Постановление № 22 от 16.01.2003

ПРАВИТЕЛЬСТВО РЕСПУБЛИКИ МОЛДОВА

ПОСТАНОВЛЕНИЕ

об утверждении Концепции корпоративного управления

предприятиями национальной экономики

N 22  от  16.01.2003

 (в силу 21.01.2003) 

Мониторул Офичиал ал Р.Молдова N 3-5 ст.25 от 21.01.2003

* * *

Утратил силу: 03.10.2008

Постановление Правительства N 1103 от 29.09.2008

Правительство Республики Молдова ПОСТАНОВЛЯЕТ:

1. Утвердить Концепцию корпоративного управления предприятиями национальной экономики (прилагается).

2. Поручить Министерству экономики сотрудничество с Национальной комиссией по ценным бумагам, центральными и местными органами публичного управления и международными финансовыми организациями в целях реализации указанной концепции.

Утверждена

Постановлением Правительства

Республики Молдова

N 22 от 16 января 2003 г.

КОНЦЕПЦИЯ

корпоративного управления предприятиями национальной экономики

Концепция корпоративного управления предприятиями национальной экономики (в дальнейшем - Концепция) разработана с целью осуществления государственной политики и совершенствования законодательных и нормативно-правовых актов в области корпоративного управления на базе Постановления Правительства N 854 от 16 августа 2001 года " О мерах по реализации Программы деятельности Правительства Республики Молдова на 2001-2005 гг. "Возрождение экономики - возрождение страны" (Официальный монитор Республики Молдова, 2001 г., N 100-101, ст.887).

I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1. Основные понятия

Корпорации - предприятия, зарегистрированные в организационно-правовой форме акционерного общества открытого типа, которые осуществили или планируют осуществить эмиссию акций. В более широком смысле под понятием корпорации понимается совокупность предприятий и организаций, связанных между собой правовыми отношениями собственности и (или) производства в целях достижения общей цели (холдинги, финансово-промышленные группы, концерны).

Корпоративное управление - комплекс взаимоотношений между собственниками корпораций и наемными менеджерами, а также другими заинтересованными лицами - работниками, партнерами, кредиторами, местными властями, в процессе которых устанавливается баланс интересов между ними посредством использования определенной модели корпоративного управления, установленной законодательством.

Модель корпоративного управления - механизм взаимоотношений между основными участниками корпоративной деятельности и способ реализации интересов каждого из них.

2. Цели и задачи Концепции

Целью настоящей концепции является совершенствование системы корпоративного управления в Республике Молдова с ориентацией на международные принципы и требования, подтвердившие свою эффективность во многих странах с развитой рыночной экономикой и странах, формирующих основы рыночных отношений. Повышение уровня корпоративного управления позволит увеличить вклад корпораций в экономическое и социальное развитие Молдовы.

Реализация Концепции поможет решить следующие задачи:

увеличение основных финансово-экономических показателей деятельности корпораций, прежде всего рост объемов продаж, прибыли и экспорта;

повышение доверия отечественных и иностранных инвесторов к деятельности корпораций, что призвано стимулировать приток финансовых ресурсов в национальную экономику;

защита прав акционеров, включая мелких и зарубежных, обеспечение эффективного разрешения случаев нарушения их прав, а также доступа к информации и ее прозрачности;

повышение квалификации работников корпораций;

воспитание культуры корпоративного управления.

II. КРАТКИЙ АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ КОРПОРАЦИЙ И ПРАВОВОЕ

РЕГУЛИРОВАНИЕ ИХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Эффективность корпоративного управления зависит от следующих факторов:

размера и эффективности предприятий в зависимости от формы собственности;

организационно-правовых форм деятельности предприятий, наиболее привлекательных для инвестирования;

уровня концентрации акционерного капитала в акционерных обществах;

законодательства и устанавливаемых им моделей управления.

1. Размер и эффективность предприятий в зависимости от формы собственности

По данным статистики, в 2000 году в Республике Молдова было зарегистрировано 106719 предприятий, из которых 58049 - индивидуальные предприятия.

Статистические данные демонстрируют, что на предприятиях с иностранным капиталом и совместных предприятиях, независимо от их размера, финансовые показатели в 3 - 5 раз превышали средний уровень соответствующих показателей предприятий, собственниками которых являются граждане Молдовы. Это явилось результатом применения новых производственных технологий, приобретенных за счет иностранных инвестиций, а также квалифицированного менеджмента. Второе по рентабельности место занимают государственные предприятия публичной собственности, а наименее рентабельными являются крупные и средние предприятия со смешанным капиталом (государственным и частным без иностранного участия) и частные предприятия, принадлежащие гражданам республики. Отечественные предприятия (включая государственные) располагают менее совершенными технологиями и развиваются, в основном, за счет собственных инвестиций, поэтому для достижения этими предприятиями уровня показателей, соответствующих предприятиям с иностранным и совместным капиталом, им потребуется длительный период.

2. Организационно-правовые формы деятельности предприятий, наиболее привлекательные для инвестирования

Для ускорения развития экономики страны необходимо массовое привлечение инвестиций, что требует не только благоприятного инвестиционного климата, но и заинтересованности местных собственников предприятий в сотрудничестве с инвесторами, даже если это приведет к потере контроля над деятельностью этих предприятий.

Уровень гибкости и расположенности местных собственников предприятий к сотрудничеству с иностранными инвесторами в большой степени зависит от организационно-правовой формы этих предприятий, методов и качества корпоративного управления этих предприятий, национальных особенностей населения (включая собственников) и традиций, установившихся в стране.

Статистические данные свидетельствуют, что среди малых предприятий более эффективно работают общества с ограниченной ответственностью; второе место занимают производственные кооперативы; третье место делят акционерные общества и государственные и муниципальные предприятия, а среди крупных и средних предприятий более рентабельными являются только акционерные общества. Эффективность работы малых предприятий в форме обществ с ограниченной ответственностью, относящихся к субъектам малого бизнеса, и крупных и средних акционерных обществ обусловлена относительно высоким удельным весом иностранного капитала и иностранным менеджментом.

Такие организационно-правовые формы предприятий являются наиболее привлекательными для иностранных и местных инвесторов. Они позволяют инвестировать средства путем приобретения доли в уставном капитале малого предприятия в форме общества с ограниченной ответственностью с ограниченным кругом учредителей или приобретения контрольного пакета акций крупного и среднего акционерного общества на первичном или вторичном рынке ценных бумаг. Малые акционерные общества являются, как правило, обществами закрытого типа, и их акции практически не обращаются на рынке ценных бумаг. Приобретение доли в уставном капитале крупных обществ с ограниченной ответственностью является проблематичным из-за необходимости ведения переговоров с большим количеством учредителей.

Возможность приобретения инвесторами пакета акций на первичном или вторичном рынке ценных бумаг зависит от степени концентрации соответствующих акций у отдельных лиц (физических или юридических), желания этих лиц продать акции и от уровня информированности о таких продажах.

Привлечение инвестиций для модернизации малых государственных предприятий может осуществляться посредством их реорганизации в общества с ограниченной ответственностью с долями участия государства и иностранных инвесторов, а для модернизации крупных и средних государственных предприятий - посредством их преобразования в акционерные общества со 100% государственным капиталом, с последующей дополнительной эмиссией акций и их продажей иностранным инвесторам на рынке ценных бумаг.

Способы привлечения инвестиций посредством преобразования государственных предприятий в общества с ограниченной ответственностью или акционерные общества не являются методами их приватизации, так как размер государственной собственности в этих предприятиях не уменьшается, а изменяется лишь организационно-правовая форма предприятий. Такие возможности привлечения инвестиций должны быть предусмотрены законодательством.

3. Уровень концентрации капитала в акционерных обществах

Инвестор зачастую заинтересован в приобретении такого пакета акций, который давал бы ему право контроля над соответствующим акционерным обществом. В случае распыленности пакетов акций среди большого числа акционеров в условиях недостаточно развитого рынка ценных бумаг возникают сложности с приобретением акций, а если пакеты акций чрезмерно сконцентрированы в руках одного или нескольких акционеров, их приобретение во многих случаях становится еще более сложным. Акционеры, являющиеся держателями контрольных пакетов акций, как правило, не желают их продавать и препятствуют дополнительной эмиссии акций, чтобы не потерять контроль над акционерным обществом.

Мажоритарные акционеры (за исключением государства) более предрасположены к получению банковских кредитов на развитие общества, чем к проведению дополнительной эмиссии. Это значительно тормозит процесс привлечения инвестиций.

По данным Национальной комиссии по ценным бумагам на 30 апреля 2002 г., в каждом из 1484 акционерных обществ республики (примерно в 50% из них учет ценных бумаг ведет регистратор) существует акционер, владеющий более 50% акций общества и практически контролирующий его работу. В 1223 акционерных обществах (около 49% от общего количества) существуют акционеры, владеющие от 25% до 50% акций. Практически в каждом акционерном обществе существует один, два или более акционеров, владеющих от 5% до 25% акций общества.

Держателями указанных пакетов акций являются частные лица, государство, другие предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки, которые осуществляют прямой контроль деятельности акционерного общества изнутри. Таким образом, структура акционерного капитала характеризуется высоким уровнем концентрации, а его владельцы препятствуют привлечению новых инвесторов в акционерное общество. Этим объясняется тот факт, что с 1999 года количество дополнительных эмиссий акций практически не изменилось (113 эмиссий в 1999 году и 114 - в 2000 году). На концентрацию акционерного капитала в значительной степени повлияли инвестиционные фонды, сформированные в процессе приватизации за боны народного достояния.

Собственниками инвестиционных фондов являются около 1,74 млн. акционеров, которым принадлежит 566 млн. акций, выпущенных фондами и распределенных среди населения в обмен на боны народного достояния.

Акционеры инвестиционных фондов, из-за своей многочисленности и владения мелкими пакетами акций, практически не участвуют в управлении фондами.

На 31 декабря 2001 г. в республике действовало 19 фондов, которые владели активами на сумму 814,5 млн. леев. В результате процессов реорганизации и ликвидации количество инвестиционных фондов уменьшилось (с 35 в январе 2000 г. до 19 в декабре 2001 г.).

Инвестиционные фонды не заинтересованы ни в продаже контрольных пакетов акций перспективных акционерных обществ, ни в привлечении инвестиций путем дополнительной эмиссии акций.

Большинство фондов (согласно предоставленной ими информации) не привлекали инвестиции в акционерные общества, находящиеся под их контролем.

Причинами этого являются опасения потерять влияние на данные акционерные общества; низкая инвестиционная привлекательность многих акционерных обществ, обремененных кредиторской задолженностью; некомпетентность менеджеров инвестиционных фондов и органов управления акционерными обществами; несовершенство законодательной и нормативной базы.

4. Законодательство, регламентирующее корпоративное управление

В Республике Молдова корпоративная деятельность регулируется:

Законом о предпринимательстве и предприятиях N 845-XIII от 3 января 1992 г.;

Законом об акционерных обществах N 1134-XIII от 2 апреля 1997 г.;

Законом об инвестиционных фондах N 1204-XIII от 5 июня 1997 г.;

Законом о финансовых учреждениях N 550-XIII от 21 июля 1995 г.;

Законом о рынке ценных бумаг N 199-XIV от 18 ноября 1998 г.;

Законом о Национальной комиссии по ценным бумагам N 192-XIV от 2 ноября 1998 г.;

Законом о Национальном банке Молдовы N 548-XIII от 21 июля 1995 г.;

Законом о несостоятельности N 632-XV от 14 ноября 2001 г.;

Законом об ограничении монопольной деятельности и развитии конкуренции N 906-XII от 29 января 1992 г.;

Гражданский кодекс от 26 декабря 1964 (раздел 35 "Доверительное управление");

Законом о финансово-промышленных группах N 1418-XIV от 14 декабря 2000 г.

Постановление Правительства Республики Молдова N 550 от 26 июля 1994 г. "О временном положении о холдингах" регламентирует процесс создания и функционирования холдингов.

Некоторые организационно-правовые формы предприятий и групп предприятий, указанные в Законе "О предпринимательстве и предприятиях", являющиеся составной частью модели корпоративного управления (как в широком, так и в узком смыслах), до сих пор не регулируются законами. Такими формами являются:

общества с ограниченной ответственностью;

ассоциации предприятий;

союзы предприятий;

концерны.

Перечисленные законы предусматривают такую модель корпоративного управления, которая сочетает модели, применяемые в США и Германии.

III. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

С целью повышения привлекательности предприятий национальной экономики для иностранных и местных инвесторов необходимо совершенствование корпоративного управления, которое будет осуществляться по следующим основным направлениям:

• преодоление корпоративных противоречий/ конфликтов;

• пересмотр функций корпорации;

• обучение менеджеров и специалистов в области корпоративного управления;

• улучшение имиджа корпораций и развитие корпоративной культуры;

• совершенствование законодательной базы.

1. Преодоление корпоративных конфликтов

Корпоративные конфликты / противоречия отражают стремление отдельных участников корпоративного управления - акционеров, наемных менеджеров, трудовых коллективов и др. - усилить их контроль над предприятием.

Противоречия между собственниками и менеджерами обусловлены спецификой деятельности корпораций, в которых функции управления и владения собственностью отделены друг от друга и реализуются разными лицами. Для преодоления указанного противоречия необходимо: четко оговорить основные функции, права и обязанности как собственника, так и менеджера, предусмотрев эти вопросы в законодательстве и в учредительных документах, положениях о работе органов управления и в контракте; обеспечить эффективный механизм внутреннего и внешнего контроля работы менеджеров.

Сглаживание противоречий между крупными и мелкими собственниками должно осуществляться дифференцированно в отношении каждой из групп акционеров.

Для предотвращения случаев ущемления прав мелких акционеров необходимо, прежде всего, увеличение открытости работы корпораций. Необходимо обучение мелких акционеров методам самозащиты в случаях нарушения их прав со стороны владельцев крупных пакетов акций - консолидация, создание коалиций, обращение в средства массовой информации, защита посредством общественных организаций и другие.

Противоречия между собственниками/менеджерами и другими заинтересованными сторонами - коллективами предприятий, кредиторами, местной властью обусловлены недооценкой со стороны собственников/ менеджеров степени влияния заинтересованных сторон на деятельность корпораций.

Необходимо обеспечить более активное участие в управлении крупными предприятиями трудовых коллективов, других заинтересованных сторон. В этих целях следует создать механизм вовлечения их в процесс управления крупными корпорациями, независимо от того, владеют ли они акциями.

2. Пересмотр функций корпорации

Повышение эффективности реализации производственных и управленческих функций на предприятиях требует их существенной корректировки, а также разработки внутренних корпоративных стандартов. Особое внимание должно быть уделено следующим функциям: привлечение инвестиций, разработка и внедрение инноваций, экспорт товаров и услуг, маркетинг, стратегическое управление, финансовый менеджмент, управление персоналом и оздоровление предприятия. Государство намерено стимулировать развитие видов деятельности, имеющих особое значение для национальной экономики, прежде всего экспорта, создания рабочих мест и привлечения инвестиций.

Необходимы типовые корпоративные стандарты - документы, позволяющие рационально и эффективно выполнять все основные функции управления в корпорациях.

3. Обучение менеджеров и специалистов методам корпоративного управления

Предприятия должны систематически заниматься обучением менеджеров и специалистов в области корпоративного управления.

С целью повышения качества образования целесообразно установление тесных двусторонних связей между предприятиями и институтами высшего и среднего специального образования соответствующего профиля. При этом институты получат возможность более точно выявлять потребности предприятий, использовать материальную базу предприятий для обучения и практики студентов, объективно оценивать качество подготовки специалистов, а предприятия получат высококвалифицированных молодых специалистов.

4. Улучшение имиджа корпораций и развитие корпоративной культуры

Позитивный имидж корпорации непосредственно сказывается на показателях ее эффективности, способствуя привлечению инвестиций. Работа над улучшением имиджа корпораций предполагает проведение активной дивидендной политики, прозрачность деятельности корпораций, использование цивилизованных стандартов взаимоотношений между отдельными участниками корпоративного управления.

С целью приведения методов корпоративного управления к стандартам цивилизованного мира целесообразна разработка кодекса корпоративного поведения. В кодексе должны найти отражение вопросы, недостаточно регламентируемые законодательством, но соответствующие нормам взаимоотношений внутри корпораций. Поскольку кодекс будет иметь рекомендательный характер, подписи под ним поставят менеджеры предприятий, заинтересованных в улучшении имиджа своего предприятия, повышении доверия к ним со стороны акционеров, деловых партнеров, потенциальных инвесторов.

5. Развитие рынка ценных бумаг

Развитие рынка корпоративных ценных бумаг должно быть направлено на стимулирование размещения и оборота новых ценных бумаг, особенно облигаций.

Необходимо усовершенствовать инфраструктуру рынка ценных бумаг путем упрощения процедуры доступа и обеспечения равных возможностей для доступа на Фондовую биржу как мажоритарных, так и более мелких акционеров посредством профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Предоставление налоговых льгот профессиональным участникам рынка ценных бумаг и внедрение новых информационных систем позволят предоставлять корпорациям и акционерам более разнообразные и качественные услуги.

Для привлечения отечественных и иностранных инвестиций на рынок корпоративных ценных бумаг Молдовы необходимо обеспечить прозрачность информации об акционерных обществах. Для этого важно организовать оперативный доступ всех заинтересованных лиц к информации о деятельности корпораций, профессиональных участников рынка.

Важно обеспечить интеграцию рынка ценных бумаг Молдовы с другими странами мира для привлечения иностранных инвесторов, имеющих долгосрочные цели, а также для выхода ценных бумаг эмитентов Молдовы на международные рынки капитала.

6. Улучшение законодательной базы

Внесение изменений в законы: об инвестиционных фондах N 1204-ХIII от 5 июня 1997 г., о рынке ценных бумаг N 199-ХIV от 18 ноября 1998 г., о Национальной комиссии по ценным бумагам N 192-ХIV от 12 ноября 1998 г., об ограничении монополистической деятельности и развитии конкуренции N 906-ХII от 29 января 1992 г. должно обеспечить:

свободный доступ на фондовые биржи мелких акционеров посредством профессиональных участников рынка ценных бумаг с целью продажи принадлежащих им пакетов акций, а также потенциальных инвесторов; оперативное обеспечение полной и своевременной информации о деятельности акционерных обществ, акции или (и) облигации которых выставлены на продажу;

поощрение деятельности коммерческих банков в качестве представителей мелких акционеров на общих собраниях акционеров и в наблюдательных советах акционерных обществ для защиты интересов мелких акционеров, а также для снижения затрат на организацию общих собраний акционеров;

преобразование невзаимных инвестиционных фондов, по их выбору и в установленный срок, в холдинги или взаимные инвестиционные фонды; ужесточение ограничений на диверсификацию инвестиций взаимных инвестиционных фондов;

установление на рынке ценных бумаг эффективного механизма контроля и предупреждения появления монополистических структур в результате концентрации акционерного капитала.

Внесение изменений в Закон об акционерных обществах N 1134-ХIII от 2 апреля 1997 г. обусловит:

уточнение целей деятельности органов управления акционерных обществ, разграничение их функций в соответствии с Принципами корпоративного управления, рекомендованными Организацией по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР);

избрание членов Совета акционерных обществ на срок не менее 4 лет; ориентация деятельности Совета, прежде всего на рассмотрение, принятие и корректировку долгосрочных стратегий развития акционерных обществ;

порядок включения в состав Совета общества представителей трудового коллектива, центральных или местных органов управления в количестве, которое не приведет к значительным ограничениям при принятии решений акционерами или их представителями в составе соответствующего Совета;

наделение Совета акционерного общества полномочиями по найму на контрактной основе председателя и членов исполнительного органа общества, по установлению сумм оплаты их труда, по расторжению в случае необходимости трудовых контрактов;

другие меры, которые позволяют привести права и обязанности органов управления акционерных обществ, в том числе связанные с обеспечением открытости и прозрачности информации о деятельности этих акционерных обществ, в соответствие с принципами корпоративного управления.

Внесение изменений в Уголовный кодекс и Кодекс об административных правонарушениях, предусматривающих санкции за несоблюдение предписаний, установленных законодательством, регулирующим корпоративное управление.

Внесение изменений и дополнений в Закон о государственном предприятии N 146-XIII от 16 июня 1994 г., предусматривающих:

обязательное создание на государственных предприятиях административного совета, состав и порядок назначения и избрания его членов;

реорганизацию государственных предприятий, по решению Правительства и в случае необходимости, в акционерные общества со 100% государственным капиталом и привлечение инвестиций на развитие реорганизованных предприятий путем дополнительной эмиссии акций на рынке ценных бумаг;

порядок распределения полученного дохода после уплаты налогов.

Разработка и принятие проектов законов о:

холдингах;

ассоциациях предприятий;

союзах предприятий;

концернах;

обществах с ограниченной ответственностью.

В этих проектах должна устанавливаться ответственность за развитие предприятий этих групп, аккумулирование и распределение доходов, привлечение инвестиций, соблюдение антимонопольного законодательства и другие меры.

7. Совершенствование корпоративной культуры и корпоративного поведения предусматривает:

стимулирование разработки и принятия представителями предпринимателей кодекса корпоративного поведения.

Совершенствование тематических образовательных программ по корпоративному управлению и корпоративному поведению в высших и средних специальных учебных заведениях, на курсах повышения квалификации кадров и в средствах массовой информации.