrarea nesatisfăcătoare a activelor fondurilor nominalizate ce constă în neachitarea pe parcursul a 3 ani de activitate a dividendelor acţionarilor şi posibilitatea schimbării managerului fiduciar conform art.31 alin.5 al Legii privind fondurile de investiţii. 3. A finaliza pînă la 1 iulie 2002 plata dividendelor de către fondurile de investiţii ce au datorii faţă de fondatori la finele anului 2001 privind dividendele declarate. 4. A suspenda pe un termen de 2 luni acţiunea licenţei managerului fiduciar "Tenders" SRL. Notă: Vezi Hot. CNVM nr.28/4 din 25.07.2002 "Cu privire la executarea pct. 4 al Hotărîrii CNVM nr.17/1 din 03.05.2002" 5. A verifica tranzacţiile efectuate de către managerii fiduciari "AD-Manager" în numele FINN "Agrofond", "Daac-Prom" în numele FINN "Daac-Hermes" şi "Hermes-Agro", pe parcursul trim.IV 2001, în rezultatul cărora s-a diminuat esenţial beneficiul acestor fonduri. 6. Controlul asupra executării p. 1 şi 3 ale prezentei Hotărîri se pune în sarcina Departamentului monitoring, economie şi finanţe, a p. 4 - în sarcina Departamentului licenţiere şi reglementare a plasamentelor, iar a p. 2 şi 5 - în sarcina Departamentului supraveghere, control şi anchetă. PREŞEDINTELE COMISIEI NAŢIONALE A VALORILOR MOBILIARE Gheorghe CĂLCÎI Chişinău, 3 mai 2002. Nr. 17/1.